從公司治理結構透視財務(wù)管理目標

[摘要]本文從全新的角度認識企業(yè)財務(wù)管理目標，從公司治理結構的高度來(lái)把握財務(wù)管理目標的發(fā)展變化，進(jìn)而歸結到根本性的企業(yè)可持續發(fā)展問(wèn)題。公司法人治理結構是公司制的核心，當前我們在對國有企業(yè)進(jìn)行公司制改造的過(guò)程，如果不從根本上把握公司法人治理的內在邏輯，就不能很好地理解在其架構下運行的財務(wù)管理目標，企業(yè)財務(wù)管理乃至一切管理活動(dòng)也就難以滿(mǎn)足企業(yè)可持續發(fā)展的需要。
公司法人治理結構（CORPORATEGOVERNANCE），或稱(chēng)公司治理結構（STRUCTRURE）、公司治理系統（SESTEM）、公司治理機制（MECHANISM），是現代企業(yè)制度中最重要的架構�，F代企業(yè)制度區別于系統企業(yè)的根本點(diǎn)在于所有權和經(jīng)營(yíng)權的分離，或稱(chēng)所有與控制的分離（SEPARATIONOFOWNERSHIPANDCONTROL），從而需要在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業(yè)進(jìn)行管理和控制�，F代企業(yè)中的公司治理結構正是這樣一種協(xié)調股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的一種機制，它涉及到激勵與約束等多方面的內容。簡(jiǎn)單地說(shuō)，公司治理結構就是處理企業(yè)各種契約關(guān)系的一種制度。財務(wù)管理，作為公司治理結構框架中存在和運行的一個(gè)重要管理系統，其目標直接反映著(zhù)理財環(huán)境的變化，并需要根據環(huán)境的變化適當地進(jìn)行調整。公司治理的邏輯變了，或者說(shuō)公司的目標變了，則公司進(jìn)行財務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿必然要相應變化，也就是作為財務(wù)運行驅動(dòng)的財務(wù)管理目標也要相應變化。不同的財務(wù)管理目標，將產(chǎn)生不同的財務(wù)管理運行機制。深刻理解公司治理結構這一南代企業(yè)制度的核心，正確認識公司治理的邏輯，進(jìn)而科學(xué)確定財務(wù)管理目標，對于優(yōu)化公司理財行為，實(shí)現財務(wù)管理的良性遁環(huán)，具有重大的現實(shí)意義。一公司治理結構是西方發(fā)達國家通行的一個(gè)關(guān)于公司戰略導向的概念。盡管由于經(jīng)濟、社會(huì )和文化等方面的差異以及歷史演進(jìn)軌跡的不同，不同國家和地區的公司治理結構存在著(zhù)差異但最近20年來(lái)人們在對西方大公司的研究中越來(lái)越清楚地認識到建立良好的公司治理結構的極端重要性。因此，國際社會(huì )對于如何建立有效的公司治理結構給予了越來(lái)越多的關(guān)注，許多國家把建立良好的公司治理結構當作增強經(jīng)濟活力、提高經(jīng)濟績(jì)效的基本手段。目前，西方的公司治理結構通常有美國式、日本式和德國式等，各種模式的特點(diǎn)也廣受關(guān)注，本文不再贅述。但如果僅僅從這種經(jīng)驗的角度去認識公司治理結構，則沒(méi)有抓住問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，也難以把握公司治理結構的發(fā)展趨勢。建立一個(gè)良好的公司治理結構可以激勵企業(yè)更有效地利用資源，以更好地實(shí)現公司的目標。但公司的目標，也就是進(jìn)行財務(wù)決策時(shí)的目標，是追求股東財富的最大化，還是追求企業(yè)價(jià)值的最大化？在這樣一個(gè)根本性問(wèn)題上，遵循不同的邏輯，將形成不同的公司治理模式。從公司治理結構主體的角度來(lái)說(shuō)，前者不妨稱(chēng)之為

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