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談企業(yè)并購的優(yōu)勢和風(fēng)險
摘要：企業(yè)要大發(fā)展，要做大做強，除了要整合內部資源，加強內部管理，提高內部資源的使用效率，對外還要通過(guò)兼并與收購等手段，實(shí)現企業(yè)跨越式的發(fā)展。并購非常廣泛和復雜，在并購中，企業(yè)要盡量避免風(fēng)險，最終實(shí)現并購成功，為企業(yè)謀求更大利益。
關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 優(yōu)勢風(fēng)險
隨著(zhù)經(jīng)濟的飛速發(fā)展，作為國家經(jīng)濟的支柱—企業(yè)也面臨難得的發(fā)展機遇，企業(yè)要大發(fā)展，要做大做強，除了要整合內部資源，加強內部管理，提高內部資源的使用效率，對外還要通過(guò)兼并與收購等手段，實(shí)現企業(yè)跨越式的發(fā)展。
企業(yè)并購是企業(yè)實(shí)現擴張和增長(cháng)的一種方式，一般以取得被并購企業(yè)的控制權作為目的，企業(yè)通過(guò)并購交易取得被并購企業(yè)的控制權。并購交易就是企業(yè)在并購市場(chǎng)上通過(guò)市場(chǎng)交易的形式，以現金、證券或者其他形式購買(mǎi)市場(chǎng)上現有的企業(yè)全部或企業(yè)部分業(yè)務(wù)，從而實(shí)現企業(yè)規模和生產(chǎn)能力的擴張。從現代企業(yè)的成長(cháng)來(lái)看，并購在現代企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)中占據越來(lái)越重要的地位，二戰后，美國最大的200家企業(yè)有90%左右是通過(guò)并購從而擴大規模，進(jìn)人前200家公司行列的，按照諾貝爾獎學(xué)金得主斯蒂格斯勒的話(huà)說(shuō):“沒(méi)有一個(gè)美國大公司不是通過(guò)某種方式，某種程度的兼并而成長(cháng)起來(lái)的，幾乎沒(méi)有一家大公司主要靠?jì)炔繑U張成長(cháng)起來(lái)。
1.企業(yè)并購的優(yōu)勢
1.1能夠形成規模經(jīng)濟，成為市場(chǎng)的領(lǐng)軍者規模經(jīng)濟是指合理擴大經(jīng)濟規模從而引起經(jīng)濟效益增加的現象。通過(guò)企業(yè)并購，優(yōu)勢企業(yè)可以以規模與效益實(shí)施并購戰略，從而使企業(yè)規模擴大，市場(chǎng)占有率提高，利潤率提升，競爭力增強，資源優(yōu)化配置，從而成為市場(chǎng)的領(lǐng)軍者。
1.2可以實(shí)現資源優(yōu)化配置，達到資源共享，從而實(shí)現強強聯(lián)合當今社會(huì )，資源(人力、物力、財力)日益短缺，作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要對象，這就造成企業(yè)對資源占有的排他性和資源經(jīng)營(yíng)的長(cháng)期性，再加上自然資源的不可再生性，致使資源緊張和短缺問(wèn)題日益突出。這就要求企業(yè)通過(guò)企業(yè)并購的形式，充分利用社會(huì )上的存量資源，利用相關(guān)企業(yè)擁有的資源，提高資源的使用效率和產(chǎn)出效率，從而實(shí)現企業(yè)間的資源優(yōu)化配置、達到資源共享，從而實(shí)現強強聯(lián)合。
1.3可以實(shí)現多元化經(jīng)營(yíng)和保持核心竟爭力企業(yè)通過(guò)并購可以使企業(yè)在保持原有經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的同時(shí)，向新的領(lǐng)域擴張。對于大的企業(yè)集團來(lái)說(shuō)，如果想進(jìn)人一個(gè)新的領(lǐng)域，在面對激烈的市場(chǎng)競爭，瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)面前，用太長(cháng)的時(shí)間通過(guò)投資建廠(chǎng)(包括開(kāi)發(fā)或引進(jìn)新產(chǎn)品技術(shù)、招募新員工、開(kāi)發(fā)市場(chǎng)等)是不經(jīng)濟的，因此企業(yè)集團在進(jìn)人新產(chǎn)業(yè)或新業(yè)務(wù)時(shí)，更傾向于用并購的方式來(lái)實(shí)現企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)。
1.4可以提高資源利用率，降低交易成本企業(yè)并購可以節約研究和開(kāi)發(fā)費用;可以節約大量中間品的投人;可以降低營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中的費用支出;可以把大額的交易費用變?yōu)樾☆~的管理費用。
但在并購過(guò)程中也有許多企業(yè)沒(méi)有認真研究，只看到并購帶來(lái)的好處，而沒(méi)有看到并購給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險，沒(méi)有意識到并購是高風(fēng)險經(jīng)營(yíng)，一味為了快速擴張而盲目進(jìn)行并購，結果造成了消化不良，不光兼并進(jìn)來(lái)的業(yè)務(wù)無(wú)法迅速融入原來(lái)主業(yè)，反而拖累原來(lái)主業(yè)的現象比比皆是。因此并購前企業(yè)要謹慎對待，多謀善斷，要考慮有無(wú)必要進(jìn)行企業(yè)并購，并購后是否能夠顯著(zhù)改善企業(yè)當前的狀況，競爭對手的反應是什么?
企業(yè)并購中存在的風(fēng)險主要有;
2.企業(yè)內部的風(fēng)險
企業(yè)最高管理層在是否進(jìn)行并購時(shí)，首先要考慮如下風(fēng)險:
2.1企業(yè)并購中的營(yíng)運風(fēng)險，企業(yè)并購完成后，可能并不會(huì )產(chǎn)生協(xié)同效應，并購雙方資源難以實(shí)現共享互補，甚至會(huì )出現規模不經(jīng)濟，整個(gè)企業(yè)反而可能會(huì )被并人企業(yè)拖累。
2.2企業(yè)并購中的反收購風(fēng)險，被并購企業(yè)的反收購對企業(yè)并購有多大成功的可能性起到很大的作用，企業(yè)在并購過(guò)程中有可能遭到被并購企業(yè)的抗拒，一旦演化成敵意并購，被并購企業(yè)就會(huì )不惜一切代價(jià)設置障礙，從而增加收購成本，甚至有可能導致收購失敗
2.3安置被并購企業(yè)員工的風(fēng)險，在實(shí)施企業(yè)并購時(shí)，并購方往往會(huì )被要求安置被并購企業(yè)的員工，或者支付相關(guān)成本，如果并購方處理不當，往往會(huì )因此而背上沉重的包袱，增加其管理成本和經(jīng)營(yíng)成本。又由于狹隘的自利性，或者誤解和缺乏溝通，企業(yè)自身員工也可能會(huì )產(chǎn)生抵觸。
2,4企業(yè)并購中具有極大的融資風(fēng)險，企業(yè)并購需要大量的資金，如果企業(yè)籌資不當，就會(huì )對企業(yè)的資本結構和財務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
2.5資產(chǎn)或負債不實(shí)風(fēng)險，由于并購雙方的信息不對襯，有時(shí)并購方看好的被并購方的資產(chǎn)，在并購完成后有可能存在嚴重高估，甚至一文不值，也可能高估被并購方資產(chǎn)或低估被并購方負債，從而給并購方造成很大的經(jīng)濟損失。
3.企業(yè)并購的外部風(fēng)險
3.1政策和法律方面的風(fēng)險企業(yè)在并購中首先要面對政策法律方面的阻力，這是企業(yè)準備在并購時(shí)應該首先考慮的問(wèn)題，以我國為例，企業(yè)在并購過(guò)程中存在以下幾方面的問(wèn)題:
3.1.1政府在企業(yè)并購決策過(guò)程中干預過(guò)多。由于政府對國有企業(yè)婆婆的角色，各級政府在企業(yè)并購過(guò)程中不僅要考慮經(jīng)濟標準，還要考慮非經(jīng)濟目標，不僅要考慮作為所有者的目標，還考慮管理者的目標，這就造成某件看似合理有效的并購方案。但這個(gè)并購方案可能影響本地區利益時(shí)，政府有時(shí)會(huì )出來(lái)反對，使并購無(wú)法發(fā)生，而有時(shí)政府為了政績(jì)需要，在本地區內搞幫扶，搞垃郎配實(shí)施不合理的并購，造成不該進(jìn)行的并購反而發(fā)生的現象。
3.1.2企業(yè)并購的財稅政策矛盾重重我國現行的財稅制度，企業(yè)并購涉及到財稅方面政策有三個(gè)問(wèn)題:一是跨地區進(jìn)行企業(yè)并購會(huì )影響被并購企業(yè)所在地的財政收人;二是并購方企業(yè)的財稅負擔過(guò)重;三是不同所有制企業(yè)并購財務(wù)處理制度和標準不同，這已成為企業(yè)并購最主要的政策障礙之一。這是企業(yè)應重點(diǎn)考慮的。
3.1.3企業(yè)并購的金融政策也尚需改進(jìn)
3.1.4企業(yè)并購中的債務(wù)處理政策不合理在我國的并購企業(yè)中的有相當數量的公司是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不佳，連年虧損負績(jì)累累，甚至是資不抵債的，因此，對債務(wù)如何處理成了企業(yè)并購中的重大問(wèn)題，已經(jīng)出現并購方不愿承擔全部債務(wù)，遺留大量問(wèn)題的現象，還出現大部分資產(chǎn)轉移到新設公司，卻留下只有公司的名稱(chēng)，少量工作人員和大量債務(wù)，即所謂的
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