信托型企業(yè)年金制度的培育與發(fā)展

內容摘要：由于信托型企業(yè)年金制度適合企業(yè)年金發(fā)展的要求，并能夠與資本市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)現良性互動(dòng)，因此，信托型企業(yè)年金制度的培育和發(fā)展將是一個(gè)“多贏(yíng)”的制度安排�！　￡P(guān)鍵詞：企業(yè)年金 信托制度 信托型企業(yè)年金
　　
　　我國第一家信托投資公司成立于1979年，相對于其它各類(lèi)金融業(yè)務(wù)而言，我國的信托業(yè)務(wù)規模一直比較小，經(jīng)營(yíng)狀況較差。為了有效地控制和化解風(fēng)險，國家從1999年開(kāi)始用3年的時(shí)間對信托公司進(jìn)行了5次的整頓，整頓后，全國的信托公司數量從原來(lái)的300多家降為80家，但是，這些保留下來(lái)的公司仍然因缺乏獨具特色的經(jīng)營(yíng)主業(yè)，經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢不明顯，目前發(fā)展大都還處于停滯不前的地步，成為我國金融業(yè)所含的銀行、證券、保險和信托4大行業(yè)中發(fā)展最為薄弱的“短板”。
　　2004年5月1日，我國《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)兩個(gè)《試行辦法》）正式頒布實(shí)施，這是我國企業(yè)年金制度建立和發(fā)展過(guò)程中又一個(gè)具有里程碑意義的重大契機，對我國企業(yè)年金的進(jìn)一步發(fā)展、壯大將起重要的促進(jìn)作用。兩個(gè)辦法都是建立在信托關(guān)系的基礎上，確定委托人和受托人之間是一種信托關(guān)系，從而為我國信托業(yè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)同時(shí)也為我國信托業(yè)的發(fā)展創(chuàng )造了歷史性的發(fā)展機遇。西方發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，信托型企業(yè)年金制度是現階段我國企業(yè)年金制度的最佳選擇。
　　
　　企業(yè)年金制度概述
　　
　　目前，世界上企業(yè)年金的法律組織形式主要有信托型、契約型、內部型、公司型、互助型和基金型等形式。信托型年金主要流行于英語(yǔ)語(yǔ)系的國家，如英國、美國、澳洲和愛(ài)爾蘭及英國的一些前殖民地國家，我國香港地區采取的也是信托型年金；而歐洲大陸國家采取的則是互助型、內部型和公司型等企業(yè)年金形式。
　　美國、英國和歐洲大陸的有些國家采取了不同的年金制度，其實(shí)施的效果大相徑庭，對資本市場(chǎng)的要求或發(fā)生的作用也截然不同。
　　
　　信托型企業(yè)年金
　　實(shí)行信托型企業(yè)年金制度的代表國家主要是英美等英語(yǔ)語(yǔ)系國家。信托型企業(yè)年金制度的特點(diǎn)主要體現在：發(fā)起人雇主的利益與受益人雇員的利益相分離。立法保護受益人利益，受益人的獲利目標至高無(wú)上。在養老基金資產(chǎn)的管理與投資過(guò)程中，各種專(zhuān)業(yè)化金融機構的內控與外控措施和結構不斷得以?xún)?yōu)化，它們各得所需、各享其利，不斷發(fā)展成熟，為資本市場(chǎng)中不可分割的組成部分。由于信托制度的這些特點(diǎn)最適合企業(yè)年金發(fā)展的要求，它對企業(yè)年金產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用，促進(jìn)企業(yè)年金在短期內迅速發(fā)展起來(lái)。
　　
　　契約型企業(yè)年金
　　荷蘭是實(shí)行契約型企業(yè)年金的代表，其特點(diǎn)是提供商是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融聯(lián)合體，它們直接與企業(yè)雇主取得聯(lián)系；董事會(huì )成員間相互兼職，許多最大的養老基金既是金融業(yè)的消費者，同時(shí)又是金融服務(wù)提供商；而賬戶(hù)管理服務(wù)和投資管理服務(wù)在許多情況下也都是由同一個(gè)金融機構提供的。因此，年金的獨立性和安全性受到了很大的限制和影響。
　　
　　公司型及內部型企業(yè)年金
　　瑞士是公司型企業(yè)年金制度的代表，而德國則是內部型企業(yè)年金制度的代表。在這兩類(lèi)企業(yè)年金中，養老基金與銀行和精算公司具有長(cháng)期的業(yè)務(wù)關(guān)系，作為發(fā)起人的雇主，其本身對養老基金金融服務(wù)的提供就具有很大的影響作用，年金的各類(lèi)管理主體不能象信托型企業(yè)年金的管理者一樣，通過(guò)委托代理協(xié)議對年金進(jìn)行獨立自主地操作和管理，年金運作對金融創(chuàng )新和資本市場(chǎng)發(fā)展的影響有限。
　　從各國企業(yè)年金制度發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，美英等英語(yǔ)語(yǔ)系國家的年金制度非常發(fā)達，資本市場(chǎng)也很發(fā)達；相比之下，歐洲大陸國家的情況就遜色一籌。這與這些國家實(shí)行不同的企業(yè)年金制度是密切相關(guān)的，可以說(shuō)，信托型企業(yè)年金的制度選擇在相當程度上決定了一切，甚至包括公司的治理結構等。結合我國的實(shí)際情況，目前我國的年金制度還幾乎是空白，覆蓋率僅為參加強制性基本社會(huì )保障制度人口的5%-6%，加上我國的資本市場(chǎng)又不發(fā)達，在這種情況下，信托型年金制度應當是我國企業(yè)年金發(fā)展的第一選擇。
　　
　　信托型企業(yè)年金制度比較優(yōu)勢
　　
　　從西方發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗來(lái)看，信托制度的特點(diǎn)最適合企業(yè)年金計劃運行和發(fā)展的要求；并且，信托型企業(yè)年金制度能夠與資本市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)現良性互動(dòng)，信托投資公司管理企業(yè)年金具有其它類(lèi)型管理主體所沒(méi)有的獨特優(yōu)勢。
　　信托資產(chǎn)受法律保護，具有相對的獨立性，安全性高。我國信托法規定信托財產(chǎn)獨立于委托人和受托人財產(chǎn)之外，企業(yè)年金一經(jīng)信托，即具有債務(wù)免追索和破產(chǎn)隔離功能，不受委托人、受托人自身經(jīng)營(yíng)狀況好壞的影響及債權人的追索，使其能在相對封閉、安全的環(huán)境下運行，保持了信托資金的相對獨立性，安全性高。而如果通過(guò)商業(yè)保險則無(wú)法回避通貨膨脹和保險公司倒閉的風(fēng)險，而且一投定音，中途無(wú)法退保。通過(guò)年金信托，主動(dòng)權則掌握在資金所有者手中，可以在合同設立時(shí)，事先商定當信托公司所做的投資凈值低到一定水平時(shí)，資金所有者可以把資金轉到其他信托公司。
　　信托資產(chǎn)能發(fā)揮專(zhuān)家理財的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，投資收益穩定。信托投資公司是專(zhuān)門(mén)從事資產(chǎn)管理的專(zhuān)業(yè)金融機構，借助于專(zhuān)家理財，能夠靈活利用各種資金運用方式和渠道，以穩健的投資組合來(lái)管理資金，最大限度地滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好的投資者多層次的投資需求，在有效控制風(fēng)險的前提下，積極開(kāi)展多元化投資，謀求良好、穩定的投資收益，確保企業(yè)年金實(shí)現長(cháng)期、穩定地保值增值。
　　信托資產(chǎn)具有獨特的合同管理優(yōu)勢，能夠滿(mǎn)足企業(yè)年金個(gè)性化設計和操作復雜的要求�！靶磐蟹绞健本哂泻軓姷撵`活性和結構彈性，既能滿(mǎn)足年金“長(cháng)期性資產(chǎn)管理”的要求，又可根據管理協(xié)議及時(shí)調整合同事項，比如員工人數、參加金額、年金進(jìn)出、領(lǐng)取時(shí)間、退出等，實(shí)現流動(dòng)性、靈活性和長(cháng)期性的完美結合。
　　信托型企業(yè)年金的多樣化投資要求，促進(jìn)金融創(chuàng )新，催生并刺激資本市場(chǎng)的發(fā)展，而繁榮的資本市場(chǎng)又會(huì )反過(guò)來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)年金的發(fā)展，從而帶來(lái)更加可靠的收益性、安全性和流動(dòng)性。從英語(yǔ)系國家的發(fā)展經(jīng)驗來(lái)看，信托型企業(yè)年金制度在造就一大批實(shí)力雄厚的機構投資者的同時(shí)，極大地刺激了金融產(chǎn)品和金融機構的創(chuàng )新，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，信托型企業(yè)年金與資本市場(chǎng)相得益彰，共同發(fā)展。
　　
　　信托投資公司經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金的業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)
　　
　　企業(yè)年金信托是以信托的方式管理企業(yè)年金的制度模式，根據有關(guān)法律，信托型企業(yè)年金資產(chǎn)是獨立于委托人、受托人、帳戶(hù)管理、托管人、投資管理人和其他任何為企業(yè)年金提供服務(wù)的自然人、法人或機構的資產(chǎn)。由信托公司管理和運用企業(yè)年金，可以充分發(fā)揮其投資領(lǐng)域廣、風(fēng)險分散的優(yōu)勢；同時(shí)，信托財產(chǎn)的獨立性也可解除員工對企業(yè)破產(chǎn)或解散后資金安全性的憂(yōu)慮。
　　那么，信托投資公司如何拓展企業(yè)年金業(yè)務(wù)才能實(shí)現效益最大化呢？筆者認為：可以在托管人、賬戶(hù)管理人和投資管理人三塊業(yè)務(wù)上實(shí)現“一條龍服務(wù)”，從而謀取經(jīng)營(yíng)效益的最大化。
　　
　　托管人業(yè)務(wù)
　　企業(yè)年金基金托管業(yè)務(wù)是指信托公司作為企業(yè)年金基金托管人，與企業(yè)年金基金受托人簽訂“企業(yè)年金基金托管合同”，按照合同的約定盡職保管企業(yè)年金資產(chǎn)；監督投資管理人的投資運作；辦理企業(yè)年金基金委托資產(chǎn)的核算、估值和清算，按照受托人的指令向投資管理人進(jìn)行資金額度分配、向受益人支付企業(yè)年金的中間業(yè)務(wù)。
　　作為托管人，信托公司向客戶(hù)提供的服務(wù)包括安全保管企業(yè)年金基金財產(chǎn)；以企業(yè)年金基金名義開(kāi)設基金財產(chǎn)的資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)；對所托管的不同企業(yè)年金基金財產(chǎn)分別設置賬戶(hù)，確�；�金財產(chǎn)的完整和獨立；根據受托人指令，向投資管理人分配企業(yè)年金基金財產(chǎn)；根據投資管理人投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；負責企業(yè)年金基金會(huì )計核算和估值，復核、審查投資管理人計算的基金財產(chǎn)凈值；及時(shí)與賬戶(hù)管理人、投資管理人核對有關(guān)數據，按照規定監督投資管理人的投資動(dòng)作；定期向受托人提交企業(yè)年金托管和財務(wù)會(huì )計報告；以及定期向有關(guān)監管部門(mén)提交企業(yè)年金基金托管報告等等。
　　 　賬戶(hù)管理人業(yè)務(wù)
　　企業(yè)年金賬戶(hù)管理是指提供包括資金劃撥、投資品種轉換、稅務(wù)處理、每日凈值計算、電話(huà)中心、互聯(lián)網(wǎng)等在內的一系列服務(wù)，使參加企業(yè)年金計劃的雇員能夠方便地了解賬戶(hù)信息，并及時(shí)進(jìn)行投資轉換。
　　作為賬戶(hù)管理人，信托公司向客戶(hù)提供的服務(wù)則包括建立企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶(hù)和個(gè)人賬戶(hù)；記錄企業(yè)、職工繳費以及企業(yè)年金基金投資收益；及時(shí)與托管人核對繳費數據以及企業(yè)年金基金賬戶(hù)財產(chǎn)變化狀況；計算企業(yè)年金待遇；提供企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶(hù)和個(gè)人賬戶(hù)信息查詢(xún)服務(wù)；定期向受托人和有關(guān)監管部門(mén)提交企業(yè)年金基金賬戶(hù)管理報告等等。
　　
　　投資管理人業(yè)務(wù)
　　企業(yè)年金的投資管理是指企業(yè)年金的投資管理人接受年金受托人的委托，具體負責年金基金的投資事宜，根據“防范風(fēng)險、穩健經(jīng)營(yíng)”的原則，最大限度地實(shí)現年金基金的保值增值職責。但是，年金的投資管理人沒(méi)有基金使用的支配權，也接觸不到基金財產(chǎn)。
　　作為投資管理人，信托公司應對企業(yè)年金基金財產(chǎn)進(jìn)行投資；及時(shí)與年金托管人核對企業(yè)年金基金會(huì )計核算和估值結果；為企業(yè)年金基金建立投資管理風(fēng)險準備金；加強與年金賬戶(hù)管理人間的溝通與合作；定期向受托人和有關(guān)監管部門(mén)提交投資管理報告等等。
　　根據目前我國的有關(guān)法規，信托公司可充當企業(yè)年金的托管人、賬戶(hù)管理人和投資管理人，爭取分別為不同的企業(yè)年金充當不同類(lèi)型的管理人，將更有利于信托業(yè)的整體發(fā)展。由于我國企業(yè)年金的發(fā)展潛力巨大，信托公司經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)具有廣闊的前景。根據目前的有關(guān)法規，信托公司在企業(yè)年金中可承擔托管人、賬戶(hù)管理人和投資管理人，如按0.2%托管費、0.15%賬戶(hù)管理費和1.2%的投資管理費計算，每新增1000億元年金規模，可為經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)的各類(lèi)金融機構帶來(lái)15.5億元的業(yè)務(wù)收入增量，作為企業(yè)年金的管理主體之一，信托公司也可以從經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)中獲得豐厚的回報。
　　從國內外的情況來(lái)看，企業(yè)年金制度實(shí)施情況的好壞直接影響到年金制度功能的發(fā)揮，根據我國的有關(guān)法規，目前在我國只有信托業(yè)是連接貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的紐帶，發(fā)展信托型企業(yè)年金制度，將有利于信托業(yè)、企業(yè)年金和資本市場(chǎng)的協(xié)同并進(jìn)、共謀“多贏(yíng)”。而信托業(yè)的發(fā)展、壯大，有利于充實(shí)目前我國金融體系中最薄弱的行業(yè)，促進(jìn)包括銀行、證券、保險和信托在內的金融業(yè)的共同繁榮、協(xié)調發(fā)展，完善并深化我國的金融體制改革。
　　參考資料：
　　1.袁志剛，中國養老保險體系選擇的經(jīng)濟學(xué)分析[J]，經(jīng)濟研究，2001(5)
　　2.楊燕綏，《企業(yè)年金理論和實(shí)務(wù)》[M]，中國勞動(dòng)社會(huì )保障出版社，2003
　　3.朱青，《養老金制度的經(jīng)濟分析與運作分析》[M]，中國人民大學(xué)出版社，2002

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