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企業(yè)投資決策研究及風(fēng)險治理經(jīng)濟論文
一、投資決策的原則
1.科學(xué)化、民主化原則。這個(gè)原則有兩層含義:
1.1.按科學(xué)程序進(jìn)行投資決策�？茖W(xué)程序即“先論證,后決策”,投資決策不按科學(xué)程序進(jìn)行,必將導致投資項目蒙受重大損失。
1.2.在投資決策過(guò)程中充分發(fā)揚民主。在當今現代化大生產(chǎn)中,需要依靠集體智慧,廣泛集中經(jīng)濟、技術(shù)和管理方面專(zhuān)家的意見(jiàn),實(shí)行民主化投資決策。必須指出,民主化是科學(xué)化的前提和基礎。
2.系統性原則。影響投資項目建設的各種因素是相互聯(lián)系、相互制約的,因此,進(jìn)行投資決策時(shí)必須全面考慮。先要收集各方面的投資信息,對各種信息進(jìn)行科學(xué)分析研究后,要回答下列一系列問(wèn)題:①項目建設技術(shù)是否先進(jìn)；②經(jīng)濟上是否合理；③是否通過(guò)環(huán)保和社會(huì )評價(jià)；④人、財、物是否落實(shí)；⑤建設工期多長(cháng)；⑥投資額及籌建方式；⑦項目的配套建設；⑧項目建設對原有產(chǎn)業(yè)的影響。
3.滿(mǎn)意原則。這是諾貝爾經(jīng)濟獎獲得者西蒙教授提出的決策原則。所謂最優(yōu)方案只是理論上幻想,投資決策者不可能掌握有關(guān)投資項目的全部信息,不可能對未來(lái)作出萬(wàn)無(wú)一失的判斷。
4.經(jīng)濟效益原則。一般情況下,投資項目必須以提高投資的經(jīng)濟效益為中心。同時(shí),還必須做到微觀(guān)經(jīng)濟效益與宏觀(guān)經(jīng)濟效益相統一,近期經(jīng)濟效益與遠期經(jīng)濟效益相統一。
5.資金時(shí)間價(jià)值原則。投資項目所需資金是隨項目建設的進(jìn)度和需要不斷地發(fā)生的,并分布在項目建設的不同時(shí)期。各時(shí)期支付的資金不具有可比性,不能簡(jiǎn)單地相加。為了正確評估投資項目的經(jīng)濟效益,必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值,用貼現率,將不同時(shí)期的資金額折算成現值,然后再相加。
6.責任制原則。所謂責任制,是指投資決策者對造成損失的錯誤投資決策要負相應的責任。建立權、責、利相結合的投資決策責任制,可避免或減少投資決策的失誤。
二、投資風(fēng)險的處置
投資主體在識別和估量投資風(fēng)險后,要對面臨的風(fēng)險尋求有效方法進(jìn)行處置。1.控制法�？刂品ㄊ侵冈趽p失發(fā)生以前,運用各種控制手段,力求免除或縮小風(fēng)險。
1.1風(fēng)險規避。它是指主動(dòng)放棄或拒絕風(fēng)險損失可能性較大的某項活動(dòng),以免除可能產(chǎn)生的風(fēng)險損失。這是一種最徹底的風(fēng)險控制法,能使風(fēng)險概率為零。實(shí)施風(fēng)險規避,最好在某投資項目尚未進(jìn)行以前,即在項目可行性研究后就確定是否放棄。但此法也有局限性:一是有些風(fēng)險無(wú)法或難以規避,如地震、水災等；二是放棄高風(fēng)險也放棄了可能的豐厚利潤；三是只有當人們對風(fēng)險有充分認識,它才有現實(shí)意義。
1.2風(fēng)險分散。它是指通過(guò)投資多樣化來(lái)降低風(fēng)險。將各項不同投向的投資組合在一起,可以減少總投資的風(fēng)險程度。
1.3風(fēng)險消縮。它是指在損失發(fā)生前設法消除風(fēng)險因素,減少損失發(fā)生的頻率；在風(fēng)險事件發(fā)生后,設法減少損失的幅度。風(fēng)險消縮包括兩方面內容:一是查詢(xún)風(fēng)險事故因素,一般有管理因素、人的因素、環(huán)境因素和機器因素；二是預防和抵制損失,在查詢(xún)風(fēng)險事故因素的基礎上,采取各種措施預防和抵制損失。措施可歸結為:一是工程法,是指以工程技術(shù)為手段,通過(guò)對物+(機器)的處理,達到控制損失的目的；二是教育法,是指通過(guò)教育和培訓來(lái)消除人的風(fēng)險因素；三是程序法,是指運用制度化、規范化的程序作業(yè)方式,提高管理水平來(lái)消除管理風(fēng)險因素。
2.財務(wù)法。財務(wù)法是指在損失發(fā)生后,運用財務(wù)手段,對損失的后果給予及時(shí)的補償。
2.1風(fēng)險轉嫁它是指投資主體將可能的損失有意識地轉移給另一方承擔。風(fēng)險轉嫁又有以下兩種方式:一是非保險型轉嫁,是指投資主體通過(guò)經(jīng)濟合同將風(fēng)險事故損失的賠償責任轉移給另一方承擔。它的實(shí)質(zhì)是通過(guò)風(fēng)險財務(wù)轉移,使轉讓人得到外來(lái)資金,以補償風(fēng)險事故發(fā)生后所造成的損失。二是保險型轉嫁,即保險。是指以合同方式建立保險關(guān)系,合理支付保險金,對特定的災害事故造成的損失或人身傷亡給予資金保障。
2.2風(fēng)險自留。它是指投資主體自行設立基金,自行承擔風(fēng)險損失發(fā)生后的財務(wù)后果。風(fēng)險自留又有以下兩種方式:一是主動(dòng)自留風(fēng)險,又稱(chēng)計劃性承擔風(fēng)險,是指明確風(fēng)險的性質(zhì)與后果后,分析各種風(fēng)險處置方法,風(fēng)險管理者主動(dòng)自留風(fēng)險,并籌劃相應的財務(wù)準備；二是被動(dòng)自留風(fēng)險,又稱(chēng)非計劃性承擔風(fēng)險,是指在未識別和衡量風(fēng)險及其后果的情況下,風(fēng)險管理者被迫自身承擔后果的風(fēng)險處置方法。風(fēng)險自留有兩種形式:一是在工程預算中設置不可預見(jiàn)費用；二是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中建立意外損失基金或將經(jīng)常性的小額損失攤入成本。
三、投資項目與決策方法
1.確定型決策。在各個(gè)投資項目結果均為明確的前提下,進(jìn)行比較擇優(yōu)的決策稱(chēng)為確定型決策。它有以下特征:有明確目標；有一個(gè)確定的自然狀態(tài)；有兩個(gè)及兩個(gè)以上的可行方案；可計算出各方案在確定狀態(tài)下的損益值(收益值或損失值)。自然狀態(tài)是指決策者進(jìn)行投資決策肘,將面臨未來(lái)兩種或兩種以上的情況。如天氣好或天氣不好,產(chǎn)品銷(xiāo)路好或產(chǎn)品銷(xiāo)路不好等。確定型決策又分靜態(tài)分析法和動(dòng)態(tài)分析法。
1.1靜態(tài)分析法。靜態(tài)分析法不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,這是其明顯的缺陷:但它計算簡(jiǎn)便,對“短、平、快”投資項目進(jìn)行決策或對投資項目進(jìn)行初選時(shí)。有其實(shí)用價(jià)值。靜態(tài)分析法主要有投資回收期和投資收益率法。
1.2投資回收期法。投資回收期法是以回收全部投資總額的時(shí)間長(cháng)短來(lái)判斷方案是否可行。投資分析不但要考慮技術(shù)上的先進(jìn)性和經(jīng)濟上的合理性,而且還要考慮投入的資金能否在最短的年限內回收。運用投資回收期法是將投資項目的計算回收期與投資決策者主觀(guān)上認定的期望回收期相比較,計算回收期小于期望回收期,則接受該投資項目；反之,則拒絕該投資項目。依盈利額中是否包括提取的折舊,有兩種投資回收期計算方法:①投資回收期(年)=投資總額/年平均盈利額②投資回收期(年)=投資總額/(年平均盈利額+折舊)例4.1某項目投資總額為50萬(wàn)元,壽命為5年。第二年投入使用,預計年平均盈利額為8萬(wàn)元,計算其投資回收期。解投資回收期=50÷8=6.251.3投資收益率法。投資收益率法是投資項目建成投產(chǎn)后,年平均盈利額與投資總額之比。投資收益率越高,其經(jīng)濟效益越好；反之,則越差。依盈利額中是否包括提取的折舊,有兩種投資收益率計算方法。(1)投資收益率(%)=(年平均盈利額÷投資總額)×100%；(2)投資收益率(%)=[(年平均盈利額+折舊)÷投資總額]×100%例某投資項目有兩個(gè)方案,資料如表,計算投資收益率并確定最佳方案。解第一種方法計算投資收益率:A:5÷20×l00%=25%B:4÷15×100%=26.67%顯然應該選B方案。第二種方法計算投資收益率:A:(5+3)÷20×100%=40%B:(4+2)÷15×100%=40%考慮折舊因素后,A、B方案投資收益率相等,無(wú)法進(jìn)行選擇。投資收益率法考慮了投資產(chǎn)生的盈利水平,較投資回收期法全面。但它沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,該法仍只適用于資金困難、管理水平偏低的投資者。
2.動(dòng)態(tài)分析法。動(dòng)態(tài)分析法將投資項目整個(gè)經(jīng)濟壽命周期內的全部資金流量按一定的貼現率貼現后,再分析比較各投資項目的投資收益并決策。
3.不確定型決策。不確定型決策是指只能根據主觀(guān)判斷來(lái)確定各投資方案在不同自然狀態(tài)下百悲出現的損益值來(lái)進(jìn)行比較選擇的決策。它有以下特征:有明確的目標有兩個(gè)及兩個(gè)以上可行方案；有兩種及兩種以上的自然狀態(tài),但其發(fā)生概率無(wú)法預測。
3.1保險法(小中取大法)。保險法又稱(chēng)悲觀(guān)法,先從各方案中選擇一個(gè)最小的收益值,后從若干最小收益值中選擇一個(gè)最大的作最佳方案。例已知下表,用保險法選擇最佳方案。解從表中可知,A、B、C、D各方案的最小收益分別為-350萬(wàn)元、-400萬(wàn)元、-100萬(wàn)元、50萬(wàn)元,顯然D方案為最佳。
3.2冒險法(大中取大法)。冒險法又稱(chēng)樂(lè )觀(guān)法,先從各方案中選擇一個(gè)最大的收益值,后從若干最大收益中選擇一個(gè)最大的作最佳方案。例同上例,用冒險法選擇最佳方案。解從表中可知,A、B、C、D各方案的最大收益值分別為600萬(wàn)元、850萬(wàn)元、300萬(wàn)元、400萬(wàn)元,顯然B方案最佳。
四、結語(yǔ)
總之,為了給企業(yè)創(chuàng )造更大的生存和發(fā)展空間,企業(yè)必須要在投資策略和戰略決策上下足功夫,從投資的類(lèi)型和風(fēng)險處理,到?jīng)Q策的模式和方法,都要進(jìn)行細致的研究分析,保證策略的正確性和可行性。
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