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現代企業(yè)理財新思考
現代企業(yè)理財新思考1
黨的十五屆四中全會(huì )明確提出了到20xx年國有改革和的主要目標：適應體制與經(jīng)濟增長(cháng)方式兩個(gè)根本性轉變和擴大對外開(kāi)放的要求，基本完成戰略性調整與改組，形成比較公道的國有經(jīng)濟布局和結構，建成比較完善的企業(yè)制度，經(jīng)濟效益明顯進(jìn)步，開(kāi)發(fā)能力、市場(chǎng)競爭能力和抗御風(fēng)險的能力明顯增強，使國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中更好地發(fā)揮主導作用。這一目標規范了現代企業(yè)理財的觀(guān)念、目標與。一、經(jīng)濟體制轉變——企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式轉變——理財觀(guān)念轉變：資本經(jīng)營(yíng)
改革開(kāi)放以來(lái)，我國經(jīng)濟體制發(fā)生了兩次轉變，即由計劃經(jīng)濟體制向有計劃商品經(jīng)濟體制轉變，再由有計劃商品經(jīng)濟體制向主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制轉變。隨著(zhù)經(jīng)濟體制的轉變，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式也發(fā)生了兩次轉變，即由單純生產(chǎn)型向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型轉變，再由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型向資本經(jīng)營(yíng)型轉變。因此，資本經(jīng)營(yíng)已成為現代企業(yè)理財的.基本理念與方式，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)理念下的企業(yè)理財已不能適應現代企業(yè)制度的要求。
現代企業(yè)理財新思考2
黨的十五屆四中全會(huì )明確提出了到20xx年國有企業(yè)改革和發(fā)展的主要目標：適應經(jīng)濟體制與經(jīng)濟增長(cháng)方式兩個(gè)根本性轉變和擴大對外開(kāi)放的要求，基本完成戰略性調整與改組，形成比較合理的國有經(jīng)濟布局和結構，建成比較完善的現代企業(yè)制度，經(jīng)濟效益明顯提高，科技開(kāi)發(fā)能力、市場(chǎng)競爭能力和抗御風(fēng)險的能力明顯增強，使國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中更好地發(fā)揮主導作用。這一目標規范了現代企業(yè)理財的觀(guān)念、目標與內容。
一、經(jīng)濟體制轉變——企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式轉變——理財觀(guān)念轉變：資本經(jīng)營(yíng)
改革開(kāi)放以來(lái)，我國經(jīng)濟體制發(fā)生了兩次轉變，即由計劃經(jīng)濟體制向有計劃商品經(jīng)濟體制轉變，再由有計劃商品經(jīng)濟體制向社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制轉變。隨著(zhù)經(jīng)濟體制的轉變，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式也發(fā)生了兩次轉變，即由單純生產(chǎn)型向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型轉變，再由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型向資本經(jīng)營(yíng)型轉變。因此，資本經(jīng)營(yíng)已成為現代企業(yè)理財的基本理念與方式，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)理念下的企業(yè)理財已不能適應現代企業(yè)制度的要求。
在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)方式下，企業(yè)的基本特點(diǎn)是只管生產(chǎn)，不管供應與銷(xiāo)售，更不管籌資、投資等。此時(shí)的企業(yè)嚴格講并不是真正意義的企業(yè)，由于它不重視價(jià)值管理，企業(yè)理財也不是真正意義的理財。
在商品經(jīng)營(yíng)方式下，企業(yè)的基本特點(diǎn)是圍繞產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，包括供應、生產(chǎn)和銷(xiāo)售各環(huán)節的管理及相應的籌資與投資管理。商品經(jīng)營(yíng)是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的發(fā)展和進(jìn)步，它不僅重視產(chǎn)品實(shí)物經(jīng)營(yíng)，而且強調價(jià)值經(jīng)營(yíng)；不僅強調生產(chǎn)，而且重視供產(chǎn)銷(xiāo)的銜接。但商品經(jīng)營(yíng)方式下，企業(yè)對籌資、投資等環(huán)節重視不夠，理財觀(guān)念淡薄。
在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式下，其基本特點(diǎn)是把資產(chǎn)作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組、使用等進(jìn)行管理。在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)或商品經(jīng)營(yíng)要以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎，即圍繞資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行商品經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是對商品經(jīng)營(yíng)的進(jìn)步，它不僅考慮商品本身的消耗與收益，而且將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉速度做為經(jīng)營(yíng)的核心。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式下企業(yè)理財觀(guān)念增強，特別是講求資產(chǎn)使用效率與效益，重視與加強了投資管理。但由于產(chǎn)權不清、忽視資本結構與資本成本，盡管企業(yè)理財觀(guān)念增強了，但沒(méi)抓住理財的精髓和本質(zhì)。
在資本經(jīng)營(yíng)方式下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)是圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，把資本收益做為管理的核心，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。商品經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)都服從于資本經(jīng)營(yíng)目標。資本經(jīng)營(yíng)是以資本為基礎，通過(guò)優(yōu)化配置來(lái)提高資本營(yíng)運效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，包括資本流動(dòng)、收購、重組、參股和控股等能實(shí)現資本增值的領(lǐng)域，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最綜合方式。
二、經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變——企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標轉變——理財目標轉變：資本增值
我國經(jīng)濟增長(cháng)方式經(jīng)歷了從粗放型向集約型，或從外延型向內涵型的轉變。隨著(zhù)這一轉變，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標從追求規模向追求效益轉變，企業(yè)理財目標也從速度型向效益型轉變，從追求商品經(jīng)濟效益向追求資產(chǎn)經(jīng)濟效益到資本經(jīng)濟效益轉變。資本增值成為現代企業(yè)理財的根本目標。
（一）資本經(jīng)營(yíng)目標與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標
資本增值目標是與資本經(jīng)營(yíng)緊密相關(guān)的。資本增值的核心在于資本收益率的提高。而要提高資本收益率一方面要搞好資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提高總資產(chǎn)報酬率或資產(chǎn)盈利能力；另一方面要搞好資本運作，優(yōu)化資本結構。
（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標與商品經(jīng)營(yíng)目標
資本經(jīng)營(yíng)不能離開(kāi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)孤立進(jìn)行，同樣資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也離不開(kāi)商品經(jīng)營(yíng)。前面談到，反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)核心目標的指標是總資產(chǎn)報酬率，要明確資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標與商品經(jīng)營(yíng)目標的關(guān)系，還應明確反映商品經(jīng)營(yíng)核心目標的指標。反映商品經(jīng)營(yíng)經(jīng)濟效益的主要指標是銷(xiāo)售利潤率，包括銷(xiāo)售成本利潤率和銷(xiāo)售收入利潤率�？傎Y產(chǎn)報酬率與銷(xiāo)售利潤率之間的關(guān)系，可以反映出產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)目標與商品經(jīng)營(yíng)目標之間的關(guān)系，即：
總資產(chǎn)報酬率=總資產(chǎn)周轉率×銷(xiāo)售利潤率
式中：銷(xiāo)售利潤率中的利潤是指息稅前利潤。
上式說(shuō)明，企業(yè)要搞好資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提高總資產(chǎn)報酬率，一方面要搞好商品經(jīng)營(yíng)，提高銷(xiāo)售利潤率或商品的盈利能力；另一方面要搞好資產(chǎn)配置與重組，提高資產(chǎn)的周轉速度。
（三）商品經(jīng)營(yíng)目標與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)目標
產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)營(yíng)的重要環(huán)節。商品經(jīng)營(yíng)不能脫離產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)而存在。商品經(jīng)營(yíng)目標與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)目標之間的關(guān)系可用下式表示：
銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售利潤率=[產(chǎn)量×產(chǎn)品銷(xiāo)售率×（銷(xiāo)售價(jià)格一銷(xiāo)售成本）]
等式左邊說(shuō)明，企業(yè)從商品經(jīng)營(yíng)角度要追求利潤最大化直接目標，一要提高銷(xiāo)售利潤率，二要擴大銷(xiāo)售規模與水平。等式右邊說(shuō)明，要實(shí)現商品經(jīng)營(yíng)的利潤最大化，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是基礎，即通過(guò)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)增加產(chǎn)量；同時(shí)，要注重產(chǎn)銷(xiāo)平衡及投入品與產(chǎn)出品的價(jià)格。
三、理財觀(guān)念轉變——理財目標轉變——理財內容轉變：存量、增量、配置、分配
現代企業(yè)理財觀(guān)是資本經(jīng)營(yíng)，理財目標是資本增值，因此，盤(pán)活存量資本，用好增量資本，優(yōu)化資本配置，搞好資本收益分配就成為公司理財的基本內容。
（一）資本存量管理
資本存量管理的.目的，是使現有資本得以充分利用，潛在經(jīng)濟效益得以充分挖掘。所謂潛在經(jīng)濟效益是指在現有技術(shù)水平條件下，企業(yè)實(shí)際經(jīng)濟效益與最大可能經(jīng)濟效益之間的差異，在資源（或生產(chǎn)要素）投入（存量）一定條件下，主要表現為實(shí)際產(chǎn)出與最大可能產(chǎn)出之間的差異。潛在經(jīng)濟效益的存在主要是企業(yè)資源存量沒(méi)有充分利用造成的。從資本存量角度看，潛在經(jīng)濟效益存在主要是資本閑置和資本利用率低造成的。
從這一角度進(jìn)行企業(yè)理財，核心是要解決資本的閑置和資本利用率低下的問(wèn)題。企業(yè)資本閑置，從基建、生產(chǎn)和銷(xiāo)售各環(huán)節看，主要表現是：在投資建設環(huán)節固定資產(chǎn)交付使用率低；在生產(chǎn)環(huán)節存在封存、末使用、不需用的固定資產(chǎn)，積壓材料，廢品等；在銷(xiāo)售環(huán)節產(chǎn)品積壓。資本利用率低的直接表現是：機器、設備等固定資產(chǎn)開(kāi)工不足、原材料利用率低等。資本存量管理就是要針對資本閑置和利用率低的原因，盤(pán)活存量資本，包括在基建投資管理方面縮短建設周期，降低基建成本；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域調整產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構，搞好資源重新配置，降低廢品率，提高產(chǎn)品質(zhì)量，壓縮庫存產(chǎn)品等�，F階段伴隨國有企業(yè)改制、改組、改造，企業(yè)理財要在國家宏觀(guān)戰略性調整與改組，形成比較合理的國有經(jīng)濟布局和結構基礎上，進(jìn)行企業(yè)內部資產(chǎn)重組與財務(wù)重組。
（二）資本增量管理
一個(gè)持續經(jīng)營(yíng)發(fā)展的企業(yè)，僅有資本存量管理是不夠的，資本增量管理也是重要問(wèn)題。資本增量管理的目的，一是優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟規模，取得最大規模經(jīng)濟效益；二是加快技術(shù)創(chuàng )新與改造，提高技術(shù)進(jìn)步的經(jīng)濟效益。資本增量管理關(guān)鍵在于提高科技開(kāi)發(fā)能力、市場(chǎng)競爭能力和抗御風(fēng)險的能力。
資本增量管理要實(shí)現上述目標，從企業(yè)理財角度，必須搞好以下幾方面管理：第一，企業(yè)規模管理，即處理好資本投入與企業(yè)經(jīng)濟規模的關(guān)系，確定合理的企業(yè)規模。在現階段特別要注意搞好企業(yè)擴張和組建集團的財務(wù)管理。第二，技術(shù)進(jìn)步管理，搞好技術(shù)選擇、技術(shù)創(chuàng )新、技術(shù)推廣、技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)改造。從財務(wù)角度搞好項目可行性研究，正確處理收益與風(fēng)險的關(guān)系。第三，企業(yè)籌資管理，選擇籌資渠道、籌資方式，優(yōu)化籌資結構，降低籌資成本。第四，企業(yè)投資管理，摘好財務(wù)預測，選擇科學(xué)的財務(wù)決策程序與方法，提高投資收益率。
（三）資本配置管理
資本配置問(wèn)題是資本經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題。其實(shí)，無(wú)論資本存量管理還是資本增量管理，實(shí)質(zhì)上都存在資本配置問(wèn)題，即存量資本配置與增量資本配置。資本配置管理的目的是要提高資源配置經(jīng)濟效益。所謂資源配置經(jīng)濟效益，是指由于資源配置結構變動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益。資源配置經(jīng)濟效益體現在兩方面：一是在資源投入一定的情況下，如何配置資源使產(chǎn)出最大；二是在產(chǎn)出一定的情況下，如何配置資源使投入最小。從資本資源配置看，提高資本配置經(jīng)濟效益就是要解決：一是一定量的資本如何在不同產(chǎn)品或不同用途之間進(jìn)行配置，使投資收益率最大，如多項目組合投資決策等；二是生產(chǎn)一種產(chǎn)品如何優(yōu)化配置各種資本資源的結構，使成本最低，如固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)結構優(yōu)化，固定資產(chǎn)內部結構優(yōu)化，流動(dòng)資產(chǎn)或原材料內部結構優(yōu)化等。另外，從企業(yè)權益角度看，負債與所有者權益結構的優(yōu)化，也屬于資本配置管理的范疇。
（四）資本收益管理
資本經(jīng)營(yíng)從一個(gè)周期看，往往始于籌資，終于收益分配；從持續經(jīng)營(yíng)角度看，資本收益分配既是終點(diǎn)，也是起點(diǎn)。因此，資本收益管理是資本經(jīng)營(yíng)的重要環(huán)節。資本收益管理從廣義看應包括資本收益過(guò)程管理、資本收益業(yè)績(jì)管理和資本收益分配管理。資本收益過(guò)程管理的內容主要有價(jià)格管理、收入管理、成本管理等；資本收益業(yè)績(jì)管理的內容主要有利潤管理、盈利能力管理、資本收益考核評價(jià)等；資本收益分配管理的內容包括資本收益分配標準。分配政策、分配方式等。從狹義看，資本收益管理主要指資本收益分配管理�，F階段企業(yè)理財，應著(zhù)重探索經(jīng)營(yíng)者績(jì)效評價(jià)與補償方式，股權管理方式與分配形式等。
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