出口企業(yè)應收賬款的風(fēng)險治理探討

關(guān)鍵詞：應收賬款 風(fēng)險 工具 壞賬預備
摘要：激烈的貿易競爭引起了大量的應收賬款，隨之產(chǎn)生了不小的壞賬。而出口不但要防范壞賬的產(chǎn)生，還要規避匯率波動(dòng)的風(fēng)險。本文提出了通過(guò)金融工具轉嫁風(fēng)險和壞賬預備消化應收賬款風(fēng)險的策略，并提出了筆者的建議。
引言：隨著(zhù)生產(chǎn)性過(guò)剩的加劇，國內市場(chǎng)需求的持續疲軟，很多企業(yè)把目光放到了海外，大力開(kāi)拓國外市場(chǎng)。由于現在是買(mǎi)方市場(chǎng)，出口商的激烈競爭已經(jīng)從傳統的商品質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)競爭，延伸到了出口信用的競爭。事實(shí)上，信用支付已經(jīng)成為了國際貿易的主要支付方式。據統計，國際貿易以賒欠方式支付的占65.18%。[1]24伴隨著(zhù)信用支付方式的是不小的壞賬。商務(wù)部對近千家出口企業(yè)所做的調查顯示，出口企業(yè)的均勻壞賬率約在5%，有的企業(yè)甚至高達30%以上，遠遠高于西方發(fā)達國家均勻0.25%～0.5%的水平！因此，如何減少壞賬成為我國出口企業(yè)確當務(wù)之急。[2]432另外，自往年7月人民幣匯改后，匯率波動(dòng)的風(fēng)險也成了企業(yè)必須面對的課題。

面對企業(yè)的應收賬款風(fēng)險，國內不少專(zhuān)家提出了不少思路。如加強信用治理（包括信用調查）、積極追討、選擇信用證做結算方式等等�？墒�，信用調查、追討貨款等，企業(yè)沒(méi)有比較上風(fēng)；由于現在是買(mǎi)方市場(chǎng)，信用證這種基于銀行信用的結算方式固然非常安全，但是進(jìn)口商卻增加了開(kāi)證費和開(kāi)證保證金的負擔，所以非常不受進(jìn)口商的歡迎。
那么是否有更具有操縱性的呢？而壞賬預備作為企業(yè)防范壞賬風(fēng)險的基礎②，有沒(méi)有起到應該有的作用呢？筆者擬從操縱方便和按風(fēng)險計提壞賬預備的角度展開(kāi)論述。
一、應收賬款的風(fēng)險轉嫁
應收賬款是企業(yè)因銷(xiāo)售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)形成的債權。具體說(shuō)來(lái)，應收賬款是指企業(yè)因銷(xiāo)售商品、產(chǎn)品或勞務(wù)等原因，應向購貨客戶(hù)或接受勞務(wù)的客戶(hù)或代墊的運雜費等。 [3]24
由于一般企業(yè)對應收賬款的風(fēng)險治理沒(méi)有比較上風(fēng)，所以考慮轉嫁應收賬款風(fēng)險是企業(yè)優(yōu)先考慮的選擇。隨著(zhù)金融市場(chǎng)的完善，企業(yè)也將會(huì )有更多的選擇。
（一）應收賬款的匯率風(fēng)險轉嫁
自從人民幣匯率匯改以來(lái)，出口企業(yè)一下子被拋到匯率風(fēng)險③的風(fēng)口浪尖中！
出口企業(yè)的應收賬款比內銷(xiāo)的企業(yè)不但有更大的壞賬風(fēng)險，而且還有匯率風(fēng)險。通常，出口貨物簽訂合同時(shí)跟銀行簽訂遠期外匯合同④來(lái)規避外匯風(fēng)險。當然，企業(yè)也可以同銀行簽訂貨幣互換協(xié)議，鎖定匯率風(fēng)險。
對比外匯期貨合同和貨幣互換協(xié)議兩種規避匯率風(fēng)險的方式，兩者各有千秋。由于企業(yè)簽訂外匯期貨合同后，假如發(fā)生壞賬，還須另購外匯對沖，風(fēng)險較大，手續也較麻煩。（假如企業(yè)有外匯又另當別論。）相比之下，貨幣互換是交換一系列現金流的合約，互換協(xié)議到期時(shí)僅須結算差額。而且互換是比較上風(fēng)原理在金融領(lǐng)域的，顯然本錢(qián)相對較低。但是，貨幣互換主要適用于規避中長(cháng)期匯率風(fēng)險。另外，尋找互換交易的另一方有難度，而且有可能發(fā)生信用風(fēng)險。
（二）應收賬款的壞賬風(fēng)險轉嫁
應收賬款由于種種原因，會(huì )由于無(wú)法收回或者收回的可能性很小而產(chǎn)生一部分壞賬。
（1）適當投保出口信用保險
出口信用保險（Export credit Insurance）是指國家為了推動(dòng)本國的出口貿易，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險預備金的非贏(yíng)利性的政策性保險業(yè)務(wù)。[4]53它主要承擔出口企業(yè)在發(fā)貨后收不到貨款的責任，主要承保一般貿易保險公司不愿意承保的貿易信用風(fēng)險和國外的風(fēng)險。出口信用保險幾乎能夠承保貿易信用支付方式下產(chǎn)生的一切收匯風(fēng)險，涵蓋范圍大，用度相對比較低。[2]434
往年9月，長(cháng)虹簽約中國出口信用保險公司。按照協(xié)議，長(cháng)虹將借助中國信保、建立更加完善的、全球海外風(fēng)險治理體系。[5]長(cháng)虹遭遇了APEX事件后，痛定思痛，選擇了出口信用保險保障自己的權益。這是一個(gè)好的舉措。由于出口信用保險一方面可以幫助企業(yè)開(kāi)拓新市場(chǎng)，擴大業(yè)務(wù)量，還可以為企業(yè)提供風(fēng)險防范和損失賠償機制，幫助企業(yè)穩健運行，還可以幫助企業(yè)風(fēng)險治理水平。同時(shí)，投保信用險后，收匯有了安全保障，企業(yè)融資也較方便，再做其它的避險業(yè)務(wù)也更為方便。事實(shí)上，有不少業(yè)務(wù)的開(kāi)展需要投保出口信用保險。（比如說(shuō)福費廷，出口信貸）
我國信用保險的不足之處在于國內信用保險公司沒(méi)有推出國內的貨物貿易信用保險業(yè)務(wù)，這嚴重限制了國內貨物貿易的開(kāi)展，同時(shí)也限制了國內保理等業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
（2）可以考慮付款保函業(yè)務(wù)
銀行保函種類(lèi)很多，進(jìn)出口貿易一般使用付款保函，其擔保金額一般為貨物價(jià)款及相應利息。[6] 182
付款保函（Payment Guarantee）是擔保銀行應根據申請人（進(jìn)口商）的要求，向收益人（出口商）開(kāi)出的保證申請人在收到符合合同規定的貨物后向出口商支付全部貨款，否則向擔保行賠償出口商損失的書(shū)面保證文件。[6] 182
另外，根據保函與基礎業(yè)務(wù)合同的關(guān)系不同，可以分為從屬性保函與獨立性保函�，F在很多國家的國內保函基本是從屬性保函，而國際貿易結算使用的保函大多是獨立性保函。獨立性保函的優(yōu)點(diǎn)在于：受益人和銀行都不會(huì )陷進(jìn)貿易合同糾紛中。由于獨立性保函不依附于基礎合同存在，是具有獨立效力的文件。[6]168
從收款安全方面看，銀行保函安全收款系數比信用證高。從手續費繁簡(jiǎn)和銀行用度方面看，銀行保函比信用證用度低，手續相對簡(jiǎn)單。從占用資金方面看，信用證與銀行保函沒(méi)有什么區別。[7]216由于銀行在接受委托人申請開(kāi)立保函時(shí)，通常也要求其提供保證金，或者提供抵押物或其它金融機構開(kāi)具的反擔保函。[8]348這樣，就限制了銀行保函的應用。其次，假如交易項目不正當或者項目市場(chǎng)遠景暗淡或者項目效益低下，銀行會(huì )拒盡擔保。[6]176再次，美國和日本的法律不答應開(kāi)立銀行保函，只答應開(kāi)立備用信用證。⑤另外，信用證有融資功能，而銀行保函沒(méi)有。這也是銀行保函的弱點(diǎn)。
出口企業(yè)不但要防范外匯風(fēng)險，還要防范壞賬風(fēng)險，有沒(méi)有一攬子解決的方法呢？
（三）應收賬款風(fēng)險完全轉嫁
（1）選擇國際保理作結算方式
國際保理（international factoring）,又稱(chēng)國際付款保理或保付代理，是貿易銀行或其附屬機構通過(guò)收購貨物出口債權而向出口商提供壞賬擔保、應收賬款治理、貿易融資等服務(wù)的綜合性金融業(yè)務(wù)。[6]191保理業(yè)務(wù)手續簡(jiǎn)便，出口商以貿易信用出售商品后，只需將代表應收賬款的銷(xiāo)售發(fā)票交給保理商，就能獲得全部或大部分貨款。[6]191保理服務(wù)有利于出口商盡快回籠資金，轉移風(fēng)險，還有利于出口競爭，可以說(shuō)是一種良好的國際貿易結算方式�？墒情L(cháng)虹回收應收賬款仍然失敗，由于長(cháng)虹公司與APEX和Hami銀行簽訂的保理協(xié)議沒(méi)有讓Hami承擔應收賬款的無(wú)追索賠付責任，保理商僅僅是對應收賬款的治理，而不是對應收賬款的購買(mǎi)。[9]45保理服務(wù)按已付款項是否有追索權分為無(wú)追索權保理和有追索權保理。無(wú)追索權保理意味著(zhù)進(jìn)口商無(wú)理拒付或無(wú)力付款，保理商對出口商所預支款項無(wú)追索權，而且保理商對其余部分款項也要承擔付款責任。有追索權的保理實(shí)際上不具備信用風(fēng)險保證功能，不屬于標準意義上的保理業(yè)務(wù)。
與出口企業(yè)自己治理應收賬款相比，保理商有很強的專(zhuān)業(yè)化上風(fēng)。而且，企業(yè)有挑選保理服務(wù)類(lèi)型的空間。比如說(shuō)，企業(yè)資金充裕，只需要保理商提供壞賬擔保功能，那么可以選擇到期保理，而無(wú)需選擇融資保理，這樣也減少了本錢(qián)。與出口信用保險相比，企業(yè)選擇保理服務(wù)不僅規避了壞賬風(fēng)險，還規避了匯率風(fēng)險，而且用度相對較低。出口信用保險用度一般是出口金額的4%，而保理一般是發(fā)票金額的1%～1.5% 。另外，賠付的金額也更高，在信用額度內，一般是100%，而出口信用保險是70%～90%。[10]30當然，出口信用保險有避稅的功效。根據稅法的規定，保險公司賠償的金額不計進(jìn)應納稅所得額中。所以出口信用保險與保理各有上風(fēng)。出口信用保險適合風(fēng)險相對大的應收賬款，而保理業(yè)務(wù)比較適合風(fēng)險相對小的應收賬款。當然，風(fēng)險非常大的業(yè)務(wù)，保險公司也會(huì )拒盡提供保險的，長(cháng)虹選擇APEX做代理商時(shí)，也曾經(jīng)找到中國出口信用保險公司，試圖投保出口信用保險，由于A(yíng)PEX是一個(gè)劣跡斑斑的公司，中國出口信用保險公司拒盡了長(cháng)虹投保的投保要求。
保理業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)主要是有信用額度的限制，保理商對超過(guò)信用額度的部分不予擔保。另外，國內很多貿易銀行在做保理業(yè)務(wù)時(shí)特別謹慎，大都選擇有追索權保理，所以保理業(yè)務(wù)在我國的開(kāi)展受到一定的限制。而且保理協(xié)議通常都規定，如因出口商品質(zhì)量等題目而導致進(jìn)口商拒付，出口保理商對該項融資保存追索權。因而出口商必須嚴格按照合同規定交付貨物，且不要逾額發(fā)貨。[8]356
（2）選擇應收賬款出售
應收賬款作為持有的一種債權，是企業(yè)的一種財務(wù)資產(chǎn)，可以考慮轉讓。應收賬款轉讓分為兩種，即以應收賬款抵押借款和應收賬款讓售⑥。應收賬款讓售后，假如出現應收賬款拖欠或客戶(hù)無(wú)力清償，企業(yè)無(wú)需承擔任何責任，信貸機構不能向企業(yè)追索。[11]9
應收賬款讓售實(shí)質(zhì)上一種融資，不過(guò)，轉讓了應收賬款也就轉讓了風(fēng)險！這樣，應收賬款讓售也有了抵御壞賬的風(fēng)險，又由于及時(shí)回籠了資金，也沒(méi)有了匯率風(fēng)險。只能自己追索或承擔損失。
應收賬款出售與負債融資相比，本錢(qián)相對較低，是一種值得考慮的轉移風(fēng)險的方式。從本質(zhì)上來(lái)看，保付代理是應收賬款出售的一種。包買(mǎi)票據（Fo***iting），又稱(chēng)福費廷，也是一種特殊的應收賬款讓售，即包買(mǎi)商（Fortaiter，銀行或其它機構）從本國出口商那里無(wú)追索地買(mǎi)斷經(jīng)過(guò)外國進(jìn)口商銀行承兌或擔保的中長(cháng)期匯票、本票或其它應收債權憑證的金融交易。[6]234由于包買(mǎi)商買(mǎi)斷的匯票、本票、或其它應收債權都有銀行獨立性保函\備用信用證擔保，風(fēng)險比較小，而福費廷業(yè)務(wù)的加進(jìn)，進(jìn)一步降低了壞賬風(fēng)險，更主要的是它作為一種融資方式，及時(shí)收回了資金，轉嫁了匯率風(fēng)險，提前了辦理核銷(xiāo)和退稅手續，改善了企業(yè)的資金活動(dòng)狀況。
福費廷業(yè)務(wù)主要針對大型設備和BOT項目的出口，由于收款周期長(cháng)，金額較大。福費廷業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)是：1、必須進(jìn)口商同意并能找到高資信擔保人時(shí)；2、出口商必須確保債權憑證的有效性和銀行擔保的有效性，才能真正免除包買(mǎi)商的追索權。而且福費廷業(yè)務(wù)的融資本錢(qián)相對較高。[6]241所以福費廷業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)是相當明顯的，只能有選擇地做。
（3）提供進(jìn)口買(mǎi)方信貸
買(mǎi)方信貸（Buyer Credit）是指出口地銀行為支持本國大型或成套的資本類(lèi)貨物的出口貿易，而對外國進(jìn)口商或進(jìn)口商銀行提供的中長(cháng)期優(yōu)惠信貸。[6]227
它一般要求與出口信用保險相結合。（當然，也可以申請國家擔保機構擔保。）由政府支持的出口信用保險機構提供保險，這樣出口商可以較快收回貨款，減少了收款風(fēng)險。由于信貸風(fēng)險完全由政府承擔。
買(mǎi)方信貸結合出口信用保險適合大型項目或成套設備，而不適用于一般的貿易。在這一點(diǎn)上，它跟福費廷業(yè)務(wù)類(lèi)似。
二、壞賬預備—消化應收賬款風(fēng)險的基礎⑤
壞賬風(fēng)險是客觀(guān)存在的，只要有賒銷(xiāo)就可能有壞賬。并不是所有應收賬款都可以轉嫁，都可以避免，于是必須計提壞賬預備。其計提依據是穩健性原則和配比原則。
我國企業(yè)制度規定，企業(yè)只能采用備抵法核算壞賬損失。備抵法是定期估計壞賬損失，形成壞賬預備。壞賬預備具有防范風(fēng)險，抵御損失的特性，是企業(yè)防范應收賬款風(fēng)險的第一道屏障！當某一應收款項全部或者部分被確以為壞賬時(shí)，應根據其金額沖減壞賬預備，同時(shí)轉銷(xiāo)相應的應收賬款金額。
備抵法首先要定期核算壞賬損失。估計壞賬損失的主要由四種：應收款項余額百分比法、賬齡法、銷(xiāo)貨百分比法、個(gè)別認定法。其中，賬齡分析法是最公道的方法，由于一般來(lái)說(shuō)，賬款拖欠的時(shí)間越長(cháng)，發(fā)生壞賬的可能性就越大。而賬齡分析法是根據應收賬款進(jìn)賬的時(shí)間是非來(lái)估計壞賬損失的方法。根據鄧百氏（Dun

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