金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文（通用10篇）
今天,整個(gè)世界已經(jīng)是市場(chǎng)經(jīng)濟為主體的社會(huì )了;這其中以金融市場(chǎng)最為特殊;金融市場(chǎng)是市場(chǎng)體系中的一個(gè)重要組成部分。為大家提供了金融市場(chǎng)學(xué)論文，一起來(lái)看看吧！
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇1
摘要：
隨著(zhù)時(shí)代的變遷，金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，根據金融市場(chǎng)的需求，金融工程應運而生，金融工程的意義在于對金融效率的不斷追求。金融工程是金融市場(chǎng)不可或缺的一部分，金融工程最為直觀(guān)的體現在于對金融效率的提高，金融工程在對金融機構效率的作用主要在于微觀(guān)效率的提升，金融工程不僅可以延伸出新型金融產(chǎn)品，還可以對金融機構長(cháng)遠發(fā)展有重大意義。金融工程刺激了金融市場(chǎng)的競爭機制，并且開(kāi)拓了市場(chǎng)規模，增進(jìn)了金融效率。并且使得投資更加便利，多元化。在金融市場(chǎng)不確定因素很多，所以風(fēng)險管控是必須的，本文就金融工程風(fēng)險管控現狀進(jìn)行分析，從而探討未來(lái)金融工程發(fā)展方向。
關(guān)鍵詞：
金融工程技術(shù)；風(fēng)險管控；風(fēng)險評估與防范
金融工程最早來(lái)源于上個(gè)世紀50年代，可以算是最早出現的金融市場(chǎng)概念，并且大量應用于金融工程學(xué)術(shù)研討之中，許多金融工程技術(shù)理論也從中獲得啟發(fā)，但是金融工程概念繁多，比如國外金融工程學(xué)科教授約翰·芬伲迪是最早引出金融工程概念的人，他所持有的觀(guān)點(diǎn)是研究、開(kāi)拓新型金融工具的系統觀(guān)念。其他學(xué)者還有洛倫茲·格里芬和約翰馬歇爾，他們的著(zhù)作也都對金融工程概念完善起到了巨大的作用。我國清華大學(xué)宋逢明教授是國內金融工程學(xué)術(shù)奠基人，宋逢明教授對金融工程進(jìn)行了系統性的劃分，首先是廣義，廣義概念代表的是對金融市場(chǎng)風(fēng)險進(jìn)行有效管控，使得金融市場(chǎng)結構化，是不可或缺的一種有效金融工具。而狹義的則代表了技術(shù)層面上對于風(fēng)險規劃的技術(shù)與工具之間的把握，這是其內在涵義。雖然眾多學(xué)者論斷不一，但是金融工程的深層次意義在于對金融市場(chǎng)創(chuàng )新性的升級，并合理把握互聯(lián)網(wǎng)金融的脈搏，增強企業(yè)發(fā)展與實(shí)力，提高業(yè)務(wù)開(kāi)展，并對于風(fēng)險管理水準成長(cháng)加強，從而有效興盛金融行業(yè)的進(jìn)步。
一、金融工程概述
金融工程是由西方社會(huì )最先提出的概念，其核心價(jià)值在于幾點(diǎn)，首先是風(fēng)險因素，因為網(wǎng)絡(luò )金融組建難免會(huì )產(chǎn)生多重風(fēng)險因素，利率和金融資產(chǎn)價(jià)格是一方面的風(fēng)險原因，除此之外還有宏觀(guān)經(jīng)濟產(chǎn)生的影響以及企業(yè)運營(yíng)之中內部所產(chǎn)生的各種管理問(wèn)題，這都是其中不可避免的風(fēng)險因素。所以，從風(fēng)險把握上來(lái)說(shuō)，在金融工程的趨向是對金融行業(yè)風(fēng)險進(jìn)行管理，并且能夠對企業(yè)管理進(jìn)行升級，增進(jìn)企業(yè)的進(jìn)步發(fā)展。而從制度環(huán)境的角度來(lái)說(shuō)，金融工程是與企業(yè)大環(huán)境下的制度息息相關(guān)的，制度環(huán)境是金融工程萌發(fā)與開(kāi)展的最基本動(dòng)因。再從金融理論來(lái)說(shuō)，金融理論最為重要的就是金融工程理論，不僅是金融工程開(kāi)展的基石，更推進(jìn)了金融工程的進(jìn)步。在新時(shí)代背景下高新技術(shù)不斷發(fā)展，網(wǎng)絡(luò )時(shí)代各種電子產(chǎn)品與軟件也與金融工程不可分割，大大增進(jìn)了風(fēng)險管控的能力。因為金融市場(chǎng)信息不平等，風(fēng)險配置和金融比較利益的驅使，使得金融工程發(fā)展產(chǎn)生了成長(cháng)。
二、金融工程技術(shù)
金融工程因為其廣泛的應用價(jià)值，在很多地方都可以發(fā)揮巨大作用。比如套期保值，這方面是以清除風(fēng)險存在而達成的，由一些工具來(lái)消減風(fēng)險，從一些個(gè)案中我們可以得到啟示。比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融綜合協(xié)議，會(huì )讓互聯(lián)網(wǎng)金融不受由其他因素影響。
還有投機，金融工程在這個(gè)方面會(huì )有很不確定性的風(fēng)險因素，不過(guò)金融市場(chǎng)需要更加繁盛必須有投機，不僅讓投機者收入受益，還可以讓金融市場(chǎng)更加靈活，但是投機所要承擔的風(fēng)險也是十分巨大的。再者就是套利，因為每種商品價(jià)格的不一，導致的就是套利，這是因為金融市場(chǎng)的規律作用。構造組合也是一種應用，因為交易即為風(fēng)險，從而需要評估，所以一家公司收入貨幣為一種，那么公司資金流通也就是這一種貨幣，倘若有一種協(xié)議，對貨幣的變更予以制訂，那么就會(huì )讓公司的資金流通更叫便捷快速，隨之而來(lái)的風(fēng)險也會(huì )大大降低。
三、網(wǎng)絡(luò )金融風(fēng)險管控現狀分析
正因為網(wǎng)絡(luò )金融的不明確因素太多，則要在風(fēng)險規避上提出基本的要求，一般要求的就是保護措施和變動(dòng)的利益性。保護措施就是我們要再金融交易之中對風(fēng)險進(jìn)行把握，運用風(fēng)險型工具降低風(fēng)險，這樣就可以避免風(fēng)險。變動(dòng)的利益性指的就是在互聯(lián)網(wǎng)中，會(huì )產(chǎn)生各種情況，這種變動(dòng)最根本的遠就是為了避免利益損失，在某些特殊情況之中，應當重視期權的風(fēng)險管理，但是期權的管理也會(huì )有著(zhù)風(fēng)險，不過(guò)這是由企業(yè)來(lái)抉擇的，各家企業(yè)不同的管理模式也會(huì )對風(fēng)險的管理產(chǎn)生差異化。
在風(fēng)險管理之中金融工程有著(zhù)明顯的優(yōu)點(diǎn)，相對于傳統網(wǎng)上銀行的風(fēng)險管理工具，金融工程有著(zhù)更高的準確性與及時(shí)性。
因為網(wǎng)絡(luò )金融的不斷進(jìn)步嗎，其準確性和及時(shí)性在增強。比如期貨商品，因為期貨的價(jià)格走勢是預期現貨價(jià)格，是左右股價(jià)變幻的重要因素，所以根據期貨價(jià)格進(jìn)行變幻，由此可見(jiàn)，期貨價(jià)格和現貨價(jià)格會(huì )產(chǎn)生平行的變化。成本優(yōu)勢也是金融工程的優(yōu)點(diǎn)之一，是與之相聯(lián)產(chǎn)品的高杠桿，可以在投入少數錢(qián)就能夠左右大筆交易的工具，這樣就會(huì )大大縮減公司套期保值的成本。還有靈活性，在金融市場(chǎng)中可以由交易者根據自身意愿進(jìn)行拋補。然而金融工程工具其本身風(fēng)險管理方法是五花八門(mén)的，各種管理方法對金融的作用也是不相同的，正因為如此我們就要正視金融風(fēng)險的存在。在國際上金融工程風(fēng)險主要的方面就是在于市場(chǎng)、信用、法律等等，各種風(fēng)險所造成的的作用也是不相同的，所以具體案例具體分析。
1.市場(chǎng)變化。市場(chǎng)的變化最為直接的就是價(jià)格的變化，是由于某些金融工具沒(méi)有產(chǎn)生自身功能所產(chǎn)生，所以要對金融工程工具作出風(fēng)險評估，這樣才能消除不平穩因素。要對于到市場(chǎng)的價(jià)值，有著(zhù)深刻的了解，如果對市場(chǎng)沒(méi)有做出正確的評測，那么市場(chǎng)的風(fēng)險性就會(huì )大大增加。并且對于金融工程工具的使用方法也要做出重點(diǎn)評測，要對金融工程工具的使用方法作出定期檢測，對于檢測要完整。交易者承受能力也是原因之一，對于交易者的能力也要進(jìn)行預防。
2.信用評估。信用對于交易帶來(lái)的影響，大多數是因為違約所造成的的。違約也是由很多方面所造成的的，可能是因為多方資信的問(wèn)題，還有可能是所產(chǎn)出價(jià)值等決定，在交易當中對于交易場(chǎng)所也要予以重視，對于所以交易者都要慎重，交易者所帶來(lái)的集散效應是十分顯著(zhù)地如果。還有在于交易之中的擔保方法，擔保性越高，對風(fēng)險產(chǎn)生的影響就越小，對于對方信用等級也要予以重視，交易風(fēng)險性是隨著(zhù)信用等級來(lái)產(chǎn)生的。所以在交易之中，交易保證是不可或缺的。在元化投資之中，有些投資我們可以進(jìn)行組合，并且加以限制，如此會(huì )對風(fēng)險管理作用發(fā)展產(chǎn)生優(yōu)化。
3.資金管理。在資金管理方面，要提前預付，如果有其他方法也可以在特定時(shí)間能進(jìn)行。金融市場(chǎng)風(fēng)險是不可預估的，這是因為流動(dòng)性所造成的的，正因為如此就要對流動(dòng)性予以評判，如果對流動(dòng)預估錯誤，對資信狀況不甚了解，就會(huì )導致風(fēng)險的發(fā)生。
4.操作風(fēng)險規避。對操作性的要求，如果操作人員素質(zhì)達不到要求，也會(huì )導致風(fēng)險的產(chǎn)生，出了硬件設施的故障之外，對操作人員的標準也要重視。對于操作人員，管理者要選擇較高素質(zhì)，只有業(yè)務(wù)水平過(guò)硬，才能使風(fēng)險降低，從而對風(fēng)險性進(jìn)而掌控。
四、結語(yǔ)
本文在文獻資料之中吸取了西方金融先進(jìn)思想，對風(fēng)險管控現狀方面作出研討，從而希望能夠使中國金融工程與風(fēng)險管控得以發(fā)展。但是對金融工程與風(fēng)險管控還有很多不足之處。雖然中國金融工程發(fā)展迅速，但是對于風(fēng)險管控方面還有很多要完善，我們要對金融技術(shù)、法律規定和網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟技術(shù)進(jìn)行升級，合理提出新型方案，以此對金融工程衍生工具和風(fēng)險把控上作出防范，減少不穩定因素的產(chǎn)生。本文對金融工程作出了具體分析，從合理性規劃出發(fā)，不僅要對風(fēng)險作出正確把握，還要防范于未然，作出評估與防范，只有這樣不斷完善管理，才能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康快速發(fā)展。
參考文獻：
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金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇2
摘要：
本文通過(guò)金融工具創(chuàng )新發(fā)展歷程和美國次貸危機根源的剖析，闡述金融創(chuàng )新工具的風(fēng)險和功能。文章進(jìn)一步說(shuō)明我國的金融工具創(chuàng )新在深度和廣度上還遠遠不夠，金融市場(chǎng)和金融工具創(chuàng )新還存在缺陷。在此基礎上，文章提出促進(jìn)我國金融工具創(chuàng )新的發(fā)展策略的建議。
關(guān)鍵字：
金融創(chuàng )新工具;金融風(fēng)險;次貸危機
“次貸”危機已經(jīng)逐步演變成席卷全球的金融震蕩，并向實(shí)體經(jīng)濟蔓延，導致全球經(jīng)濟增長(cháng)緩慢。很多人將這場(chǎng)危機歸因于美國的金融工具創(chuàng )新，但單純歸咎于金融工具創(chuàng )新是有失偏頗的。金融工具創(chuàng )新是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然要求，我國的金融工具創(chuàng )新仍然不足，其發(fā)展不應因美國金融危機的爆發(fā)而受到影響。我們需要在全面正確認識金融創(chuàng )新工具的風(fēng)險和功能基礎上，制定正確的發(fā)展策略。
一、金融工具創(chuàng )新的發(fā)展
金融創(chuàng )新是政府、金融當局或金融機構為適應經(jīng)濟環(huán)境的變化和市場(chǎng)的競爭，更好地實(shí)現流動(dòng)性、安全性和盈利性、防止或轉移經(jīng)營(yíng)風(fēng)險以及降低成本，通過(guò)變革現有金融制度、建立新的金融組織、開(kāi)拓新的金融業(yè)務(wù)和創(chuàng )造新的金融工具，對金融內部各種要素進(jìn)行重新組合，創(chuàng )造一個(gè)新的、高效的資金營(yíng)運方式或營(yíng)運體系，從而獲取現有的金融體制、金融業(yè)務(wù)和金融工具所無(wú)法取得的潛在利潤。金融工具創(chuàng )新是微觀(guān)層面的金融創(chuàng )新，是金融創(chuàng )新的主要表現。
金融工具創(chuàng )新是金融發(fā)展的需要。從金融工具創(chuàng )新的過(guò)程來(lái)看，金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程就是金融工具創(chuàng )新的發(fā)展歷程。
上個(gè)世紀70年代以來(lái)，西方許多國家日益加劇的通貨膨脹和不斷增大的利率、匯率的波動(dòng)，加大資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度，進(jìn)而加大金融頭寸的風(fēng)險，金融機構產(chǎn)生價(jià)格風(fēng)險轉移創(chuàng )新的需求，貨幣互換、利率互換等各種能夠在各金融機構之間相互轉移金融工具內在風(fēng)險的創(chuàng )新工具得到發(fā)展。
70年代后期的高利率大大增加傳統交易的流動(dòng)性的機會(huì )成本，同時(shí)投資者出于對銀行信譽(yù)的擔心或期望更多收益，投資選擇由存款轉向流動(dòng)性較小的資本市場(chǎng)工具，因此產(chǎn)生對流動(dòng)性創(chuàng )新的需求。貸款證券化等增加流動(dòng)性的創(chuàng )新，提高原有的金融工具變現能力和可轉換性，極大的提高金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。同時(shí)一些國家金融當局對銀行增加資本的要求，導致對股權融資的強烈需求，于是產(chǎn)生附有股權認購書(shū)的債券等股權創(chuàng )造型創(chuàng )新工具。
80年代以后，世界能源市場(chǎng)衰退和發(fā)展中國家債務(wù)危機影響到許多國際銀行的信用度，金融頭寸的信用惡化促使投資者產(chǎn)生信用風(fēng)險轉移創(chuàng )新的需求，對信貸需求總量的增長(cháng)則增加信用創(chuàng )造創(chuàng )新的需求，出現分散投資者獨家承擔貸款風(fēng)險的票據發(fā)行便利以及用短期信用來(lái)實(shí)現中期信用等信用創(chuàng )新型工具。
同時(shí)70年代以來(lái)計算機和通訊技術(shù)的改善和金融競爭的加劇也促進(jìn)金融創(chuàng )新的發(fā)展。計算機和通訊技術(shù)的改善大大降低金融交易的成本，有力地刺激金融工具創(chuàng )新。不同國家的金融系統之間、各國金融系統中同類(lèi)金融機構之間以及銀行與非銀行金融機構之間的競爭的加劇促使各金融機構通過(guò)金融工具創(chuàng )新繞開(kāi)資本充足率、法定準備金率、存款利率等方面的金融管制要求，開(kāi)拓新的盈利市場(chǎng)，改變從單一的傳統業(yè)務(wù)中獲利的局面。
二、從美國次貸危機看金融工具創(chuàng )新與金融風(fēng)險
1999年美國國會(huì )通過(guò)《金融服務(wù)現代化法案》，廢除《格拉斯-斯蒂格爾法》對金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的大部分限制條款，結束銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局，推行金融自由化，金融工具創(chuàng )新有極大發(fā)展，增強金融機構的服務(wù)功能，提高金融機構和投資者規避風(fēng)險、謀求盈利的能力，推動(dòng)相關(guān)金融市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展和金融市場(chǎng)的國際化。但是次貸危機表明，金融創(chuàng )新工具是一把雙刃劍，如果金融創(chuàng )新泛濫、監管缺失，不但不能減少市場(chǎng)風(fēng)險，反而可能放大市場(chǎng)風(fēng)險。
1997年底，JP摩根將資產(chǎn)負債表上的100億美元貸款打成資產(chǎn)包后分割出售給其它的金融機構，收回貸款進(jìn)行新的投資，加快資產(chǎn)周轉率，提高實(shí)際的資本充足率，規避《巴塞爾協(xié)議》中關(guān)于資本充足率不得低于8%的規定，并將這部分貸款的風(fēng)險轉嫁給其它金融機構，“次貸”就是在這基礎上發(fā)展而來(lái)的，房利美和房貸美專(zhuān)門(mén)收購商業(yè)銀行的住房按揭貸款，并以貸款產(chǎn)生的預期現金流為基礎發(fā)行公司債券。為迅速提振由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和“9.11”打擊而低迷的經(jīng)濟，美聯(lián)儲從2001年1月到2003年6月，13次下調聯(lián)邦基金利率，使之從6.5%降至1%，市場(chǎng)上的資金供應變得異常便宜，華爾街自然不能放過(guò)這樣的機會(huì )，次貸及其衍生產(chǎn)品大受歡迎。貸款機構及華爾街將次級房屋按揭貸款支持證券用金融工程的方法加以估算、組合、包裝，以票據或證券產(chǎn)品形式在抵押二級市場(chǎng)上出賣(mài)、用高息吸引商業(yè)銀行和其他金融機構投資者購買(mǎi)。低利率、“零首付”、“零文件”等優(yōu)惠的貸款條件和住房市場(chǎng)的持續繁榮吸引中低收入者紛紛入市購房，超過(guò)900萬(wàn)的低收入家庭擁有自己的房屋，但次級抵押貸款中質(zhì)量低下的部分使得整體按揭支持證券變成非流動(dòng)性。同時(shí)，華爾街在對“信用違約互換(CDS)，擔保債務(wù)權證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)”等金融衍生品的追逐中，逐漸形成高達20-30倍甚至更高的杠桿率，不但放大金融風(fēng)險，也對風(fēng)險的估算提出更高的要求。由于計量技術(shù)落后，各金融機構無(wú)法估量次貸衍生結構型產(chǎn)品的風(fēng)險敞口規模，導致風(fēng)險不斷累積。金融機構間巨額交易量將它們拴在一起，形成“一榮俱榮、一損俱損”的格局。
隨著(zhù)美國經(jīng)濟的反彈和通脹壓力增大，美聯(lián)儲從2004年開(kāi)始啟動(dòng)加息周期，在一年半時(shí)間內17次加息，由于次貸通常比標準抵押貸款的利率高2%-4%，并采取可調整利率，利率上升使得借款人還貸負擔加重。而隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步降溫，借款人已經(jīng)很難將房屋賣(mài)出，或者賣(mài)價(jià)已經(jīng)不足以?xún)斶�貸款度。這樣，逾期還款和喪失抵押品贖回權的比率上升，引發(fā)次貸市場(chǎng)的嚴重震蕩。資金鏈條在次貸環(huán)節斷裂后，違約風(fēng)險通過(guò)次貸衍生產(chǎn)品迅速放大，沖擊整個(gè)貸款市場(chǎng)的資金鏈，最終導致金融危機。
但是，我們也應該看到，住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題是引發(fā)金融危機的導火索，金融危機發(fā)生的原因還包括美國金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng )新失衡、金融監管的缺位、宏觀(guān)經(jīng)濟政策失當，流動(dòng)性過(guò)剩以及全球經(jīng)濟失衡等。金融工具創(chuàng )新只是導致金融危機的一個(gè)原因，把導致世界經(jīng)濟危機的罪魁禍首歸結為金融工具創(chuàng )新是片面的。
三、我國金融工具創(chuàng )新的不足與進(jìn)一步發(fā)展的必要性
隨著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國金融工具創(chuàng )新也在逐步進(jìn)行，開(kāi)發(fā)出商業(yè)票據、債券、股票、商品期貨、保險、基金等金融工具，在短時(shí)間內就建立起由銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)(1984年)、股票市場(chǎng)(1991年)、銀行間外匯市場(chǎng)(1994年)、銀行間債券市場(chǎng)(1997年)、期貨市場(chǎng)等組成的比較齊全的金融市場(chǎng)。美國金融危機并沒(méi)有引起我國金融劇烈震蕩，是因為我國金融當局非常注意金融風(fēng)險，對金融創(chuàng )新一直持謹慎的態(tài)度。但是這決不是說(shuō)我們要遠離金融創(chuàng )新，實(shí)際上我國的金融創(chuàng )新在深度和廣度上都遠遠不夠。主要表現在：①金融產(chǎn)品比較單一，還停留在基礎產(chǎn)品的創(chuàng )新上，在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新和組合產(chǎn)品創(chuàng )新方面剛剛起步;產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中模仿式創(chuàng )新多、自主式創(chuàng )新少。居民和機構對投資工具的需求還遠遠沒(méi)有滿(mǎn)足。②商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)結構失衡，企業(yè)融資結構失衡。西方市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)達國家企業(yè)主要通過(guò)資本市場(chǎng)融資，銀行業(yè)務(wù)主要是流動(dòng)資金貸款和消費貸款，中長(cháng)期貸款較少;住房、汽車(chē)抵押貸款等中長(cháng)期貸款，大部分以住房抵押證券，資產(chǎn)支持證券等資產(chǎn)證券化形式推向資本市場(chǎng)，基礎設施建設主要采用債券形式融資。金融工具創(chuàng )新不足導致我國企業(yè)融資和基礎設施建設融資因缺乏資本市場(chǎng)融資的渠道，主要依靠銀行貸款，導致風(fēng)險向銀行體系積聚。
我國金融產(chǎn)品和服務(wù)手段，越來(lái)越無(wú)法適應市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展、居民和機構投資需求、金融國際競爭的新要求，金融創(chuàng )新有待進(jìn)一步發(fā)展。不能因為美國金融創(chuàng )新出問(wèn)題，就全面否定金融創(chuàng )新的必要性，不能因為美國金融危機爆發(fā)而變得就因噎廢食，裹足不前。從長(cháng)遠來(lái)看，金融工具創(chuàng )新是金融業(yè)持續發(fā)展的動(dòng)力，對促進(jìn)我國金融市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。
首先，金融工具創(chuàng )新能夠豐富我國金融市場(chǎng)上金融商品的種類(lèi)，完善我國由同業(yè)拆借市場(chǎng)、商業(yè)票據市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)等貨幣市場(chǎng)以及國債市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等資本市場(chǎng)構成的金融市場(chǎng)體系。
其次，金融工具創(chuàng )新可以滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者不同的金融需求，增加金融市場(chǎng)主體的選擇余地，增加金融市場(chǎng)主體規避風(fēng)險、投資盈利的機會(huì )和手段，進(jìn)而吸引更多的金融市場(chǎng)投資者，擴大我國金融市場(chǎng)的規模，能夠推動(dòng)我國金融業(yè)對外開(kāi)放。
四、促進(jìn)我國金融工具創(chuàng )新健康發(fā)展的策略建議
金融業(yè)是現代經(jīng)濟運行的血液，是資源配置的核心，金融創(chuàng )新是金融發(fā)展的動(dòng)力，可以規避實(shí)體經(jīng)濟在運行過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險，本身值得鼓勵和提倡。因此要通過(guò)充分的市場(chǎng)化機制鼓勵金融創(chuàng )新，通過(guò)發(fā)展衍生金融產(chǎn)品的市場(chǎng)來(lái)對沖和減少金融市場(chǎng)風(fēng)險;同時(shí)要注意從美國金融危機中吸取教訓，審慎穩健的推進(jìn)創(chuàng )新。
1.培育金融市場(chǎng)的發(fā)展，改善金融創(chuàng )新的生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)我國金融工具創(chuàng )新。金融工具創(chuàng )新需要一定的載體，因此，要培育金融市場(chǎng)的發(fā)展，完善金融工具創(chuàng )新的法律支持和稅收支持，改善金融市場(chǎng)條件。要進(jìn)一步加強金融機構的改革和發(fā)展，增強金融機構進(jìn)行金融工具創(chuàng )新的內在動(dòng)力，同時(shí)健全金融機構自我約束和風(fēng)險防范機制。要通過(guò)深化金融改革逐步實(shí)現利率市場(chǎng)化，擴大金融工具(特別是衍生金融工具)的需求，為金融衍生品的發(fā)展提供基礎和依托;要穩步推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，在條件成熟的情況下完全實(shí)現人民幣的自由兌換，提高銀行和企業(yè)對包括外幣對外幣，人民幣對外幣的遠期、期權和互換交易等外生衍生品的需求;在適當的時(shí)候，修改有關(guān)法規，允許我國金融機構綜合經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險業(yè)務(wù)，降低銀行風(fēng)險，便于其保持穩定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和持續經(jīng)營(yíng)，增加其競爭力;大力發(fā)展各類(lèi)投資基金，保險公司，工商企業(yè)，銀行和證券公司等國內機構投資者，穩步引進(jìn)海外機構投資者。
2.建立市場(chǎng)主導型的金融工具創(chuàng )新機制。金融主管部門(mén)要適度放寬金融創(chuàng )新政策和具體業(yè)務(wù)制度方面的限制，擴大商業(yè)銀行根據市場(chǎng)需求自主創(chuàng )新和根據市場(chǎng)自主定價(jià)的權力，對一些金融產(chǎn)品在相應管理規定未出臺前，允許金融機構進(jìn)行業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦理，然后逐步完善有關(guān)管理規定。要大力發(fā)展包括現貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權市場(chǎng)以及多種結構性產(chǎn)品在內的金融產(chǎn)品和工具，適應不同狀態(tài)下企業(yè)融資需求，滿(mǎn)足投資者規避風(fēng)險、套期保值的投資需求。
3.要注意把握金融創(chuàng )新和風(fēng)險控制的平衡，注重風(fēng)險控制。銀行等金融機構要審慎推行和設計金融創(chuàng )新工具，加強審核衍生品的初級產(chǎn)品，掌握好基礎資產(chǎn)的質(zhì)量，以?xún)?yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來(lái)衍生新產(chǎn)品;要避免過(guò)度使用復雜的金融創(chuàng )新技術(shù)和過(guò)度依賴(lài)數學(xué)模型，控制好金融創(chuàng )新的規模，追求真實(shí)的風(fēng)險收益結構;要不斷提高風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力，做到金融創(chuàng )新和風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力相匹配。
4.要加強對金融創(chuàng )新風(fēng)險的監管，不能讓金融創(chuàng )新對經(jīng)濟與金融發(fā)展的貢獻建立在高風(fēng)險之上。在金融工具創(chuàng )新的同時(shí)要創(chuàng )新金融監管體系，要提高金融監管的技術(shù)性，確保金融監管及時(shí)跟上金融創(chuàng )新的步伐;要保持適度監管，既要通過(guò)金融創(chuàng )新促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，又要保證整個(gè)經(jīng)濟的穩定;要加強對交易合規性的監管，保持市場(chǎng)良好秩序;要加強信息披露和提高透明度;要建立和完善銀行、證券、保險等專(zhuān)業(yè)金融監管機構和財政部、中央銀行等宏觀(guān)管理部門(mén)的金融監管協(xié)調機制和金融風(fēng)險監測體系，對信用風(fēng)險，市場(chǎng)風(fēng)險，流動(dòng)性風(fēng)險，操作風(fēng)險和法律風(fēng)險實(shí)行綜合監控，在發(fā)展金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，要注意風(fēng)險在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳遞，注重構建不同業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險“防火墻”。
參考文獻
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金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇3
一、概述
金融市場(chǎng)學(xué)課程，是學(xué)習經(jīng)濟管理專(zhuān)業(yè)的學(xué)生一個(gè)入門(mén)課程，幾乎所有開(kāi)設經(jīng)濟管理專(zhuān)業(yè)的高校在教育中都安排了教育任務(wù)，但是由于授課老師教育質(zhì)量水平和教育方式方法的影響，學(xué)生對金融市場(chǎng)學(xué)的認識和最終的學(xué)習效果不盡相同，隨著(zhù)高校課改工作的不斷深入，金融市場(chǎng)學(xué)的教育方法改革工作也正在穩步展開(kāi)。
二、金融市場(chǎng)學(xué)教育面臨的問(wèn)題
�。ㄒ唬┙逃枷腙惻f
之所以經(jīng)濟管理專(zhuān)業(yè)將金融市場(chǎng)學(xué)列為經(jīng)濟管理專(zhuān)業(yè)的入門(mén)課程，主要是因為隨著(zhù)我國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的不斷完善，經(jīng)濟管理體系在國民經(jīng)濟建設中起到的作用越來(lái)越重要。這個(gè)體系的建設，與非公有制經(jīng)濟實(shí)體所做出的貢獻是密不可分的，但是，由于受到計劃經(jīng)濟體制下固態(tài)思維模式的影響，很多任課講師對非公有制經(jīng)濟一直持排斥態(tài)度，以至于在講金融市場(chǎng)學(xué)的時(shí)候，更多的內容側重于“金融”，而刻意的忽視“市場(chǎng)”，這種教育方式不僅誤導了學(xué)生對金融市場(chǎng)學(xué)的正確認識，還使學(xué)生對了解整個(gè)金融經(jīng)濟體的構件格局產(chǎn)生了影響，實(shí)屬人為因素。
�。ǘ┙逃h(huán)境單一
金融市場(chǎng)學(xué)的學(xué)習過(guò)程，不僅要根據教材內容進(jìn)行課堂解析，還要針對不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境詳細的講解一些經(jīng)濟管理或者是金融市場(chǎng)中的案例，這些案例的時(shí)效性很強，甚至是有的相同的經(jīng)貿業(yè)務(wù)在不同的金融環(huán)境下最后的結果是完全不同的。這就需要老師緊扣時(shí)代發(fā)展的主題，選擇較為新穎的教育案例給學(xué)生進(jìn)行講解，而不是一成不變的照本宣科。那種單一的教育環(huán)境下的實(shí)際授課效果，非但讓學(xué)生達不到對經(jīng)濟管理學(xué)有深刻的認識，反倒會(huì )對學(xué)生今后的專(zhuān)業(yè)知識學(xué)習產(chǎn)生一定的影響。
三、金融市場(chǎng)學(xué)教育新方法
�。ㄒ唬⿲�(shí)踐教育列為重點(diǎn)
金融市場(chǎng)學(xué)中的理論內容固然重要，但是就目前我國的實(shí)際經(jīng)濟管理格局而言，目前還處在一個(gè)社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制不斷完善的階段，在資本市場(chǎng)和經(jīng)濟金融環(huán)境中存在很多變數，要驗證所學(xué)理論知識是否正確，需要通過(guò)一定的實(shí)踐來(lái)完成。所以，在學(xué)習的過(guò)程中，就必須要將實(shí)踐教育列為重點(diǎn)內容。這樣做一是能把理論結合實(shí)踐的教育模式發(fā)揮到最大效果，二是能讓學(xué)生在實(shí)踐崗位上總結一定的實(shí)際工作經(jīng)驗，對以后的職場(chǎng)規劃能有很大的幫助，三是對非公有制經(jīng)濟體在我國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制中所起到的作用有一個(gè)明確的認識，對客觀(guān)的了解我國經(jīng)濟管理組成能有很大的幫助，四是能讓學(xué)生既能把在課堂理論過(guò)程中在實(shí)習實(shí)踐中得到明確的解析，還能把在實(shí)習實(shí)踐過(guò)程中遇到的問(wèn)題和存在的困難再帶回課堂上進(jìn)行分析；五是通過(guò)這種主觀(guān)能動(dòng)性學(xué)習的轉變，還能鍛煉學(xué)生的自我掌控能力和一定的社會(huì )交際能力，可謂是一舉多得的。在這個(gè)過(guò)程中需要注意的是，在組織這種實(shí)習實(shí)踐學(xué)習過(guò)程中，校方最好是能讓學(xué)生接觸較多的經(jīng)濟實(shí)體，不要局限國企和金融經(jīng)管單位，因為受到體制的影響，這些單位中許多經(jīng)濟數據的上報過(guò)程較為漫長(cháng)，而學(xué)生的實(shí)習實(shí)踐周期受到一定的時(shí)間限制的，盡量找一些民營(yíng)經(jīng)濟體或非公有制經(jīng)濟體給學(xué)生創(chuàng )造學(xué)習的機會(huì )為最佳。在這些經(jīng)濟體內，會(huì )計和金融措施應用較為靈活，能讓學(xué)生在較短的實(shí)習實(shí)踐過(guò)程中最大化的學(xué)習到更多的知識。
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在課堂教育階段里，理論知識是需要有實(shí)際內容來(lái)驗證的，所以穿插著(zhù)理論知識，期間要在原來(lái)的基礎上增加大量的實(shí)際案例來(lái)作為印證。這其中也包括學(xué)生通過(guò)實(shí)習實(shí)踐總結出來(lái)的問(wèn)題，這種問(wèn)題是學(xué)生自己在日常的工作中接觸到的，講解起來(lái)既得心應手又能給學(xué)生留下深刻的印象。任課老師在選擇案例的時(shí)候，不要單純的考慮既成事實(shí)的成功案例來(lái)進(jìn)行講解，還要綜合一些經(jīng)管和金融操作中不成熟甚至是失敗的案例拿出來(lái)講解，因為無(wú)論是貿易還是金融經(jīng)管過(guò)程，都存在著(zhù)一定的風(fēng)險和不確定因素，只有最大化的規避了這些風(fēng)險，才能使其獲得利益最大化的成功。另外，任課老師在進(jìn)行案例備課的時(shí)候，一定要參照離教育環(huán)境最近的時(shí)間段來(lái)進(jìn)行選擇，這樣有的放矢是為了能配合理論的時(shí)效性，讓二者產(chǎn)生自然的融合，如果拿二戰時(shí)期的經(jīng)濟環(huán)境來(lái)套用美國次貸危機下的金融措施的話(huà)，那就貽笑大方了。與此同時(shí)，要充分地考慮中外不同經(jīng)濟背景和時(shí)代背景下的案例因素，不考慮經(jīng)濟基礎而單純的講解外國成型的金融案例的話(huà)，那對于綜合分析整個(gè)經(jīng)濟管理背景是不利的。
�。ㄈ┡c其他課程做好銜接和融合
金融市場(chǎng)學(xué)是經(jīng)管和金融范疇里的一個(gè)基礎課程，無(wú)論學(xué)生的日后專(zhuān)業(yè)方向是財政學(xué)、會(huì )計學(xué)還是金融學(xué)、經(jīng)濟學(xué)，都要將金融市場(chǎng)學(xué)作為基礎，經(jīng)濟管理專(zhuān)業(yè)沒(méi)有一個(gè)特定的學(xué)科分類(lèi)概念，其中很多知識是互通的，所以在理論知識的學(xué)習過(guò)程中，授課老師可以嘗試著(zhù)將一些其他學(xué)科的內容與之想融合一起學(xué)習。這樣不僅能讓學(xué)生對專(zhuān)業(yè)知識有一個(gè)初步的了解，還可以通過(guò)其他專(zhuān)業(yè)知識的學(xué)習，來(lái)印證金融市場(chǎng)在整個(gè)經(jīng)管中所起到的重要作用，能樹(shù)立學(xué)生更強的學(xué)習信心，增加學(xué)生對金融市場(chǎng)學(xué)甚至是經(jīng)管專(zhuān)業(yè)的學(xué)習興趣。
四、結束語(yǔ)
綜上所述，金融市場(chǎng)學(xué)專(zhuān)業(yè)的新的教育方法，實(shí)際教育效果的好壞需要經(jīng)過(guò)實(shí)踐來(lái)進(jìn)行驗證，課改資源的進(jìn)一步整合，會(huì )給學(xué)生帶來(lái)更加寬松的學(xué)習環(huán)境，這樣就能為社會(huì )和國家培養更多的經(jīng)濟管理專(zhuān)業(yè)優(yōu)秀人才。
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇4
摘要：金融市場(chǎng)學(xué)是一門(mén)實(shí)踐性較強的學(xué)科，結合筆者的教學(xué)實(shí)踐，本文深入探討了在新形勢下如何開(kāi)展金融市場(chǎng)學(xué)課程的實(shí)踐教學(xué)，得出了實(shí)施實(shí)踐教學(xué)的重難點(diǎn)、實(shí)施步驟、評價(jià)標準等;在此基礎上，作者提出了促進(jìn)實(shí)踐教學(xué)的相關(guān)建議。
關(guān)鍵詞：金融論文、課程、應用技能
1.把實(shí)踐教學(xué)放在第一位
由于所教授的學(xué)生大部分是高職類(lèi)，學(xué)生在進(jìn)入學(xué)校的第一節課就是學(xué)習目標的確認――以就業(yè)為導向。學(xué)校也注重學(xué)生在專(zhuān)業(yè)技能方面的培養。因此在學(xué)期開(kāi)始的時(shí)候，授課的內容就是讓部分有條件的學(xué)員在證券公司開(kāi)設股票賬號，把學(xué)生置于真實(shí)的金融市場(chǎng)環(huán)境中。很多學(xué)生擔心自己對于股市的陌生而不敢操作或者說(shuō)相當謹慎，害怕賠錢(qián)。對于教學(xué)而言，教師并不鼓勵他們進(jìn)行真實(shí)交易，只是希望他們在交易之前進(jìn)行股市行情分析，懂得一些投資的技巧。在實(shí)際操作過(guò)程中，由于學(xué)生對于很多金融市場(chǎng)的名詞非常陌生，沒(méi)有信心或者沒(méi)有辦法去進(jìn)行交易操作，因而教師讓學(xué)生把這些概念全部記錄下來(lái)，并在課堂上和同學(xué)一起交流，從而引起他們對于基本知識、基本理論的興趣。同時(shí)，因為在證券公司交易大廳這樣的環(huán)境里，學(xué)生接觸了許多投資者，有成功有失敗，活生生的案例呈現在他們面前，這樣做的效果比剛開(kāi)始就引入基本概念、理論基礎知識要有效得多，學(xué)生的學(xué)習興趣也較為濃厚。雖然在實(shí)際教學(xué)過(guò)程中，有能力并勇于到證券公司開(kāi)設真實(shí)交易賬號的學(xué)生不多，但是班級里面只要有一個(gè)人這么做了，其他沒(méi)有付諸行動(dòng)的同學(xué)都會(huì )為這位同學(xué)出謀劃策，形成一個(gè)集體參與的氛圍，有利于發(fā)揮學(xué)生的團隊協(xié)作意識，這樣就達到了把實(shí)踐放在教學(xué)第一個(gè)環(huán)節的目的。
2.注重有針對性的案例教學(xué)
在設計實(shí)施性教學(xué)計劃的時(shí)候，特別要注重案例教學(xué)，并且所提供的案例要有針對性。例如為學(xué)生提供一個(gè)有趣的金融市場(chǎng)運行情景，為學(xué)生提供一個(gè)完整真實(shí)的問(wèn)題情景，如：進(jìn)行投資的必要性?人民幣升值對于百姓和社會(huì )的影響?如何利用金融市場(chǎng)規避匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險?如何對于某公司股票進(jìn)行價(jià)值分析?等等，使學(xué)生產(chǎn)生學(xué)習的愿望并通過(guò)嵌入式教學(xué)與合作討論式學(xué)習，引入和復習相關(guān)的基礎理論與基本模型，幫助學(xué)生親身體驗和完成從“識別目標”到“提出目標”再到“達到目標”的全過(guò)程，把講課內容與“提問(wèn)―思考――解決”這一模式有機結合，這種模式強調對目標的追求，學(xué)習的基本機制是“容錯”，通過(guò)實(shí)驗、失敗、仿效學(xué)習，教師要鼓勵學(xué)生大膽表達自己的觀(guān)點(diǎn)，展示自己的才能，尊重個(gè)體的差異性，對于學(xué)生的觀(guān)點(diǎn)要表?yè)P創(chuàng )新，合理引導失誤之處，增強學(xué)生分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力，注重培養學(xué)生的實(shí)際應用技能。
3.側重于解決現實(shí)生活中經(jīng)濟熱點(diǎn)問(wèn)題
由于金融市場(chǎng)的發(fā)展較快，書(shū)本上所講授的知識已經(jīng)無(wú)法緊跟金融市場(chǎng)發(fā)展變化趨勢，成熟的基本理論較多，最新發(fā)展的現狀介紹較少。
4.開(kāi)放式的課程教學(xué)模式
金融市場(chǎng)學(xué)這門(mén)課程的教學(xué)，教師不應該只有一個(gè)。在實(shí)際教學(xué)過(guò)程中，既可以請其他專(zhuān)業(yè)課程教師來(lái)講解部分章節，實(shí)現教師資源互補，又可以請相關(guān)行業(yè)的專(zhuān)家和專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才來(lái)以專(zhuān)題講座的形式給學(xué)生做介紹，因為這些銀行行長(cháng)、證券公司經(jīng)理、保險公司講師或者其他金融業(yè)的一線(xiàn)工作人員，就自己的實(shí)際工作能讓學(xué)生了解金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展狀況，對于金融理論的動(dòng)態(tài)有很好的把握，從而讓學(xué)生對于以后的擇業(yè)有初步的了解，及早做好職業(yè)規劃。
當然開(kāi)放式的教學(xué)模式還需要教師注重教學(xué)信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò )技術(shù)在教學(xué)過(guò)程中的應用。多媒體課件的開(kāi)發(fā)，語(yǔ)音圖像等教學(xué)手段在教學(xué)過(guò)程中的廣泛運用，能夠很好地解決傳統授課方式的枯燥乏味的問(wèn)題。有效利用互聯(lián)網(wǎng)這一高效的資源庫，學(xué)生可以上網(wǎng)瀏覽全國范圍內金融市場(chǎng)課程優(yōu)秀教師的多媒體課件、視頻錄像，采百家之長(cháng)，避免個(gè)體教師在知識或授課方式上的不足;同時(shí)利用網(wǎng)絡(luò )，學(xué)生可以和社會(huì )各類(lèi)型的人士利用專(zhuān)業(yè)論壇BBS討論、博客博文等載體進(jìn)行實(shí)時(shí)或非實(shí)時(shí)的交流，開(kāi)展自助式的學(xué)習。這種學(xué)習的方式更有針對性，能夠幫助學(xué)生解決個(gè)性化的學(xué)習困難，不受時(shí)間、空間的限制。當然，在此過(guò)程中，教師需要適當引導學(xué)生有效利用網(wǎng)絡(luò )資源，去偽存真，否則網(wǎng)絡(luò )上的錯誤信息會(huì )對學(xué)生的學(xué)習和今后的工作產(chǎn)生誤導。
以上關(guān)于金融市場(chǎng)學(xué)教學(xué)方式的新探索，改變了傳統的教學(xué)模式，變?yōu)椤皩?shí)踐―案例―創(chuàng )新―基礎知識講解”這一逆向教學(xué)模式。在上面的四點(diǎn)中，沒(méi)有重點(diǎn)關(guān)注基礎知識的講解，不是否認基礎知識的重要性，反而更應該突出基礎知識，因為沒(méi)有扎實(shí)的基本理論、基本知識和基本技能，教師和學(xué)生就沒(méi)有辦法去發(fā)現金融市場(chǎng)中和經(jīng)濟生活密切相關(guān)的問(wèn)題，更不要說(shuō)去分析實(shí)際問(wèn)題、解決實(shí)際問(wèn)題了。因此，教學(xué)模式的創(chuàng )新離不開(kāi)扎實(shí)的基本功，更離不開(kāi)學(xué)生對于金融知識的渴求，只有學(xué)生有了學(xué)習的需求，教師的種種教學(xué)模式創(chuàng )新才有意義，否則就是紙上談兵。教學(xué)模式的改革，新方法的運用是一個(gè)不斷探索、不斷完善的過(guò)程，需要更多的教師和學(xué)生參與其中。
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇5
隨著(zhù)我國人民幣國際化進(jìn)程的深入推進(jìn)，以及近年來(lái)國際金融市場(chǎng)的震蕩變化，外幣利率和匯率的大幅波動(dòng)直接影響著(zhù)我國中小型外貿企業(yè)的融資成本和匯兌損益，一旦企業(yè)沒(méi)有采取相應的風(fēng)險控制措施或風(fēng)險管理方案失效，將很容易形成財務(wù)損失風(fēng)險并侵蝕著(zhù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤。在與外貿企業(yè)日常工作交談中，“對未來(lái)國際市場(chǎng)匯率、利率走勢的預測”和“如何提高對匯率、外幣利率變動(dòng)風(fēng)險的應對能力”成為了很多中小型企業(yè)主和財務(wù)管理人員高度關(guān)注的問(wèn)題之一。為了幫助一些中小型外貿企業(yè)認識和度量金融市場(chǎng)風(fēng)險，因人而異、因勢而進(jìn)、因事制宜地使用合適的風(fēng)險管理措施，特對中小型外貿企業(yè)的金融市場(chǎng)風(fēng)險管理進(jìn)行以下簡(jiǎn)述。
一、外貿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常面臨的金融市場(chǎng)風(fēng)險有那些？
2017年5月19日，人民幣在岸收盤(pán)匯率報6.8870（參考匯率），即每1塊美元，企業(yè)通過(guò)銀行可兌換6.8870塊人民幣�；仡櫧衲暌詠�(lái)，人民幣匯率整體在6.83-6.97范圍內上下波動(dòng)并趨向平穩，對比年初6.9557，升值約1%；但，對比2016年5月份同期貶值5.25%。也就是說(shuō)，2017年5月19日，出口企業(yè)收到每100萬(wàn)美元的貨款，結匯后的人民幣比年初少了6.87萬(wàn)；進(jìn)口企業(yè)支付每100萬(wàn)美元貨款，購匯所需的人民幣比上年同期增加34.37萬(wàn)�？梢�(jiàn)，人民幣匯率的未來(lái)走勢，依然成為外貿型企業(yè)最熱門(mén)的話(huà)題之一。
此外，美元穩步按期推進(jìn)加息，目前3個(gè)月LIBOR為1.1%，比以往也相應增加了外貿企業(yè)的外幣資金成本。而目前市場(chǎng)普遍認為，6月份將迎來(lái)美元的再次加息。這些匯率、利率等市場(chǎng)因素的單項或聯(lián)動(dòng)變化，使外貿型企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中受到一定不同情度的影響，甚至造成財務(wù)損失。那么，什么是風(fēng)險？風(fēng)險是指，因為我們無(wú)法對未來(lái)發(fā)生的情況進(jìn)行預判，事件發(fā)生而導致收益和損失不可預測。但是，風(fēng)險并不代表?yè)p失，雖然我們常常把風(fēng)險看作出現不好的狀況。如：人民幣兌美元升值不利于出口的企業(yè)；但有利于進(jìn)口的企業(yè)降低購付匯的成本。因此，風(fēng)險的出現，可能會(huì )增加收益，也可能會(huì )造成損失；而最重要的問(wèn)題是風(fēng)險的不可預測性，企業(yè)該如何管理風(fēng)險。
按風(fēng)險種類(lèi)來(lái)分，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中面臨的風(fēng)險一般包括：市場(chǎng)風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險、操作風(fēng)險、政治法規風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)戰略風(fēng)險和企業(yè)聲譽(yù)風(fēng)險等等，其中市場(chǎng)風(fēng)險和信用風(fēng)險屬于金融風(fēng)險范疇。按金融品種來(lái)分，市場(chǎng)風(fēng)險主要包括：利率風(fēng)險、股票市場(chǎng)風(fēng)險、外匯風(fēng)險和大宗商品價(jià)格風(fēng)險等。對于中小型的一般外貿企業(yè)，利率風(fēng)險和外匯風(fēng)險是最主要、常見(jiàn)的金融市場(chǎng)風(fēng)險。
利率風(fēng)險是指由于國內外市場(chǎng)利率的變動(dòng)而給企業(yè)帶來(lái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上的損失或收益的可能性。例如，企業(yè)資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)中，利率的增加或減少，意味著(zhù)企業(yè)融資利息支出或存款利息收入的增加或減少。此外，利率也是資金價(jià)格的反映。利率價(jià)格=無(wú)風(fēng)險利率+購買(mǎi)力風(fēng)險+風(fēng)險溢價(jià)+流動(dòng)性風(fēng)險+其他風(fēng)險。因此，利率風(fēng)險的增加，必然使企業(yè)對回報率要求相應增加。
匯率風(fēng)險是指國與國家之間的匯率變動(dòng)使以外幣計價(jià)的收付款、資產(chǎn)負債造成損失或收益的不確定性。例如，本國貨幣升值、外國貨幣貶值，對進(jìn)口付款和外幣負債方有利，反之亦然；本國貨幣貶值、外國貨幣升值，對出口收款和外幣資產(chǎn)方有利，反之亦然。
二、為什么要進(jìn)行金融市場(chǎng)風(fēng)險管理
要不要進(jìn)行風(fēng)險管理，很多年來(lái)都是一直爭議的話(huà)題。企業(yè)要進(jìn)行風(fēng)險管理，是要求企業(yè)主和財務(wù)管理人員有一定的風(fēng)險管理的專(zhuān)業(yè)知識和能力；在風(fēng)險對沖的過(guò)程中還可能產(chǎn)生一定的成本，如買(mǎi)入期權需要額外支付期權費；如果選擇風(fēng)險管理方案不對，可能產(chǎn)生相反的效果。在實(shí)際中，因為風(fēng)險管理失效而影響企業(yè)虧損的情況也很多。例如，財務(wù)人員預測人民幣未來(lái)可能出現大幅度貶值，擔心進(jìn)口購匯的成本無(wú)法控制，使用遠期售匯合約鎖定未來(lái)的購匯匯率。但到期時(shí)，人民幣匯率沒(méi)有出現其預期情況，即期購匯的價(jià)格反而更優(yōu)于鎖定的購匯價(jià)格。財務(wù)人員因為使用了遠期合約對沖方案，對比起即期購匯來(lái)說(shuō)該方案反而增加了企業(yè)的購匯成本，而受到公司管理層的指責。
若到期時(shí)，人民幣匯率按預則方向出現的貶值，即期購匯的價(jià)格遠差于鎖定的購匯價(jià)格。財務(wù)人員因為使用了遠期合約對沖方案，鎖定了企業(yè)的購匯成本，避免因為匯率的波動(dòng)而導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤的變化。但是，未來(lái)是無(wú)法準確的預測，企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理主要目的是為了控制經(jīng)營(yíng)中因風(fēng)險因子的變動(dòng)而造成的不利影響，也是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和能力的綜合表現。上述的案例中，財務(wù)人員選擇不進(jìn)行風(fēng)險對沖，也只能直接以到期時(shí)人民幣的匯率價(jià)格進(jìn)行購匯，導致該筆業(yè)務(wù)承受因匯率波動(dòng)可能造成損失的風(fēng)險。但是，如果財務(wù)人員選擇進(jìn)行風(fēng)險對沖方案鎖定購匯匯率，則可以提前綜合衡量該筆業(yè)務(wù)的定價(jià)范圍，進(jìn)行主動(dòng)管理，保證了業(yè)務(wù)的綜合收益。對影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤的未來(lái)不可控風(fēng)險因子進(jìn)行度量和管理，這就是為什么企業(yè)要進(jìn)行金融市場(chǎng)風(fēng)險管理。
三、常見(jiàn)的金融市場(chǎng)風(fēng)險管理過(guò)程
一般風(fēng)險管理過(guò)程分為：識別風(fēng)險因子、量度風(fēng)險、評估風(fēng)險影響和制定風(fēng)險管理方案，最后還要定期總結風(fēng)險管理方案的有效性。以外貿型企業(yè)為例：
�。�1）識別金融市場(chǎng)風(fēng)險因子。利率風(fēng)險和外匯風(fēng)險是外貿型企業(yè)最主要、常見(jiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險。企業(yè)主和財務(wù)管理人員需要了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中，會(huì )面臨那些外匯的利率和匯率影響，如美元、歐元、日元……等等。
�。�2）量度風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中，統計現有的或可預測未來(lái)可能發(fā)生的利率和匯率風(fēng)險敞口，包括方向和金額。例如，一家進(jìn)出口生產(chǎn)加工企業(yè)，企業(yè)用于支付進(jìn)口原材料的美元可以通過(guò)出口產(chǎn)成品收取的美元抵扣，因此，財務(wù)人員只需要把各期限內收付美元的缺口進(jìn)行計算；但，如果收付的貨幣不一樣，支付美元、收取歐元，則需要考慮歐元兌美元的匯率風(fēng)險。
�。�3）評估風(fēng)險影響，財務(wù)管理人員可以通過(guò)情景分析來(lái)測算不同情況的風(fēng)險因子取值對企業(yè)財務(wù)數據的影響；也可以用最壞的情況來(lái)推算可接受的風(fēng)險因子最大取值。
�。�4）制定風(fēng)險管理方案，如避免、轉嫁、分散和保留。經(jīng)風(fēng)險影響評估后，如果該筆業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收益很少，無(wú)法承擔過(guò)多的匯率波動(dòng)，則拒絕承接業(yè)務(wù)避免風(fēng)險；如果經(jīng)過(guò)友好協(xié)商，客戶(hù)同意修改合同價(jià)格，則相當于把匯率風(fēng)險轉嫁至客戶(hù)；采用衍生品交易對沖方案，適當分散部分風(fēng)險，如鎖定匯率兌換價(jià)格；如果該筆業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收益很高，可以承受較大的匯率波動(dòng)，可不進(jìn)行風(fēng)險對沖保留匯率波動(dòng)風(fēng)險。整個(gè)風(fēng)險管理過(guò)程執行中和結束后，需要進(jìn)行方案評估，不斷調整和提升企業(yè)金融市場(chǎng)風(fēng)險管理的水平和能力。
另外，企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理最重要的過(guò)程之一，是企業(yè)內、外部溝通。所有的風(fēng)險管理方案，事先需要與企業(yè)主、管理層、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)進(jìn)行有效溝通，并獲得授權。風(fēng)險管理過(guò)程中，至少需要實(shí)行前后臺分工管理，以確保風(fēng)險方案執行到位和準確。風(fēng)險管理方案的執行，可能對財務(wù)數據產(chǎn)生一定的影響，視情況與企業(yè)外部債權人（如融資銀行）進(jìn)行溝通解釋。
四、中小型外貿企業(yè)如何進(jìn)行金融市場(chǎng)風(fēng)險管理
中小型外貿企業(yè)進(jìn)行金融市場(chǎng)風(fēng)險管理時(shí)，往往在人員水平、管理經(jīng)驗和硬件配置等方面相對薄弱，為了避免過(guò)度管理造成主營(yíng)業(yè)務(wù)精力分散和增加不必要的風(fēng)險對沖成本。建議企業(yè)主、財務(wù)管理人員可參考以下幾點(diǎn)方法：
1、是否采取風(fēng)險對沖措施，并不是說(shuō)企業(yè)是否需要進(jìn)行風(fēng)險管理；管理，是對風(fēng)險認識、度量、評估和處理的過(guò)程。企業(yè)內部包括企業(yè)主、財務(wù)和業(yè)務(wù)部門(mén)的管理人員應定期進(jìn)行內部溝通，對企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的金融市場(chǎng)風(fēng)險進(jìn)行識別和度量，并對使用的風(fēng)險管理方案達成一致共識，避免因風(fēng)險方案的執行而導致內部管理產(chǎn)生不必要的矛盾。此外，獲得企業(yè)主、股東的授權，是財務(wù)部門(mén)執行風(fēng)險管理方案的首要依據。
2、優(yōu)先選擇對企業(yè)有利的低成本風(fēng)險轉嫁方案。如：在業(yè)務(wù)合同價(jià)格上包含風(fēng)險因子的影響，直接把風(fēng)險轉移到客戶(hù)；使用收付一致的幣種，盡可能縮小風(fēng)險因子敞口，減少匯兌損益；巧用國際結算方式和國際貿易融資，調節收付現金流。例如：進(jìn)口企業(yè)可以通過(guò)開(kāi)立遠期信用證或即期信用證+進(jìn)口押匯，把對外購付匯的期限往后調整，使生產(chǎn)銷(xiāo)售收入現金流與進(jìn)口原材料支付現金流期限盡可能相畢配。對于在貿易中，供求地位占優(yōu)的進(jìn)口方開(kāi)立遠期信用證相當于從銷(xiāo)售方獲得低成本的賒銷(xiāo)期；開(kāi)立進(jìn)口即期信用證+進(jìn)口押匯，進(jìn)口方則需要計算押匯融資成本并與現金流調期效果進(jìn)行對比，以實(shí)現成本最低、收益最大。當匯率市場(chǎng)上遠期匯率的掉期貼水時(shí)，融資+遠期購匯的成本少于即期購匯的成本，該方案不但鎖定匯率波動(dòng)風(fēng)險，還直接減少即期購匯成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤�？梢�(jiàn)，國際結算和國際貿易融資是對收付匯現金流的調期的首選方案。
3、結合企業(yè)自身的實(shí)際情況選擇適當的風(fēng)險對沖方案。一般情況，采用衍生品交易是實(shí)現金融市場(chǎng)風(fēng)險對沖的主要選擇。衍生品交易是基于交易主體，如利率、匯率、商品、股票等等，而衍生出的遠期、期權、掉期和互換等約定未來(lái)進(jìn)行的交易方式。從最簡(jiǎn)單的單一結構衍生品交易到復雜的帶約定性條件的結構性衍生品交易，衍生品交易的種類(lèi)和結構多種多樣，也可根據交易雙方的要求量身定做，有效滿(mǎn)足使用者的市場(chǎng)風(fēng)險對沖需求，為金融市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮巨大的作用。衍生品交易的參與者，除了套期保值外，還有投資者、套利者和做市商。投資者是風(fēng)險對沖管理中風(fēng)險的承擔者，通過(guò)承擔交易風(fēng)險并獲取風(fēng)險回報；投資者的參與，可以提供了衍生品交易的市場(chǎng)流動(dòng)性，為套保者帶來(lái)風(fēng)險對沖的市場(chǎng)交易。套利者，是通過(guò)對衍生交易進(jìn)行有效組合并實(shí)施風(fēng)險管理，使風(fēng)險最低并可控時(shí)獲取交易組合價(jià)差收益。做市商，是穩定和滿(mǎn)足市場(chǎng)上衍生品交易的活躍度和便利化，并從中收取一定的中介點(diǎn)差收益。
對于中小型企業(yè)，以套期保值為目的，應盡量選擇簡(jiǎn)單結構性衍生產(chǎn)品以實(shí)現風(fēng)險可控的對沖方案。例如，對沖未來(lái)匯率的波動(dòng)性，可選擇遠期合約，鎖定未來(lái)結售匯的價(jià)格；選擇買(mǎi)入期權方案，獲得未來(lái)執行合約價(jià)格的權利但并非義務(wù)，則需要額度支付一筆期權費；除了通過(guò)國際結算、國際貿易融資外，匯率掉期也是能實(shí)現收付期限錯配時(shí)，鎖定未來(lái)匯率價(jià)格的產(chǎn)品。同樣，對沖未來(lái)利率風(fēng)險的衍生品常用也有遠期利率、利率期權、利率掉期和互換。例如，境內的企業(yè)通過(guò)境外銀行直接獲得一筆一年期的美元貸款，但企業(yè)在國內生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中使用人民幣為主，為了鎖定這筆海外直貸業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險，企業(yè)可以通過(guò)銀行辦理一筆貨幣互換業(yè)務(wù)，期初企業(yè)與銀行以約定的匯率美元交換成人民幣，期末企業(yè)與銀行仍然以原來(lái)的匯率人民幣交換成美元，除本金互換外，企業(yè)從銀行獲取美元利息收益并支出人民幣利息成本。業(yè)務(wù)方案，有效鎖定了企業(yè)一年后償還境外美元融資的匯率，并實(shí)現了對業(yè)務(wù)方案的成本可預測、可控制的管理要求。
4、尋求優(yōu)秀的合作銀行金融機構。一個(gè)成功的金融市場(chǎng)風(fēng)險管理方案，是適當的時(shí)機，合適的客戶(hù)使用適合的風(fēng)險管理措施。而不是簡(jiǎn)單地判斷為是否需要進(jìn)行風(fēng)險管理、使用何種衍生品交易進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險對沖。對于中小型企業(yè)，最合適、方便，節省成本和精力的風(fēng)險管理方案，是尋找一家有一定衍生品交易資質(zhì)和豐富經(jīng)驗的銀行金融機構，對企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中存在的金融市場(chǎng)風(fēng)險進(jìn)行分析診斷，制定適合自身實(shí)際情況的風(fēng)險管理方案，在方案推進(jìn)過(guò)程中不斷完善和優(yōu)化，最終達到使用最低的交易對沖成本，實(shí)現市場(chǎng)風(fēng)險可控制。
結論：
金融市場(chǎng)風(fēng)險管理是一個(gè)復雜而專(zhuān)業(yè)的業(yè)務(wù)管理范疇，中小型外貿企業(yè)在面對國際金融市場(chǎng)的各種變化影響中，應結合自身實(shí)際情況，積極通過(guò)銀行的專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)，將被動(dòng)承擔市場(chǎng)風(fēng)險變?yōu)橹鲃?dòng)管理市場(chǎng)風(fēng)險，可有效減少金融市場(chǎng)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤帶不可控制的影響。
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇6
一、引言
金融市場(chǎng)是指資金進(jìn)行融通和金融工具的交易場(chǎng)所，在經(jīng)濟市場(chǎng)活動(dòng)中金融市場(chǎng)具有主要的作用。金融市場(chǎng)有利于提高社會(huì )資金的利用效率，開(kāi)放金融市場(chǎng)具有從世界各國社會(huì )中的游資和閑置的資金吸收過(guò)來(lái)，在各部門(mén)和各地區根據資金的供求狀況實(shí)現資金的重新分配的機制。另外，資金市場(chǎng)上，資金自由流動(dòng)不斷追逐利益，因此資金必然流動(dòng)到收益到的部門(mén)。金融市場(chǎng)的資金融通有利于實(shí)現資金的規模效益，而且資金融通能及時(shí)滿(mǎn)足商品生產(chǎn)和商品流通變化的需要，有效的促進(jìn)全社會(huì )生產(chǎn)要素的合理配置。
金融市場(chǎng)的完善有利于企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧的商品生產(chǎn)者。資金時(shí)生產(chǎn)過(guò)程中重要的生產(chǎn)要素，如果不存在金融市場(chǎng)，企業(yè)就不可能具有對資金的籌集和運用的.權利，也就沒(méi)有對生產(chǎn)要素的選擇和運用的權利；同時(shí)，金融市場(chǎng)還可以加強企業(yè)的信用約束，增強企業(yè)的投資風(fēng)險觀(guān)念和事假價(jià)值觀(guān)念，晚上企業(yè)的自我約束機制，促進(jìn)企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)和字符盈虧。金融市場(chǎng)的晚上有利于市場(chǎng)機制的發(fā)揮出正常的功能，完整的市場(chǎng)機制是以?xún)r(jià)值規律、供求規律等客觀(guān)規律為基礎，通過(guò)供求變動(dòng)、價(jià)格變動(dòng)、資金融通以及利率的升降等要素的作用的綜合而形成的一種綜合的客觀(guān)調節的過(guò)程。培育和完善金融市場(chǎng)，資金可以順利流動(dòng)，信貸即指才能發(fā)揮調節作用，利率對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟活動(dòng)才能自發(fā)的形成調節作用，金融市場(chǎng)的發(fā)展有利于市場(chǎng)機制發(fā)揮作用。
金融市場(chǎng)發(fā)展和完善有利于全國統一市場(chǎng)的形成和發(fā)育，金融市場(chǎng)是現代市場(chǎng)體系中最活躍、最有滲透力的因素。它是商品交易和生產(chǎn)要素交換的沒(méi)接，是資金在部門(mén)間、地區間、經(jīng)濟單位件流動(dòng)，因而也是打破封閉、分割、促進(jìn)全國統一市場(chǎng)形成和發(fā)展的有力工具。
二、宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)中金融市場(chǎng)的作用
金融市場(chǎng)將宏觀(guān)經(jīng)濟的沖擊和政府政策直接與人們的日常生活聯(lián)系起來(lái)，簡(jiǎn)單說(shuō)的，金融市場(chǎng)主要聚斂功能、配置功能主要包括資源的配置，財富的再分配和風(fēng)險的再分配。調節功能包括直接和間接調整宏觀(guān)經(jīng)濟和反映功能主要包括微觀(guān)經(jīng)濟的運行，貨幣供應量的變動(dòng)，企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)和世界經(jīng)濟的發(fā)展變化。
金融市場(chǎng)主要包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。利率的變化影響人們?yōu)橘徺I(mǎi)房產(chǎn)或汽車(chē)而籌資的能力。股票市場(chǎng)的震蕩，決定了許多人養老金的價(jià)值。金融市場(chǎng)的收益率通過(guò)對投資水平和消費水平，也反饋到商品市場(chǎng)上。正因為你如此金融市場(chǎng)與人們的生活聯(lián)系緊密，宏觀(guān)經(jīng)濟中金融市場(chǎng)的完善使經(jīng)濟的更好的發(fā)展，更好的服務(wù)人們，使得經(jīng)濟發(fā)展變得更加有效率。
轉移支付是指各級政府之間為解決財政失衡而通過(guò)一定的形式和途徑轉移財政資金的而活動(dòng)，是一種用于補償公共物品而提供的補償支出。政府間的財政轉移實(shí)質(zhì)上是一種存在與政府間的財政補助，它是以各級政府之間所存在的財政能力差異的基礎，以實(shí)現各地公共服務(wù)水平的均等化為主旨，而實(shí)行的一種財政資金準儀或財政平衡制度。這種轉移支付，實(shí)際上財政資金在各級政府間，特別是中央政府和地方政府間的一種再分配的形式。在上下級政府，同級政府之間普遍存在財政收入能力與其支出責任不對稱(chēng)的情況下，財政轉移支付就成了確保各級地方政府都能正常履行其職能的一個(gè)必要條件。政府間的轉移支付是矯正地方政府提供公共產(chǎn)品過(guò)程中的行為扭曲現象，彌補政府間稅收分割缺陷，實(shí)現政府間的橫向均衡和縱向均衡的重要手段。規范的轉移支付制度應遵循公平原則、效率原則和法制化原則。
按轉移支付的對象分類(lèi)，可將其分為自上而下的縱向轉移、橫向轉移、縱向轉移和橫向轉移相結合的三種方式。按照是否帶有附加條件及制定資金用途又可以將其分為一種對稱(chēng)性支付，而是一般性轉移支付，即不要求地方政府拿出配套資金，也不規定資金的具體用途和大致投向，三是專(zhuān)向性轉移支付，即規定所撥款項必須轉款專(zhuān)用。
三、宏觀(guān)經(jīng)濟中解釋大蕭條的原因
凱恩斯主要者認為造成大蕭條的原因主要在于總需求的不足，20世紀30年代投資支出的枯竭以及總消費需求的萎縮造成經(jīng)濟總需求的不足，而政府平衡財政預算的企圖對總需求更是雪上加霜。他們認為財政政策不當，強調財政政策的作用。貨幣主義者認為主要是因為貨幣供應量的下降是造成經(jīng)濟社會(huì )中大蕭條的原因，在20世紀30年代美聯(lián)儲沒(méi)能防止大規模的銀行破產(chǎn)，而公眾對銀行系統失去信息，這兩個(gè)因素導致準備金-存款比率和通貨-存款比率劇增，貨幣乘數減少，從而引起貨幣存量的劇減，最終的結果便是經(jīng)濟的大規模消退，他們認為貨幣政策不當，從而強調貨幣政策的作用。
凱恩斯主要的總需求理論和貨幣主要的貨幣供給量理論都承認造成大蕭條因素主要總需求的原因而不是總供給的不足。凱恩斯主義者強調投資下降使總需求不足，應該加強財政政策；貨幣主義者則認為貨幣緊縮使得總需求下降，美聯(lián)儲應該增加貨幣供給。兩種解釋都符合現實(shí)社會(huì )中造成經(jīng)濟出現大蕭條的原因。如果國家采取強有力的財政政策和貨幣政策會(huì )使得經(jīng)濟社會(huì )中大蕭條造成的后果降低。
宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)對解釋大蕭條的成因非常感興趣，是因為大蕭條是歷史上非誠重要的經(jīng)濟事件，目前為止沒(méi)有一種理論能夠很好的解釋大蕭條出現的原因。一些經(jīng)濟學(xué)家爭論說(shuō)大蕭條說(shuō)明經(jīng)濟本身存在不穩定性，需要很長(cháng)的調整事件才能恢復到充分就業(yè)水平，這給政府干預留下了空間。另一些經(jīng)濟學(xué)家爭論說(shuō)大蕭條證明了政府政策往往是錯誤的，政府不應該干預經(jīng)濟，應該采用市場(chǎng)手段使經(jīng)濟固到充分就業(yè)的水平�？傊�，正因為大蕭條破的原因是復雜的，不同經(jīng)濟學(xué)家可以從不同角度給予某一方面的解釋?zhuān)沟么笫挆l的成因成為宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)爭論的焦點(diǎn)。
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇7
摘要：
金融市場(chǎng)在現代經(jīng)濟社會(huì )中占有極為重要的地位，從系統復雜性的角度研究金融市場(chǎng)開(kāi)辟了深入認識金融市場(chǎng)的一個(gè)新視角.邏輯方法論和實(shí)證方法論作為最重要的兩大科學(xué)方法論。在金融市場(chǎng)研究中分別遭遇到可預測時(shí)限極短、經(jīng)驗不收斂等種種難題，顯示出金融復雜性不僅在認識論意義上，而且在本體論意義上是與人腦復雜性、混沌復雜性一樣的較高級的復雜性。它不但會(huì )誤導金融投機者每每做出錯誤決策而造成“七虧二平一贏(yíng)”的結局，也會(huì )使包括資深研究者在內的相關(guān)人士形成關(guān)于金融市場(chǎng)的種種認知誤區.厘清這些誤區的復雜性含義，聚焦于金融理論與金融實(shí)踐以及金融科學(xué)與金融藝術(shù)的邊界，在理論構建與應用中更多地結合“地方性知識”等實(shí)踐性因素，充分拓展人腦特有的整體及“取巧”特征，也許正是金融復雜性研究突破固有方法論限制、逐步取得深入的方法論階梯.
關(guān)鍵詞：
財政金融論文
一、引言
金融市場(chǎng)及其風(fēng)險管理問(wèn)題一直是世人矚目的焦點(diǎn)問(wèn)題。無(wú)論是學(xué)術(shù)界、監管層，還是實(shí)際從業(yè)人員，都一直對金融市場(chǎng)股價(jià)行為及其本質(zhì)特征饒有興趣。學(xué)術(shù)界不惜花費大量的時(shí)間與資源來(lái)研究股票價(jià)格波動(dòng)行為;監管層當然對金融市場(chǎng)的有效性倍加關(guān)注;對于投資者而言，他們則希望從股票價(jià)格行為中挖掘出有價(jià)值的信息以獲取更高的回報。迄今為止，對金融市場(chǎng)的研究與分析基本上都是在經(jīng)典資本市場(chǎng)理論的線(xiàn)性分析范式下展開(kāi)的。在標準的分析框架下，研究人員假定投資者是理性的，市場(chǎng)是有效的，股票價(jià)格是“公平價(jià)格”，已經(jīng)反映了所有可獲得的公開(kāi)信息，價(jià)格的變化即收益率服從隨機游走過(guò)程，金融市場(chǎng)的波動(dòng)性來(lái)自于外部隨機事件(白噪聲)的干擾。
然而，經(jīng)典資本市場(chǎng)理論的線(xiàn)性化分析方法有其內在的局限性，它不能解釋現實(shí)金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的復雜多變行為，更不能用來(lái)分析像美國股市“1987年股災”等市場(chǎng)突變行為。1987年美國股市的“黑色星期一”是經(jīng)典均衡理論失效的一次有力例證。在該日，消息面上風(fēng)平浪靜，事后的多項調查表明當日確實(shí)沒(méi)有任何有價(jià)值的外部事件(外部沖擊)可以引起股價(jià)的波動(dòng)。事實(shí)上，許多股價(jià)波動(dòng)的背后也并沒(méi)有明顯的消息變化。那么，問(wèn)題就出來(lái)了，究竟是什么因素本質(zhì)上影響著(zhù)股價(jià)的波動(dòng)呢?Chen(陳平，2000)等的研究表明，內部而非外部的不穩定性造成了1987年10月的股市崩潰…。決定論的混沌模式是取代隨機游走模型來(lái)分析金融市場(chǎng)的一種可行選擇方案。事實(shí)上，金融市場(chǎng)的“大起大落”、股災甚至金融危機(比如1997年的東南亞金融危機等)普遍具有“突發(fā)性、不連續性”的特征，這不僅僅是對外部影響因素(如國際投機資本)的反應，更是對內部不穩定性的一種典型非線(xiàn)性反應。長(cháng)期以來(lái)，金融經(jīng)濟學(xué)理論將金融市場(chǎng)波動(dòng)歸咎于外部隨機擾動(dòng)因素，忽略了金融市場(chǎng)作為復雜系統的非線(xiàn)性相互作用機制以及由此產(chǎn)生的內生不穩定性，因而對于重大金融風(fēng)險或金融危機的預警與控制無(wú)能為力。因此，從非線(xiàn)性的、動(dòng)態(tài)演化的角度研究金融復雜系統將是解決金融問(wèn)題的必由之路。
以金融混沌理論為代表的非線(xiàn)性金融理論自上世紀90年代以來(lái)在國際金融學(xué)術(shù)界與金融實(shí)務(wù)界獲得了日益廣泛的研究與應用。在應用領(lǐng)域，最為典型的成果屬美國著(zhù)名投資基金PanAgora公司研究部負責人彼得斯(Peters，1996)的著(zhù)作《資本市場(chǎng)的混沌與秩序》，該書(shū)全面論述了混沌理論在金融領(lǐng)域的作用與應用，被美國《商業(yè)周刊》譽(yù)為“市場(chǎng)混沌學(xué)家的圣經(jīng)”。在學(xué)術(shù)研究層面，金融市場(chǎng)的復雜動(dòng)力學(xué)特征與混沌效應(或稱(chēng)“蝴蝶效應”)也獲得了大量實(shí)證研究的支持(Peters，1994，1996;Chen，2000;李紅權，2006)。在非線(xiàn)性金融理論的分析視角下，我們將視金融市場(chǎng)為一個(gè)復雜的、交互作用的和適應性的系統，金融市場(chǎng)是整體秩序性與局部隨機性的統一體。新的范式將視市場(chǎng)的不穩定狀態(tài)為常態(tài)，容納市場(chǎng)的混亂、復雜性與更多可能性;金融市場(chǎng)遵從一個(gè)有偏的隨機游動(dòng)(分數布朗運動(dòng))過(guò)程，具有長(cháng)期記憶效應，并擁有循環(huán)與趨勢兩重特征;信息并沒(méi)有像在有效市場(chǎng)假說(shuō)中描述的那樣被立即反映在價(jià)格中，而是在收益率中體現為一個(gè)偏倚，分形分布更是一般情形下的分布狀態(tài)，正態(tài)分布只是其中的特例。
雖然金融市場(chǎng)的非線(xiàn)性動(dòng)力學(xué)行為與混沌效應的存在性在國內外大量的文獻中得到了證實(shí)，然而由于混沌的奇異特性，特別是“蝴蝶效應”，長(cháng)期以來(lái)人們誤解混沌是不可控的、不可靠的，因而被視為無(wú)法駕馭的“怪物”，在應用及工程領(lǐng)域曾經(jīng)一度被回避。但是，1990年出現了“柳暗花明又一村”的轉機，混沌同步及混沌控制同時(shí)取得了突破性進(jìn)展�；煦缤绞怯擅绹＼妼�(shí)驗室和科學(xué)家Pecora和Car-roll開(kāi)創(chuàng )，他們在實(shí)驗電子線(xiàn)路上首先應用驅動(dòng)一響應方法實(shí)現了混沌同步�；煦缈刂苿t是由美國馬里蘭大學(xué)三位物理學(xué)家Ott、Grebogi和Yorke從理論上提出了參數小微擾方法(簡(jiǎn)稱(chēng)OGY方法)，使混沌控制引起了世界性的廣泛關(guān)注。迄今為止，已提出了許多駕馭混沌(包括混沌的同步、控制與反控制)的方法，大大推進(jìn)了各方面的研究，諸如在物理學(xué)、數學(xué)、電子學(xué)、保密通訊、密碼學(xué)、激光、化學(xué)、生物醫學(xué)與工程技術(shù)等眾多領(lǐng)域，顯示了極大的應用潛力。比較有遠見(jiàn)的學(xué)者(Burlando，1994)也提出了將混沌控制思想用于金融風(fēng)險管理的設想，他認為混沌的因果關(guān)系揭示了傳統上認為的風(fēng)險根源問(wèn)題是不全面的，風(fēng)險發(fā)生的根源在于事件發(fā)生的奇怪吸引子，風(fēng)險管理的關(guān)建在于混沌吸引力的駕馭;也有許多管理精英嘗試通過(guò)駕馭企業(yè)面臨的混沌環(huán)境來(lái)創(chuàng )建市場(chǎng)競爭優(yōu)勢。本文在金融市場(chǎng)混沌效應的已有研究基礎上，依據混沌控制的一般原理，將探索金融市場(chǎng)風(fēng)險調控的有效解決之道。
二、混沌控制的一般原理
由于非線(xiàn)性動(dòng)力學(xué)系統的混沌現象是由某些關(guān)鍵參數的變化引起的。因此，關(guān)于控制或誘導混沌的一種十分自然的想法是直接控制或調整這些參數。早在1950年，現代電子計算機之父馮諾伊曼(John Von Neumann)曾設想利用小微擾實(shí)現大氣湍流的控制，他針對天氣問(wèn)題預言：人類(lèi)可以十分小心地、有計劃地對大氣進(jìn)行擾動(dòng)，將有可能在一定時(shí)間后導致大范圍的氣候變化，達到所期望的天氣。他的思想可以說(shuō)是小微擾控制混沌策略的先導�；谶@一思想的啟迪，Pettini在1988年用計算機模擬，通過(guò)觀(guān)察最大Lyapunov指數的方式得到：適當的參數擾動(dòng)可以達到消除Duffing系統的混沌現象的目的。之后，美國馬里蘭大學(xué)的三位學(xué)者提出了系統的參數擾動(dòng)方法即OGY方法。
迄今為止，科學(xué)界已經(jīng)發(fā)展出幾類(lèi)用于混沌控制的方法。第一類(lèi)就是小微擾控制方法，針對混沌系統的不同對象進(jìn)行不同的小微擾，達到所需的控制目標，其中對混沌系數的參數進(jìn)行連續小微擾，簡(jiǎn)稱(chēng)參數小微擾法，他的代表就是OGY方法及其變形方法，直接利用“蝴蝶效應”的小微擾“打靶法”，以及外部周期微擾法。第二類(lèi)是變量反饋控制法，將混沌系統的某些變量的一小部分或與目標變量的偏差反饋到系統本身中去，達到控制目標，包括：偶然正比例變量反饋、連續變量反饋、脈沖變量反饋、延遲反饋等等，各種反饋方法還可適當結合應用，以達到較佳效果。第三類(lèi)是最小能量控制法，根據物理學(xué)的一個(gè)基本原理，即所有物理系統在系統最小能量下具有最穩定的狀態(tài)，通過(guò)控制系統能量達到穩定系統的所需狀態(tài)。第四類(lèi)是所謂傳輸一遷移控制法和外部噪聲(隨機力)驅動(dòng)法，這是一類(lèi)非反饋控制方法，前者假定目標軌道與給定動(dòng)力系統具有相同的數學(xué)方程，利用混沌吸引子相空間中自身的收斂區域，對控制目標進(jìn)行傳輸和遷移來(lái)實(shí)現，它適用于由常微分方程組描述的動(dòng)力學(xué)系統，還可以與反饋方法相結合，達到某些控制任務(wù)。第五類(lèi)是自適應控制方法等等。
三、金融市場(chǎng)混沌控制的原理與方法
金融市場(chǎng)是一類(lèi)復雜巨系統，它本質(zhì)上是一個(gè)由眾多要素組成的、開(kāi)放的、遠離平衡態(tài)的極其復雜的非線(xiàn)性系統。在這類(lèi)高度復雜系統中，隨著(zhù)各種參數(比如市場(chǎng)基本面、投資者行為與心理預期等)的變化，市場(chǎng)可以處于相對穩定的狀態(tài)，更可能演變?yōu)閬喎�定狀態(tài)(混沌邊緣)，甚至出現混沌或崩潰等市場(chǎng)高度不穩定狀態(tài)。市場(chǎng)的復雜動(dòng)力學(xué)過(guò)程是與風(fēng)險狀態(tài)緊密相連的。但是混沌行為具有高度不穩定性，對于實(shí)際金融系統，混沌的出現往往是不希望的、有時(shí)甚至是有害的，它可能伴隨著(zhù)金融市場(chǎng)的“虛假繁榮”或后果嚴重的金融危機。因此，從市場(chǎng)混沌動(dòng)力學(xué)的角度深刻揭示市場(chǎng)演化的過(guò)程與風(fēng)險演變的機制，尋找市場(chǎng)狀態(tài)的形成條件與轉移臨界參數，從而制定合理有效的風(fēng)險控制與風(fēng)險管理措施以防范金融動(dòng)蕩或危機、維護金融市場(chǎng)的穩定發(fā)展，這無(wú)疑具有重要的理論價(jià)值與實(shí)踐意義。
對金融市場(chǎng)進(jìn)行混沌控制的依據在于市場(chǎng)混沌的出現也是有條件的。只有當市場(chǎng)控制參數在一定域值時(shí)，金融市場(chǎng)才會(huì )出現混沌效應。來(lái)自人工金融市場(chǎng)(Artificial Financial Market)的實(shí)證研究(Brockand Hommes,1997，1998;Lux,1999，2000;Chen andLux,2001)也證實(shí)了這一事實(shí)[8-141。Brock和Hommes(1997，1998)認為金融市場(chǎng)是一個(gè)自適應性的動(dòng)態(tài)演進(jìn)系統，其研究結果表明金融市場(chǎng)價(jià)格行為呈現出復雜多變的特征，隨著(zhù)模型中參數p的增大，市場(chǎng)開(kāi)始出現分叉與混沌行為。瓦加(Vaga，1991)提出一個(gè)市場(chǎng)的非線(xiàn)性統計學(xué)模型――協(xié)同市場(chǎng)假說(shuō)(Coherent Market Hypothesis，CMH)，并以美國股市作了實(shí)證研究，研究結果也表明了金融市場(chǎng)的復雜多變狀態(tài)，并且這些狀態(tài)依基本參數的變化而變化，提供了我們研究金融市場(chǎng)混沌控制問(wèn)題的可行思路。
協(xié)同市場(chǎng)假說(shuō)是一個(gè)非線(xiàn)性動(dòng)力學(xué)統計模型。它的基本假設是市場(chǎng)概率分布(市場(chǎng)狀態(tài))基于以下因素，在時(shí)間上變化：
●基本環(huán)境偏倚(參數h)：代表基本面或經(jīng)濟的環(huán)境。
●群眾行為度(參數k)：代表市場(chǎng)中存在的投資者情緒偏倚量。
在這兩個(gè)參數的組合變化下，市場(chǎng)狀態(tài)不斷變換。
市場(chǎng)可以達到四個(gè)不同的相(狀態(tài))：
1、隨機游動(dòng)(參數臨界水平：h=0，k=1.8)。瓦加認為，真正的隨機游走確實(shí)存在，投資者相互之間完全獨立地決策，并且信息很快地反映到價(jià)格之中。
2、過(guò)渡市場(chǎng)(參數臨界水平：h=0，k=2.0)。隨著(zhù)“集體思維”水平的提高，投資者情緒中的偏倚可以使信息的影響持續多個(gè)時(shí)間區間。
3、混沌市場(chǎng)(參數臨界水平：h=0，k=2.2)。投資者情緒對于集體思維有很強的傳導力，但基本狀況是中性的或不確定的，集體情緒可能出現大的搖擺。
4、協(xié)同市場(chǎng)。強有力的正面基本狀況(h=0.02)或負面基本狀況(h=-0.02)與強烈的投資者情緒(k=2.2)相結合，將可能導致協(xié)同牛市或協(xié)同熊市。在協(xié)同熊市中，強有力的負面趨勢將導致風(fēng)險劇增甚至市場(chǎng)危機(我國股市目前的狀態(tài)類(lèi)似于協(xié)同熊市)。
瓦加的這一市場(chǎng)統計模型提供了我們調控金融市場(chǎng)的理論依據與可行方式，即通過(guò)各種調控舉措改變市場(chǎng)模型的參數值，使之向我們理想的市場(chǎng)狀態(tài)演進(jìn)。比如，市場(chǎng)混沌這種高度不穩定狀態(tài)(特別是協(xié)同熊市)是金融活動(dòng)參與各方不希望出現的情形，那么我們的目標就在于使h>0(營(yíng)造利好的基本面狀況)，k<2.2(降低市場(chǎng)中“集體思維”的水平)。
根據中國金融市場(chǎng)目前的實(shí)際情況，可以采取的主要措施有：
(1)采取有力的經(jīng)濟刺激計劃，爭取保持國民經(jīng)濟穩定、快速地發(fā)展;深入推進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)化與國際化改革進(jìn)程，提高企業(yè)的核心盈利能力與誠信品質(zhì)，說(shuō)到底高質(zhì)量的上市公司才是金融市場(chǎng)發(fā)展的根本保障。
(2)由于歷史原因，我國股市存在先天性不足，所以應重點(diǎn)加強以制度為核心的金融市場(chǎng)基礎建設，繼續積極穩妥地推進(jìn)股權分置改革、發(fā)行與上市程序的市場(chǎng)化改革，營(yíng)造公平競爭的市場(chǎng)制度環(huán)境，為金融市場(chǎng)的健康發(fā)展營(yíng)造良好的基本面預期。
(3)進(jìn)一步加強信息的披露和監督機制，降低廣大投資者獲取真實(shí)信息的成本，這有助于人們理性思維的形成，從而降低“盲目跟風(fēng)”行為，減弱“羊群效應”的危害性。
(4)引導投資者的學(xué)習過(guò)程，培育投資者的自主決策能力與理性投資意識，這樣投資者群體才能對影響股價(jià)的各種信息形成正確、無(wú)偏的理解，從而最終形成市場(chǎng)的“公平”價(jià)格，達到提高我國金融市場(chǎng)的效率、降低股市風(fēng)險之目的。
(5)穩定市場(chǎng)預期的重要性。我們的分析表明，投資者的情緒偏移量與市場(chǎng)的不穩定狀態(tài)緊密相連。如果想營(yíng)造一個(gè)長(cháng)期向上看好的證券市場(chǎng)，必須形成良好的、穩定的市場(chǎng)預期。
四、結束語(yǔ)與展望
綜上所述，金融市場(chǎng)的混沌理論表明：金融市場(chǎng)是一類(lèi)復雜系統，風(fēng)險是一個(gè)不斷演變的過(guò)程;市場(chǎng)可以處于相對穩定的狀態(tài)，更可能演變?yōu)閬喎�定狀態(tài)(混沌邊緣)，甚至出現混沌或崩潰等市場(chǎng)高度不穩定狀態(tài)。市場(chǎng)的復雜動(dòng)力學(xué)過(guò)程是與風(fēng)險狀態(tài)緊密相連的。然而，混沌行為具有高度不穩定性，對于實(shí)際金融系統，混沌的出現往往是不希望的、有時(shí)甚至是有害的，它可能伴隨著(zhù)金融市場(chǎng)的“虛假繁榮”或后果嚴重的金融危機。
因此，金融市場(chǎng)混沌控制的目標是：抑制或消除非線(xiàn)性系統中的混沌狀態(tài)，穩定而有效地控制混沌吸引子中不穩定的周期態(tài)，積極引導市場(chǎng)混沌向所需要的方向轉化，實(shí)現人們所期望的系統行為，亦即改變原經(jīng)濟系統的行為而達到新的時(shí)空有序結構。金融市場(chǎng)混沌控制不僅有其合理的理論依據，而且在實(shí)踐中也是可行的。當然，在理論層面，由于金融市場(chǎng)的復雜性及其經(jīng)濟建模的挑戰性，對金融市場(chǎng)的復雜混沌性質(zhì)以及混沌控制方法仍待深入研究;對于操作層面，我們的研究表明金融混沌是可控的，但需要重申的是市場(chǎng)行為“蝴蝶效應”的高度敏感性與市場(chǎng)中投資者情緒偏移的重要性，這意味著(zhù)金融市場(chǎng)風(fēng)險調控行為的復雜性與風(fēng)險性(調控行為可能會(huì )急劇地改變并長(cháng)期影響股市行為)，所以市場(chǎng)調控行為不僅應該依據金融學(xué)理論，還應以全局性的系統觀(guān)為科學(xué)指導，遵循謹慎性原則并充分認識到投資者心理情緒偏移可能造成的市場(chǎng)后果。
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇8
摘要：
本文通過(guò)金融工具創(chuàng )新發(fā)展歷程和美國次貸危機根源剖析，闡述金融創(chuàng )新工具風(fēng)險和功能。文章進(jìn)一步說(shuō)明我國金融工具創(chuàng )新在深度和廣度上還遠遠不夠，金融市場(chǎng)和金融工具創(chuàng )新還存在缺陷。在此基礎上，文章提出促進(jìn)我國金融工具創(chuàng )新發(fā)展策略建議。
關(guān)鍵字：
金融創(chuàng )新工具;金融風(fēng)險;次貸危機
“次貸”危機已經(jīng)逐步演變成席卷全球金融震蕩，并向實(shí)體經(jīng)濟蔓延，導致全球經(jīng)濟增長(cháng)緩慢。很多人將這場(chǎng)危機歸因于美國金融工具創(chuàng )新，但單純歸咎于金融工具創(chuàng )新是有失偏頗。金融工具創(chuàng )新是金融市場(chǎng)發(fā)展必然要求，我國金融工具創(chuàng )新仍然不足，其發(fā)展不應因美國金融危機爆發(fā)而受到影響。我們需要在全面正確認識金融創(chuàng )新工具風(fēng)險和功能基礎上，制定正確發(fā)展策略。
一、金融工具創(chuàng )新發(fā)展
金融創(chuàng )新是政府、金融當局或金融機構為適應經(jīng)濟環(huán)境變化和市場(chǎng)競爭，更好地實(shí)現流動(dòng)性、安全性和盈利性、防止或轉移經(jīng)營(yíng)風(fēng)險以及降低成本，通過(guò)變革現有金融制度、建立新金融組織、開(kāi)拓新金融業(yè)務(wù)和創(chuàng )造新金融工具，對金融內部各種要素進(jìn)行重新組合，創(chuàng )造一個(gè)新、高效資金營(yíng)運方式或營(yíng)運體系，從而獲取現有金融體制、金融業(yè)務(wù)和金融工具所無(wú)法取得潛在利潤。金融工具創(chuàng )新是微觀(guān)層面金融創(chuàng )新，是金融創(chuàng )新主要表現。
金融工具創(chuàng )新是金融發(fā)展需要。從金融工具創(chuàng )新過(guò)程來(lái)看，金融市場(chǎng)發(fā)展歷程就是金融工具創(chuàng )新發(fā)展歷程。
上個(gè)世紀70年代以來(lái)，西方許多國家日益加劇通貨膨脹和不斷增大利率、匯率波動(dòng)，加大資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度，進(jìn)而加大金融頭寸風(fēng)險，金融機構產(chǎn)生價(jià)格風(fēng)險轉移創(chuàng )新需求，貨幣互換、利率互換等各種能夠在各金融機構之間相互轉移金融工具內在風(fēng)險創(chuàng )新工具得到發(fā)展。
70年代后期高利率大大增加傳統交易流動(dòng)性機會(huì )成本，同時(shí)投資者出于對銀行信譽(yù)擔心或期望更多收益，投資選擇由存款轉向流動(dòng)性較小資本市場(chǎng)工具，因此產(chǎn)生對流動(dòng)性創(chuàng )新需求。貸款證券化等增加流動(dòng)性創(chuàng )新，提高原有金融工具變現能力和可轉換性，極大提高金融資產(chǎn)流動(dòng)性。同時(shí)一些國家金融當局對銀行增加資本要求，導致對股權融資強烈需求，于是產(chǎn)生附有股權認購書(shū)債券等股權創(chuàng )造型創(chuàng )新工具。
80年代以后，世界能源市場(chǎng)衰退和發(fā)展中國家債務(wù)危機影響到許多國際銀行信用度，金融頭寸信用惡化促使投資者產(chǎn)生信用風(fēng)險轉移創(chuàng )新需求，對信貸需求總量增長(cháng)則增加信用創(chuàng )造創(chuàng )新需求，出現分散投資者獨家承擔貸款風(fēng)險票據發(fā)行便利以及用短期信用來(lái)實(shí)現中期信用等信用創(chuàng )新型工具。
同時(shí)70年代以來(lái)計算機和通訊技術(shù)改善和金融競爭加劇也促進(jìn)金融創(chuàng )新發(fā)展。計算機和通訊技術(shù)改善大大降低金融交易成本，有力地刺激金融工具創(chuàng )新。不同國家金融系統之間、各國金融系統中同類(lèi)金融機構之間以及銀行與非銀行金融機構之間競爭加劇促使各金融機構通過(guò)金融工具創(chuàng )新繞開(kāi)資本充足率、法定準備金率、存款利率等方面金融管制要求，開(kāi)拓新盈利市場(chǎng)，改變從單一傳統業(yè)務(wù)中獲利局面。
二、從美國次貸危機看金融工具創(chuàng )新與金融風(fēng)險
1999年美國國會(huì )通過(guò)《金融服務(wù)現代化法案》，廢除《格拉斯-斯蒂格爾法》對金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式大部分限制條款，結束銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局，推行金融自由化，金融工具創(chuàng )新有極大發(fā)展，增強金融機構服務(wù)功能，提高金融機構和投資者規避風(fēng)險、謀求盈利能力，推動(dòng)相關(guān)金融市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展和金融市場(chǎng)國際化。但是次貸危機表明，金融創(chuàng )新工具是一把雙刃劍，如果金融創(chuàng )新泛濫、監管缺失，不但不能減少市場(chǎng)風(fēng)險，反而可能放大市場(chǎng)風(fēng)險。
1997年底，JP摩根將資產(chǎn)負債表上100億美元貸款打成資產(chǎn)包后分割出售給其它金融機構，收回貸款進(jìn)行新投資，加快資產(chǎn)周轉率，提高實(shí)際資本充足率，規避《巴塞爾協(xié)議》中關(guān)于資本充足率不得低于8%規定，并將這部分貸款風(fēng)險轉嫁給其它金融機構，“次貸”就是在這基礎上發(fā)展而來(lái)，房利美和房貸美專(zhuān)門(mén)收購商業(yè)銀行住房按揭貸款，并以貸款產(chǎn)生預期現金流為基礎發(fā)行公司債券。為迅速提振由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和“9.11”打擊而低迷經(jīng)濟，美聯(lián)儲從2001年1月到2003年6月，13次下調聯(lián)邦基金利率，使之從6.5%降至1%，市場(chǎng)上資金供應變得異常便宜，華爾街自然不能放過(guò)這樣機會(huì )，次貸及其衍生產(chǎn)品大受歡迎。貸款機構及華爾街將次級房屋按揭貸款支持證券用金融工程方法加以估算、組合、包裝，以票據或證券產(chǎn)品形式在抵押二級市場(chǎng)上出賣(mài)、用高息吸引商業(yè)銀行和其他金融機構投資者購買(mǎi)。低利率、“零首付”、“零文件”等優(yōu)惠貸款條件和住房市場(chǎng)持續繁榮吸引中低收入者紛紛入市購房，超過(guò)900萬(wàn)低收入家庭擁有自己房屋，但次級抵押貸款中質(zhì)量低下部分使得整體按揭支持證券變成非流動(dòng)性。同時(shí)，華爾街在對“信用違約互換(CDS)，擔保債務(wù)權證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)”等金融衍生品追逐中，逐漸形成高達20-30倍甚至更高杠桿率，不但放大金融風(fēng)險，也對風(fēng)險估算提出更高要求。由于計量技術(shù)落后，各金融機構無(wú)法估量次貸衍生結構型產(chǎn)品風(fēng)險敞口規模，導致風(fēng)險不斷累積。金融機構間巨額交易量將它們拴在一起，形成“一榮俱榮、一損俱損”格局。
隨著(zhù)美國經(jīng)濟反彈和通脹壓力增大，美聯(lián)儲從2004年開(kāi)始啟動(dòng)加息周期，在一年半時(shí)間內17次加息，由于次貸通常比標準抵押貸款利率高2%-4%，并采取可調整利率，利率上升使得借款人還貸負擔加重。而隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步降溫，借款人已經(jīng)很難將房屋賣(mài)出，或者賣(mài)價(jià)已經(jīng)不足以?xún)斶�貸款度。這樣，逾期還款和喪失抵押品贖回權比率上升，引發(fā)次貸市場(chǎng)嚴重震蕩。資金鏈條在次貸環(huán)節斷裂后，違約風(fēng)險通過(guò)次貸衍生產(chǎn)品迅速放大，沖擊整個(gè)貸款市場(chǎng)資金鏈，最終導致金融危機。
但是，我們也應該看到，住房按揭貸款衍生品中問(wèn)題是引發(fā)金融危機導火索，金融危機發(fā)生原因還包括美國金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng )新失衡、金融監管缺位、宏觀(guān)經(jīng)濟政策失當，流動(dòng)性過(guò)剩以及全球經(jīng)濟失衡等。金融工具創(chuàng )新只是導致金融危機一個(gè)原因，把導致世界經(jīng)濟危機罪魁禍首歸結為金融工具創(chuàng )新是片面。
三、我國金融工具創(chuàng )新不足與進(jìn)一步發(fā)展必要性
隨著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟高速發(fā)展，我國金融工具創(chuàng )新也在逐步進(jìn)行，開(kāi)發(fā)出商業(yè)票據、債券、股票、商品期貨、保險、基金等金融工具，在短時(shí)間內就建立起由銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)(1984年)、股票市場(chǎng)(1991年)、銀行間外匯市場(chǎng)(1994年)、銀行間債券市場(chǎng)(1997年)、期貨市場(chǎng)等組成比較齊全金融市場(chǎng)。美國金融危機并沒(méi)有引起我國金融劇烈震蕩，是因為我國金融當局非常注意金融風(fēng)險，對金融創(chuàng )新一直持謹慎態(tài)度。但是這決不是說(shuō)我們要遠離金融創(chuàng )新，實(shí)際上我國金融創(chuàng )新在深度和廣度上都遠遠不夠。主要表現在：①金融產(chǎn)品比較單一，還停留在基礎產(chǎn)品創(chuàng )新上，在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新和組合產(chǎn)品創(chuàng )新方面剛剛起步;產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中模仿式創(chuàng )新多、自主式創(chuàng )新少。居民和機構對投資工具需求還遠遠沒(méi)有滿(mǎn)足。②商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)結構失衡，企業(yè)融資結構失衡。西方市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)達國家企業(yè)主要通過(guò)資本市場(chǎng)融資，銀行業(yè)務(wù)主要是流動(dòng)資金貸款和消費貸款，中長(cháng)期貸款較少;住房、汽車(chē)抵押貸款等中長(cháng)期貸款，大部分以住房抵押證券，資產(chǎn)支持證券等資產(chǎn)證券化形式推向資本市場(chǎng)，基礎設施建設主要采用債券形式融資。金融工具創(chuàng )新不足導致我國企業(yè)融資和基礎設施建設融資因缺乏資本市場(chǎng)融資渠道，主要依靠銀行貸款，導致風(fēng)險向銀行體系積聚。
我國金融產(chǎn)品和服務(wù)手段，越來(lái)越無(wú)法適應市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展、居民和機構投資需求、金融國際競爭新要求，金融創(chuàng )新有待進(jìn)一步發(fā)展。不能因為美國金融創(chuàng )新出問(wèn)題，就全面否定金融創(chuàng )新必要性，不能因為美國金融危機爆發(fā)而變得就因噎廢食，裹足不前。從長(cháng)遠來(lái)看，金融工具創(chuàng )新是金融業(yè)持續發(fā)展動(dòng)力，對促進(jìn)我國金融市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。
首先，金融工具創(chuàng )新能夠豐富我國金融市場(chǎng)上金融商品種類(lèi)，完善我國由同業(yè)拆借市場(chǎng)、商業(yè)票據市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)等貨幣市場(chǎng)以及國債市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等資本市場(chǎng)構成金融市場(chǎng)體系。
其次，金融工具創(chuàng )新可以滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者不同金融需求，增加金融市場(chǎng)主體選擇余地，增加金融市場(chǎng)主體規避風(fēng)險、投資盈利機會(huì )和手段，進(jìn)而吸引更多金融市場(chǎng)投資者，擴大我國金融市場(chǎng)規模，能夠推動(dòng)我國金融業(yè)對外開(kāi)放。
四、促進(jìn)我國金融工具創(chuàng )新健康發(fā)展策略建議
金融業(yè)是現代經(jīng)濟運行血液，是資源配置核心，金融創(chuàng )新是金融發(fā)展動(dòng)力，可以規避實(shí)體經(jīng)濟在運行過(guò)程中產(chǎn)生風(fēng)險，本身值得鼓勵和提倡。因此要通過(guò)充分市場(chǎng)化機制鼓勵金融創(chuàng )新，通過(guò)發(fā)展衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)對沖和減少金融市場(chǎng)風(fēng)險;同時(shí)要注意從美國金融危機中吸取教訓，審慎穩健推進(jìn)創(chuàng )新。
1.培育金融市場(chǎng)發(fā)展，改善金融創(chuàng )新生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)我國金融工具創(chuàng )新。金融工具創(chuàng )新需要一定載體，因此，要培育金融市場(chǎng)發(fā)展，完善金融工具創(chuàng )新法律支持和稅收支持，改善金融市場(chǎng)條件。要進(jìn)一步加強金融機構改革和發(fā)展，增強金融機構進(jìn)行金融工具創(chuàng )新內在動(dòng)力，同時(shí)健全金融機構自我約束和風(fēng)險防范機制。要通過(guò)深化金融改革逐步實(shí)現利率市場(chǎng)化，擴大金融工具(特別是衍生金融工具)需求，為金融衍生品發(fā)展提供基礎和依托;要穩步推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，在條件成熟情況下完全實(shí)現人民幣自由兌換，提高銀行和企業(yè)對包括外幣對外幣，人民幣對外幣遠期、期權和互換交易等外生衍生品需求;在適當時(shí)候，修改有關(guān)法規，允許我國金融機構綜合經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險業(yè)務(wù)，降低銀行風(fēng)險，便于其保持穩定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和持續經(jīng)營(yíng)，增加其競爭力;大力發(fā)展各類(lèi)投資基金，保險公司，工商企業(yè)，銀行和證券公司等國內機構投資者，穩步引進(jìn)海外機構投資者。
2.建立市場(chǎng)主導型金融工具創(chuàng )新機制。金融主管部門(mén)要適度放寬金融創(chuàng )新政策和具體業(yè)務(wù)制度方面限制，擴大商業(yè)銀行根據市場(chǎng)需求自主創(chuàng )新和根據市場(chǎng)自主定價(jià)權力，對一些金融產(chǎn)品在相應管理規定未出臺前，允許金融機構進(jìn)行業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦理，然后逐步完善有關(guān)管理規定。要大力發(fā)展包括現貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權市場(chǎng)以及多種結構性產(chǎn)品在內金融產(chǎn)品和工具，適應不同狀態(tài)下企業(yè)融資需求，滿(mǎn)足投資者規避風(fēng)險、套期保值投資需求。
3.要注意把握金融創(chuàng )新和風(fēng)險控制平衡，注重風(fēng)險控制。銀行等金融機構要審慎推行和設計金融創(chuàng )新工具，加強審核衍生品初級產(chǎn)品，掌握好基礎資產(chǎn)質(zhì)量，以?xún)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)衍生新產(chǎn)品;要避免過(guò)度使用復雜金融創(chuàng )新技術(shù)和過(guò)度依賴(lài)數學(xué)模型，控制好金融創(chuàng )新規模，追求真實(shí)風(fēng)險收益結構;要不斷提高風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力，做到金融創(chuàng )新和風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力相匹配。
4.要加強對金融創(chuàng )新風(fēng)險監管，不能讓金融創(chuàng )新對經(jīng)濟與金融發(fā)展貢獻建立在高風(fēng)險之上。在金融工具創(chuàng )新同時(shí)要創(chuàng )新金融監管體系，要提高金融監管技術(shù)性，確保金融監管及時(shí)跟上金融創(chuàng )新步伐;要保持適度監管，既要通過(guò)金融創(chuàng )新促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，又要保證整個(gè)經(jīng)濟穩定;要加強對交易合規性監管，保持市場(chǎng)良好秩序;要加強信息披露和提高透明度;要建立和完善銀行、證券、保險等專(zhuān)業(yè)金融監管機構和財政部、中央銀行等宏觀(guān)管理部門(mén)金融監管協(xié)調機制和金融風(fēng)險監測體系，對信用風(fēng)險，市場(chǎng)風(fēng)險，流動(dòng)性風(fēng)險，操作風(fēng)險和法律風(fēng)險實(shí)行綜合監控，在發(fā)展金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要注意風(fēng)險在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域傳遞，注重構建不同業(yè)務(wù)之間風(fēng)險“防火墻”。
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇9
摘要：
本文主要從企業(yè)籌資的概述；我國企業(yè)籌資渠道；對于企業(yè)在金融市場(chǎng)中籌資的幾點(diǎn)建議進(jìn)行論述。其中，主要包括：籌資是通過(guò)一定渠道、采取適當方式籌措資金的財務(wù)活動(dòng)、籌資的分類(lèi)、按資金使用期限長(cháng)短分為短期資金(一年內償還)和中長(cháng)期資金(一年后償還)、按資金來(lái)源渠道可以分為自有資金(股東權益)和借入資金(負債)、按所籌資金的權益性質(zhì)不同分為股權資本和負債、籌資原則、合理確定資金需要量，科學(xué)安排籌資時(shí)間、合理組合籌資渠道和方式，降低資金成本、籌資的環(huán)境、籌資應考慮的基本因素、籌資渠道是指籌集資金來(lái)源的方向與通道，體現資金的源泉和流量、企業(yè)應該始終把誠信問(wèn)題放在首位，并提高籌資效率、制定合理的籌資規模和籌資結構，注重籌資風(fēng)險的防范等，具體請詳見(jiàn)。
一、企業(yè)籌資的概述
(一)籌資的含義:籌資是通過(guò)一定渠道、采取適當方式籌措資金的財務(wù)活動(dòng)，是財務(wù)管理的首要環(huán)節。
(二)籌資的分類(lèi):
1、按資金使用期限長(cháng)短分為短期資金(一年內償還)和中長(cháng)期資金(一年后償還)。中長(cháng)期資金的籌集方式有:吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長(cháng)期債券、長(cháng)期銀行借款、融資租賃等;短期資金的籌集方式有:發(fā)行短期債券、短期銀行借款、商業(yè)信用等。
2、按資金來(lái)源渠道可以分為自有資金(股東權益)和借入資金(負債)。
一般而言，自有資金的成本高于借入資金，籌資風(fēng)險小于借入資金。
3、按所籌資金的權益性質(zhì)不同分為股權資本和負債。股權資本的特點(diǎn)是成本高，風(fēng)險低;而負債表現為成本低，風(fēng)險高。股權資本的籌集方式主要有有吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等。負債籌資方式有發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用等。
(三)籌資原則
1、合理確定資金需要量，科學(xué)安排籌資時(shí)間。通過(guò)預算手段完成資金的需求量和需求時(shí)間的測定，使資金的籌措量與需要量達到平衡，防止因籌資不足而影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或因籌資過(guò)剩而增加財務(wù)費用。
2、合理組合籌資渠道和方式，降低資金成本。綜合考察各種籌資渠道和籌資方式的難易程度、資金成本和籌資風(fēng)險，研究各種資金來(lái)源的構成，求得資金來(lái)源的最優(yōu)組合，以降低籌資的綜合成本。
3、優(yōu)化資本結構，降低籌資風(fēng)險。在籌資過(guò)程中合理選擇和優(yōu)化籌資結構，做到長(cháng)、短期資本、債務(wù)資本和自有資本的有機結合，有效地規避和降低籌資中各種不確定性因素給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的可能性。
4、擬定好籌資方案，認真簽訂和執行籌資合同。在進(jìn)行籌資成本、資本結構和投資效益可行性研究的基礎上，擬定好籌資方案�；I資時(shí)間應與用資時(shí)間相銜接，而且要考慮資金市場(chǎng)的供應能力。在籌資方案的實(shí)施過(guò)程中，籌資者與出資者應按法定手續認真簽訂合同、協(xié)議，明確各方的責任和義務(wù)。此后，必須按照企業(yè)籌資方案和合同、協(xié)議的規定執行，恰當支付出資人報酬，按期償還借款，維護企業(yè)信譽(yù)。
(四)籌資的環(huán)境
1、經(jīng)濟環(huán)境。這里所說(shuō)的經(jīng)濟環(huán)境主要是國家宏觀(guān)和微觀(guān)經(jīng)濟政策，企業(yè)的所有經(jīng)濟活動(dòng)都是在一定的經(jīng)濟政策引導下進(jìn)行的。合理的經(jīng)濟政策可以使企業(yè)更好的籌集資金，因此，寬松的經(jīng)濟政策是企業(yè)自籌資金的前提條件。
2、金融環(huán)境。各種金融機構和由它們所構成的金融商品交易場(chǎng)所―金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)就是企業(yè)所面臨的金融環(huán)境。我國目前急需建立一個(gè)發(fā)達的金融市場(chǎng)，一個(gè)發(fā)達的金融市場(chǎng)可以為企業(yè)提供多種籌資方式，可以及時(shí)的提供資金�？梢�(jiàn)，發(fā)達的金融市場(chǎng)是企業(yè)籌資順利進(jìn)行的外部條件。
3、法律環(huán)境。法律環(huán)境主要是特定企業(yè)組織形式所適用的法律法規，尤其是金融，稅務(wù)方面的法律。健全的法律在宏觀(guān)上可以維護金融，稅收秩序，促進(jìn)金融市場(chǎng)穩定和發(fā)展，稅收制度的貫徹。在微觀(guān)上可以維護籌資者的正當權益，保護籌資者的利益。健全的法制是企業(yè)籌資的必要保障。
(五)籌資應考慮的基本因素
1、資金市場(chǎng)。資金市場(chǎng)又稱(chēng)金融市場(chǎng)，是金融資產(chǎn)易手的場(chǎng)所。廣義講，一切金融機構以存款貨幣等金融資產(chǎn)進(jìn)行的交易均屬于資金市場(chǎng)范疇。資金市場(chǎng)有廣義和狹義之分。廣義的資金市場(chǎng)泛指一切金融性交易，包括金融機構與客戶(hù)之間、金融機構與金融機構之間、客戶(hù)與客戶(hù)之間所有的以資本為交易對象的金融活動(dòng);狹義的資金市場(chǎng)則限定在以票據和有價(jià)證券為交易對象的金融活動(dòng)。一般意義上的資金市場(chǎng)是指狹義的資金市場(chǎng)。
2、金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)又稱(chēng)金融工具，是指可以用來(lái)融通資金的工具，一般包括貨幣和信用工具。信用是以他人返還為目的，給予他人一段時(shí)間的財物支配權。通俗地講，就是把財物借給別人使用一段時(shí)間，到期歸還。
金融資產(chǎn)是對于某種未來(lái)收入的一種債權，金融負債則是其對稱(chēng)。金融資產(chǎn)有兩種主要功能:第一，它提供一種手段，通過(guò)它，資金剩余者可以把它轉移給能對這些資金作有有利投資的人。第二，它提供一種手段，把風(fēng)險從進(jìn)行投資的人那邊轉移給這些投資提供資金的人。
二、我國企業(yè)籌資渠道
籌資渠道是指籌集資金來(lái)源的方向與通道，體現資金的源泉和流量。從籌集資金的來(lái)源的角度看，籌資渠道可以分為企業(yè)內部渠道和外部渠道。
1、內部籌資渠道。企業(yè)內部籌資渠道是指從企業(yè)內部開(kāi)辟資金來(lái)源。主要來(lái)源有三個(gè)方面:企業(yè)自由資金、企業(yè)應付稅利和利息、企業(yè)未使用或未分配的專(zhuān)項基金。一般在企業(yè)購并中，企業(yè)都盡可能選擇這一渠道，因為這種方式保密性好，企業(yè)不必向外支付借款成本，因而風(fēng)險很小。
2、外部籌資渠道。外部籌資渠道是指企業(yè)從外部所開(kāi)辟的資金來(lái)源，其主要包括:專(zhuān)業(yè)銀行信貸資金、非金融機構資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。因為企業(yè)外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點(diǎn)，所以，在購并過(guò)程中一般是籌集資金的主要來(lái)源。但其缺點(diǎn)是保密性差，企業(yè)需要負擔高額成本，因此產(chǎn)生較高的風(fēng)險，在使用過(guò)程中應當注意。
企業(yè)的籌資渠道主要有一下幾種:
1、計劃經(jīng)濟時(shí)期企業(yè)的籌資
在過(guò)去的傳統體制下，企業(yè)是國家的寵兒，由國家資金喂養，無(wú)須考慮籌資的問(wèn)題。當時(shí)的資金來(lái)源渠道也僅限于財政撥款和銀行貸款這兩條，個(gè)別企業(yè)還有一點(diǎn)自留資金，但是為數甚少。隨著(zhù)十四大明確的提出我國經(jīng)濟體制改革的目標是建設社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制，我國的企業(yè)逐步從國家的襁褓中走向了市場(chǎng)，開(kāi)始按照產(chǎn)權清晰，權責明確，政企分開(kāi)，管理科學(xué)的現代企業(yè)制度要求進(jìn)行自身建設，成為了獨立的經(jīng)濟實(shí)體。企業(yè)的資金不再完全由國家提供，多渠道籌資的體系正在逐步形成。
2、市場(chǎng)經(jīng)濟條件下企業(yè)的籌資渠道
(1)國家財政�，F階段能獲得財政資金的企業(yè)為數不多，但在那些國有獨資的有限公司中，其資本的多數是由國家財政撥款而形成的。此外，還有一些由國家的特殊政策形成。如，稅款的減免，稅款的退回等。這些都屬于國家所投入的資金，國家對其擁有產(chǎn)權。
(2)銀行。銀行的貸款一直是企業(yè)資金的重要來(lái)源。即便是美國這樣一個(gè)股票，債券市場(chǎng)非常發(fā)達的國家，銀行貸款也達到了股票和債券融資的兩倍。我國的銀行包括專(zhuān)業(yè)銀行和商業(yè)銀行，貸款種類(lèi)有基本建設貸款，技術(shù)改造貸款，流動(dòng)資金貸款等。銀行資金充裕，方式靈活多樣，今后仍將是企業(yè)籌資的主渠道。
(3)非銀行金融機構。非銀行金融機構主要有信托投資公司，租賃公司，證券公司，保險公司等。從籌資角度來(lái)看，最基本的是利用租賃公司進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)，利用證券公司進(jìn)行股票和債券的發(fā)放。隨著(zhù)企業(yè)進(jìn)行股份制改革的深入，從這個(gè)渠道籌集的資金比以前大大增多了。
(4)企業(yè)的內部資金。企業(yè)的內部資金主要有計提的各項公積金，折舊和未分配的留存收益。這些資金不用企業(yè)特意去籌集，可直接由內部轉移而來(lái)，為企業(yè)節省下了一筆可觀(guān)的籌資費用，應當引起重視。
(5)個(gè)人的資金。隨著(zhù)老百姓理財觀(guān)念的變化，人們手中的錢(qián)財不再全部存入銀行，出現了相當可觀(guān)的游資。改革之初我國企業(yè)曾發(fā)行的職工股和現如今改制后直接在股市發(fā)行的普通股都是吸納這些資金的好方式。由于我國人口眾多，居民手中的資金更是無(wú)法估量，這一塊資金將成為企業(yè)籌資的重要來(lái)源。
(6)其他企業(yè)資金。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當中往往會(huì )形成部分暫時(shí)閑置的資金，如未進(jìn)行設備更換時(shí)的折舊基金。企業(yè)可以利用它們進(jìn)行相互的投資，借貸。另外，企業(yè)在相互提供商業(yè)信用時(shí)也進(jìn)行了籌資。如企業(yè)在賒購時(shí)先取得商品而后付款，相當于借用了一筆銷(xiāo)售企業(yè)的資金。
(7)外商資金。外商資金是指外國和港澳臺地區投資者投入的資金。我國自從實(shí)行改革開(kāi)放政策以來(lái)，逐漸形成了外商獨資，中外合作經(jīng)營(yíng)，中外合資經(jīng)營(yíng)三種直接投資形式的企業(yè)，有效的推動(dòng)了現代化建設。目前，我國經(jīng)濟態(tài)勢良好，經(jīng)濟形勢穩定，為我國進(jìn)一步吸收外資提供了較好的條件。
三、對于企業(yè)在金融市場(chǎng)中籌資的幾點(diǎn)建議
(一)企業(yè)應該始終把誠信問(wèn)題放在首位，并提高籌資效率
沒(méi)有誠信，就沒(méi)有籌資。誠信理念是企業(yè)興衰存亡的試金石，沒(méi)有誠信理念，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是很難有效進(jìn)行的，甚至根本無(wú)法進(jìn)行，即使得勢一時(shí)，最終也不會(huì )有好的結果。⑤所以無(wú)論是在銀行貸款償還還是在發(fā)行債券股票等方面，都要堅決杜絕欺騙和欺詐等不道德的行為。
(二)制定合理的籌資規模和籌資結構，注重籌資風(fēng)險的防范
1、合理確定籌資規模和結構，保證收益和籌資成本的合理控制。企業(yè)要根據發(fā)展戰略規劃、投資計劃、運營(yíng)情況預測，制定短、中、長(cháng)期資金需求計劃，依此確定籌資總體方案，選擇合理的融資結構此外，企業(yè)還應考慮資本、勞力、技術(shù)等要素之間的協(xié)同作用和替代彈性，增加其他要素的投入，以減少資金需求或現金流量;企業(yè)還需要優(yōu)化現有資產(chǎn)結構，提高資產(chǎn)質(zhì)量，增加企業(yè)抵押品，放大負債能力。
2、注重對籌資風(fēng)險的認識和防范�；I資風(fēng)險因籌資方式的不同而不同，如銀行貸款籌資和發(fā)行債券籌資相對應的風(fēng)險要有所區別;也因地區的不同而不同，企業(yè)要對每種籌資方式相應的風(fēng)險有足夠的了解和認識，這樣才能正確的指導其籌資選擇和風(fēng)險的防范。
(三)注重籌資渠道的拓寬和籌資方式的創(chuàng )新
1、在國內籌資渠道的拓展和方式的創(chuàng )新
企業(yè)在籌資過(guò)程中，不能局限于現有的籌資渠道和籌資方式，還應注重籌資渠道的拓展和方式的創(chuàng )新。比如采取一些國際上已經(jīng)存在，但是國內還沒(méi)有實(shí)行的籌資渠道和籌資方式，或者是開(kāi)創(chuàng )一些新的渠道和方式。
2、尋找解決中小企業(yè)籌資路徑時(shí)，不能只盯著(zhù)銀行，要著(zhù)眼于構建有效的、立體式的、多層次的融資系統。人們在呼吁解決中小企業(yè)籌資難時(shí)，將矛頭對準了國有商業(yè)銀行，認為正是他們借貸造成了中小企業(yè)籌資難。其實(shí)這些年為解決中小企業(yè)籌資難，銀行已經(jīng)有了很多新舉措，例如鼓勵商業(yè)銀行增加中小企業(yè)貸款，但效果并不是很好�，F在國家開(kāi)發(fā)銀行又醞釀通過(guò)中小城市的商業(yè)銀行向中小企業(yè)進(jìn)行轉貸，但受規模限制，其作用發(fā)揮也有限。因此尋找解決中小企業(yè)籌資路徑時(shí)，不能只盯著(zhù)銀行，而要著(zhù)眼于構建有效的、立體式的、多層次的融資系統。
金融市場(chǎng)學(xué)相關(guān)論文 篇10
金融市場(chǎng)學(xué)是一門(mén)研究市場(chǎng)經(jīng)濟條件下各個(gè)金融子市場(chǎng)的運行機制及其各主體行為的科學(xué)。其課程不僅是以經(jīng)濟學(xué)和貨幣銀行學(xué)等學(xué)科理論為基礎，同時(shí)又是一門(mén)相對獨立的現代金融實(shí)務(wù)課。金融市場(chǎng)學(xué)課程作為各個(gè)高校金融學(xué)及相關(guān)學(xué)科本科的專(zhuān)業(yè)核心課承載著(zhù)重要的教學(xué)使命，金融市場(chǎng)學(xué)是一門(mén)實(shí)踐性很強的課程，它不僅牽涉金融市場(chǎng)上各類(lèi)經(jīng)濟主體的資金融通和運作活動(dòng)，同時(shí)與銀行、保險、證券、信托、租賃、典當、抵押、拍賣(mài)等數十種金融活動(dòng)有關(guān)，而且，還要研究和分析金融市場(chǎng)的發(fā)育、形成、成長(cháng)和發(fā)展過(guò)程，對現實(shí)中的宏微觀(guān)經(jīng)濟中出現的金融問(wèn)題都應不同程度地有所涉及。[1]這要求我們跟上市場(chǎng)的腳步，不僅要培養學(xué)生扎實(shí)的理論功底，還要提高學(xué)生的動(dòng)手能力，創(chuàng )新能力。
傳統金融市場(chǎng)學(xué)教學(xué)雖然很重視理論課教學(xué)，但教學(xué)方法單一，以教師課堂授課為中心，學(xué)生則是知識的被動(dòng)接受者。雖然教師在竭盡全力上課，而課堂教學(xué)效果往往不盡如人意，大多數學(xué)生缺乏學(xué)習熱情，少數不自覺(jué)的學(xué)生甚至在課堂睡覺(jué)。另外，對實(shí)驗課重視不足，導致學(xué)生動(dòng)手能力很差。
為切實(shí)提高課堂教學(xué)質(zhì)量，在“金融市場(chǎng)學(xué)”這門(mén)課程教學(xué)設計時(shí)應時(shí)刻突出“以學(xué)生為中心”這一主題，課堂教學(xué)注重師生互動(dòng)，結合這門(mén)課程特點(diǎn)輔以仿真實(shí)訓的手段，以期能使學(xué)過(guò)“金融市場(chǎng)學(xué)”課程的學(xué)生能適應現行的金融畢業(yè)生從業(yè)環(huán)境和人才甄選要求。
1以學(xué)生為中心的理論課課堂教學(xué)
1.1注重“第一堂課”效應，激發(fā)學(xué)習興趣
通過(guò)第一堂課，教師對學(xué)生以及整個(gè)班級學(xué)習狀況有了初步認識，更為重要的是，學(xué)生往往通過(guò)教師的第一堂課的教學(xué)來(lái)判定一位教師的教學(xué)能力和教學(xué)水平，這直接影響學(xué)生對這門(mén)課程的學(xué)習興趣，同時(shí)對后期這門(mén)課程教學(xué)效果產(chǎn)生重要影響。所以教師要充分把握第一次課堂教學(xué)的寶貴機會(huì )，為了培養學(xué)生學(xué)習“金融市場(chǎng)學(xué)”的興趣，教師應充分利用學(xué)生對教師的陌生感與對課程的新鮮感和好奇心理，課前要做好充足準備，備課時(shí)要重點(diǎn)考慮到激發(fā)學(xué)生的學(xué)習興趣與求知欲，提綱挈領(lǐng)地做好入門(mén)介紹。
1.2加強與學(xué)生的互動(dòng)環(huán)節
從提高理論課教學(xué)質(zhì)量的環(huán)節上來(lái)說(shuō)，我們要做的不僅僅在于教師在課程理論上下功夫，把知識點(diǎn)講解透徹，更重要的一點(diǎn)是激發(fā)學(xué)生的求知欲，讓學(xué)生能夠主動(dòng)學(xué)習�！敖鹑谑袌�(chǎng)學(xué)”這門(mén)課程在教學(xué)過(guò)程中尤其需要學(xué)生的參與，比如在課程中的一些經(jīng)典案例的分析中，如果學(xué)生能夠通過(guò)自己的思考，結合所學(xué)知識闡述自己的觀(guān)點(diǎn)，這就有效地調動(dòng)了學(xué)生學(xué)習的主動(dòng)性，比一味被動(dòng)地聽(tīng)教師講解效果要好。所以在上課中，教師應當創(chuàng )造這樣的一些機會(huì )，讓學(xué)生參與進(jìn)來(lái)，提高學(xué)生學(xué)習的積極性和綜合能力。
互動(dòng)式教學(xué)法通�？梢圆扇�(shí)例分析、角色演練、學(xué)生分組討論等方式，教師在組織教學(xué)的過(guò)程中，側重引導學(xué)生積極參與課堂。
1.2.1重視案例分析教學(xué)
案例分析教學(xué)是“金融市場(chǎng)學(xué)”課程經(jīng)常采用的一種教學(xué)方式，案例教學(xué)一方面可以將抽象枯燥的金融理論具體化、生動(dòng)化；另一方面案例教學(xué)過(guò)程中學(xué)生能夠直接參與進(jìn)來(lái)，是共同對問(wèn)題或疑難情景進(jìn)行討論的一種互動(dòng)方式。在案例教學(xué)中教師所關(guān)注的不應局限學(xué)生對課本中基礎理論的掌握，而是培養學(xué)生解決和處理實(shí)際問(wèn)題的能力。[2]而且在分析案例的過(guò)程中，不應注重結論的對錯，重要的是給予學(xué)生充分發(fā)揮其創(chuàng )造性思維和分析問(wèn)題的能力的機會(huì )，充分調動(dòng)學(xué)生學(xué)習的積極性。當然，在案例分析討論中，教師要注意適時(shí)地引導和總結。
在案例教學(xué)中教師還應當注意要恰當地選取案例，案例教學(xué)是為了更好地闡述晦澀抽象的金融理論，選取案例一定要與相關(guān)理論密切聯(lián)系，使案例教學(xué)與理論教學(xué)有機融合在一起。[2]一個(gè)好的教學(xué)案例，不僅可以讓學(xué)生從中學(xué)習理論知識，還能激發(fā)學(xué)生學(xué)習熱情，提高學(xué)生分析問(wèn)題能力和創(chuàng )新能力。
另外，金融市場(chǎng)發(fā)展變化迅速，課堂案例資料的選取應注意更新，陳舊的教學(xué)案例無(wú)法讓學(xué)生跟上市場(chǎng)發(fā)展的步伐。
1.2.2適時(shí)讓學(xué)生進(jìn)行角色演練
金融市場(chǎng)的很多活動(dòng)參與者較多，為敘述清楚，教師往往用甲乙丙丁代替各方，學(xué)生聽(tīng)起來(lái)容易混淆。這時(shí)，如果組織學(xué)生演練其中角色，不僅讓學(xué)生參與了課堂教學(xué)，更是很清晰地呈現各方在金融活動(dòng)中的行為。如結合一筆進(jìn)出口貿易來(lái)講述銀行承兌匯票的產(chǎn)生過(guò)程時(shí)，里面牽涉進(jìn)口商、出口商及雙方銀行的各種行為，讓學(xué)生分別來(lái)演練其中的角色，讓參與學(xué)生和觀(guān)看的學(xué)生都能更好地掌握銀行匯票產(chǎn)生過(guò)程。
1.2.3鼓勵學(xué)生分組討論[3]
為激勵學(xué)生主動(dòng)學(xué)習，在教學(xué)過(guò)程中教師可以將學(xué)生分組，對同一個(gè)問(wèn)題進(jìn)行討論。小組內部不同學(xué)生意見(jiàn)不同，這就要求學(xué)生在小組內部討論并得出答案，達成共識。[4]也會(huì )出現小組之間意見(jiàn)不同的情況，教師可組織學(xué)生展開(kāi)辯論，為了說(shuō)服對方，雙方都需要學(xué)習，這就要求學(xué)生反復熟悉教材，并要拓寬知識面，查閱資料，對整個(gè)事件的相關(guān)問(wèn)題都有所了解。在討論中，教師對每組結論進(jìn)行點(diǎn)評，不同小組之間可以相互學(xué)習。整個(gè)討論過(guò)程，既是學(xué)生自主學(xué)習的一個(gè)過(guò)程，也是一個(gè)相互學(xué)習的過(guò)程。
1.2.4教學(xué)活動(dòng)延伸到課外
課堂教學(xué)時(shí)間有限，而且課堂教學(xué)時(shí)間的安排都是教師精心設計好的，教師無(wú)法在課堂上解決學(xué)生所有的疑問(wèn)，為及時(shí)解答學(xué)生的疑惑，不讓學(xué)生的問(wèn)題累積，我們可以進(jìn)一步擴大與學(xué)生的交流，將課堂教學(xué)從課堂內延伸到課外。借助現代先進(jìn)的通信設備和通信手段，我們可以建立QQ群、微信群等網(wǎng)絡(luò )工具進(jìn)行答疑、交流、討論。實(shí)踐證明，這種網(wǎng)絡(luò )交流，學(xué)生們可以更加無(wú)拘無(wú)束地發(fā)表自己的意見(jiàn)，表達自己的觀(guān)點(diǎn)。除了在網(wǎng)絡(luò )上答疑、交流、討論，教師還可以隨時(shí)分享一些金融市場(chǎng)方面有價(jià)值的資料和熱點(diǎn)焦點(diǎn)問(wèn)題，指導學(xué)生進(jìn)行各種方面的比賽活動(dòng)等，形成跨越空間的師生互動(dòng)，這不僅促進(jìn)學(xué)生的學(xué)習，同時(shí)也可以建立融洽的師生關(guān)系。
2通過(guò)實(shí)踐性教學(xué)提高學(xué)生動(dòng)手能力
2.1課本配套實(shí)驗教學(xué)，難度安排循序漸進(jìn)
“金融市場(chǎng)學(xué)”這門(mén)課程，理論性和實(shí)踐性都很強，實(shí)驗課是教學(xué)必不可少環(huán)節。巢湖學(xué)院所選用的高等教育出版社出版，張亦春、鄭振龍、林海主編的教材，這本教材有配套運用Excle軟件的實(shí)驗。由于實(shí)驗課時(shí)的限制，我們從中選取了八個(gè)操作方法上有代表性的實(shí)驗，在實(shí)驗課教學(xué)過(guò)程中，遵循逐步提高難度的原則，第一個(gè)實(shí)驗是演示性實(shí)驗，教師完整地操作一個(gè)實(shí)驗，學(xué)生主要是跟著(zhù)教師練習；接著(zhù)幾個(gè)實(shí)驗，教師將提供完整的實(shí)驗步驟，學(xué)生對照實(shí)驗步驟進(jìn)行操作；最后，在學(xué)生熟悉了Excel操作，動(dòng)手能力有了提高后，慢慢地讓學(xué)生完全獨立自己編程完成實(shí)驗，在探索的過(guò)程中，教師要及時(shí)幫助學(xué)生解決問(wèn)題。另外，理論課和實(shí)驗課內容要有機融合在一起，學(xué)生只有在理論課上弄懂基本理論，才能明確實(shí)驗課要做什么，如何實(shí)現。
2.2借助網(wǎng)絡(luò )和競賽活動(dòng)，突破書(shū)本局限[5]
互聯(lián)網(wǎng)上有許多提供模擬交易的操作平臺，如新浪網(wǎng)和東方財富網(wǎng)都提供股票模擬交易的平臺。在學(xué)習證券投資時(shí)，我們可以利用這樣的平臺，教師可以給予每個(gè)學(xué)生一定數額的虛擬投資基金，讓學(xué)生在虛擬平臺上對股票進(jìn)行模擬買(mǎi)賣(mài)和交易。通過(guò)這樣的實(shí)踐，不僅可以使學(xué)生熟悉實(shí)際的市場(chǎng)操作方法，還可以把書(shū)本上有關(guān)金融市場(chǎng)運行與操作的枯燥理論生動(dòng)化和形象化，使學(xué)生理論聯(lián)系實(shí)際。另外，近年來(lái)每年安徽省都要舉辦高校金融投資比賽，這是一個(gè)很好的提高學(xué)生實(shí)踐能力的途徑，教師先要做好動(dòng)員工作，爭取全體學(xué)生都能參加進(jìn)來(lái)，比賽過(guò)程中，教師要結合學(xué)生實(shí)際情況進(jìn)行有的放矢的指導。實(shí)踐證明，參賽的學(xué)生不管有沒(méi)有獲得獎項，動(dòng)手能力及理論聯(lián)系實(shí)際能力都得到提高，獲得了意想不到的效果。今后我們要重視這類(lèi)競賽，讓學(xué)生更多地參與這類(lèi)活動(dòng)，教師也要積累一些指導經(jīng)驗，獲得好的成績(jì)也更能促進(jìn)學(xué)生的學(xué)習熱情。
3結論及建議
3.1理論課教學(xué)重視教學(xué)質(zhì)量的提升
雖然我們一貫重視理論課教學(xué)，但是傳統的教師一味灌輸的教學(xué)模式，學(xué)生很少參與，影響教學(xué)質(zhì)量。為提高理論課教學(xué)質(zhì)量，我們應圍繞以學(xué)生為中心，采取多樣化的教學(xué)方式。
3.2制訂合理的實(shí)驗計劃，提高學(xué)生實(shí)踐能力
由于過(guò)去我們對實(shí)驗課重視不足，導致大多數學(xué)生實(shí)踐能力較差。要改變這一現狀，不能急于求成，我們應根據學(xué)生實(shí)際情況，量體裁衣，循序漸進(jìn)地安排實(shí)驗難度，一步一步提高學(xué)生實(shí)踐能力。另外，網(wǎng)絡(luò )上很多模擬交易的操作平臺和高校組織的競賽活動(dòng)也是提高實(shí)踐能力的一個(gè)很好的途徑。
3.3制定合理的考核機制、注重教學(xué)測評結果
為使得各種教學(xué)方式行之有效，我們應制定相配套的考核機制。如我們鼓勵學(xué)生參與課堂教學(xué)，那么對課堂表現積極的學(xué)生就可以適當加分。另外，教學(xué)測評結果是教學(xué)質(zhì)量的一個(gè)反饋，我們應根據測評結果，及時(shí)調整教學(xué)方法。
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