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讓創(chuàng )業(yè)板指數高漲的三大因素
創(chuàng )業(yè)板指數是中國證券市場(chǎng)中一個(gè)標志性的指數之一，由于其涵蓋的股票主要是以創(chuàng )新和成長(cháng)為主導的公司，所以一直以來(lái)備受市場(chǎng)關(guān)注。最近，創(chuàng )業(yè)板指數漲幅異常明顯，引起了大眾的廣泛關(guān)注。那么，究竟是什么因素驅動(dòng)了創(chuàng )業(yè)板指數的大漲呢？以下是小編精心整理的讓創(chuàng )業(yè)板指數高漲的三大因素，供大家參考借鑒，希望可以幫助到有需要的朋友。
讓創(chuàng )業(yè)板指數高漲的三大因素
首先， 創(chuàng )業(yè)板公司成長(cháng)性凸顯，主動(dòng)進(jìn)行轉型升級，實(shí)現業(yè)績(jì)高增長(cháng)，這是推動(dòng)其上漲的重要原因。
英大證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄日前表示，炒創(chuàng )業(yè)板個(gè)股，就如同在上證綜指6000點(diǎn)時(shí)買(mǎi)股票。他稱(chēng)，歷史上x(chóng)盤(pán)的市盈率是80倍，2007年時(shí)，80倍市盈率對應的上證綜指是6000點(diǎn)，當業(yè)績(jì)預期增速跟不上的時(shí)候，市場(chǎng)就會(huì )出現x盤(pán)，而如今創(chuàng )業(yè)板平均市盈率已達到80倍。
巧合的是，3月3日，深交所對創(chuàng )業(yè)板公司2014年的業(yè)績(jì)增速進(jìn)行了說(shuō)明。深交所統計數據顯示，2014年度創(chuàng )業(yè)板421家公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3431.46億元，平均每家公司為8.15億元，較上年同期增長(cháng)27.03%;合計實(shí)現凈利潤393.53億元，平均每家公司為0.93億元，較上年同期增長(cháng)22.71%。營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增長(cháng)速度為近三年最高;另外，2014年創(chuàng )業(yè)板上市公司凈利潤增長(cháng)率近三年來(lái)首次接近營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率，實(shí)現了利潤和收入的同步增長(cháng)。
深交所的這組數據回應了部分市場(chǎng)人士的質(zhì)疑，也算是對創(chuàng )業(yè)板指數持續上漲的一個(gè)說(shuō)明。那么，創(chuàng )業(yè)板公司超過(guò)20%的平均凈利潤增速能不能支撐其平均80倍的市盈率呢?這個(gè)問(wèn)題還是交給時(shí)間來(lái)解答吧。
其次創(chuàng )業(yè)板順應了中國經(jīng)濟轉型升級的需要，已經(jīng)成為經(jīng)濟增長(cháng)新引擎，這是推動(dòng)其上漲的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境。
在當前A股市場(chǎng)中，創(chuàng )業(yè)板是新興產(chǎn)業(yè)股票的"樂(lè )土"，也是各路投資資金匯集的場(chǎng)所，創(chuàng )業(yè)板指數梯次上漲在情理之中，若其萎靡不振則預示著(zhù)中國經(jīng)濟創(chuàng )新不足、動(dòng)力不夠，這是大家都不愿意看到的結果。
換個(gè)角度看，美國歷史上最重要的兩次轉型，都與資本市場(chǎng)息息相關(guān)�，F在，中國經(jīng)濟正處于轉型升級的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)尤其是創(chuàng )業(yè)板理應勇于擔當。從這個(gè)角度看，創(chuàng )業(yè)板指迭創(chuàng )新高不稀奇。
第三，創(chuàng )業(yè)板各項改革措施穩步推進(jìn)，提升了市場(chǎng)對其長(cháng)期看好的預期。
深交所近日表示，未來(lái)要增強開(kāi)放度，提高創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的國際化水平。一方面，創(chuàng )造條件讓國內已經(jīng)在境外上市的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，能夠回歸創(chuàng )業(yè)板上市。另一方面，逐步讓境外投資者可以直接投資創(chuàng )業(yè)板。借鑒境外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗，加強與境外交易所的協(xié)作，探索市場(chǎng)合作新模式。
這些極富想象力的措施，必然會(huì )吸引境內外資金進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板公司，并提升其估值。此外，新三板已經(jīng)有超過(guò)2000家公司掛牌，這些經(jīng)過(guò)資本淬煉的企業(yè)將成為A股市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)上市資源，而主打戰略新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )業(yè)板無(wú)疑將是最大的受益者。
創(chuàng )業(yè)板估值問(wèn)題
1.行業(yè)因素
在會(huì )影響創(chuàng )業(yè)板估值水平的因素中，行業(yè)因素占據了一席之地。兩個(gè)即使在收入和盈利水平都趨同的上市公司，只要它們處于不同行業(yè)，在估值結果上也會(huì )產(chǎn)生很大的差別。
分析主板和創(chuàng )業(yè)板的行業(yè)構成，很難不發(fā)現兩個(gè)板塊之間有著(zhù)很大的區別，創(chuàng )業(yè)板上市公司的行業(yè)特征會(huì )更接近國外的納斯達克市場(chǎng)。
在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)中，分別是機械設備、醫藥生物、計算機、電子、化工這五大行業(yè)占比最大。然而在主板市場(chǎng)，占比前五的行業(yè)則分別是銀行、房地產(chǎn)、非銀金融、采掘業(yè)、交通運輸。
這樣一對比來(lái)看，可以看出主板與創(chuàng )業(yè)板的行業(yè)構成有著(zhù)很大的差異，這也在一定程度上決定了創(chuàng )業(yè)板估值和主板一定會(huì )有所差別。
2. 成長(cháng)性因素
成長(cháng)性作為所有影響估值因素中僅次于利潤的一大因素，乃至于在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的時(shí)代。當投資人對公司進(jìn)行估值時(shí)，在考慮到未來(lái)期間的成長(cháng)情況后，會(huì )選擇收入增長(cháng)率等指標對公司估值，而不僅僅是使用當前利潤。
從創(chuàng )業(yè)板推出以來(lái)，公司的收入規模一直保持增長(cháng)而且增速也明顯高于其他板塊。2018-2020年，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入的平均復合增長(cháng)率為13.6%，而同期滬深主板A股的復合增長(cháng)率只有7.4%。
其中創(chuàng )業(yè)板上有192家公司收入復合增長(cháng)率超過(guò)了30%，72家公司超過(guò)了50%。同期創(chuàng )業(yè)板有313家公司凈利潤復合增長(cháng)率超過(guò)了30%，162家復合增長(cháng)率超過(guò)50%。
從數據上來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板的高成長(cháng)性也是造成創(chuàng )高估值的原因之一。
3. 供求因素
在研究創(chuàng )業(yè)板估值時(shí)，股票的供給與需求以及這兩者之間的均衡關(guān)系也是需要考慮的因素之一。
近年來(lái)中國的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)邁入了轉型升級的關(guān)鍵時(shí)期，同時(shí)經(jīng)濟結構也正在發(fā)生變化。在現如今的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為首的新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了國家重點(diǎn)扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。
作為在中國新經(jīng)濟發(fā)展中具有一定代表性的二板市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板所承擔的不僅是為一些創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)型企業(yè)提供服務(wù)，還承載著(zhù)市場(chǎng)中投資者對中國經(jīng)濟轉型的預期，投資者對于創(chuàng )業(yè)板股票的需求是日益漸增，但創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)IPO的發(fā)行數量速度卻沒(méi)能做到同步增長(cháng)，為何會(huì )出現這種情況。
首先是關(guān)于發(fā)行制度方面，與國外實(shí)施注冊制的納斯達克市場(chǎng)相比，我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)股票發(fā)行實(shí)施的制度顯得有點(diǎn)嚴格了。
基于核準制框架下的創(chuàng )業(yè)板，對業(yè)績(jì)作出了明確的要求，實(shí)質(zhì)上與創(chuàng )業(yè)板公司高成長(cháng)、高風(fēng)險的特性背道而馳，大部分處于成長(cháng)期的公司都很難保持住比較穩定的盈利。
同時(shí)在核準制設定的發(fā)行門(mén)檻下，會(huì )使得有些符合創(chuàng )業(yè)板公司特點(diǎn)的公司很難進(jìn)入，供給側的不順暢將創(chuàng )業(yè)板公司的整體估值也提高了，從而引發(fā)定價(jià)機制不夠完善、市場(chǎng)炒作等問(wèn)題。
其次是在退市制度方面，與發(fā)行制度的嚴格相比，創(chuàng )業(yè)板的退市制度就顯得格外“友善”了，在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行核準制時(shí)，因為在退市前設立了一個(gè)緩沖期，所以公司不容易被摘帽，這樣會(huì )使得退市制度難以實(shí)現優(yōu)勝劣汰的效果。
實(shí)際上一個(gè)完善的退市制度，可以促進(jìn)資本市場(chǎng)中對資源進(jìn)行有效的優(yōu)化配置，同時(shí)對提升公司的經(jīng)營(yíng)效率、進(jìn)一步完善公司的治理結構以及培養出成熟理性的投資人也都有著(zhù)重大意義。
在面對股票一級市場(chǎng)中存在的超高募投機行為時(shí)，一個(gè)完善豐富的退市制度也可以有效應對創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)中存在的高估值問(wèn)題。
從制度方面來(lái)看，目前創(chuàng )業(yè)板存在的高估值問(wèn)題想要得到有效解決，增加創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上的供給是一個(gè)有效方法。
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