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互聯(lián)網(wǎng)公司到底該不該上新三板
新三板作為我國多層次資本市場(chǎng)的一部分，在優(yōu)化掛牌公司內部結構的過(guò)程中，也在化解互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司本身的泡沫。
從整體來(lái)看，多數互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司在新三板過(guò)得并不是很舒心。這鍋該新三板背嗎?
前不久看過(guò)一個(gè)段子挺有意思。騰訊2017年一季度財報顯示，凈利潤為人民幣144.76億元，也就是說(shuō)，一季度騰訊每天的凈利潤達到1.6億人民幣，王健林上午定的一個(gè)小目標，馬化騰中午就完成了。
別說(shuō)同行了，連富姐都眼紅了。
在外界看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)公司生活滋潤不已，除了是業(yè)績(jì)大戶(hù)外，還引得資本大佬爭相追逐。但互聯(lián)網(wǎng)公司的訴求遠不止于此，登陸資本市場(chǎng)也成為了其發(fā)展過(guò)程中不可或缺的一部分，有的登陸美股，有的登陸港股，還有的，登陸了新三板市場(chǎng)。
來(lái)看組數據：
1、截至目前共有565家掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)布2016年財報，其中207家掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司正面臨虧損局面，占比40%;
2、截至目前還有33家掛牌互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司還未發(fā)布年報;
3、自?huà)炫浦两�，共�?77家掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司無(wú)定增行為，占比46%;
4、自?huà)炫浦两�，共�?80家掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司無(wú)交易記錄，占比47%。
從整體來(lái)看，多數互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司在新三板過(guò)得并不是很舒心。這鍋該新三板背嗎?
1互聯(lián)網(wǎng)公司故事多
雖然新三板遠不及主板市場(chǎng)成熟，但這并不妨礙互聯(lián)網(wǎng)公司對其的青睞。
在2015年新三板二級市場(chǎng)交投大熱、主板難上的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)始扎堆登陸新三板，并在2016年出現一波小高潮，其中還不乏見(jiàn)到拆除VIE回歸國內市場(chǎng)等知名互聯(lián)網(wǎng)公司。截止2017年5月23日，掛牌新三板的互聯(lián)網(wǎng)公司共計598家。
從掛牌時(shí)間來(lái)看，大多數掛牌互聯(lián)網(wǎng)公司“板齡”也有兩年了。然而在這段時(shí)間，有些互聯(lián)網(wǎng)公司在新三板過(guò)上了與掛牌前截然不同的生活，比如百合網(wǎng)。
在確認放棄海外上市計劃后，百合網(wǎng)拆除了VIE架構并于2015年11月20日擁抱新三板市場(chǎng)，當年的百合網(wǎng)還手握融資巨款15億元。
這是什么個(gè)概念?
直接將其對標兩家BAT巨頭，百度2005年上市融資額約9億元人民幣，騰訊2004年上市募集資金約13億元人民幣。不難發(fā)現，百合網(wǎng)掛牌前手握現金額超百度、騰訊上市募資額。
按百合網(wǎng)的話(huà)來(lái)，所融到的錢(qián)都用于建設生態(tài)圈。這一戰略在掛牌新三板后依舊沒(méi)有改變，就目前來(lái)看，短期內成效并不明顯，但其虧損額卻在逐漸放大，這在掛牌后表現尤為明顯。
東財choice顯示，百合網(wǎng)2014年、2015年、2016年分別錄得虧損額3704萬(wàn)元、5423萬(wàn)元、11389萬(wàn)元。從數據來(lái)看，百合網(wǎng)在2015年掛牌后虧損額相比掛牌前翻了一番。
當然，虧損額在掛牌后放大的案例遠不止百合網(wǎng)，還有北森云、火谷網(wǎng)絡(luò )等等。
這只是一種情況，還有部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在掛牌后業(yè)績(jì)由盈轉虧，比如凱立德。
東財choice顯示，凱立德2014年、2015年、2016年分別錄得凈利潤5000萬(wàn)元、-1564萬(wàn)元、-10449萬(wàn)元。從數據來(lái)看，凱立德于2014年1月24日掛牌新三板后開(kāi)始虧損，虧損幅度也在2016年大幅放大達 568.04%。
在車(chē)載導航界，凱立德也算元老級公司。不過(guò)，在百度地圖、高德地圖相繼推出后，導航免費時(shí)代正式到來(lái)，這對凱立德打擊不小，傳統導航業(yè)務(wù)迅速萎縮。
按凱立德的話(huà)來(lái)說(shuō)，正在尋求業(yè)務(wù)轉型，但就目前而言，主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下降，新業(yè)務(wù)又處在研發(fā)階段，在盈利模式還不是很清晰的情況下，凱立德短期內還是要面臨不小的挑戰。
除了業(yè)績(jì)打擊外，凱立德在二級市場(chǎng)受到的打擊也不小，這其中有一大部分原因源于收購告吹。
2016年7月22日，興民智通給當時(shí)市值10.91億的凱立德報出了16億的收購價(jià)，以股份支付60%，現金支付40%。不到一個(gè)月的時(shí)間，凱立德發(fā)布終止重組公告。
昔日的16億估值到今日4.47億元，前后不到一年的時(shí)間。
2透明的市場(chǎng)：吹過(guò)的牛逼也該停了
新三板作為我國多層次資本市場(chǎng)的一部分，在優(yōu)化掛牌公司內部結構的過(guò)程中，也在化解互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司本身的泡沫。
從互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司名單來(lái)看，大多數屬于創(chuàng )業(yè)公司，甚至有些還成立不久。也就是說(shuō)，這些公司內控機制、財務(wù)審計等方面可能還不是很完善，甚至有一些互聯(lián)網(wǎng)公司還通過(guò)虛夸融資金額以此吸睛。
但想登上新三板，就要按照新三板的規則來(lái)，所以有不少互聯(lián)網(wǎng)公司在公轉書(shū)中顯露原型。
1、據媒體報道，2011年6月22日獲得騰訊戰略性投資5000萬(wàn)人民幣，首輪融資完成，但事實(shí)是，這筆融資額度為1800萬(wàn)元。
2、據媒體報道，2010 年 12 月 29 日，激動(dòng)網(wǎng)宣布完成2億元融資，但事實(shí)是，公司這筆融資為1.2億元。
在新三板監管趨嚴的大背景下，對于互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司的信息披露也提出了更高的要求，不僅要及時(shí)，還要真實(shí)。這從監管層近日表態(tài)就能看出，新三板正在往成熟市場(chǎng)進(jìn)化。
1、股轉針對掛牌公司、退市公司及兩網(wǎng)公司2016年年度報告披露相關(guān)工作作出了具體要求;
2、披露完年報后還沒(méi)完事，截止今日，股轉針對超40家掛牌公司年報進(jìn)行問(wèn)詢(xún)，問(wèn)詢(xún)次數超去年總和。不難發(fā)現，股轉正在加強事后問(wèn)詢(xún)。
3、財政部表示，創(chuàng )新層將于2018年1月1日實(shí)行上市公司財務(wù)審計標準。
再引申到互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司這一問(wèn)題上，是新三板不好是自身存在一定的問(wèn)題，這應該是有結論了。在上新三板前，大家覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)公司還很風(fēng)光，財務(wù)虛夸也好，融資吹牛也好，但上了新三板之后，這些泡沫就該散去了�；糜X(jué)沒(méi)了，融資的便利也就沒(méi)有了。
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