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融資：如何用資是關(guān)鍵
中小企業(yè)融資:如何用資是關(guān)鍵
中小企業(yè)融資不是趕場(chǎng)如何用資是關(guān)鍵。
企業(yè)中小企業(yè)融資應以“用資”為軸心，而且“資”不僅僅指資金。
剝開(kāi)層層喧鬧，不難發(fā)現狂熱背后的魚(yú)龍混雜。至今已中小企業(yè)融資二次且將于今年晚些時(shí)候進(jìn)行公司第三次中小企業(yè)融資的愛(ài)情公寓網(wǎng)CEO張家銘，在中小企業(yè)融資路上的所見(jiàn)、所思、所行或許能喚醒我們對中小企業(yè)融資本質(zhì)的思索。
“融”以致“用”2001年，剛從臺灣政治大學(xué)畢業(yè)的張家銘，選擇了創(chuàng )業(yè)。2003年，看到臺灣在交友網(wǎng)站上的空缺機會(huì )后，張家銘聯(lián)合其他三位高中同學(xué)創(chuàng )立了尚凡信息，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)愛(ài)情公寓網(wǎng)，打造以女性為主的情境式交友平臺。
2005年，愛(ài)情公寓已開(kāi)始贏(yíng)利，但礙于臺灣市場(chǎng)的狹小。同年，愛(ài)情公寓在上海設立了分公司，進(jìn)軍大陸。“這一年的5月，經(jīng)朋友介紹，我與智基創(chuàng )投的陳友忠相識了，但當時(shí)并沒(méi)有想到要中小企業(yè)融資，只是一種朋友式的交往。”常言道，日久生情。在雙方相識的5個(gè)月時(shí)間里，陳友忠與張家銘之間漸漸產(chǎn)生了“英雄惜英雄”的感覺(jué)。“智基創(chuàng )投的前身是宏集團創(chuàng )始人施振榮創(chuàng )立的宏創(chuàng )投，公司的運作至今仍秉持了施振榮先生扎實(shí)、穩健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。
我們也是強調實(shí)干的企業(yè)，我們算是同類(lèi)人。”“當時(shí)，我們并不缺錢(qián)，因為臺灣那邊的公司自身已經(jīng)能夠產(chǎn)生現金流了，而且我們始終堅持靠公司自己的產(chǎn)出滾雪球式的發(fā)展。但雙方對彼此價(jià)值觀(guān)的認可，最終促使我們認為，與智基的資源結合后，更利于公司的發(fā)展�？梢哉f(shuō)，與智基的合作，是雙方感情發(fā)展到一定階段的質(zhì)變結果。”這顯然與許多人因缺錢(qián)而匆匆中小企業(yè)融資的所為相異。據悉，由于在臺灣經(jīng)過(guò)近二年的發(fā)展，公司的商業(yè)模式已近成熟，正呈現出良性發(fā)展的跡象。因此，當時(shí)向愛(ài)情公寓拋繡球的VC還有紅杉資本、IDG等大腕，“之所以最終只選擇了智基，是彼此信賴(lài)、做事風(fēng)格相近所致。中小企業(yè)融資就像談戀愛(ài)。”
成熟的戀愛(ài)就可能經(jīng)過(guò)相遇、相識、相知以及相愛(ài)等階段，一段時(shí)間的交往將促使雙方相互了解，為婚后共同經(jīng)營(yíng)家庭打下基礎。中小企業(yè)融資何嘗不是如此？難怪美國中經(jīng)合董事總經(jīng)理張穎在一次閑聊時(shí)直言：中經(jīng)合投資的項目，投資前的觀(guān)察時(shí)間一般都在一年以上。既然是“談戀愛(ài)”，一個(gè)企業(yè)是否達到了談戀愛(ài)的條件也是非常重要的。面對前來(lái)參加某中小企業(yè)融資會(huì )的眾多創(chuàng )業(yè)者，賽富亞洲投資基金管理公司合伙人吳俊平曾意味深長(cháng)地說(shuō)道，“你們中的大多數人不應該來(lái)”。趕場(chǎng)參加中小企業(yè)融資會(huì )是一種交流的機會(huì )，但如果趕場(chǎng)僅是為了趕場(chǎng)，其行為就值得商酌。吳俊平心中的“大多數”是否自問(wèn)過(guò)：當你拿到100萬(wàn)美元時(shí)該如何有效地用？
如果不知如何用，又如何融呢？量出而入2005年10月底，“墜入愛(ài)河”的張家銘正式與陳友忠洽談中小企業(yè)融資。正式商談中小企業(yè)融資時(shí)，“出嫁前化個(gè)淡妝是必要的，如梳理一下公司的業(yè)務(wù)，規劃公司的發(fā)展方向，整理公司的股權結構等。濃妝就有點(diǎn)畫(huà)蛇添足了，畢竟我們彼此太了解了。”“在第一輪中小企業(yè)融資時(shí)，智基原來(lái)準備投資300萬(wàn)美元，但在2006年初，我們根據公司未來(lái)一年到一年半左右的時(shí)間內，公司自己的現金流和支出等情況，只接受了100萬(wàn)美元。
在2006年10月的第二輪中小企業(yè)融資中，智基欲投入1000萬(wàn)美元，但最終我們只從包括智基在內的幾家投資商手上中小企業(yè)融資300萬(wàn)美元。”中小企業(yè)融資額并非越多越好，張家銘反復強調。
“外來(lái)資本不是善款。融的資越多，公司由此承擔的成本和風(fēng)險就越大，包括股權比例和未來(lái)回報的成本等。”業(yè)內人士透露，資本方在投入資金時(shí)，一般按照同類(lèi)或類(lèi)似上市公司的市盈率來(lái)計算未來(lái)的回報。
如果沒(méi)有相似的上市公司作標本，則按照NASDAQ或香港等證券市場(chǎng)平均的市盈率作參考，酌情確定回報率。一般而言，歐美等發(fā)達國家股市的市盈率保持在15～20倍左右。亞洲等一些發(fā)展中國家股市的市盈率在30倍左右。目前VC資金的封閉期一般為7年左右，封閉期內要作2-3輪的投資，也就是說(shuō)，資本方要求目標公司在2-3年內要實(shí)現他們的高回報要求。“中小企業(yè)融資額的高低應以企業(yè)未來(lái)一定時(shí)間內的支出為標準。沒(méi)錢(qián)是一種憂(yōu)愁，等融到了大筆錢(qián)后，如果不知如何有效地花則可能是一種更大的憂(yōu)愁。”據張家銘介紹，業(yè)界就有一些企業(yè)主在拿到大筆錢(qián)后，整天為怎樣花錢(qián)而煩惱、犯愁的事情。不僅只是為了融錢(qián)在愛(ài)情公寓網(wǎng)第二輪中小企業(yè)融資名單中，一家名為CyberAgent的日本公司尤為顯眼，實(shí)際上，張家銘是在拋磚引玉。
據悉，CyberAgent是日本最大的互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司和第三大的互聯(lián)網(wǎng)媒體公司，近年來(lái)，也頻頻作為投資公司的身份出現。如該公司就投資了日本最大的社交網(wǎng)站mixi，并將mixi成功運作上市，目前該網(wǎng)站的市值已高達40億美元。“引入CyberAgent，一方面可以將日本在動(dòng)漫設計上的先進(jìn)經(jīng)驗與技術(shù)導入愛(ài)情公寓，可加強公司在A(yíng)vatar等虛擬人物的設計能力。當然，此舉也可為公司未來(lái)進(jìn)軍日本和上市增加了一個(gè)選擇。”張家銘認為，公司國際化是遲早之事，雅虎、Google等公司之所以能最終成為國際知名公司，與其國際化布局是分不開(kāi)的，“如果Google只守著(zhù)美國市場(chǎng)，他的市值能達到1000億美元以上嗎？”
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