- 相關(guān)推薦
影響初始創(chuàng )業(yè)公司融資的因素
獲得外部融資對創(chuàng )業(yè)很重要。全球有大量的關(guān)于大、中、小型企業(yè)的融資和資金結構研究。然而，我們知道很少關(guān)于初創(chuàng )企業(yè)的外部融資情況，尤其是那些處于最初的階段。目前，學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界存在的大量的文獻研究的都是企業(yè)的后期融資，在企業(yè)更早時(shí)期的融資，現存文獻研究的較少。
一、初始創(chuàng )業(yè)企業(yè)外部融資者分類(lèi)
初始創(chuàng )業(yè)企業(yè)籌措資金，一般有以下來(lái)源：1)自己的儲蓄和收入;2)家庭成員;3)工作同事;4)雇主;5)朋友或鄰居;6)銀行或其他機構;7)政府的計劃。這里將自己的儲蓄和收入以及家庭成員作為自我融資，工作同事、雇主和朋友或鄰居作為非正式投資者，銀行或其他機構作為機構投資者。外部融資者包括非正式投資者和機構投資者。
二、影響創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資的因素
對于創(chuàng )業(yè)企業(yè)的融資來(lái)說(shuō)，存在著(zhù)嚴重的信息不對稱(chēng)和道德風(fēng)險，而企業(yè)傳遞出的一些信號，可以應對信息不對稱(chēng)和道德風(fēng)險的問(wèn)題，從而吸引外部投資者，獲得外部融資資金。初始創(chuàng )業(yè)企業(yè)表現出來(lái)的信號一般包括：1)產(chǎn)品的類(lèi)型(生產(chǎn)新產(chǎn)品和現有產(chǎn)品);2)企業(yè)使用的技術(shù)類(lèi)型(使用新技術(shù)和原有技術(shù));3)創(chuàng )業(yè)者的經(jīng)驗。這些信號向外部投資者傳遞的信息，可以影響他們對企業(yè)的看法，從而影響他們投資的可能性。然而不同的外部投資者對于企業(yè)的信號，可能有著(zhù)不同的解釋?zhuān)瑥亩鴮π盘柈a(chǎn)生不同的反應。
三、機構投資者和非正式投資者對這些因素的反應
在初始初創(chuàng )企業(yè)的融資中，機構投資者和非正式投資者之間的區別可以歸因于以下三個(gè)方面。1)機構投資者和非正式投資者在項目的選擇過(guò)程中，擁有不同的專(zhuān)業(yè)知識。機構投資者擁有更好的資源，從而可以獲得更多的有關(guān)項目的知識，而且可以通過(guò)更有效的調查來(lái)克服信息不對稱(chēng)問(wèn)題。2)機構中不同的投資者對于投資項目可能具有不同的偏好，在做出投資決策時(shí)可能會(huì )進(jìn)行更多的調查，以便每一位投資者了解并且認可所投資的項目。但是，非正式投資者投資自己的錢(qián)。這意味著(zhù)非正式投資者可能更取決于其個(gè)人的判斷。3)機構可能會(huì )更加依賴(lài)正式的法律保護來(lái)應對道德風(fēng)險。對于非正式投資者，他們與企業(yè)家的關(guān)系可能帶給他們更多的關(guān)于企業(yè)的知識，并且帶給他們更多保護，這在一個(gè)有法律保護較弱的環(huán)境中特別有用。
1.生產(chǎn)新產(chǎn)品對外部融資的影響
生產(chǎn)新產(chǎn)品可能傳遞兩種信號：具有更高的創(chuàng )新能力和競爭力或者代表更高的不確定性和失敗的可能性。非正式投資者與創(chuàng )業(yè)者之間具有一定的社會(huì )關(guān)系，關(guān)于投資者的社會(huì )關(guān)系問(wèn)題，學(xué)術(shù)界已經(jīng)做了一些研究。Venkataraman認為非正式投資者可以通過(guò)社會(huì )關(guān)系降低信息不對稱(chēng)(1997)。與創(chuàng )業(yè)者的社會(huì )關(guān)系，能夠使非正式投資者了解更多的初始創(chuàng )業(yè)企業(yè)的信息，從而降低風(fēng)險，所以對與非正式投資者而言，可能會(huì )更看重新產(chǎn)品的創(chuàng )新能力和競爭力，從而投資生產(chǎn)新產(chǎn)品的創(chuàng )業(yè)企業(yè)。相反，機構投資者更多的是通過(guò)法律環(huán)境來(lái)保護自身的利益，對他們而言，生產(chǎn)新產(chǎn)品相當于更高的不確定性和失敗的可能性，所以他們可能會(huì )更多地投資于生產(chǎn)已經(jīng)存在的產(chǎn)品的創(chuàng )業(yè)企業(yè)。
2.使用新技術(shù)對外部融資的影響
使用新技術(shù)的創(chuàng )業(yè)企業(yè)可能具有更高的效率，爭強企業(yè)的創(chuàng )新能力從而吸引更多的投資者。Hellmann and Puri(2000)發(fā)現風(fēng)險投資者更愿意向有著(zhù)創(chuàng )新項目的創(chuàng )業(yè)企業(yè)投資，而不是模仿型的企業(yè)。但是新技術(shù)同時(shí)也標志著(zhù)評估項目的困難，從而增加創(chuàng )業(yè)企業(yè)的不確定性，會(huì )減少外部融資。JohnR.Nofsinger and WeichengWang(2011)的實(shí)證結果顯示，使用新技術(shù)對于創(chuàng )業(yè)企業(yè)從機構投資者和非正式投資者處融資的可能性都沒(méi)有影響。
3.創(chuàng )業(yè)者經(jīng)驗對外部融資的影響
創(chuàng )業(yè)家的個(gè)人特征，如財富和經(jīng)驗，也許同樣會(huì )影響外部融資。一般情況下，創(chuàng )業(yè)者具有創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗，能夠更好的管理創(chuàng )業(yè)企業(yè)，從而吸引更多地外部投資者。但是不同的外部投資者對于企業(yè)家經(jīng)驗的關(guān)注程度可能不同。對于非正式投資者，因為其與創(chuàng )業(yè)者之間具有社會(huì )關(guān)系，所以他們能夠了解創(chuàng )業(yè)者的個(gè)人能力、性格和品性，所以創(chuàng )業(yè)者的經(jīng)驗對他們的影響可能較小。而機構投資者并不能很好的了解創(chuàng )業(yè)者，所以他們只能依靠創(chuàng )業(yè)者的經(jīng)驗來(lái)進(jìn)行判斷，創(chuàng )業(yè)者的經(jīng)驗對于機構投資者的影響較大。
【影響初始創(chuàng )業(yè)公司融資的因素】相關(guān)文章：
影響創(chuàng )業(yè)公司融資估值的九大因素11-17
盤(pán)點(diǎn)私募融資與初始融資的區別03-01
創(chuàng )業(yè)公司融資經(jīng)03-26