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面對投資人 創(chuàng )業(yè)者如何保持健康的心態(tài)
投資主體是三權的統一體：
決策主體：擁有投資決策權 責任主體：承擔政治、法律、社會(huì )道德等風(fēng)險 利益主體：享受收益權(包括盈利性的收益和非盈利性的收益)投資主體的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟要素所有權在投資領(lǐng)域的人格化。
許多創(chuàng )業(yè)者都在期待VC、PE的垂青，可是一旦獲得投資，新的矛盾隨之而來(lái)。投資者追逐利潤的時(shí)間壓力、對企業(yè)股權的控制性，往往令創(chuàng )業(yè)者疲于招架。PE/VC到底是價(jià)值的發(fā)現者還是資本獵手?面對這把雙刃劍，創(chuàng )業(yè)者如何保持健康的心態(tài)?
日前，360公司董事長(cháng)周鴻袆、成都紅旗連鎖董事長(cháng)曹世如、瑞思英語(yǔ)教育董事長(cháng)夏雨峰、紀源資本投資合伙人王佳芬、軟銀賽富基金合伙人林和平、天使投資人薛蠻子，以及光華戰略俱樂(lè )部董事長(cháng)向宏就以上論題展開(kāi)了探討。
VC的意義在于厘清游戲規則
問(wèn)：在投資行業(yè)，不需要錢(qián)的公司大家搶著(zhù)給他錢(qián)，而真正需要錢(qián)的公司大家一般不愿意給他錢(qián)。你們怎么看待這個(gè)問(wèn)題?
周鴻袆：我做過(guò)創(chuàng )業(yè)者，現在做投資人，現在又把自己“投”成創(chuàng )業(yè)者了。中國互聯(lián)網(wǎng)早期十年里，VC給中國帶來(lái)的價(jià)值是非常之大的。當時(shí)，中國互聯(lián)網(wǎng)很多年輕人不可能從銀行貸到款，也不可能從政府弄到錢(qián)，大家又有很多夢(mèng)想，幾十億美金的進(jìn)入對中國互聯(lián)網(wǎng)快速的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。
盡管有很多人老在罵VC，覺(jué)得VC是商業(yè)禿鷹，但我覺(jué)得它的意義在于給中國互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)一種新的游戲規則。過(guò)去中關(guān)村成不了硅谷，是因為沒(méi)有游戲規則，沒(méi)有清晰的利益分配機制。VC帶來(lái)不僅僅是錢(qián)，最重要是一個(gè)透明公開(kāi)的分配機制，投資人、創(chuàng )業(yè)者、企業(yè)員工、核心骨干都有利益均攤，有了清晰的利益關(guān)系，才有企業(yè)健康的發(fā)展。
但在最近幾年，中國互聯(lián)網(wǎng)出現一些變化，出現了VCPE化的傾向，首先是因為中國現在是世界上最大的消費市場(chǎng)，機會(huì )太多，而很多傳統行業(yè)在美國已沒(méi)有機會(huì )。按市值來(lái)講，中國互聯(lián)網(wǎng)今年已經(jīng)出了幾家在國際上可以跟硅谷的大企業(yè)相提并論的公司，而中國互聯(lián)網(wǎng)并沒(méi)有成熟，相反由于這些大公司的這種壟斷、抄襲，實(shí)際上讓中國互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng )業(yè)機會(huì )變得很難了。
作為天使投資，現在在美國投資一個(gè)早期項目的標準是10萬(wàn)美金，但在中國你投資10萬(wàn)美金在一個(gè)早期項目，會(huì )發(fā)現這點(diǎn)錢(qián)遠遠不夠，整個(gè)帶寬的成本、雇人的成本、最重要的是推廣成本遠遠高過(guò)美國。投資早期項目時(shí)，所有人都在問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，如果某某公司做個(gè)事怎么辦?這個(gè)事被某某公司抄襲了怎么辦?在這種情況下不要怪VC變成PE化。沒(méi)有太好的早期項目，這是我對中國互聯(lián)網(wǎng)早期創(chuàng )業(yè)環(huán)境的擔憂(yōu)。這個(gè)責任不在VC，而是在于創(chuàng )業(yè)環(huán)境的惡化。
王佳芬：1996年我所在的光明乳業(yè)就被PE投資，當時(shí)公司還很小，希望用全國的資源做全國的市場(chǎng)，就是因為引入了PE理念，然后把公司的框架變?yōu)榉ㄈ说闹卫斫Y構，然后又引導我們在資本市場(chǎng)上不停地收購，把光明乳業(yè)做大了。我親身經(jīng)歷過(guò)PE、VC投資以后公司價(jià)值的倍增。今天我又作為投資者，也去看中小企業(yè)，我們也在為我們所投資的企業(yè)創(chuàng )造價(jià)值。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得我們的風(fēng)險投資對中國正在發(fā)展中的企業(yè)，發(fā)展中的經(jīng)濟和中國的很多中小企業(yè)，還是可以做很多創(chuàng )造價(jià)值的事情。
不要指望VC來(lái)救命
問(wèn)：你們在選擇資本的合作伙伴的時(shí)怎樣考慮?
曹世如：在成立紅旗連鎖的時(shí)候，就受到很多外資投資商的關(guān)注，比如摩根士丹利、高盛、普華永道等等。
我想紅旗連鎖不是很適合搞成一個(gè)外資企業(yè)，也不適合搞成一個(gè)中外合資企業(yè)，我希望能把紅旗做成民族企業(yè)。零售業(yè)是一個(gè)競爭最殘酷的領(lǐng)域。就需要應變能力很快，去適應市場(chǎng)，就要選擇機制很靈活的企業(yè)，所以我選擇了九鼎。
夏雨峰：2007年我們是250萬(wàn)創(chuàng )業(yè)起家的，第一年就實(shí)現了10倍的增長(cháng)，現在已經(jīng)是2個(gè)多億現金流收入的企業(yè)。
有人說(shuō)，企業(yè)缺錢(qián)的時(shí)候，VC是不會(huì )給你錢(qián)的，你不缺錢(qián)的時(shí)候，搶著(zhù)給你錢(qián)。我很有感觸，企業(yè)遇到困難的時(shí)候特別想要錢(qián)，但是我奉勸大家一句，那個(gè)錢(qián)不是好拿的，可能是以你自己的自由為代價(jià)去換取一些短期的東西。你不要指著(zhù)VC的錢(qián)來(lái)救你的命，他永遠做錦上添花的事，不做雪中送炭的事，一定是你企業(yè)足夠強才青睞你，而不是看你可憐，看你需要，他也是做生意的�？赡芪覜](méi)有接觸過(guò)太多的天使投資人，我覺(jué)得這世界上沒(méi)有天使。
PE到底是價(jià)值發(fā)現者還是資本獵手?首先他得是一個(gè)價(jià)值發(fā)現者，然后才能做一個(gè)好獵手。他沒(méi)有價(jià)值發(fā)現，看不到你企業(yè)潛在被低估的價(jià)值，你也不會(huì )有一個(gè)更好的發(fā)展，他們也不會(huì )有更好的回報。最關(guān)鍵的是在挑選VC和PE的時(shí)候要特別謹慎，跟結婚一樣，一定要挑好了對象，不然的話(huà)，你的噩夢(mèng)就開(kāi)始了。你的價(jià)值和需求是不是一致，雖然看見(jiàn)都是錢(qián)，但是背后是不一樣的。價(jià)值和你的需求是不是統一的，否則會(huì )給企業(yè)運營(yíng)帶來(lái)很多麻煩。我寧愿在戀愛(ài)時(shí)期多花一點(diǎn)時(shí)間，也絕對不會(huì )結婚之后離婚。
林和平：投資者當然是做生意的，要是一個(gè)公司很強的話(huà)，誰(shuí)都想要投進(jìn)去。要作為一個(gè)出色的風(fēng)險投資者，需要做一些比較，覺(jué)得這個(gè)公司真的值得投才下手。舉幾個(gè)例子，我們2003年投資盛大網(wǎng)絡(luò )，投了4000萬(wàn)美金給陳天橋，那時(shí)是匯豐代理這個(gè)公司，找了很多投資者，我們不是他們找的第一家，但我們有辦法做到獨資的4000萬(wàn)美金投進(jìn)去。我們在2006年投了800萬(wàn)美金給完美時(shí)空，那個(gè)時(shí)候他還沒(méi)有收入，屬于早期的投資，但是我們看好這個(gè)團隊，看好就敢投，回報50倍。雷士照明是我負責的，2006年8月份，只有我們投220萬(wàn)美金，現在準備上市了。
出色的投資者有能力做比較難的判斷，有辦法看到公司的未來(lái)，所以才敢下手做早期投資，才有辦法真的站到其他投資者前面。
“白開(kāi)水”項目有大市場(chǎng)
問(wèn)：創(chuàng )業(yè)者對VC應該保持怎樣的心態(tài)?
向宏：湘財證券的第一份錢(qián)是我們投進(jìn)去的，坦率地講，那時(shí)我們什么都沒(méi)想明白就投了。民生銀行創(chuàng )辦的時(shí)候也沒(méi)有想清楚是什么投資性質(zhì)，先投進(jìn)去再說(shuō)，也就是說(shuō)憑知覺(jué)判斷市場(chǎng)的方向。
PE作為價(jià)值投資者，過(guò)去都是高高在上，因為中國資本短缺，我們給人家錢(qián)像施舍一樣。這個(gè)角色我過(guò)去也投過(guò)，也找過(guò)錢(qián)，這兩個(gè)角色我們都經(jīng)歷過(guò)了，大家都成熟了。這種情況下PE首先問(wèn)自己，我們怎么解決能力提升的問(wèn)題。從這個(gè)意義上來(lái)講，圍繞深度的價(jià)值提升和價(jià)值發(fā)現的領(lǐng)域，還有哪些領(lǐng)域我們可以有事情做。
我特別佩服沈南鵬他們做的如家這類(lèi)項目，看上去像一杯白開(kāi)水，但是早期發(fā)現。我也特別佩服宗慶后這樣的事情，把一個(gè)礦泉水(項目)能夠賣(mài)到今天這樣的地位。
有沒(méi)有可能發(fā)現一批像當年的白開(kāi)水這樣的項目——看上去很樸素，沒(méi)有什么技術(shù)含量，也不需要太大的資本規模，但是未來(lái)可能會(huì )有大市場(chǎng)。
周鴻袆：我給大家一個(gè)建議，融不到資是常態(tài)，融不到資要堅持融，而且VC居高臨下，別說(shuō)今天的沈南鵬，當年的周權根本沒(méi)有耐心，開(kāi)頭說(shuō)一兩句話(huà)就打斷。當年薛蠻子意氣風(fēng)發(fā)，到我公司看我跟大爺看小孩似的，但是后來(lái)我們經(jīng)過(guò)了解，人家投資就是這個(gè)風(fēng)格，就要挑戰你，他就是給你壓力。
你有兩種做法，第一把投資商當成磨刀石，如果沒(méi)融成，你想什么問(wèn)題沒(méi)問(wèn)準，什么問(wèn)題沒(méi)回答出來(lái)，你想你的商業(yè)計劃，想你的商業(yè)方法，就算最后不融資了，VC對你的挑戰可能幫助你把你的想法變得更靠譜，至少明白是不是創(chuàng )業(yè)的料，節省你的時(shí)間。
中國有第二類(lèi)企業(yè)，不喜歡投資，喜歡這件事就去干，有很多人做小而美的企業(yè)能夠掙錢(qián)，最后融不到資，這種企業(yè)也很多。中國可能沒(méi)有那么多的高科技企業(yè)，沒(méi)有那么多的革命性的技術(shù)，但是有很多很樸實(shí)的企業(yè)，他不是靠模式，而是靠實(shí)際的運作獲得成功。很多企業(yè)一旦意識到是這條路，咬咬牙，把自己企業(yè)做出收入，做出一個(gè)成長(cháng)的曲線(xiàn)，最后可能不用依賴(lài)VC。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將掀新一輪洗牌
問(wèn)：在移動(dòng)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，技術(shù)門(mén)檻相對來(lái)說(shuō)比較低，做到一定程度后很容易被抄襲或超越，對于這類(lèi)項目，投資者怎樣發(fā)現它的價(jià)值，怎樣介入?
薛蠻子：無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)現在有非常好的機會(huì )，我認為新浪微博可能是中國互聯(lián)網(wǎng)和無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)分水嶺，我們通過(guò)新浪微博真正把中國4億網(wǎng)民和 10億手機用戶(hù)中間的玻璃墻打碎，不僅每個(gè)人可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)上微博，同時(shí)每個(gè)人可以用自己的手機上微博，這是一個(gè)革命性的變化，也面臨新一輪新的洗牌。
網(wǎng)易也準備要做移動(dòng)的郵箱，張朝陽(yáng)也殺出來(lái)說(shuō)我把4億美金都拿出來(lái)，如果沒(méi)有微博這個(gè)行業(yè)，他們作為一個(gè)媒體也看到洗牌對它的影響也是很大的。到現在，我認為騰訊也明確感覺(jué)到新浪微博對它目前造成的威脅。大家看報紙、看電視的時(shí)間逐漸的減少，而直接上微博，直接看他自己關(guān)注的人群傳遞的信息。這個(gè)潮流越來(lái)越明顯了，所以無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)出現了很多小的公司、小的應用、小的差價(jià)，這在三五年前是不可能的。
周鴻袆：中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)越來(lái)越難，投資者對創(chuàng )業(yè)者的要求越來(lái)越高，創(chuàng )業(yè)者的要求跟學(xué)歷確實(shí)沒(méi)有關(guān)系。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的變化，蘋(píng)果的市值超過(guò)了微軟，這是一個(gè)什么信號呢?技術(shù)越來(lái)越走到后面，而用戶(hù)體驗會(huì )越來(lái)越走到前面，因為用戶(hù)買(mǎi)的是效果，所以一個(gè)用戶(hù)體驗為王的時(shí)代正在來(lái)臨。
過(guò)去我們經(jīng)常認為(的模式是)，我們有一個(gè)博士，有申請的專(zhuān)利，有一個(gè)技術(shù)，拿技術(shù)去找市場(chǎng)，從我自己親身經(jīng)歷的教訓和我看了很多失敗的例子來(lái)看，這種模式的失敗率幾乎是百分之百。也就是說(shuō)你有什么技術(shù)，你有什么學(xué)歷，你有什么專(zhuān)利，如果不能為市場(chǎng)和用戶(hù)所認可，可以認為沒(méi)有什么價(jià)值，所以我建議大家把自己的手段放低，要從用戶(hù)出發(fā)，不是從你自己出發(fā)。從市場(chǎng)出發(fā)，你去觀(guān)察做一些什么事情，可能不一定需要高深的技術(shù)，當然如果有了更好。但是如果能去改善用戶(hù)體驗，能讓用戶(hù)過(guò)去很費力的事突然變得很簡(jiǎn)單，或者讓用戶(hù)過(guò)去一個(gè)很花錢(qián)的東西變得可以很便宜，甚至免費，我覺(jué)得你可能就找到了一個(gè)點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)我稱(chēng)之為微創(chuàng )新。
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