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創(chuàng )業(yè)融資風(fēng)險的形成原因
引導語(yǔ)：作為創(chuàng )業(yè)者，我們經(jīng)常會(huì )考慮到融資的問(wèn)題，既然說(shuō)到融資，那自然也知道，融資是有風(fēng)險的？那么，所謂的融資風(fēng)險是怎么回事？有哪些融資風(fēng)險表現，什么原因會(huì )導致融資風(fēng)險呢？以下是小編為大家整理的創(chuàng )業(yè)融資風(fēng)險的形成原因，希望對你有所幫助！
什么是融資風(fēng)險？
融資風(fēng)險是指籌資活動(dòng)中由于籌資的規劃而引起的收益變動(dòng)的風(fēng)險。融資風(fēng)險要受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的雙重影響。
融資風(fēng)險表現類(lèi)型：
1、信用風(fēng)險。項目融資所面臨的信用風(fēng)險是指項目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責任和義務(wù)而出現的風(fēng)險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專(zhuān)業(yè)能力和信用。
2、完工風(fēng)險。完工風(fēng)險是指項目無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法達到預期運行標準而帶來(lái)的風(fēng)險。項目的完工風(fēng)險存在于項目建設階段和試生產(chǎn)階段，它是項目融資的主要核心風(fēng)險之一。完工風(fēng)險對項目公司而言意味著(zhù)利息支出的增加、貸款償還期限的延長(cháng)和市場(chǎng)機會(huì )的錯過(guò)。
3、生產(chǎn)風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險因素的總稱(chēng)。它是項目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險主要表現在：技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險。
4、市場(chǎng)風(fēng)險。市場(chǎng)風(fēng)險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險。市場(chǎng)風(fēng)險主要有價(jià)格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險，這三種風(fēng)險之間相互聯(lián)系，相互影響。
5、金融風(fēng)險。項目的金融風(fēng)險主要表現在項目融資中利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個(gè)方面。項目發(fā)起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場(chǎng)上可能出現的變化加以認真分析和預測，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國際貿易政策的趨向等，這些因素會(huì )引發(fā)項目的金融風(fēng)險。
6、政治風(fēng)險。項目的政治風(fēng)險可以分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是國家風(fēng)險，如借款人所在國現存政治體制的崩潰，對項目產(chǎn)品實(shí)行禁運、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等；另一類(lèi)是國家政治、經(jīng)濟政策穩定性風(fēng)險，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿易壁壘的調整，外匯管理法規的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔政治風(fēng)險，項目的政治風(fēng)險可以涉及到項目的各個(gè)方面和各個(gè)階段。
7、環(huán)境保護風(fēng)險。環(huán)境保護風(fēng)險是指由于滿(mǎn)足環(huán)保法規要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項目停產(chǎn)等風(fēng)險。隨著(zhù)公眾愈來(lái)愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對自然環(huán)境的影響，許多國家頒布了日益嚴厲的法令來(lái)控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運輸及低效使用能源和不可再生資源�！拔廴菊叱袚h(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應該重視項目融資期內有可能出現的任何環(huán)境保護方面的風(fēng)險。
風(fēng)險分析：
概述
項目風(fēng)險規避分析是分析確定項目風(fēng)險的存在及合理規避的研究。任何項目客觀(guān)上都存在風(fēng)險，項目開(kāi)展中無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不有，我們不能消滅，但我們可以發(fā)現、預測并合理規避風(fēng)險，把項目風(fēng)險變得可掌控。項目投資風(fēng)險規避報告就是對風(fēng)險進(jìn)行分析，從而了解項目究竟面臨什么風(fēng)險，風(fēng)險多大，以及該采取什么措施去減少、化解及規避風(fēng)險。
研究?jì)热?/strong>
風(fēng)險分析指對辨識出的風(fēng)險區別或風(fēng)險技術(shù)過(guò)程進(jìn)行考察研究，以進(jìn)一步細化風(fēng)險描述，從而找出風(fēng)險致因并確定影響。我公司項目投資風(fēng)險規避的研究?jì)热莅ǘㄐ燥L(fēng)險分析、定量風(fēng)險分析、項目投資風(fēng)險度量、風(fēng)險規避等分析。
作用意義
采用精確、可靠、科學(xué)的風(fēng)險預測分析方法，能從理論上分析項目風(fēng)險，并對項目風(fēng)險進(jìn)行度量，從而研發(fā)出如何規避項目中存在的風(fēng)險，對未來(lái)將可能出現的風(fēng)險提出防范措施和解決的辦法，避免可能帶來(lái)的經(jīng)濟損失。
研究方法和模型
項目風(fēng)險規避是項目執行中一個(gè)非常重要的環(huán)節，做好風(fēng)險規避，是項目順利進(jìn)行必不可少的，必須對風(fēng)險采取規避措施。我公司規避風(fēng)險方法，主要是根據風(fēng)險造成的后果性質(zhì)、風(fēng)險發(fā)生的概率或風(fēng)險后果的大小等提出風(fēng)險的規避措施。常用的風(fēng)險規避方法有：減輕、預防、回避、轉移、接受和儲備風(fēng)險。
風(fēng)險成因：
融資風(fēng)險的內因分析
�。�1）負債規模。負債規模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí)，負債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數=[稅息前利潤/（稅息前利潤—利息）]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規模越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。
�。�2）負債的利息率。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所負擔的利息費用支出就越多，企業(yè)面臨破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。
�。�3）負債的期限結構。負債的期限結構是指企業(yè)所使用的長(cháng)短期借款的相對比重。如果負債的期限結構安排不合理，例如應籌集長(cháng)期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會(huì )增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長(cháng)期借款來(lái)籌資，它的利息費用在相當長(cháng)的時(shí)期內將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來(lái)籌資，則利息費用可能會(huì )有大幅度的波動(dòng)；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長(cháng)期資產(chǎn)，則當短期借款到期時(shí)，可能會(huì )出現難以籌措到足夠的現金來(lái)償短期借款的風(fēng)險，此時(shí)，若債權人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長(cháng)期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會(huì )有一些限制性條款。
外因分析
融資風(fēng)險的外因分析
�。�1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險，其直接表現為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險，但又影響籌資風(fēng)險。當企業(yè)完全用股本融資時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債融資時(shí)，由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì )更大，所承擔的風(fēng)險將大于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時(shí)企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
�。�2）預期現金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。負債的本息一般要求以現金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的贏(yíng)利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償還本息，還要看企業(yè)預期的現金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何，現金流入量反映的是現實(shí)的償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過(guò)寬，不能足額或及時(shí)地實(shí)現預期的現金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì )面臨財務(wù)危機。此時(shí)企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現其資產(chǎn)，但各種資產(chǎn)的流動(dòng)性（變動(dòng)能力）是不一樣的，其中庫存現金的流動(dòng)性最強，而固定資產(chǎn)的變現能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不同，即各類(lèi)資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險關(guān)系甚大，當企業(yè)資產(chǎn)的總體流動(dòng)性較強，變現能力強的資產(chǎn)較多時(shí)，其財務(wù)風(fēng)險就較��；反之，當企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財務(wù)風(fēng)險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是因為沒(méi)有資產(chǎn)，而是因為其資產(chǎn)不能在較短時(shí)間內變現，結果不能按時(shí)償還債務(wù)，只好宣告破產(chǎn)。
�。�3）金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所。企業(yè)負債經(jīng)營(yíng)要受金融市場(chǎng)的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時(shí)金融市場(chǎng)的資金供求情況，而且金融市場(chǎng)的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì )導致企業(yè)的籌資風(fēng)險。當企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時(shí)，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會(huì )引起利息費用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無(wú)法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。
融資風(fēng)險的內因和外因相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風(fēng)險。一方面經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、預期現金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性及金融市場(chǎng)等因素的影響，只有在企業(yè)負債經(jīng)營(yíng)的條件下，才有可能導致企業(yè)的籌資風(fēng)險，而且負債比率越大，負債利息越高，負債的期限結構越不合理，企業(yè)的籌資風(fēng)險越大。另一方面，雖然企業(yè)的負債比率較高，但企業(yè)已進(jìn)入平穩發(fā)展階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較低，且金融市場(chǎng)的波動(dòng)不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險相對就較小。
拓展：創(chuàng )業(yè)七種風(fēng)險
一、項目風(fēng)險
創(chuàng )業(yè)，從項目啟動(dòng)開(kāi)始，就會(huì )面對許多風(fēng)險，比如缺少市場(chǎng)調查與論證，一時(shí)心血來(lái)潮，導致選擇項目太過(guò)盲目，再比如，項目超過(guò)預算、延期或失敗。為了避免項目風(fēng)險，創(chuàng )業(yè)者需要做好充分市場(chǎng)調查，在經(jīng)營(yíng)創(chuàng )業(yè)項目時(shí)，則要重視起步的穩妥，志向可以大，但規�？梢孕�，計算一定要精。
二、資金風(fēng)險
創(chuàng )業(yè)一經(jīng)啟動(dòng)，最大的難題往往是資金，對資金風(fēng)險預估和準備不足，就容易出大問(wèn)題。對創(chuàng )業(yè)者而言，要想避免資金風(fēng)險，至少要做好前三個(gè)月不盈利的準備，在此基礎上準備你的啟動(dòng)資金；在準備啟動(dòng)資金時(shí)，對各種融資渠道的風(fēng)險也要了解清楚，比如銀行貸款、民間借貸、風(fēng)險投資等；要想有效避免資金風(fēng)險，在創(chuàng )業(yè)前期還要注意對資金的合理使用，把錢(qián)用在刀刃上。
三、管理風(fēng)險
創(chuàng )業(yè)者尤其是初次創(chuàng )業(yè)者，個(gè)人能力或許沒(méi)有問(wèn)題，但在管理上多少存在不足，尤其是隨著(zhù)手下人越來(lái)越多的時(shí)候。想要創(chuàng )業(yè)成功，創(chuàng )業(yè)者必須從經(jīng)營(yíng)和管理兩手抓起，如果感覺(jué)到個(gè)人在管理能力上明顯不足，對管理風(fēng)險準備不充分，那就可以尋找合適的合伙人或者職業(yè)管理人。
四、競爭風(fēng)險
選擇創(chuàng )業(yè)，競爭是避免不了的，不說(shuō)尋找藍海如同大海撈針，即便是找到了，一旦你稍微做起來(lái)，也會(huì )有很多競爭者跟進(jìn)，所以，競爭是必然的。競爭的風(fēng)險是非常多的，比如被人吞并或擠垮的風(fēng)險，被人采用低價(jià)手段或其他惡性競爭踢出局的風(fēng)險。對待競爭風(fēng)險，關(guān)鍵還是那句老話(huà)——打鐵還需自身硬，對于競爭對手，要在戰略上藐視，戰術(shù)上重視，如此，才有可能在殘酷競爭中存活下來(lái)。
五、團隊風(fēng)險
創(chuàng )業(yè)是九死一生，你要有敢死團隊。在當下創(chuàng )業(yè)，離不開(kāi)團隊，但有團隊，就難免會(huì )有分歧，就難免產(chǎn)生種種團隊風(fēng)險，一旦分歧得不到統一，風(fēng)險得不到避免，就極有可能對經(jīng)營(yíng)造成破壞性的沖擊。經(jīng)營(yíng)團隊之難，不亞于經(jīng)營(yíng)公司，尤其是在處理利益相關(guān)聯(lián)的問(wèn)題時(shí)，一旦處置不當，必然導致團隊離心離德。
六、人力資源風(fēng)險
對于高素質(zhì)人才或者業(yè)務(wù)型人才組成的創(chuàng )業(yè)型公司，人才流失是最大的人力資源風(fēng)險，防止人才流失則是創(chuàng )業(yè)者要極力避免的。處理人力資源問(wèn)題，除了制定合理的規章制度外，還要多一些人性化的東西，尤其是在創(chuàng )業(yè)初始，無(wú)法給人才高工資和待遇的前提下，更要給予充分的尊重、加大感情上的投資。
七、財務(wù)風(fēng)險
財務(wù)是決定創(chuàng )業(yè)成敗的“生命線(xiàn)”，許多創(chuàng )業(yè)者，團隊、產(chǎn)品、模式等方面都不錯，但最后還是創(chuàng )業(yè)失敗，究其原因就是財務(wù)出了問(wèn)題�，F代創(chuàng )業(yè)者如果不能很好地掌握財務(wù)知識，不能對財務(wù)風(fēng)險，比如成本風(fēng)險進(jìn)行全面的控制與預算，那就很容易栽跟頭。
【拓展內容】
創(chuàng )業(yè)風(fēng)險融資過(guò)程
一、搜尋投資機會(huì )
投資機會(huì )可以來(lái)源于風(fēng)險投資企業(yè)、自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。
初步篩選：風(fēng)險投資企業(yè)根據企業(yè)家交來(lái)的投資建議書(shū)，對項目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數感興趣的做進(jìn)一步考察。
調查評估：風(fēng)險資本家會(huì )花大約六至十周的時(shí)間對投資建議進(jìn)行調查，以驗證企業(yè)家所提交材料的準確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息；在從各個(gè)方面了解投資項目的同時(shí)，根據所掌握的各種情報對投資項目的管理、產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)、財務(wù)等方面進(jìn)行分析，以作出投資決定。
尋求共同投資者：風(fēng)險資本家一般都會(huì )尋求其他的投資者共同投資。這樣既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險。此外，通過(guò)辛迪加還能分享其他風(fēng)險資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗，互惠互利。
協(xié)商談判投資條件：一旦投、中小企業(yè)融資雙方對項目的關(guān)鍵投資條件達成共識，作為牽頭投資者的風(fēng)險資本家就會(huì )起草一份"投資條款清單"，向企業(yè)家作出初步投資承諾。
最終交易：只要事實(shí)清楚，一致同意交易條件和細節，雙方就可以簽定最終交易文件，投資生效。
二、風(fēng)險資本家對投資項目的考察方式
風(fēng)險資本家考察投資項目的方式一般包括：
1、閱讀投資建議書(shū)�？错椖渴欠穹巷L(fēng)險投資家的企業(yè)特殊標準，并初步考察項目的管理、產(chǎn)品、市場(chǎng)與商業(yè)模型等內容。
2、與企業(yè)家交流。重點(diǎn)考察項目的管理因素。
3、查詢(xún)有關(guān)人士與參觀(guān)風(fēng)險企業(yè)。從側面了解企業(yè)的客觀(guān)情況，側重檢驗企業(yè)家所提供信息的準確性。
4、技術(shù)、市場(chǎng)與競爭分析。主要憑借風(fēng)險投資企業(yè)自己的知識與經(jīng)驗，對項目進(jìn)行非正規的市場(chǎng)、技與競爭分析。l檢查風(fēng)險企業(yè)。主要考察企業(yè)以往的財務(wù)與法律事務(wù)。
三、風(fēng)險資本的投入方式
風(fēng)險資本家一般不會(huì )向風(fēng)險企業(yè)一次性投入全部所需資金，而是根據具體情況，分階段投入資金。每階段都有一個(gè)階段性目標，上一個(gè)目標的完成是下一階段中小企業(yè)融資的前提。但是，每一個(gè)階段的投入資金應當保證足夠支撐企業(yè)完成該階段的目標。這樣做即有利于投資者減低風(fēng)險，又可對企業(yè)家構成一定的壓力和動(dòng)力。
四、辛迪加在風(fēng)險投資中的作用
投資項目一般都會(huì )組建辛迪加共同投資。這對風(fēng)險資本家和企業(yè)家雙方都有好處。首先，這樣即能夠為風(fēng)險企業(yè)的后續階段中小企業(yè)融資帶來(lái)更多的后備資源，也可以帶來(lái)更多的經(jīng)驗與商業(yè)聯(lián)系以協(xié)助公司發(fā)展壯大。其次，對于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，由于風(fēng)險資本的提供者分散了，其控制公司的余地也更大了；對于風(fēng)險資本家來(lái)說(shuō)，在放棄控股地位的同時(shí)，原來(lái)集中的風(fēng)險也被分散了。
五、風(fēng)險資本家與企業(yè)家的關(guān)系
在風(fēng)險投資中，風(fēng)險資本家與企業(yè)家實(shí)際上是在共同創(chuàng )業(yè)。從風(fēng)險資本家與企業(yè)家達成初步投資協(xié)議時(shí)開(kāi)始，雙方就是一種合作關(guān)系，共同計劃中小企業(yè)融資方案，尋找尚缺資金，以求最終實(shí)現投資；此后雙方繼續緊密合作，共同的目的只有一個(gè)——讓企業(yè)順利成長(cháng)并促其最終成熟，使企業(yè)家圓其創(chuàng )業(yè)夢(mèng)，風(fēng)險資本家也得以撤除投資獲得高額回報。隨著(zhù)投資過(guò)程的逐步進(jìn)展，雙方關(guān)系越來(lái)越緊密。
六、投中小企業(yè)融資雙方的目標調整
風(fēng)險投資作為一種動(dòng)態(tài)的投資過(guò)程與創(chuàng )業(yè)過(guò)程，必須要能適應金融、商業(yè)環(huán)境的客觀(guān)變化作出及時(shí)反應，適時(shí)調整自己的目標與對策。
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