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項目融資的特點(diǎn)和優(yōu)勢

時(shí)間:2024-09-08 01:48:31 創(chuàng )業(yè)融資 我要投稿
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項目融資的特點(diǎn)和優(yōu)勢

  從狹義上講,項目融資是指以項目的資產(chǎn)、預期收益或權益作抵押取得的一種無(wú)追索權或有限追索權的融資或貸款活動(dòng)。

  項目融資的特點(diǎn):

  1.融資主體的排他性。

  項目融資主要依賴(lài)項目自身未來(lái)現金流量及形成的資產(chǎn),而不是依賴(lài)項目的投資者或發(fā)起人的資信及項目自身以外的資產(chǎn)來(lái)安排融資。融資主體的排他性決定了債權人關(guān)注的是項目未來(lái)現金流量中可用于還款的有多少,其融資額度、成本結構等都與項目未來(lái)現金流量和資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)。

  2. 追索權的有限性。

  傳統融資方式,如貸款,債權人在關(guān)注項目投資前景的同時(shí),更關(guān)注項目借款人的資信及現實(shí)資產(chǎn),追索權具有完全性;而項目融資方式如前所述,是就項目論項目,債權人除和簽約方另有特別約定外,不能追索項目自身以外的任何形式的資產(chǎn),也就是說(shuō)項目融資完全依賴(lài)項目未來(lái)的經(jīng)濟強度。

  3.項目風(fēng)險的分散性。

  因融資主體的排他性、追索權的有限性,決定著(zhù)作為項目簽約各方對各種風(fēng)險因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風(fēng)險及合作的可能性,利用一切優(yōu)勢條件,設計出最有利的融資方案。

  4. 項目信用的多樣性。

  將多樣化的信用支持分配到項目未來(lái)的各個(gè)風(fēng)險點(diǎn),從而規避和化解不確定項目風(fēng)險。如要求項目“產(chǎn)品”的購買(mǎi)者簽訂長(cháng)期購買(mǎi)合同(協(xié)議),原材料供應商以合理的價(jià)格供貨等,以確保強有力的信用支持。

  5.項目融資程序的復雜性。

  項目融資數額大、時(shí)限長(cháng)、涉及面廣,涵蓋融資方案的總體設計及運作的各個(gè)環(huán)節,需要的法律性文件也多,其融資程序比傳統融資復雜。且前期費用占融資總額的比例與項目規模成反比,其融資利息也高于公司貸款。

  項目融資的優(yōu)勢

  1、一是有限追索的條款保證了項目投資者在項目失敗時(shí),不至于危機投資方其他的財產(chǎn)。

  2、二是在國家和政府建設項目中,對于“看好”的大型建設項目,政府可以通過(guò)靈活多樣的融資方式來(lái)處理債務(wù)可能對政府預算的負面影響。

  3、三是對于跨國公司進(jìn)行海外合資投資項目,特別是對沒(méi)有經(jīng)營(yíng)控制權的企業(yè)或投資于風(fēng)險較大的國家或地區,可以有效地將公司其他業(yè)務(wù)與項目風(fēng)險實(shí)施分離,從而限制項目風(fēng)險或國家風(fēng)險。

  4、可見(jiàn),項目融資作為新的融資方式,對于大型建設項目,特別是基礎設施和能源、交通運輸等資金密集型的項目具有更大的吸引力和運作空間。

  【項目融資的基本程序】

  一般來(lái)說(shuō),項目融資的程序大致可以分為五個(gè)階段:投資決策、融資決策、融資結構分析、融資談判和執行

  (1)投資決策階段

  對于任何一個(gè)投資項目,在決策者下決心之前,都需要經(jīng)過(guò)相當周密的投資決策的分析,這些分析包括宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的判斷、工業(yè)部門(mén)的發(fā)展以及項目在工業(yè)部門(mén)中 的競爭性分析、項目的可行性研究等內容。一旦作出投資決策,接下來(lái)的一個(gè)重要工作是確定項目的投資結構,項目的投資結構與將要選擇的融資結構和資金來(lái)源有 著(zhù)密切的關(guān)系。同時(shí),在很多情況下項目投資決策也是與項目能否融資以及如何融資緊密聯(lián)系在一起的。投資者在決定項目投資結構時(shí)需要考慮的因素很多,其中主 要包括:項目的產(chǎn)權形式、產(chǎn)品分配形式、決策程序、債務(wù)責任、現金流量控制、稅務(wù)結構和會(huì )計處理等方面的內容。

  (2)融資決策階段

  在這個(gè)階段,項目投資者將決定采用何種融資方式為項目開(kāi)發(fā)籌集資金。是否采用項目融資,取決于投資者對債務(wù)責任分擔、貸款資金數量,時(shí)間、融資費用以及債 務(wù)會(huì )計處理等方面的要求。如果決定選擇采用項目融資作為籌資手段,投資者就需要選擇和任命融資顧問(wèn),開(kāi)始研究和設計項目的融資結構。

  (3)融資結構分析階段

  設計項目融資結構的一個(gè)重要步驟是完成對項目風(fēng)險的分析和評估。項目融資的信用結構的基礎是由項目本身的經(jīng)濟強度以及與之有關(guān)的各個(gè)利益主體與項目的契約 關(guān)系和信用保證多構成的。能否采用以及如何設計項目融資結構的關(guān)鍵點(diǎn)之一就是要求項目融資顧問(wèn)和項目投資者一起對于項目有關(guān)的風(fēng)險因素進(jìn)行全面分析和判 斷,確定項目的債務(wù)承受能力和風(fēng)險,設計出切實(shí)可行的融資方案。項目融資結構以及相應的資金結構的設計和選擇必須全面反映投資者的融資戰略要求和考慮。

  (4)融資談判階段

  在初步確定了項目融資方案以后,融資顧問(wèn)將有選擇地向商業(yè)銀行或其他投資機構發(fā)出參與項目融資的建議書(shū)、組織貸款銀團、策劃債券發(fā)行、著(zhù)手起草有關(guān)文件。 與銀行的談判中會(huì )經(jīng)過(guò)很多次的反復,這些反復可能是對相關(guān)法律文件進(jìn)行修改,也可能涉及到融資結構或資金來(lái)源的調整,甚至可能是對項目的投資結構及相應的 法律文件作出修改,來(lái)滿(mǎn)足債權人的要求。在談判過(guò)程中,強有力的顧問(wèn)可以幫助加強投資者談判地位,保護其利益,并能夠靈活地、及時(shí)地找出方法解決問(wèn)題,打 破談判僵局,因此,在談判階段,融資顧問(wèn)地作用是非常重要的。

  (5)執行階段

  在正式簽署項目融資的法律文件之后,融資的組織安排 工作就結束了,項目融資進(jìn)入執行階段。在這期間,貸款人通過(guò)融資顧問(wèn)經(jīng)常性地對項目地進(jìn)展情況進(jìn)行監督,根據融資文件地規定,參與部分項目地決策、管理和 控制項目地貸款資金投入和部分現金流量。貸款人的參與可以按項目的進(jìn)展劃分為三個(gè)階段:項目建設期、試生產(chǎn)期和正常運行期。

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