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項目融資的種類(lèi)與方式
由于項目融資的結構復雜，因此參與融資的利益主體也較傳統的融資方式要多，它們有什么種類(lèi)?方式有哪些?
項目融資的種類(lèi)
一、無(wú)追索權(No-recourse)的項目融資
無(wú)追索的項目融資也稱(chēng)為純粹的項目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目的經(jīng)營(yíng)效益。同時(shí)，貸款銀行為保障自身的利益必須從該項目擁有的資產(chǎn)取得物權擔保。如果該項目由于種種原因未能建成或經(jīng)營(yíng)失敗，其資產(chǎn)或受益不足以清償全部的貸款時(shí)，貸款銀行無(wú)權向該項目的主辦人追索。
無(wú)追索權項目融資在操作規則上具有以下特點(diǎn)：
1、項目貸款人對項目發(fā)起人的其他項目資產(chǎn)沒(méi)有任何要求權，只能依靠該項目的現金流量?jì)斶�。
2、項目發(fā)起人利用該項目產(chǎn)生的現金流量的能力是項目融資的信用基礎。
3、當項目風(fēng)險的分配不被項目貸款人所接受時(shí)，由第三方當事人提供信用擔保將是十分必要的。
4、該項目融資一般建立在可預見(jiàn)的政治與法律環(huán)境和穩定的市場(chǎng)環(huán)境基礎之上。
二、有限追索權(Limited-recourse)的項目融資
除了以貸款項目的經(jīng)營(yíng)收益作為還款來(lái)源和取得物權擔保外，貸款銀行還要求有項目實(shí)體以外的第三方提供擔保。貸款行有權向第三方擔保人追索。但擔保人承擔債務(wù)的責任，以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱(chēng)為有限追索權的項目融資。
項目融資的有限追索性表現在三個(gè)方面：
1、時(shí)間的有限性。
即一般在項目的建設開(kāi)發(fā)階段，貸款人有權對項目發(fā)起人進(jìn)行完全追索，而通過(guò)“商業(yè)完工”標準測試后，項目進(jìn)入正常運營(yíng)階段時(shí)，貸款可能就變成無(wú)追索性的了。
2、金額的有限性。
如果項目在經(jīng)營(yíng)階段不能產(chǎn)生足額的現金流量，其差額部分可以向項目發(fā)起人進(jìn)行追索。
3、對象的有限性
貸款人一般只能追索到項目實(shí)體。
項目融資的參與者
由于項目融資的結構復雜，因此參與融資的利益主體也較傳統的融資方式要多。概括起來(lái)主要包括以下幾種：項目公司、項目投資者、銀行等金融機構、項目產(chǎn)品購買(mǎi)者、項目承包工程公司、材料供應商、融資顧問(wèn)、項目管理公司等。
項目公司是直接參與項目建設和管理，并承擔債務(wù)責任的法律實(shí)體。也是組織和協(xié)調整個(gè)項目開(kāi)發(fā)建設的核心。項目投資者擁有項目公司的全部或部分股權，除提供部分股本資金外，還需要以直接或間接擔保的形式為項目公司提供一定的信用支持。金融機構(包括銀行、租賃公司、出口信貸機構等)是項目融資資金來(lái)源的主要提供者，可以是一兩家銀行，也可以是由十幾家銀行組成的銀團。
項目融資過(guò)程中的許多工作需要具有專(zhuān)門(mén)技能的人來(lái)完成，而大多數的項目投資者不具備這方面的經(jīng)驗和資源，需要聘請專(zhuān)業(yè)融資顧問(wèn)。融資顧問(wèn)在項目融資中發(fā)揮重要的作用，在一定程度上影響到項目融資的成敗。融資顧問(wèn)通常由投資銀行、財務(wù)公司或商業(yè)銀行融資部門(mén)來(lái)?yè)巍?/p>
項目產(chǎn)品的購買(mǎi)者在項目融資中發(fā)揮著(zhù)重要的作用。項目的產(chǎn)品銷(xiāo)售一般是通過(guò)事先與購買(mǎi)者簽訂的長(cháng)期銷(xiāo)售協(xié)議來(lái)實(shí)現。而這種長(cháng)期銷(xiāo)售協(xié)議形成的未來(lái)穩定現金流構成銀行融資的信用基礎。特別是資源性項目的開(kāi)發(fā)受到國際市場(chǎng)需求變化影響、價(jià)格波動(dòng)較大，能否簽訂一個(gè)穩定的、符合貸款銀行要求的產(chǎn)品長(cháng)期銷(xiāo)售協(xié)議往往成為項目融資成功實(shí)施的關(guān)鍵。如澳大利亞的阿施頓礦業(yè)公司開(kāi)發(fā)的阿蓋爾鉆石項目，欲采用項目融資的方式籌集資金。由于參與融資的銀行認為鉆石的市場(chǎng)價(jià)格和銷(xiāo)售存在風(fēng)險，融資工作遲遲難以完成，但是當該公司與倫敦信譽(yù)良好的鉆石銷(xiāo)售商簽定了長(cháng)期包銷(xiāo)協(xié)議之后，阿施頓礦業(yè)公司很快就獲得銀行的貸款。
項目融資的方式
在中國現階段,基礎設施建設領(lǐng)域有巨大的需求市場(chǎng),在此領(lǐng)域內的投資者,隨著(zhù)國際資本在世界基礎設施市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)發(fā)展,國際資本常常采用TOT，BOT，ABS，融資租賃，國外基金結構等項目融資方式。
1、BOT結構,是英文Build-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，指建設,經(jīng)營(yíng),轉讓,即政府將一個(gè)基礎設施項目的特許權授予由投資人(一般為國際財團)組成的項目投資公司一定期限的特許權,項目投資公司負責建設,營(yíng)運,并回收成本，償還債務(wù)，賺取利潤，特許期結束后將項目的所有權移交給政府，項目投資公司只擁有經(jīng)營(yíng)權。對于大型的基礎設施建設來(lái)說(shuō),BOT結構項目融資的意義在于,一是可以降低投資風(fēng)險;二是可以用項目本身來(lái)融資,因其不影響投資人的資產(chǎn)負責狀況,從而可以展開(kāi)更多的投資業(yè)務(wù)。BOT結構項目融資,廣義上講是為基礎設施項目的建設融通資金,而狹義上的項目融資是指項目公司債務(wù)的籌措,主要表現在融資的方式和技術(shù)。
2、TOT結構，是指中方把已經(jīng)投產(chǎn)的基礎設施移交給外資經(jīng)營(yíng)，憑借該項目在未來(lái)若干內內的資金流量，一次性地從外商那里融得一部分資金，用于建設新的投資項目。經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)，外商把經(jīng)營(yíng)的項目移交過(guò)中方政府。TOT方式由于避開(kāi)BOT方式在建設過(guò)程中所包含的大量風(fēng)險和矛盾，容易使雙方達成合作。TOT方式對盤(pán)活國有資產(chǎn)，搞活國營(yíng)企業(yè)是最好的融資方式。
3、ABS結構(資產(chǎn)證券化)：是指以項目所屬資產(chǎn)為支撐，以項目資產(chǎn)可以帶來(lái)預期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的證券化融資方式。
4、融資租賃：是指當項目公司需要添置技術(shù)設備而又缺乏資金時(shí)，由出租人代其購進(jìn)或者租進(jìn)所需設備，然后再出租給項目公司使用，按期收回租金，其租金的總額相當于設備的價(jià)款，貸款利息，手續費的總和。租賃期滿(mǎn)，項目公司即承租人以象征性付款取得設備的所有權，在租賃期間，項目公司即承租人只有使用權，所有權屬于出租人。
5、境外基金：境外的投資機構匯集各有關(guān)投資者的資金，根據設定的目標，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸個(gè)人投資者�；鸬姆N類(lèi)繁多主要有：成長(cháng)基金、收益基金、平衡基金、創(chuàng )業(yè)基金和風(fēng)險基金。
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