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什么是債權融資 債權融資的分類(lèi)特點(diǎn)
債權融資獲得的只是資金的使用權而不是所有權,負債資金的使用是有成本的,企業(yè)必須支付利息,并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。那么債權融資是什么呢?債權融資有哪些特點(diǎn)?
所謂債權融資就是指企業(yè)通過(guò)借錢(qián)的方式來(lái)進(jìn)行資金的整合,而債權融資就是獲得資金的渠道,企業(yè)首先要承擔資金的利息,另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。債權融資的特點(diǎn),主要針對的就是企業(yè)需要資金來(lái)解決的短缺資金而引起的各種問(wèn)題,而不是用于資本項下的開(kāi)支;股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權,我們通過(guò)企業(yè)增資的方式,引進(jìn)新的股東來(lái)進(jìn)行融資資源的整合。股權融資所獲得的這一部分資金,企業(yè)不需要支付任何利息,但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏(yíng)利與增長(cháng)。
銀行或其他金融機構貸款。這種方法能夠比較容易而迅速地達到融資的目的,融資的具體方式有票據貼現、短期借款、中期借款和長(cháng)期借款等等。但是要大量及時(shí)取得銀行等金融機構的貸款卻是一件十分困難的事情,因為貸款人特別重視資金的安全性,并為此對企業(yè)提出了系統的財務(wù)指標控制如資產(chǎn)負債率、增長(cháng)率、利潤率等,尤其在企業(yè)暫時(shí)陷入困境時(shí),很難滿(mǎn)足銀行的一系列要求。
從資本市場(chǎng)融資。企業(yè)可以通過(guò)在金融市場(chǎng)發(fā)行債券的方式融資,這主要用于籌集長(cháng)期資金的需要。目前,我國債券市場(chǎng)規模偏小,品種單一,有待于進(jìn)一步完善。
利用外資。其形式主要有賣(mài)方信貸、買(mǎi)方信貸、補償貿易、外國政府貸款、國際金融機構貸款等。以上列舉了六種類(lèi)型的企業(yè)債權融資的方式,對企業(yè)來(lái)說(shuō),其負債的種類(lèi)是多種多樣的,是多種負債形式的組合,企業(yè)應根據自己的經(jīng)營(yíng)狀況,資金狀況及所具備的條件,決定本企業(yè)的舉債結構,并隨時(shí)間及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的變化隨時(shí)調整這一舉債結構。
債權融資的分類(lèi)
按大類(lèi)來(lái)分,企業(yè)的融資方式有兩類(lèi),債權融資和股權融資。債權融資是指企業(yè)通過(guò)舉債的方式進(jìn)行融資,債權融資所獲得的資金,企業(yè)需要支付利息,并在借款到期后向債權人償還本金。股權融資則指企業(yè)通過(guò)出讓部分企業(yè)所有權,通過(guò)企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金,企業(yè)無(wú)須還本付息,但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏(yíng)利與增長(cháng)。
債權融資的特點(diǎn)
1、債權融資獲得的只是資金的使用權而不是所有權,負債資金的使用是有成本的,企業(yè)必須支付利息,并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。
2、債權融資能夠提高企業(yè)所有權資金的資金回報率,具有財務(wù)杠桿作用。
3、與股權融資相比,債權融資除在一些特定的情況下可能帶來(lái)債權人對企業(yè)的控制和干預問(wèn)題,一般不會(huì )產(chǎn)生對企業(yè)的控制權問(wèn)題。
債權融資常與債務(wù)融資說(shuō)明
由于歷史原因,中國對借、貸不分,對債權、債務(wù)不分,導致很多人,包括學(xué)校的學(xué)者,總是把借說(shuō)成貸,把債務(wù)說(shuō)成債權。因此,此處的債務(wù)融資,除前面說(shuō)的之外,實(shí)際是債權融資。債權融資產(chǎn)生的結果是增加了企業(yè)的負債,按渠道的不同主要分為銀行信用、民間信貸、債券融資、信托融資、項目融資、商業(yè)信用及其租賃等。
債權融資的主要形式分析
銀行信用
銀行信用是債權融資的主要形式,但對占民營(yíng)企業(yè)絕大部分的中小民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),獲得銀行的貸款是很多企業(yè)不敢設想的事情。據深圳市信息統計部門(mén)了解,深圳近10萬(wàn)家中小企業(yè),至少有一半以上從未在銀行貸到一分錢(qián);大約1/3的企業(yè)即使有貸款,總金額也在200萬(wàn)元以下;只有極少企業(yè)能從銀行貸到夠用的資金。
造成民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款困難的因素,從宏觀(guān)政策面上主要是銀行現行的信貸政策。我國國有商業(yè)銀行給企業(yè)貸款至今在很大程度上是按照所有制性質(zhì)來(lái)劃分的,國有中小企業(yè)獲得銀行貸款要容易些,而鄉鎮企業(yè)、集體企業(yè)要獲得貸款就難得多,一些私營(yíng)企業(yè)干脆就得不到國家銀行的貸款,即使信用能力較強、效益再好也不行。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價(jià)值判斷作怪。資料顯示,國有經(jīng)濟對全國工業(yè)增加值的貢獻占31%,非國有經(jīng)濟的貢獻達68%。非公有制企業(yè)從銀行取得的貸款額度,只占總額度的十幾個(gè)百分點(diǎn)。這一方面說(shuō)明,非公有經(jīng)濟貸款的利用率極高,另一方面,可以看出非公有經(jīng)濟資金相對緊缺。從微觀(guān)層面上,民營(yíng)中小企業(yè)本身的信用度也是銀行有錢(qián)不敢貸的重要原因。不少民營(yíng)企業(yè)具有許多“先天”的不足:在產(chǎn)權制度和企業(yè)制度方面存在缺陷,不少“后遺癥”有待根治;資本積累不足,發(fā)展后勁乏力;投資者缺少創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗,盲目性較大,成功率較低;經(jīng)營(yíng)目標短期化,有的甚至以造假、損害環(huán)境來(lái)獲取近期利益;缺乏管理基礎,一些企業(yè)存在著(zhù)短期內快速膨脹之后就走向衰退的現象。這些情況一方面增大了銀行的交易成本,另一方面也提高了銀行的信貸風(fēng)險,無(wú)法取得貸款,自然就變成情理之中的事情。
雖然存在上述諸多的障礙,但從長(cháng)遠來(lái)看,銀行貸款必將成為民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資的主要形式。隨著(zhù)我國經(jīng)濟的增長(cháng)和市場(chǎng)化體制的建立完善,民營(yíng)企業(yè)從銀行獲得貸款難的現象已開(kāi)始有所緩解。20世紀90年代中期之后,中國已逐漸步出了資金緊缺狀況。1996年以來(lái),銀行開(kāi)始出現存差現象,目前各銀行存貸差已達 23000億元,貸款壓力迫使商業(yè)銀行逐步改變按所有制進(jìn)行劃分的信貸政策,注重考察企業(yè)的經(jīng)濟效益和發(fā)展潛力,很多財務(wù)結構健全、發(fā)展健康的民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始得到銀行的重視。例如,民生銀行成立之初,就把目標瞄準中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展,其深圳分行成立3年來(lái),已向中小企業(yè)累計發(fā)放貸款授信額度超過(guò)100億元。 2000年該行曾拿出20億元的貸款專(zhuān)門(mén)用于支持中小企業(yè)的發(fā)展。
近一年來(lái),央行的多次降息,已使銀行的貸款利率達到改革開(kāi)放后的最低水平,大大降低了以銀行貸款方式進(jìn)行融資的融資成本,為企業(yè)利用銀行貸款提供了良好的機遇。
項目融資
項目融資是需要大規模資金的項目而采取的金融活動(dòng),借款人原則上將項目本身?yè)碛械馁Y金記取收益作為還款資金的來(lái)源,而且將其項目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理,該項目事業(yè)主體的一般信用能力通常不被作為重要因素來(lái)考慮。
項目融資的方式有兩種:無(wú)追索權的項目融資和有限追索權的項目融資
無(wú)追索權的項目融資也稱(chēng)純粹的項目融資,在這種融資方式下,貸款的還本付息完全依靠項目本身的經(jīng)營(yíng)效益,同時(shí),貸款銀行為保障自身的利益,也必須從該項目擁有的資產(chǎn)取得物權擔保。如果該項目由于種種原因未能建成或經(jīng)營(yíng)失敗,其資產(chǎn)或受益不足以清償全部貸款時(shí),銀行無(wú)權向該項目的主辦人追索。
除貸款項目和收益作為還款來(lái)源和取得物權但保外,貸款銀行還要求有項目實(shí)體以外的第三方提供擔保,貸款銀行有權向第三方擔保人追索,但擔保人承擔的責任以他們各自提供的擔保金額為限,所以稱(chēng)為有限追索權的項目融資。
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