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國內創(chuàng )業(yè)板上市條件的分析及特殊要求
創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)不同，現階段其主要目的是為高科技領(lǐng)域中運作良好、發(fā)展前景廣闊、成長(cháng)性較強的新興中小型公司提供融資場(chǎng)所。由于中小型高科技企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)規模偏小，營(yíng)運時(shí)間較短，市場(chǎng)前景不確定，造成其盈利能力不穩定，存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險，使得銀行不敢為其貸款，而中國主板市場(chǎng)因為進(jìn)入門(mén)檻過(guò)高也將它們拒于門(mén)外，這樣就特別需要一個(gè)有別于主板市場(chǎng)的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)為它們提供融資渠道�？紤]到新興高科技公司業(yè)務(wù)前景的不確定性，在構建中國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)時(shí)，要設法降低市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的國內創(chuàng )業(yè)板上市條件的分析及特殊要求，歡迎閱讀。
國內創(chuàng )業(yè)板上市條件的分析
1、股本要求
創(chuàng )業(yè)板上市公司的股本規模相對較小，但對業(yè)務(wù)要求可能較嚴。按照目前中國主板市場(chǎng)的上市標準，企業(yè)發(fā)起人認購的股本數額不少于3000萬(wàn)元，股票發(fā)行后公司股本總額不低于5000萬(wàn)元。而中小高科技企業(yè)一般都處于創(chuàng )業(yè)期，生產(chǎn)規模偏小，無(wú)法滿(mǎn)足主板市場(chǎng)的上市條件。所以，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)應適當放松對公司股本總額和發(fā)起人擁有股本總額的限制，從而盡可能讓規模偏小、缺乏資金、但產(chǎn)品前景良好的中小企業(yè)上市。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是為那些具有活躍業(yè)務(wù)記錄的中小型公司提供融資場(chǎng)所。在放寬企業(yè)上市條件的同時(shí)，應該強化公司的業(yè)務(wù)標準和管理標準，即公司必須具有突出的主營(yíng)業(yè)務(wù)、明確的主導產(chǎn)品、詳盡嚴密的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃、完整清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰略和巨大的主業(yè)成長(cháng)潛力，而且具備高質(zhì)量的管理團隊和高效、完善的管理系統。隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)公司發(fā)行前總股本的要求可由不少于3000萬(wàn)元降為不少于2000萬(wàn)元。
2、營(yíng)運記錄及財務(wù)盈利要求
主板市場(chǎng)的上市規則對營(yíng)運和財務(wù)的要求是：最近三個(gè)會(huì )計年度凈利潤均為正數且累計超過(guò)人民幣三千萬(wàn)元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據;最近三個(gè)會(huì )計年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~累計超過(guò)人民幣五千萬(wàn)元;或最近三個(gè)會(huì )計年度營(yíng)業(yè)收入累計超過(guò)人民幣三億元;最近一期末不存在未彌補虧損。而高科技企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng )新能力較強，使得技術(shù)升級換代快，科研成果的產(chǎn)業(yè)化時(shí)間短，無(wú)法達到上述條件，因此可規定，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市前在同一管理層下，持續經(jīng)營(yíng)高新技術(shù)業(yè)務(wù)兩年以上，且最近1個(gè)會(huì )計年度凈利潤均為正數，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據。并且規定，原企業(yè)整體改制設立或有限責任公司已依法變更為股份有限公司可以連續計算，在最近二年內無(wú)重大違法違規行為，財務(wù)會(huì )計文件無(wú)虛假記載。為了增強中國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的競爭力和吸引力，促使更多的高新技術(shù)企業(yè)上市，上市條件可考慮進(jìn)一步放松，對于研究與開(kāi)發(fā)力量很強的企業(yè)，只需要有一年的經(jīng)營(yíng)記錄，可以不設最低盈利要求，且不分企業(yè)存續期間的所有制性質(zhì)均可連續計算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)�？紤]到許多網(wǎng)絡(luò )企業(yè)在創(chuàng )立時(shí)期大都沒(méi)有盈利，因此對其盈利記錄可以不作要求，但需要有高增長(cháng)的業(yè)績(jì)記錄。
3、創(chuàng )業(yè)板上市公司的再融資條件適當的放寬
創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)應放寬配股等再融資條件。股本的不斷擴張是企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)主要表現。為了提高創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市公司的后續融資能力，增強其發(fā)展后勁，促進(jìn)上市公司的長(cháng)期可持續發(fā)展，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)需要為中小型企業(yè)提供寬松的再融資環(huán)境。
4、鼓勵創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市公司的收購兼并
現代高科技企業(yè)的發(fā)展歷程表明，資本經(jīng)營(yíng)已經(jīng)取代產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)而成為企業(yè)發(fā)展的主要手段，以此來(lái)實(shí)現企業(yè)低成本的快速擴張。美國那斯達克市場(chǎng)是美國高科技企業(yè)收購和兼并的主戰場(chǎng)。正是通過(guò)收購和兼并活動(dòng)，一方面一些屬于傳統產(chǎn)業(yè)的上市公司以各種方式介入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以增添新的生機和活力，培育企業(yè)新的利潤增長(cháng)點(diǎn);另一方面一些高新技術(shù)企業(yè)以這種方式迅速地發(fā)展壯大，以達到規模擴張和業(yè)務(wù)拓展的目的。
5、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的監管
創(chuàng )業(yè)板的監管原則是"以信息披露為主"的原則和"買(mǎi)者自負"的原則
(1)創(chuàng )業(yè)板上市公司信息披露要求嚴格。規模較小、業(yè)務(wù)處于初創(chuàng )期、新興行業(yè)，這些因素都說(shuō)明創(chuàng )業(yè)板是高風(fēng)險市場(chǎng)。因此，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)對上市公司的信息披露要求也比主板嚴格。如要求發(fā)行人每年要對上市文件注明的業(yè)務(wù)目標與實(shí)際發(fā)展進(jìn)度作一比較等。
(2)市場(chǎng)動(dòng)作奉行"以信息披露為基礎"的原則，創(chuàng )業(yè)板應更注重效益，而主板則考慮在效益與安全之間的平衡。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)追求的是高風(fēng)險和高效益，主板市場(chǎng)則以保障中小投資者利益為主要目標。因此，創(chuàng )業(yè)板的投資者主要是對市場(chǎng)有充分了解并希望參與高風(fēng)險、高增長(cháng)性公司的投資機構。
(3)加強對公司違規行為的監管和處罰力度，如發(fā)現有違規行為，將給予適當的處分。
創(chuàng )業(yè)板上市的特殊要求
1、強調披露創(chuàng )業(yè)板公司的成長(cháng)性信息
高成長(cháng)性是創(chuàng )業(yè)板公司的特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，上主板市場(chǎng)的公司是比較成熟的公司，有穩定的現金流，業(yè)績(jì)較好。相比之下，上創(chuàng )業(yè)板的公司通常營(yíng)利現狀不太理想，但成長(cháng)潛力較大，同時(shí)公司的風(fēng)險也大。但為了減少風(fēng)險，必須對上市公司盈利能力與發(fā)展前景進(jìn)行披露。
2、講究信息的實(shí)效性
信息的實(shí)效性規定了創(chuàng )業(yè)板公司風(fēng)險的大小，直接影響到投資者的信心�！渡钲谧C券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》(送審稿)要求上市公司每季度披露信息等。這一點(diǎn)主板市場(chǎng)是沒(méi)有的。這是因為主板公司是比較成熟公司，而創(chuàng )業(yè)板公司是成長(cháng)性公司，由于處在成長(cháng)期，變化因素很多，所以直接影響到公司未來(lái)的發(fā)展。這就要求公司上市之前縮短信息披露時(shí)間，提高信息披露的實(shí)效性。
3、應重視對風(fēng)險的披露
風(fēng)險是創(chuàng )業(yè)板公司信息披露的焦點(diǎn)。在主板市場(chǎng)，上市公司的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)走勢比較確定，公司的風(fēng)險主要來(lái)自競爭對手的產(chǎn)品創(chuàng )新、技術(shù)創(chuàng )新、市場(chǎng)爭奪。因此，《主板公司招股說(shuō)明書(shū)》對上市公司風(fēng)險只須常規披露。但由于創(chuàng )板公司行業(yè)不確定性、技術(shù)不確定性等因素，《創(chuàng )業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)(送審稿)》對擬上 市公司的風(fēng)險，除了要求進(jìn)行常規的定性分析外，還要求盡可能定量分析。同時(shí)要求擬上市公司對行業(yè)前景、競爭狀況、市場(chǎng)容量、投入產(chǎn)出、技術(shù)水平等發(fā)展趨勢，核心技術(shù)來(lái)源，是否擁有核心技術(shù)的所有權等進(jìn)行披露。另外，還要求擬上市公司應當披露可以連續計算的至少24個(gè)月的業(yè)務(wù)發(fā)展情況，主要產(chǎn)品或服務(wù)的研究開(kāi)發(fā)簡(jiǎn)要歷程;主要產(chǎn)品或服務(wù)的性能、質(zhì)量水平、核心技術(shù)的取得方式;市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和拓展情況;主要產(chǎn)品或服務(wù)的銷(xiāo)售方式等。
公司準備在創(chuàng )業(yè)板上市前，除了要關(guān)注條件因素、特殊要求等事項，還要遵循法定的程序去操作。此外，鑒于整體法制環(huán)境、監管環(huán)境遠未完善等原因，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)所蘊涵的系統性風(fēng)險不可小視。而完善投資者保護的法律制度和提高執行的質(zhì)量，則應該是所有制度建設和環(huán)境改善的重中之重。
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