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港、深創(chuàng )業(yè)板上市的成本比較分析
內地中小企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市是一項工程艱巨、專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域寬廣、涵蓋內容繁雜、技術(shù)要求甚高的系統工程，需要各種中介機構提供專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，因此一筆可觀(guān)的費用開(kāi)支就在所難免。上市公司對此應有充分的思想準備。企業(yè)的上市籌資與其費用成本相比的價(jià)值分析，以及如何做好準確、詳盡的預算計劃，合理地使用寶貴的資金，對上市的成功與否關(guān)系重大。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的港、深創(chuàng )業(yè)板上市的成本比較分析，歡迎閱讀。
一、上市的直接成本
首次上市成本的主要類(lèi)別一般包括：
(一)保薦人顧問(wèn)費
這是中介費用中較大的一部分。在企業(yè)決定在香港創(chuàng )業(yè)板上市，選擇保薦人進(jìn)場(chǎng)工作開(kāi)始就會(huì )涉及這筆費用。一般情況下保薦人費用有一些約定的行規，主要根據發(fā)行的規模和包裝、推介的難度來(lái)確定，約在集資額的1%-10%不等。而名氣較大、經(jīng)驗較豐富的券商收費要稍高一些，但服務(wù)質(zhì)量和效率也相對較高。
(二)傭金
傭金又叫承銷(xiāo)折扣，它是支付給承銷(xiāo)商的費用，也是IPO的主要費用開(kāi)支。它一般根據籌資總額的一個(gè)百分比來(lái)計算。一般承銷(xiāo)商收取的承銷(xiāo)傭金理論上最高為10%.在傭金談判時(shí)必須注意下列一些問(wèn)題：
1.這次募股規模的大小及股票被認購的前景;
2.承銷(xiāo)商是否全額包銷(xiāo);
3.發(fā)行過(guò)程的復雜程度;
4.與類(lèi)似發(fā)行案例的傭金相比較;
5.企業(yè)上市后是否有進(jìn)一步融資的機會(huì )。
如果承銷(xiāo)商通過(guò)經(jīng)紀人直接向客戶(hù)推銷(xiāo)，這樣承銷(xiāo)商就可以收取全額傭金。在其內部分配時(shí)，承銷(xiāo)商與經(jīng)紀人分別拿30%和70%.一般說(shuō)，經(jīng)紀人更喜歡推銷(xiāo)
新股，因為這比在一般經(jīng)紀業(yè)務(wù)中只能賺取30%-50%的傭金要多。但大多數情況下，承銷(xiāo)商會(huì )組織承銷(xiāo)團，即聯(lián)合其他券商共同承銷(xiāo)。如果是聯(lián)合承銷(xiāo)的話(huà)，
主承銷(xiāo)商將拿出70%的傭金分配給承銷(xiāo)團其他成員。承銷(xiāo)團其他成員則需拿出60%給各自的經(jīng)紀人用于銷(xiāo)售，自己只收取剩下10%的傭金。
(三)傭金外支出
傭金外支出是企業(yè)付給承銷(xiāo)商的另一筆費用，由于其不確定性，不能被列人公開(kāi)發(fā)行固定費用的預算中，因此又叫“不可計算支出”。這筆費用主要是付給承銷(xiāo)商在企業(yè)上市計劃實(shí)施中的一些必要實(shí)報實(shí)銷(xiāo)開(kāi)支，如郵資、電話(huà)費或傳真費等。
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企業(yè)支付的雜項支出還包括承銷(xiāo)商為發(fā)行所作的促銷(xiāo)及形象宣傳費用，其中很重要的一項是廣告。它常�？窃谝恍┴斀�(jīng)報刊中，或者當地報紙的財經(jīng)版，宣告該企業(yè)股票正式發(fā)售，并簡(jiǎn)要列明所有有關(guān)發(fā)行事項。
最后有一點(diǎn)要提醒，一旦企業(yè)向承銷(xiāo)商遞發(fā)了上市意向書(shū)，并且支付了首期傭金外雜文，即使后來(lái)企業(yè)因故放棄了上市計劃，這筆錢(qián)也不會(huì )退還給企業(yè)。有些承銷(xiāo)商在幫助企業(yè)上市過(guò)程中，會(huì )把業(yè)務(wù)轉讓給另一家券商。
(四)法律費用
法律費用是承銷(xiāo)費用之外企業(yè)的叉一大支出。如果首次公開(kāi)發(fā)行的額度是800萬(wàn)美元，那么法律費用在17.5-30萬(wàn)美元之間。法律文件主要包括公司簡(jiǎn)歷，介紹公司是否握有其他上市公司的股權，是否在其他國家或地區有分支機構，是否有專(zhuān)利或專(zhuān)營(yíng)權，公司結構如何重組，所有權的比例是多少，等等。很多公司想節省一些法律費用，但很少能如愿。有時(shí)，企業(yè)還得為承銷(xiāo)商負擔全部或部分法律費用。如果企業(yè)一直有固定的律師，那么很多材料己經(jīng)事先完成，則上市時(shí)的開(kāi)銷(xiāo)也會(huì )少一點(diǎn)。
(五)會(huì )計師費
跟法律費用不一樣，會(huì )計費差別并不懸殊。會(huì )計費用主要包括建立一個(gè)符合上市公司規定的會(huì )計制度和審計所需費用。由于審計報告的好壞對企業(yè)能否順利發(fā)行上市至關(guān)重要，這筆費用也占了不小的比重。目前香港創(chuàng )業(yè)板上市的多數業(yè)務(wù)中，幾家香港較著(zhù)名的會(huì )計師事務(wù)所(俗稱(chēng)“六大”)所占的份額比較大，而這些事務(wù)所的收費也相對較高，一個(gè)項目的收費大多不少于l00萬(wàn)港幣。而且會(huì )計師費用是按項目進(jìn)度分段收取，即使最后上市不成功，所到階段的費用仍然要支付。
(六)財務(wù)顧問(wèn)費用
投資銀行及財務(wù)顧問(wèn)應該是自始至終致力于IPO飽過(guò)程。他們是IPO二專(zhuān)家，他們知道問(wèn)題所在，當然其費用也是少不了的，而且通常他們會(huì )要求一定量的股份或者股票選擇權。他們在這方面的參與及收費情況也要在注冊報告中說(shuō)明。
(七)市場(chǎng)推廣支出。
(八)潛在費用和后續開(kāi)支。
在企業(yè)爭取公募發(fā)行的過(guò)程中，常常會(huì )有一些額外開(kāi)支，如顧問(wèn)、律師、會(huì )計師、承銷(xiāo)商的預算外交通費、午餐費、文件修改復印費等等。有時(shí)甚至郵資、長(cháng)途電話(huà)、傳真、速遞費等也超過(guò)預算。另外，為協(xié)調分散在各地的律師、會(huì )計師、承銷(xiāo)商、印刷高等需要召開(kāi)會(huì )議的費用開(kāi)支也不小。企業(yè)還需考慮到上市后的交易所、證監會(huì )、保薦人、財務(wù)審計、律師等眾多部門(mén)的嚴格監管，一個(gè)上市公司每年僅支付該筆費用就至少在100萬(wàn)至150萬(wàn)元。對此企業(yè)應該有充足的考慮。
二、上市的間接成本
企業(yè)之所以產(chǎn)生上市的間接成本，主要是基于以下兩個(gè)方面的原因：企業(yè)上市后，原來(lái)的企業(yè)主可能失去對企業(yè)的控制權;企業(yè)履行信息披露義務(wù)要付出一筆費用。企業(yè)上市后，原來(lái)的企業(yè)主很可能失去對企業(yè)的控股權，而這種可能一旦成為現實(shí)，必然對企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定影響。如果公開(kāi)發(fā)行占了51%的股份，原來(lái)的企業(yè)主就失去絕對控股權。即使首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)還保留51%甚至更多的股份，企業(yè)大股東也會(huì )因隨后再次發(fā)售新股或者出售所持股份而失去絕對控股權。
上市后，企業(yè)的很多決策不像上市前那樣幾個(gè)人說(shuō)了算，由于設立了董事會(huì )和監事會(huì )以及獨立非執行董事，管理層的決策需要考慮多方面的問(wèn)題和履行許多的義務(wù)。
上市公司還必須定期召開(kāi)董事會(huì )和股東大會(huì )。上市公司召開(kāi)董事會(huì )的頻率要比私人企業(yè)高，且程序更為規范。信息披露的目的是為了讓投資者了解公司，確立對公司的信心。私人企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險由個(gè)別所有者承擔，但上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險由社會(huì )公眾投資者來(lái)承擔。而且創(chuàng )業(yè)板的市場(chǎng)風(fēng)險比這就是香港創(chuàng )業(yè)板上市公司需要每季度發(fā)布業(yè)績(jì)報告的原因。
企業(yè)必須把其內部關(guān)聯(lián)交易及其他經(jīng)營(yíng)上的做法向社會(huì )公開(kāi)。管理層必須持續地回顧并披露所有的關(guān)聯(lián)交易。公司必須披露所有高級管理人員、董事以及其他可能知道公司內部經(jīng)營(yíng)情況的人員名單。對公司管理層人員的變動(dòng)、盈利的增減，或者出售公司部分資產(chǎn)的計劃，以及其他可能引起股價(jià)波動(dòng)的因素，公司也必須陳述。
上市后資料披露要求較主板市場(chǎng)更為頻密、詳盡和準確，除了執行現有主板市場(chǎng)的規定外，創(chuàng )業(yè)板公司上市后的額外披露要求包括：季度及半年業(yè)績(jì)報告(不須經(jīng)過(guò)審核)于有關(guān)期間結束后的45天內公布，末期經(jīng)審核的全年業(yè)績(jì)報告須于年結后的3個(gè)月內公布，上市后的首兩個(gè)財政年度內，每半年要把業(yè)務(wù)目標及其后的發(fā)展速度作一比較，該比較報告須于中期業(yè)績(jì)報告及年刊中刊出。公司的分配方案只須股東大會(huì )通過(guò)，沒(méi)有其他條件限制。
信息披露的義務(wù)對公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì )有影響。比如，公司可能有一項對公司總體有利的長(cháng)期計劃，但該計劃可能近期的經(jīng)營(yíng)有負面影響，披露信息很可能使股價(jià)產(chǎn)生不利的波動(dòng)。另外，上市公司還有一個(gè)不便之處就是他們的很多決策必須提交股東大會(huì )審議通過(guò)。這其中需要遵循很多復雜的程序，而且對通知召開(kāi)股東大會(huì )和股東大會(huì )實(shí)際召開(kāi)時(shí)間還有一定的時(shí)間限制，甚至對委托書(shū)的細節也有許多規定。
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