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最新證劵從業(yè)資格證劵交易基礎考試沖刺講義
新股競價(jià)發(fā)行在國外指的是一種由多家承銷(xiāo)機構通過(guò)招標競爭確定證券發(fā)行價(jià)格，并在取得承銷(xiāo)權后向投資者推銷(xiāo)證券的發(fā)行方式，也稱(chēng)招標購買(mǎi)方式。下面是小編為大家分享最新證劵從業(yè)資格證劵交易基礎考試沖刺講義，歡迎大家閱讀瀏覽。
股票網(wǎng)上發(fā)行
主要考點(diǎn)
股票網(wǎng)上發(fā)行的概念、類(lèi)型
股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購的基本規定和操作流程
一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類(lèi)型
股票發(fā)行是股票交易的前提。我國股票發(fā)行曾經(jīng)采用過(guò)多種方法。有些股票發(fā)行利用了證券交易所的交易系統，投資者可以直接通過(guò)交易系統認購新股;有些股票則通過(guò)其他渠道由投資者認購。通常，前者被稱(chēng)為“網(wǎng)上發(fā)行”。對于證券交易所市場(chǎng)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，網(wǎng)上發(fā)行與其關(guān)系最為密切，因為他們可以直接參與這樣的新股發(fā)行。
(一)網(wǎng)上發(fā)行的概念
股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統，新股發(fā)行主承銷(xiāo)商在證券交易所掛牌銷(xiāo)售，投資者通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部交易系統進(jìn)行申購的發(fā)行方式。股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類(lèi)型有網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。在我國，絕大多數股票采用了網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。
網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點(diǎn)：
1.經(jīng)濟性。網(wǎng)上發(fā)行大大減輕了發(fā)行組織工作壓力，減少了許多不必要的環(huán)節，為社會(huì )節省了大量的人力、物力和財力資源。
2.高效性。網(wǎng)上發(fā)行是借助證券交易所遍布全國各地的交易網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行的，因此整個(gè)發(fā)行過(guò)程安全、高效。
(二)網(wǎng)上發(fā)行的類(lèi)型
網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行
1.網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行
新股競價(jià)發(fā)行在國外指的是一種由多家承銷(xiāo)機構通過(guò)招標競爭確定證券發(fā)行價(jià)格，并在取得承銷(xiāo)權后向投資者推銷(xiāo)證券的發(fā)行方式，也稱(chēng)招標購買(mǎi)方式。
在我國，新股網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行是指主承銷(xiāo)商利用證券交易所的交易系統，以自己作為唯一的“賣(mài)方”，按照發(fā)行人確定的底價(jià)將公開(kāi)發(fā)行股票的數量輸入其在交易所的股票發(fā)行專(zhuān)戶(hù);投資者作為“買(mǎi)方”，在指定時(shí)間通過(guò)交易所會(huì )員交易柜臺，以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格及限購數量，進(jìn)行競價(jià)認購的一種發(fā)行方式。
網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)：(考點(diǎn))
(1)市場(chǎng)性。即通過(guò)市場(chǎng)競爭最終決定較為合理的發(fā)行價(jià)格。
(2)連續性。即保證了發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)價(jià)格的平穩順利對接。
網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行的缺點(diǎn)：股價(jià)容易被機構大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險。特別是發(fā)行規模較小的股票，發(fā)行價(jià)格被大資金操縱的可能性較大。
【例3·多選題】網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)有( )。
A.市場(chǎng)性
B.連續性
C.經(jīng)濟性
D.高效性
【答案】ABCD
【例4·判斷題】競價(jià)發(fā)行的缺點(diǎn)是股價(jià)容易被機構大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險。( )
【答案】正確
2.網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行
新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行是事先規定發(fā)行價(jià)格，再利用證券交易所交易系統來(lái)發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷(xiāo)商利用交易系統，按已確定的發(fā)行價(jià)格向投資者發(fā)售股票。
新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行的不同之處主要有兩點(diǎn)：一是發(fā)行價(jià)格的確定方式不同：定價(jià)發(fā)行方式事先確定價(jià)格;而競價(jià)發(fā)行方式是事先確定發(fā)行底價(jià)，由發(fā)行時(shí)競價(jià)決定發(fā)行價(jià)。二是認購成功者的確認方式不同：定價(jià)發(fā)行方式按抽簽決定;競價(jià)發(fā)行方式按價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則決定。
2000年以后，我國新股發(fā)行出現過(guò)多種形式，如上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行、網(wǎng)上累計投標詢(xún)價(jià)發(fā)行、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結合方式、向二級市場(chǎng)投資者市場(chǎng)配售等。其中，網(wǎng)上累計投標詢(xún)價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)市值配售也都屬于網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行模式。
2004年12月7 日，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票試行詢(xún)價(jià)制度若干問(wèn)題的通知》，決定自2005年1月1日起施行首次公開(kāi)發(fā)行股票的詢(xún)價(jià)制度。
2006年5月19日，深圳證券交易所和中國結算公司共同發(fā)布《資金申購上網(wǎng)定價(jià)公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施辦法》;2006年5月20日，上海證券交易所和中國結算公司共同發(fā)布《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實(shí)施辦法》。從這兩個(gè)文件規定的內容看，主要是采用了新股發(fā)行現金申購制度。
【例5·判斷題】新股上網(wǎng)競價(jià)發(fā)行與定價(jià)發(fā)行的區別在于發(fā)行價(jià)格的確定方式和認購成功者的確認方式不同。( )
【答案】正確
【例6·單選題】關(guān)于新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行，下列說(shuō)法中，正確的是( )。
A.發(fā)行價(jià)格的確定方式不同
B.發(fā)行時(shí)間的確定方式不同
C.發(fā)行場(chǎng)所的確定方式不同
D.發(fā)行對象的確定方式不同
【答案】A
二、股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購程序
(一)基本規定
1.申購單位及上限。上海1000股，深圳500股。
上海證券交易所規定，每一申購單位為1000股，申購數量不少于1000股，超過(guò)l000股的必須是1000股的整數倍，但最高不得超過(guò)當次社會(huì )公眾股上網(wǎng)發(fā)行數量或者9999.9萬(wàn)股。深圳證券交易所規定，申購單位為500股，每一證券賬戶(hù)申購委托不少于500股，超過(guò)500股的必須是500股的整數倍，但不得超過(guò)本次上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行數量，且不超過(guò)999999500股。
2.申購次數
除法規規定的證券賬戶(hù)外，同一證券賬戶(hù)的多次申購委托(深圳證券交易所包括在不同的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)各進(jìn)行一次申購的情況)，除第一次申購外，均視為無(wú)效申購;其余申購由證券交易所交易系統自動(dòng)剔除。新股申購一經(jīng)確認，不得撤銷(xiāo)。
3.申購配號
申購配號根據實(shí)際有效申購進(jìn)行，每一有效申購單位配一個(gè)號，對所有有效申購單位按時(shí)間順序連續配號。
4.資金交收
結算參與人應使用其資金交收賬戶(hù)完成新股申購的資金交收，并應保證其資金交收賬戶(hù)在最終交收時(shí)點(diǎn)有足額資金用于新股申購的資金交收。如果結算參與人發(fā)生透支申購的情況，則透支部分確認為無(wú)效申購。中華考試網(wǎng)
(二)操作流程(5步)(考點(diǎn))
根據《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》的規定，新股資金申購網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下配售股票同時(shí)進(jìn)行。對于通過(guò)初步詢(xún)價(jià)確定股票發(fā)行價(jià)格的，網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行均按照定價(jià)發(fā)行方式進(jìn)行。對于通過(guò)網(wǎng)下累計投標詢(xún)價(jià)確定股票發(fā)行價(jià)格的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者按詢(xún)價(jià)區間的上限進(jìn)行申購。網(wǎng)下累計投標確定發(fā)行價(jià)格后，資金解凍日網(wǎng)上申購資金解凍，中簽投資者將獲得申購價(jià)格與發(fā)行價(jià)格之間的差額部分及未中簽部分的申購余款。
操作流程，現階段采用的主要辦法：
1.投資者申購。申購當日(T+0日)，投資者在指定的申購時(shí)間內通過(guò)與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營(yíng)業(yè)部，根據發(fā)行人發(fā)行公告規定的發(fā)行價(jià)格和申購數量繳足申購款，進(jìn)行申購委托。已開(kāi)立資金賬戶(hù)但沒(méi)有足夠資金的投資者，必須在申購日之前(含該日)，根據自己的申購量存入足額的申購資金;尚未開(kāi)立資金賬戶(hù)的投資者，必須在申購日之前(含該日)在與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)立資金賬戶(hù)，并根據申購量存入足額的申購資金。
2.申購資金凍結、驗資及配號。申購日后的第一個(gè)交易日(T+1日)，由中國結算公司的分公司進(jìn)行申購資金凍結處理。下午4點(diǎn)前，申購資金需全部到位。下午4點(diǎn)后，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商會(huì )同中國結算公司分公司和會(huì )計師事務(wù)所對申購資金的到位情況進(jìn)行核查，并由會(huì )計師事務(wù)所出具驗資報告。發(fā)行人應當向負責申購資金驗資的會(huì )計師事務(wù)所支付驗資費用。然后根據驗資結果確認有效申購總量，并將根據最終的有效申購總量對有效申購按時(shí)間先后順序進(jìn)行統一的連續配號。每一有效申購單位配一個(gè)號，并按以下辦法配售新股：
(1)當有效申購總量小于或等于該次股票上網(wǎng)發(fā)行量時(shí)，投資者按其有效申購量認購股票。
(2)當有效申購總量大于該次股票發(fā)行量時(shí)，則通過(guò)搖號抽簽，確定有效申購中簽號碼，每一中簽號碼認購一個(gè)申購單位新股。
3.搖號抽簽、中簽處理。(T+2日)，如果有效申購總量大于該次股票發(fā)行量，主承銷(xiāo)商將于申購日后的第二個(gè)交易日(T+2 日)組織搖號抽簽，公布確定的發(fā)行價(jià)和中簽率，并按規定進(jìn)行中簽處理。
4.申購資金解凍。(T+3日)，主承銷(xiāo)商公布中簽結果，中國結算公司對對未中簽部分的申購款予以解凍，并按規定進(jìn)行新股認購款劃付，即從結算參與人的資金交收賬戶(hù)上扣收新股認購款項，再劃付給主承銷(xiāo)商。申購凍結資金產(chǎn)生的利息收入由證券登記結算公司按相關(guān)規定辦理劃轉事宜。
5.結算與登記。主承銷(xiāo)商在收到中國結算公司劃轉的認購資金后，依據承銷(xiāo)協(xié)議將該款項扣除承銷(xiāo)費用后劃轉到發(fā)行人指定的銀行賬戶(hù)。網(wǎng)上發(fā)行結束后，中國結算公司完成上網(wǎng)發(fā)行新股股東的股份登記。
注意：T+0申購，T+1申購資金凍結、驗資及配號, T+2搖號抽簽、中簽處理, T+3申購資金解凍。
(三)網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行的銜接
1.發(fā)行公告的刊登
發(fā)行人和主承銷(xiāo)商應在網(wǎng)上發(fā)行申購日一個(gè)交易日之前刊登網(wǎng)上發(fā)行公告，可以將網(wǎng)上發(fā)行公告與網(wǎng)下發(fā)行公告合并刊登。
2.網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行的回撥
發(fā)行人可以進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行數量與網(wǎng)下發(fā)行數量的回撥。如作回撥安排，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商應在網(wǎng)上申購資金驗資當日通知證券交易所。發(fā)行人和主承銷(xiāo)商未在規定時(shí)間內通知證券交易所的，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商不得進(jìn)行回撥處理。
3.網(wǎng)下股份登記
網(wǎng)下發(fā)行結束后，發(fā)行人向中國結算公司提交相關(guān)材料申請辦理股權登記，中國結算公司在其材料齊備的前提下2個(gè)交易日內完成登記。網(wǎng)上與網(wǎng)下股份登記完成后，中國結算公司將新股股東名冊交予發(fā)行人。
(四)網(wǎng)上增發(fā)新股的申購
增發(fā)新股是已經(jīng)上市的股份公司再次向社會(huì )發(fā)行股票。增發(fā)新股也可以采用網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行，網(wǎng)上增發(fā)新股申購的一般操作程序與新股網(wǎng)上發(fā)行申購基本相同。
【例7·單選題】在新股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式中，新股申購資金的驗資日為( )日。
A.T
B.T+1
C.T+2
D.T+3
【答案】B
【例8·單選題】新股T+0日申購，那么申購資金的解凍日期為( )。
A.T+1
B.T+2
C.T+3
D.T+4
【答案】C
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