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關(guān)于定向增發(fā)的證券知識
定向增發(fā)是證券的一個(gè)知識點(diǎn)。你知道什么是定向增發(fā)嗎?你知道定向增發(fā)的作用是什么嗎?下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于定向增發(fā)的知識，歡迎閱讀。
定向增發(fā)
非公開(kāi)發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向增發(fā)，實(shí)際上就是海外常見(jiàn)的私募，中國股市早已有之。但是，作為兩大背景下——即新《證券法》正式實(shí)施和股改后股份全流通——率先推出的一項新政，如今的非公開(kāi)發(fā)行同以前的定向增發(fā)相比，已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化。
在本周證監會(huì )推出的《再融資管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)中，關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行，除了規定發(fā)行對象不得超過(guò)10人，發(fā)行價(jià)不得低于市價(jià)的90%，發(fā)行股份12個(gè)月內(大股東認購的為36個(gè)月)不得轉讓?zhuān)约澳假Y用途需符合國家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規行為等外，沒(méi)有其他條件，這就是說(shuō)，非公開(kāi)發(fā)行并無(wú)盈利要求，即使是虧損企業(yè)只要有人購買(mǎi)也可私募。
到目前為止，滬深股市已有G華新、G重汽、G太鋼、G建投、G泛海、G京東方、G天威、G陽(yáng)光等公司提出了非公開(kāi)發(fā)行計劃，包括已經(jīng)實(shí)施的G鞍鋼，以及以前曾提出定向增發(fā)的海南航空(增發(fā)28億股)等，非公開(kāi)發(fā)行的陣營(yíng)正在逐漸壯大。非公開(kāi)發(fā)行的最大好處是，大股東以及有實(shí)力的、風(fēng)險承受能力較強的大投資人可以以接近市價(jià)、乃至超過(guò)市價(jià)的價(jià)格，為上市公司輸送資金，盡量減少小股民的投資風(fēng)險。由于參與定向的最多10名投資人都有明確的鎖定期，一般來(lái)說(shuō)，敢于提出非公開(kāi)增發(fā)計劃、并且已經(jīng)被大投資人所接受的上市公司，通常會(huì )有較好的成長(cháng)性。
非公開(kāi)發(fā)行還將成為股市購并的重要手段和助推器。這里包括兩種情形：一種是大投資人(例如外資)欲成為上市公司戰略股東、甚至成為控股股東的，以前沒(méi)有私募，它們要入股通常只能向大股東購買(mǎi)股權(如摩根斯坦利及國際金融公司聯(lián)合收購海螺水泥14.33%股權)，新股東掏出來(lái)的錢(qián)進(jìn)的是大股東的口袋，對做強上市公司直接作用不大 向新投資人)定向增發(fā)新股、(向老大股東)定向回購老股，引發(fā)控制權變更，其股價(jià)之揚升將是不可限量。相信只要有幾家企業(yè)帶頭，整個(gè)市場(chǎng)就可大大活躍起來(lái)，并從中創(chuàng )造出多姿多彩的各種新概念和新題材。另一種是通過(guò)私募融資后去購并他人，迅速擴大規模，到目前為止，提出非公開(kāi)發(fā)行的都是將募股資金用于建設新的生產(chǎn)線(xiàn)，或購買(mǎi)大股東的資產(chǎn)，在當前總體產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，為什么不能設想讓私募成為股權購并和產(chǎn)業(yè)購并的重要手段，為中國經(jīng)濟的結構調整作貢獻呢?
定向增發(fā)蘊含投資新機遇
定向增發(fā)方式對提升公司盈利、改善公司治理有顯著(zhù)效果，尋找更多存在定向增發(fā)可能性的公司，仔細分析相關(guān)的方案與動(dòng)機，有機會(huì )發(fā)掘全流通時(shí)代新的投資主題。
隨著(zhù)管理層明確以不增加市場(chǎng)即期供給的定向增發(fā)作為融資恢復的優(yōu)先選擇，一批存在定向增發(fā)預期的公司如G 廣電、G建投、G太鋼等獲得市場(chǎng)的熱烈追捧，定向增發(fā)蘊含的投資機會(huì )持續涌現。
定向增發(fā)將極大提升公司價(jià)值
我們將上市公司實(shí)施定向增發(fā)的動(dòng)機歸結為以下幾個(gè)方面。
1、利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)(相對于母公司資產(chǎn)賬面價(jià)值而言)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值。
2、符合證監會(huì )對上市公司的監管要求，從根本上避免了母公司與上市公司的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭，實(shí)現了上市公司在財務(wù)和經(jīng)營(yíng)上的完全自主。
3、對于控股比例較低的集團公司而言，通過(guò)定向增發(fā)可進(jìn)一步強化對上市公司的控制。
4、對國企上市公司和集團而言，減少了管理層次，使大量外部性問(wèn)題內部化，降低了交易費用，能夠更有效地通過(guò)股權激勵等方式強化市值導向機制。
5、時(shí)機選擇的重要性。當前上市公司估值尚處于較低位置，此時(shí)采取定向增發(fā)對集團而言，能獲得更多股份，從未來(lái)減持角度考慮，更為有利。
6、定向增發(fā)可以作為一種新的并購手段，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)龍頭公司通過(guò)并購實(shí)現成長(cháng)。
定向增發(fā)對于提升上市公司市值水平其內在機理是顯而易見(jiàn)的。在股權分置時(shí)代，上市公司做大做強更多的是通過(guò)增發(fā)、配股等手段再融資，然后向大股東購買(mǎi)資產(chǎn)。由于資產(chǎn)交割完成后，大股東在上市公司的權益被稀釋?zhuān)蚨略鲑Y產(chǎn)的持續盈利能力與其利益相關(guān)度大為削弱。這種“一錘子買(mǎi)賣(mài)”容易帶來(lái)的不良后果是，一些上市公司購買(mǎi)的資產(chǎn)盈利能力逐年下滑，流通股東利益因此受損，而大股東由于持有的為非流通股份，并沒(méi)有因此有直接的損失。
而在全流通環(huán)境下，大股東通過(guò)定向增發(fā)向上市公司注入資產(chǎn)后，其權益比例不降反升。同時(shí)，大股東所持股權根據新的規定，定向增發(fā)的股份對控股股東增發(fā)的部分3年之內就可以流通，鑒于資本市場(chǎng)目前的低位和對市場(chǎng)未來(lái)普遍良好的發(fā)展預期，控股股東尤其是擁有較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的控股股東有強烈的動(dòng)機向公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以實(shí)現資產(chǎn)的價(jià)值最大化，這也是目前相當多的上市公司謀求定向增發(fā)的深層次原因。同時(shí)，考慮到大股東所持有的定向增發(fā)的股份3年之內才能夠流通，大股東實(shí)現自己價(jià)值的最大化將是一個(gè)持續的過(guò)程而非瞬間完成。為了確保股權變現利益最大化，大股東將不得不考慮所注入資產(chǎn)的中線(xiàn)持續盈利能力。因此，我們可以認為，在控股股東與中小股東信息不對稱(chēng)的情況下，實(shí)施定向增發(fā)的公司至少在大股東所持有股份到期的時(shí)間段里有較強的提升公司市場(chǎng)價(jià)值的內在動(dòng)力，從而可以使中小股東分享公司價(jià)值的成長(cháng)。
按照定向增發(fā)的對象、交易結構，區分為以下幾種模式。
定向增發(fā)的主流模式
模式一、資產(chǎn)并購型定向增發(fā)
整體上市目前受到市場(chǎng)比較熱烈的認同，如鞍鋼、太鋼公布整體上市方案后股價(jià)持續上漲，其理由主要在于：
1、整體上市對業(yè)績(jì)的增厚作用。整體上市條件下，鑒于大股東持有股權比例大幅度增加，未來(lái)存在更大的獲利空間，所以在增發(fā)價(jià)格上體現出了一定的對原有流通股東比較有利的優(yōu)惠。如鞍鋼定向增發(fā)收購資產(chǎn)的PE水平達到7.2倍，超過(guò)增發(fā)同期市場(chǎng)鋼鐵平均6.9倍的水平，考慮鞍鋼較高的行業(yè)地位和擁有鐵礦石資源，業(yè)績(jì)波動(dòng)較小，PE水平應超過(guò)行業(yè)平均水平，則這一定向增發(fā)價(jià)格將顯著(zhù)增厚公司的業(yè)績(jì)水平。
2、減少關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競爭的不規范行為，增強公司業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)的透明度，減少了控股股東與上市公司的利益沖突，有助于提升公司內在價(jià)值。
3、對于部分流通股本較小的公司通過(guò)定向增發(fā)、整體上市增加了上市公司的市值水平與流動(dòng)性。
模式二、財務(wù)型定向增發(fā)
主要體現為通過(guò)定向增發(fā)實(shí)現外資并購或引入戰略投資者財務(wù)性定向增發(fā)其意義是多方面的。首先是有利于上市公司比較便捷地實(shí)現增發(fā)事項，抓住有利的產(chǎn)業(yè)投資時(shí)機。如京東方，目前該公司第五代TFT-LCD 生產(chǎn)線(xiàn)的上游配套建設正處于非常吃力的時(shí)期，導致公司產(chǎn)品成本下降空間有限，如果能夠順利實(shí)現面向控股股東的增發(fā)，有效地解決公司的上游零部件配套與國產(chǎn)化問(wèn)題，公司的經(jīng)營(yíng)狀況將會(huì )獲得極大的改善。其次，定向增發(fā)成為引進(jìn)戰略投資者，實(shí)現收購兼并的重要手段，例如華新水泥向第二大股東HOLCIM 定向增發(fā)1.6 億股后，二股東得以成為第一大股東，實(shí)現了外資并購。此外，對于一些資本收益率比較穩定而資本需求比較大的行業(yè)，如地產(chǎn)、金融等，定向增發(fā)由于方便、快捷、成本低，同時(shí)容易得到戰略投資者認可。
模式三、增發(fā)與資產(chǎn)收購相結合
上市公司在獲得資金的同時(shí)反向收購控股股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，預計這將是比較普遍的一種增發(fā)行為。對于整體上市存在明顯的困難，但是控股股東又擁有一定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)控股股東財務(wù)又存在一定變現要求的上市公司，這種增發(fā)行為由于能夠迅速收購集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，改善業(yè)績(jì)空間或公司持續發(fā)展潛力，因此在一定程度上構成對公司發(fā)展的利好。但是具體利好程度而言，則要考慮發(fā)行價(jià)格與資產(chǎn)收購的價(jià)格。比如國陽(yáng)新能擬募集資金收購集團部分煤礦資源，以上市公司目前擁有的資源計算，每噸儲量資源價(jià)格在8 元左右，低于這一價(jià)格的收購對上市公司而言將是有利的。此外值得注意的是泛海建設公布的增發(fā)方案提出的發(fā)行價(jià)格甚至是不低于公司股票董事會(huì )會(huì )議公告前20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的均價(jià)的105%，其中大股東認購的不少于發(fā)行股本的75%，資金全部用于收購控股公司的土地資源。
模式四、優(yōu)質(zhì)公司通過(guò)
定向增發(fā)并購其他公司
與現金收購相比，定向增發(fā)作為并購手段能大大減輕并購后的現金流壓力。同時(shí)，定向增發(fā)更有利于發(fā)揮龍頭公司的估值優(yōu)勢，能夠真正起到扶優(yōu)扶強的效果，因而，這種方式對龍頭公司是頗具吸引力的。以大商股份為例，2000 年開(kāi)始，通過(guò)承擔債務(wù)、職工安置等條件，低價(jià)收購當地老百貨企業(yè)，同時(shí)獲得稅務(wù)方面的優(yōu)惠政策，然后輸出其管理改善被并購企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面貌，從而獲得了超額利潤和長(cháng)期快速成長(cháng)。
誰(shuí)將搶食“定向增發(fā)”頭啖湯?
鋼鐵、電力、煤炭、資源類(lèi)行業(yè)存在更多定向增發(fā)的機會(huì )。
鋼鐵、電力行業(yè)的共同特點(diǎn)是：多為分拆上市，集團公司還擁有大量相關(guān)資產(chǎn);都面臨或即將面臨巨大的行業(yè)整合壓力，要在未來(lái)競爭中勝出，必須通過(guò)規模、成本優(yōu)勢取勝。目前鋼鐵行業(yè)已經(jīng)發(fā)生多起整體上市案例，如武鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼新軋、太鋼不銹和本鋼板材等。電力行業(yè)在煤炭和電網(wǎng)的雙重擠壓下重新走向“寡頭壟斷”的市場(chǎng)結構已是大勢所趨，個(gè)別能夠擔當集團旗艦的上市公司價(jià)值將逐步顯現。G 建投、桂冠電力、G 通寶、內蒙華電和G 華靖等公司完全可以依托于大股東龐大的數倍于自身的優(yōu)良資產(chǎn)而實(shí)現其規模和業(yè)績(jì)的爆發(fā)式增長(cháng)。
皮海洲：正視定向增發(fā)的擴容壓力
自《上市公司證券發(fā)行管理辦法》頒布以來(lái)，定向增發(fā)明顯成了上市公司再融資的主流。不僅有越來(lái)越多的上市公司刊登了各自的定向增發(fā)預案;而且還有如G廣電者，取消原已公開(kāi)的公開(kāi)增發(fā)新股計劃改為非公開(kāi)發(fā)行的定向增發(fā)。
據統計，在《上市公司證券發(fā)行管理辦法》出臺后的兩周內，在25家提出再融資計劃的上市公司當中，就有17家公司所選擇的就是定向增發(fā)。
按照證監會(huì )“三步走”的安排，定向增發(fā)之所以被安排為三步走的第一步，是因為定向增發(fā)“不增加即期擴容壓力”。當然，按照對定向增發(fā)傳統發(fā)股方式的理解，在股權分置背景下的定向增發(fā)主要是用之于引進(jìn)戰略投資者的，或向大股東定向增發(fā)，引進(jìn)大股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以改善上市公司資產(chǎn)的質(zhì)量，提高上市公司的業(yè)績(jì)。所以，當時(shí)的定向增發(fā)，融資并不是最主要的目的，相反，引進(jìn)戰略投資者，或引入大股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，才是定向增發(fā)的主要使命。因此，按照這樣的理解，定向增發(fā)確實(shí)并不增加市場(chǎng)即期的擴容壓力。
不過(guò)，事情是不斷地發(fā)展變化的。經(jīng)過(guò)股改后，上市公司的股份不再有非流通股與流通股之分了，原有的非流通股也都變成了可流通股，而且定向增發(fā)的價(jià)格也以市場(chǎng)價(jià)為基礎。因此，在這種情況下，定向增發(fā)雖然還具有引入戰略投資者、引進(jìn)大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的功能，但它同時(shí)更是一種融資的重要工具。而且由于定向增發(fā)的門(mén)檻低，程序簡(jiǎn)單快捷，以至更多的上市公司都把定向增發(fā)作為了融資的最主要途徑。因此，在這種情況下，定向增發(fā)“不增加即期擴容壓力”的說(shuō)法就值得商榷了。作為投資者來(lái)說(shuō)，有必要正視定向增發(fā)帶來(lái)的擴容壓力。
按照原來(lái)的定向增發(fā)制度，定向增發(fā)的股份多以非流通股為主或為非A股股份，所以定向增發(fā)無(wú)需二級市場(chǎng)或A股投資者來(lái)買(mǎi)單。但全流通背景下的定向增發(fā)情況明顯發(fā)生了變化。由于定向增發(fā)成了上市公司最喜愛(ài)的一種融資工具，如此相適應的是，二級市場(chǎng)上的機構投資者擔起了定向增發(fā)的主力軍，在目前公開(kāi)定向增發(fā)預案的上市公司中，除了極少數上市公司的定向增發(fā)對象是向上市公司大股東或戰略投資者之外，絕大多數公司的定向增發(fā)對象都選定為基金公司、信托公司、財務(wù)公司、保險機構投資者、QFII以及其他機構投資者等。雖然《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規定，定向增發(fā)發(fā)行的股份自發(fā)行結束之日起，十二個(gè)月內不得轉讓?zhuān)布床坏蒙鲜辛魍�，這表面上好象沒(méi)有增加市場(chǎng)當前的擴容壓力，但由于這些機構投資者本身就是二級市場(chǎng)的投資者，因此他們在參與定向增發(fā)時(shí)，必然要抽調二級市場(chǎng)上的資金去參與增發(fā)，甚至因此而拋售股票，調整倉位也是很可能的事情。所以，這種定向增發(fā)還是對當前市場(chǎng)上的資金有抽血的功能，仍然對當前的市場(chǎng)構成了一種擴容壓力。并且由于定向增發(fā)基本上無(wú)門(mén)檻設置，實(shí)施定向增發(fā)的公司可說(shuō)是多了去了，而且這些選擇定向增發(fā)公司的融資額度也很大，都是數以?xún)|計甚至十億計，因此，這種定向增發(fā)從市場(chǎng)上抽走的還不只是少量的資金，而是大量的資金，其抽血作用相當明顯。所以，在這種情況下，如果我們還認為定向增發(fā)“不增加即期擴容壓力”，這顯然是不正視現實(shí)的一種表現。當然，由于目前股市處于強勢之中，所以這種擴容的壓力市場(chǎng)還沒(méi)有予以足夠的重視，但筆者相信，隨著(zhù)大量上市公司定向增發(fā)方案的實(shí)施，特別是一旦市場(chǎng)走軟，那么定向增發(fā)給市場(chǎng)帶來(lái)的這種即期擴容壓力就會(huì )體現出來(lái)，屆時(shí)市場(chǎng)視定向增發(fā)為洪水猛獸也不是沒(méi)有可能。
當然，定向增發(fā)給市場(chǎng)帶來(lái)的擴容壓力最主要還是表現在12個(gè)月之后。由于定向增發(fā)股份有12個(gè)月的鎖定期，所以目前市場(chǎng)上上市公司可流通的股份基本上還是以原有的流通股股份為主，原非流通股東持股可上市流通的股份不多。但12個(gè)月后的情況就發(fā)生了明顯的變化，因為從目前公布定向增發(fā)方案的上市公司來(lái)看，定向增發(fā)的股份份額并不低，與原有的流通股股份相比，所占比例甚大，有的甚至大大超過(guò)了原有流通股的數量。因此，一旦定向增發(fā)公司股份上市流通，這對這些定向增發(fā)公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次流通股的大擴容。而且由于很多的公司都選擇了定向增發(fā)的再融資方案，屆時(shí)就會(huì )有很多的上市公司都會(huì )面臨著(zhù)這樣一種流通盤(pán)大擴容的壓力。加上屆時(shí)還有原非流通股的上市流通，市場(chǎng)上的新股發(fā)行與再融資活動(dòng)還在正常進(jìn)行。因此，這方方面面的擴容壓力匯合在一起，就構成了股市里的擴容大潮。所以，對于定向增發(fā)將要帶來(lái)的這種擴容壓力，投資者務(wù)必要保持清醒的認識。
定向增發(fā)何以成香餑餑
近期有定向增發(fā)題材的股票漲幅喜人，
G國安、G建投漲停，G綜超、蘇寧電器、G韶鋼漲幅均在8%以上。是什么原因讓此前“圈錢(qián)猛于虎”的再融資行為，在今天反而成為了股價(jià)催升劑呢?這類(lèi)股票存在什么樣的投資機會(huì )和風(fēng)險呢?
市場(chǎng)化是關(guān)鍵
當前上市公司再融資主要以定向增發(fā)為主。據統計，已有29家上市公司公布了再融資計劃。在這29家公司中，23家選擇了定向增發(fā)，占去近80%。不包括海南航空和G津濱在內，21家公司定向增發(fā)的數量為37.56億股。其中G綜超已完成再融資，公司以非公開(kāi)發(fā)行方式發(fā)行了46439628股A股，募集資金近6億元。
定向增發(fā)既可以用最快的方式融資，又可以降低風(fēng)險和費用。定向增發(fā)不需要經(jīng)過(guò)繁瑣的審批程序，也不用漫長(cháng)地等待，并且可以減少發(fā)行費用，采用定向增發(fā)方式，券商承銷(xiāo)的傭金大概是傳統方式的一半左右。目前管理層對于上市公司的定向增發(fā)，并沒(méi)有關(guān)于公司盈利等相關(guān)方面的硬性規定，對于一些過(guò)往盈利記錄未能滿(mǎn)足公開(kāi)融資條件，但又面臨重大發(fā)展機遇的公司而言，定向增發(fā)也會(huì )是一個(gè)關(guān)鍵性的融資渠道。除了發(fā)行速度較快之外，定向增發(fā)往往也比公開(kāi)增發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險要小。公開(kāi)增發(fā)定價(jià)需要參考市價(jià)，價(jià)格應不低于公告招股意向書(shū)前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià);而采用定向增發(fā)方式，可以把基準日設定為董事會(huì )決議公告日，對機構投資者來(lái)說(shuō)，有機會(huì )以更低價(jià)格完成認購，所以發(fā)行得到支持的概率也會(huì )大一些。當然，對于一些因支付股改對價(jià)有失去控股權威脅的上市公司來(lái)說(shuō)，為了降低并購風(fēng)險，大股東實(shí)施定向增發(fā)，可以進(jìn)一步增持股權，通過(guò)一定的控股比例，獲得更多的收益。
對于投資機構來(lái)說(shuō)，定向增發(fā)方式可以使之以簡(jiǎn)潔和低成本的方式參與高成長(cháng)公司或行業(yè)，輕易獲得公司或行業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的利潤，更為重要的是定向增發(fā)的股權一般鎖定期只在一年左右的時(shí)間，隨后可以進(jìn)行流通，投資周期短且收益將非常豐厚。據了解，目前機構投資者對公司擬定向增發(fā)的股份的需求相當旺盛。
定向增發(fā)之所以受到上市公司和投資者的追捧，一個(gè)最重要的因素是現在的定向增發(fā)完全是市場(chǎng)化發(fā)行。分析人士指出，定向增發(fā)的實(shí)施，由于有發(fā)行價(jià)作為保底，這將封殺股價(jià)的下跌空間，同時(shí)，為了增發(fā)的成功，上市公司也有動(dòng)力做好業(yè)績(jì)，這就成為股價(jià)上漲的最大推動(dòng)力。G綜超此次增發(fā)是向不超過(guò)10家機構投資者非公開(kāi)發(fā)行，而最終只有7家基金公司和1家保險公司獲得認購資格，尤其是易方達基金管理公司一家就認購了4644萬(wàn)股的27.99%，由此可以看出認購的踴躍程度，這也為再融資第一單的閃電完成創(chuàng )造了有利條件。
機會(huì )與風(fēng)險辨析
擬定向增發(fā)的公司因定價(jià)方式各異，募資投向風(fēng)險不同，加上公司質(zhì)地不一樣，投資的機會(huì )和風(fēng)險也不相同。
募集資金投資項目較好的公司主要有G天威、G廣電、G國安等。G天威主要投向未來(lái)發(fā)展潛力較大的太陽(yáng)能項目和風(fēng)力發(fā)電項目，增長(cháng)前景可以期待。G廣電則將收購陜西省有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )，整合省內網(wǎng)絡(luò )后，公司將成為省內行業(yè)龍頭企業(yè)，可借此搶得數字電視發(fā)展先機。G國安的投資項目同樣有很好的成長(cháng)性，由于青海國安主要開(kāi)發(fā)鹽湖資源，儲量非常豐富，國內鉀肥需求旺盛，將給公司帶來(lái)可觀(guān)的收益。相反，項目前景不確定因素較多的股票則風(fēng)險較大，如G棲霞、G魯西、G藥玻、G京東方等。
定價(jià)方式對二級市場(chǎng)股票價(jià)格有提升作用的股票值得投資者關(guān)注。如G建投、G天威、G豐原等以公告之日前20日交易平均價(jià)溢價(jià)105%發(fā)行，可以提升股票價(jià)格。
收購集團資產(chǎn)從而減少關(guān)聯(lián)交易后，公司的治理現狀將得以改觀(guān)的公司，也值得重點(diǎn)關(guān)注，如G太鋼，集團公司擁有一定礦產(chǎn)資源，增發(fā)完成后會(huì )提升治理水平和每股收益。G泛海則因收購集團公司資產(chǎn)而改善了正在開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)項目的周邊環(huán)境，從而使得原有項目無(wú)形之間增值，也可以給公司帶來(lái)可觀(guān)的收益。
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