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創(chuàng )業(yè)板、新三板、新興板區別是什么
為了精準對接上述企業(yè)，新興板設置了相對應的多元化的上市門(mén)檻——有規模的看規模，盈利強的看盈利，模式好的看模式，創(chuàng )新強的看前景，企業(yè)面對的上市條件不再是單一的財務(wù)指標。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于創(chuàng )業(yè)板、新三板、新興板區別，歡迎閱讀。
一、高于創(chuàng )業(yè)板
去年3月，上證所理事長(cháng)桂敏杰在全國“兩會(huì )”期間接受《第一財經(jīng)日報》小編采訪(fǎng)時(shí)表示，正在計劃設立在交易所內部建立新興板。不過(guò)，當時(shí)業(yè)界表示不看好的聲音不在少數。一個(gè)較為主流的質(zhì)疑觀(guān)點(diǎn)就是，既有創(chuàng )業(yè)板，何必再設新興板?
上證所醞釀設立新興板多年，自2013年底形成方案并與證監會(huì )進(jìn)行了溝通，直到去年4月“新國九條”明確提出“增加證券交易所內部層次”，質(zhì)疑者對新興板的態(tài)度才從唏噓變得嚴肅。
為實(shí)現轉型升級，支持“大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新”，國務(wù)院在32號文中首次對交易所內部多層次做出了較為全面的表述——“積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市制度，推動(dòng)在上海證券交易所建立戰略新興產(chǎn)業(yè)板。加快推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉讓系統向創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)�！�
由于《證券法》尚在修訂程序之中，注冊制改革方案以及各交易所的內部層次建設方案沒(méi)有最終確定，新興板、創(chuàng )業(yè)板、新三板各個(gè)層次的比較，還僅限于對定位的比較。
新興板總體依然是圍繞藍籌股市場(chǎng)建設，在注冊制改革總體框架下，進(jìn)行市場(chǎng)內部分層，新設獨立市場(chǎng)板塊，實(shí)施差異化制度安排。
關(guān)于新興板的定位，主流說(shuō)法認為是“已跨越創(chuàng )業(yè)階段、具有一定規模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)”和“創(chuàng )新型企業(yè)”，設置比創(chuàng )業(yè)板相對更高的上市門(mén)檻，與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)錯位發(fā)展。由于上市門(mén)檻高于創(chuàng )業(yè)板，所以投資者參與門(mén)檻也不會(huì )比創(chuàng )業(yè)板更嚴格。
其中，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)屬于《“十二五”國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》等國家有關(guān)文件明確的新興產(chǎn)業(yè);創(chuàng )新型企業(yè)主要包括科技創(chuàng )新、商業(yè)模式創(chuàng )新及其他創(chuàng )新型企業(yè)。
二、門(mén)檻多元
為了精準對接上述企業(yè)，新興板設置了相對應的多元化的上市門(mén)檻——有規模的看規模，盈利強的看盈利，模式好的看模式，創(chuàng )新強的看前景，企業(yè)面對的上市條件不再是單一的財務(wù)指標。
《第一財經(jīng)日報》從知情人士處獲悉，新興板計劃設置包括“市值-凈利潤-收入”、“市值-收入-現金流”、“市值-權益”等4套以市值為核心的上市財務(wù)標準。盈利企業(yè)可以使用“市值-凈利潤-收入”的標準，非盈利企業(yè)可以選擇其余3套標準。
具體而言，規模不大，但是穩定盈利，或營(yíng)業(yè)記錄短但盈利能力較強的企業(yè)，可以使用“市值-凈利潤-收入”標準，但是市值不得少于2億;最近2年連續盈利且累計不少于1000萬(wàn)元;或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近1年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元;最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，且不存在未彌補損失。
盈利水平暫未達到一定水平，但是有一定規模、現金流較充足的企業(yè)，可以適用“市值-收入-現金流”指標。市值不少于10億元;最近1年營(yíng)業(yè)收入不少于1億元;最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~累計不少于2000萬(wàn)元。
盈利水平和經(jīng)營(yíng)性現金流水平較弱，但商業(yè)模式新穎、市場(chǎng)關(guān)注度較高的企業(yè)，可以適用“市值-收入“指標，市值不少于15億元;最近1年營(yíng)業(yè)收入不少于1億元。
盈利能力尚未達到一定水平，或沒(méi)有盈利或營(yíng)業(yè)收入，但具備一定的資產(chǎn)規模，市場(chǎng)前景良好的企業(yè)，可以適用“市值-權益”指標。市值不少于30億元;最近一期末總資產(chǎn)不少于3億元，凈資產(chǎn)不少于2億元。
與新興板不同，創(chuàng )業(yè)板主要在尋求新三板企業(yè)轉板，以及尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市的制度突破。根據宋麗萍此前對《第一財經(jīng)日報》的回應，未盈利企業(yè)到創(chuàng )業(yè)板上市與轉板兩個(gè)問(wèn)題相互交織，由于要保證IPO上市、轉板上市、退市后重新上市標準一致，避免監管套利，還有一些技術(shù)性問(wèn)題需要解決。
三、新三板年內分層
“在上市資源爭奪日益激烈的背景下，境外交易所紛紛通過(guò)設立多層次市場(chǎng)板塊延伸業(yè)務(wù)范圍，向處于不同發(fā)展階段和不同規模的企業(yè)提供上市融資服務(wù)�！比缟献C所資本市場(chǎng)研究所研究員繆斯斯所言，交易所市場(chǎng)內部自主分層已成主流，國內交易所也將以?xún)炔渴袌?chǎng)細分、場(chǎng)外市場(chǎng)對接延伸市場(chǎng)深度。
既然新興板對企業(yè)發(fā)展階段以及上市門(mén)檻的定位高于創(chuàng )業(yè)板，那么文章開(kāi)頭的問(wèn)題也就有了答案——新興板與新三板并不在同一個(gè)層面形成競爭。新三板更多是科技型、成長(cháng)型、創(chuàng )新型中小微為主的企業(yè)。
近期，全國中小企業(yè)股轉系統公司(下稱(chēng)“股轉公司”)多位高層都在公開(kāi)場(chǎng)合表示新三板分層機制年內落地的決心。
根據股轉公司監事長(cháng)鄧映翎最新的說(shuō)法，今年年底新三板將會(huì )推出成長(cháng)板，未來(lái)還會(huì )推出優(yōu)選板，與內部分層相對應，交易機制、投資者適當性都會(huì )相應做分層。在成長(cháng)板、優(yōu)選板發(fā)展到一定階段之后，投資者比較多的情況下，股轉系統才會(huì )進(jìn)一步推出連續競價(jià)的板塊。
作為一個(gè)仍在搭建基礎制度的市場(chǎng)，投資者對新三板“制度紅利”的釋放充滿(mǎn)期待。這也是為何競價(jià)交易機制的推出預期改變，會(huì )對投資和交易熱情產(chǎn)生劇烈影響的原因。
不過(guò)，監管層并不認為市場(chǎng)已經(jīng)足以適用競價(jià)交易機制。當前的制度突破，是在解決“中介瓶頸”問(wèn)題，擴大做市商范圍，以及公募基金入場(chǎng)方面。
股轉公司副總經(jīng)理隋強日前在公開(kāi)場(chǎng)合表示，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機構參與推薦掛牌、股票做市的政策有望很快落地。同時(shí)，公募基金參與新三板的相關(guān)指引有望近期向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。
《第一財經(jīng)日報》從券商新三板業(yè)務(wù)部門(mén)獲悉，做市商隊伍從券商擴展至基金子公司、期貨子公司、私募基金、投資咨詢(xún)公司等4類(lèi)機構，有望在本月或下月實(shí)現。
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