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我國企業(yè)資本運營(yíng)淺析
我國的資本市場(chǎng)發(fā)育還很不完善，一個(gè)突出表現就是，企業(yè)沒(méi)有可以使用的金融工具。在國外的巨額并購中，企業(yè)可以根本不動(dòng)用現金，而用增發(fā)新股的方式。但在國內卻不能這樣做，至少目前還不可能。
一、當前我國企業(yè)資本運營(yíng)中存在的問(wèn)題
資本運營(yíng)是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)之后，以所擁有的資本為對象，通過(guò)資本更大范圍的流動(dòng)，實(shí)現內外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競爭力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次。我國企業(yè)資本運營(yíng)自保定、武漢首開(kāi)先河以來(lái)，經(jīng)過(guò)20世紀80年代和90年代兩次高潮，對加快我國企業(yè)改革步伐，提升企業(yè)競爭力發(fā)揮了重要的作用。然而，我國企業(yè)資本運營(yíng)還存在許多問(wèn)題，在對入世的影響展開(kāi)分析之前，對這些問(wèn)題首先要有一個(gè)清醒的認識。知己知彼，才能有效地應對。
二、入世對我國企業(yè)資本運營(yíng)的影響
扭曲的理念、模糊的主體、人才的缺乏、中介組織的不規范和有限的范圍決定了我國企業(yè)資本運營(yíng)總體水平低，僅處于資本運營(yíng)的初期階段。在這種狀況下加入WTO，將會(huì )對我國企業(yè)資本運營(yíng)產(chǎn)生積極和消極兩方面影響。積極影響不會(huì )自然產(chǎn)生，需要主動(dòng)應對、利用和爭取。
三、入世后我國企業(yè)資本運營(yíng)的特點(diǎn)
1.資本運營(yíng)向科技化、網(wǎng)絡(luò )化方向發(fā)展�？萍蓟途W(wǎng)絡(luò )化是新經(jīng)濟的重要內容。盡管人們對新經(jīng)濟還有種種爭議，尤其是作為新經(jīng)濟代表的美國經(jīng)濟在新世紀之初進(jìn)入衰退期，有些人更對新經(jīng)濟持否定態(tài)度，但我們不得不承認信息化、網(wǎng)絡(luò )化以及高科技正在改變著(zhù)我們的生活。在人們還在對新經(jīng)濟爭論不休時(shí)，作為對市場(chǎng)最具有發(fā)言權的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。在當前正在進(jìn)行的新的并購浪潮中，科技化、網(wǎng)絡(luò )化作為發(fā)展方向已經(jīng)得到展現。入世后，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟一體化步伐將加快，世界并購浪潮中的科技化、網(wǎng)絡(luò )化趨勢將影響我國企業(yè)資本運營(yíng)，我國企業(yè)資本運營(yíng)將逐步向這個(gè)方向發(fā)展。
2.服務(wù)業(yè)成為并購的重要戰場(chǎng)，資本運營(yíng)中介組織的并購、重組成為熱點(diǎn)。服務(wù)業(yè)是我國較薄弱的行業(yè)，同時(shí)也是受入世沖擊較大的行業(yè)。入世后，我國將根據WTO《服務(wù)貿易總協(xié)定》和《金融服務(wù)貿易協(xié)定》，開(kāi)放服務(wù)業(yè)。外資銀行、券商、保險公司、投資銀行等服務(wù)性企業(yè)的大批進(jìn)入將加劇服務(wù)業(yè)的競爭，服務(wù)業(yè)將成為并購的重要戰場(chǎng)。其中，資本運營(yíng)中介組織的并購重組成為并購的熱點(diǎn)。中介組織通過(guò)并購重組等使資本運營(yíng)中介組織功能逐步完善。
3.產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本結合形成金融資本，成為我國企業(yè)資本運營(yíng)的新特點(diǎn)。隨著(zhù)規模擴張，我國產(chǎn)業(yè)資本面臨巨大的資本需求壓力，為加快資本流動(dòng)，提高資本運營(yíng)效率，建立企業(yè)和銀行之間的聯(lián)盟非常必要。一些實(shí)力比較雄厚的企業(yè)通過(guò)資本運營(yíng)進(jìn)入銀行業(yè)。如新希望入主民生銀行，海爾通過(guò)入主長(cháng)江證券，與以法國巴黎銀行為背景的百富勤合資成立我國加入WTO以來(lái)第一家中外投資銀行，以及許多企業(yè)建立內部銀行等。隨著(zhù)我國對金融業(yè)的開(kāi)放，這種趨勢將會(huì )進(jìn)一步發(fā)展。
4.我國將掀起一股對外資本運營(yíng)熱。我國企業(yè)有較強的對外直接投資和海外上市愿望，只是受信息缺乏、國家政策的限制，這種愿望難以實(shí)現。入世后，國家在這方面的限制將逐步取消，如果再出臺相關(guān)鼓勵措施、建立相應中介組織以及充分發(fā)揮我國駐外使館的商務(wù)功能，將大大加速對外資本運營(yíng)步伐。企業(yè)對外資本運營(yíng)熱將帶動(dòng)銀行的對外資本運營(yíng)，從而掀起對外資本運營(yíng)熱。
5.人力資本成為資本運營(yíng)的新寵。人力資本是最重要、最稀缺的資本，企業(yè)競爭實(shí)質(zhì)上是人力資本的競爭。入世后，外資企業(yè)的進(jìn)入加大了企業(yè)競爭壓力，對人力資本的爭奪將趨于白熱化，人力資本運營(yíng)提上議事日程。另一方面，外資企業(yè)在我國的資本運營(yíng)，首先是人力資本運營(yíng)，而非貨幣資本運營(yíng)，這種做法為我國的企業(yè)起到了示范作用，從而推動(dòng)了我國企業(yè)人力資本運營(yíng)。
四、我國企業(yè)資本運營(yíng)健康發(fā)展的對策
首先，以國內優(yōu)勢企業(yè)、特別是實(shí)力強的上市公司為核心，發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，通過(guò)兼并、收購，把企業(yè)做大做強，形成具有相當規模的、有國際競爭力的企業(yè)集團。
其次，建立戰略聯(lián)盟，開(kāi)展既競爭又合作的“柔性競爭”，實(shí)現雙贏(yíng)目標。不僅強調國內企業(yè)的強強聯(lián)合，而且在中外合資中，我們也應轉變思路，積極與大型跨國公司“強強合資”，并做到同步技術(shù)更新。加入WTO，我們不僅要“與狼共舞”，而且要與“巨人同行”。這應是我國入世后應對競爭的新策略。
此外，通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)籌資，進(jìn)行資本擴張，也是組建大企業(yè)集團的有效途徑之一。企業(yè)利用名牌效應、管理優(yōu)勢、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )等無(wú)形資產(chǎn)可以盤(pán)活有形資產(chǎn)，通過(guò)聯(lián)合、承包、租賃、參股、并購等形式實(shí)現資本擴張。如海爾作為中國家電行業(yè)第一名牌，為了應對資金、技術(shù)、人才等實(shí)力雄厚的外國企業(yè)的競爭，在自身的資金、技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)達到一定水平時(shí)，以“海爾”品牌為主線(xiàn)，組建名牌集團，使企業(yè)由“一葉小舟”變成“聯(lián)合艦隊”。以青島海爾電冰箱股份有限公司為龍頭，70多家企業(yè)聯(lián)手組建的全國最大的家用電器工業(yè)區——海爾工業(yè)園，不僅生產(chǎn)電冰箱，還生產(chǎn)冰柜、微波爐、空調、洗衣機等，目前已擁有包括白色家電、黑色家電、米色家電在內的69大門(mén)類(lèi)10800多個(gè)規格品種的產(chǎn)品群，企業(yè)借助本身的無(wú)形資產(chǎn)求得了全方位的發(fā)展。海爾集團最近在美國紐約曼哈頓黃金地段買(mǎi)下格林尼治大廈作為其在北美的總部，并命名為海爾大廈。海爾能有今天的輝煌，與其成功的資本運營(yíng)是分不開(kāi)的。
3.努力培育各類(lèi)市場(chǎng)中介組織。中介組織在資本運營(yíng)活動(dòng)中承擔著(zhù)提供信息、咨詢(xún)、賬務(wù)處理、資產(chǎn)評估、融通資金等作用。如果沒(méi)有中介組織，或者中介組織不規范，資本運營(yíng)活動(dòng)都是不可能順利進(jìn)行下去的。目前，我國市場(chǎng)中介組織不但數量較少，從業(yè)人員素質(zhì)也不高，很難適應入世后加快企業(yè)資本運營(yíng)活動(dòng)的需要。因此，我們必須加快培育我國各類(lèi)市場(chǎng)中介組織�，F在，不少外國中介組織已經(jīng)進(jìn)入我國，這就更加要求我們做好這方面的工作。
4.我國企業(yè)要具有全球眼光，抓住入世為我們帶來(lái)的機遇，充分利用“兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資源”，積極開(kāi)展對外資本運營(yíng)。在此要特別注意的是，根據我國企業(yè)現狀，目前應以發(fā)展中小型跨國公司為主。在對外投資地區選擇方面，應以東歐、中亞等經(jīng)濟發(fā)展比中國“慢半拍”的國家為主要地區，中國的今天就是這些國家的明天，只要將我國市場(chǎng)經(jīng)濟的一些做法引入，再充分利用這些國家的資源，就能夠成功。當然，有實(shí)力的企業(yè)也可以進(jìn)入發(fā)達國家的市場(chǎng)。同時(shí)，為避免我國企業(yè)在國外的互相殘殺和增強抗風(fēng)險能力，對外資本運營(yíng)應該有計劃地進(jìn)行，學(xué)習外國企業(yè)在我國投資的經(jīng)驗，建立集約式投資群體，即眾多的中小型跨國公司一起到一個(gè)地區投資，形成配套服務(wù)，獲得規模效應。
5.加強人力資本運營(yíng)。當今的國際競爭在很大程度上是高科技人才和高層經(jīng)營(yíng)管理人才的競爭。外國公司正在以其雄厚的實(shí)力、優(yōu)越的工作條件、前瞻性的科研課題、靈活的創(chuàng )新機制吸引我國最優(yōu)秀的人才。目前，已有45家跨國公司在京設立了48個(gè)研發(fā)中心。不到一年的時(shí)間，跨國公司總部已經(jīng)招攬了我國40多位優(yōu)秀青年人才，并且手中掌握有2000多位符合其條件的優(yōu)秀人才的簡(jiǎn)歷，還對我國高校優(yōu)秀生進(jìn)行跟蹤調查，并建有檔案。這只是未來(lái)人才競爭形勢的冰山一角，我國對此要有足夠的重視和應對措施，要通過(guò)引進(jìn)人才、培養人才、培育高效率的工作團隊等手段進(jìn)行人力資本運營(yíng)。
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