警惕高送轉游戲陷阱

　　仔細觀(guān)察，在這些高送轉預案中，一方面，投資者并沒(méi)有得到真金白銀。經(jīng)過(guò)高送轉之后，上市公司股票的絕對價(jià)格降低了，但股本也相應擴大了，投資者手中股票的實(shí)際價(jià)值并沒(méi)有增加。

　　警惕高送轉游戲陷阱

　　近一段時(shí)間，滬深交易所不約而同地加強了對上市公司高送轉的監管力度。從監管主要舉措來(lái)看，主要包括：高送轉方案是否與企業(yè)成長(cháng)性相符合，程序是否合規，相關(guān)股東在高送轉期間有無(wú)減持行為，以及是否存在內幕交易嫌疑等。在筆者看來(lái)，當前市場(chǎng)盛行的高送轉本質(zhì)上是玩數字游戲，上市公司的意圖在于降低絕對股價(jià)，迎合市場(chǎng)炒作噱頭，帶有極強的目的性。絕大多數方案并不能給投資者帶來(lái)真金白銀，而且往往還埋著(zhù)配合股東減持的陷阱，投資者應對此保持警惕。

　　高送轉是每年年底A股的“傳統節目”。WIND統計數據顯示，按照報告期計算，截至目前滬深兩市共有九家上市公司公布了2016年分配預案，其中八家轉增比例都在10送10以上，最高的已經(jīng)達到每10股轉增28股。從預案公布后的情況來(lái)看，不少投資者對其趨之若鶩，跟隨炒作，宣布高送轉的個(gè)股往往能迎來(lái)一兩個(gè)漲停板。

　　仔細觀(guān)察，在這些高送轉預案中，一方面，投資者并沒(méi)有得到真金白銀。經(jīng)過(guò)高送轉之后，上市公司股票的絕對價(jià)格降低了，但股本也相應擴大了，投資者手中股票的實(shí)際價(jià)值并沒(méi)有增加。另一方面，從上市公司的角度來(lái)看，高送轉之后帶來(lái)了股本大規模擴張，這種擴張對于企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)沒(méi)有任何幫助，實(shí)際上其未來(lái)增長(cháng)的壓力還加大了�？紤]到目前A股市場(chǎng)是一個(gè)以散戶(hù)為主的市場(chǎng)，對價(jià)格的敏感度較高，高送轉能夠吸引大量散戶(hù)，提高股票的流動(dòng)性，這正是上市公司進(jìn)行高送轉的主要目標。然而對于投資者而言，大量散戶(hù)的蜂擁而入，會(huì )造成股票價(jià)格的更大波動(dòng)，在無(wú)形中放大了風(fēng)險。

　　實(shí)際上，上市公司或者其背后的股東推動(dòng)高送轉，往往帶有特定的目的，其中最為常見(jiàn)的就是配合相關(guān)股東進(jìn)行減持。以天龍集團為例，11月18日，該公司公布高送轉預案擬每10股轉增10股派0.5元，11月18日及11月21日，該公司連續漲停。而在此前的11月12日，該公司公布了控股股東馮毅及其一致行動(dòng)人減持計劃的公告，其擬在未來(lái)六個(gè)月內以大宗交易方式合計減持不超過(guò)2860萬(wàn)股，合計減持比例不超過(guò)9.84%。11月25日，該公司公告稱(chēng)，馮毅因償還貸款等需要于11月24日通過(guò)大宗交易方式減持公司無(wú)限售條件流通股共計1043萬(wàn)股，占公司總股本的3.59%。也就是說(shuō)，通過(guò)高送轉預案，上市公司在吸引投資者進(jìn)入，拉動(dòng)股價(jià)上漲之后，相應的股東就能夠在高位順利套現走人。

　　數據顯示，今年以來(lái)實(shí)施高送轉方案的公司中，有101家公司被股東減持超過(guò)億元。另外，根據現行規定，創(chuàng )業(yè)板公司只要定增價(jià)格高于市價(jià)，定增股票沒(méi)有鎖定期。這類(lèi)創(chuàng )業(yè)板公司也熱衷配合出臺高送轉，從中漁利。

　　在筆者看來(lái)，如果高送轉能夠給投資者帶來(lái)穩定的收益，也無(wú)可厚非，但歷史經(jīng)驗顯示，沒(méi)有企業(yè)成長(cháng)性支撐的高送轉，其股票價(jià)格往往在經(jīng)歷一番炒作之后只剩下一地雞毛，期間介入的散戶(hù)投資者便成了“接盤(pán)俠”。對于上市公司而言，筆者認為，應該把更多的精力放在主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展上，而不是去玩這種數字游戲。對于普通的投資者，也應當警惕高送轉背后存在的陷阱。

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