住房公積金改革不能只是修補細節
13年來(lái)一直未有調整的《住房公積金管理條例》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》)迎來(lái)了實(shí)施后的第二次修訂,根據國務(wù)院法制辦日前公布的《條例》修訂送審稿,我國將在保證住房公積金提取和貸款的前提下,擴大住房公積金的投資范圍,特別是準備推出類(lèi)似于美國“兩房”的房貸證券化產(chǎn)品。但從目前的情況看,《條例》只滿(mǎn)足了對一些細節的修補,并未觸及我國住房公積金制度和運轉實(shí)踐中出現的問(wèn)題,因此還有待于作出更深化的探討。
住房公積金信息要透明
有關(guān)住房公積金的輿論,近年來(lái)經(jīng)常成為熱點(diǎn)。歸納起來(lái),這種輿論不外乎兩個(gè)方面,對于一些并無(wú)購房需求的群體來(lái)說(shuō),要求他們按月繳納住房公積金是對自己權利的一種損害,因此對住房公積金一直抱有抵觸情緒。但一些官方人士則表示住房公積金不夠用,一些地方的賬戶(hù)已經(jīng)有虧空,因此需要通過(guò)擴大公積金投資領(lǐng)域來(lái)使其達到保值增值的效果。
這種爭論的一個(gè)現實(shí)是,住房公積金的信息不夠透明。從本質(zhì)上說(shuō),住房公積金是一種將職工的“小錢(qián)”集中起來(lái),解決部分購房資金的一種互助性質(zhì)的基金,政府的管理機構只是履行代理保管和資金發(fā)放的責任,因此,住房公積金的權力屬于公積金繳納者。但是,由于這方面的權屬不清,導致住房公積金的收支情況不為外界所知。公積金管理中心雖然每年都向繳納者個(gè)人賬戶(hù)通報資金情況,但民眾對的公積金總的情況卻并不了解。而官方的態(tài)度也莫衷一是,有時(shí)說(shuō)公積金處于虧空狀態(tài),有時(shí)又說(shuō)富余資金過(guò)多,資金虧空嚴重,這難免引人質(zhì)疑。
因此,住房公積金管理中心作為政府指定的管理機構,除了必須向參與者定期報告個(gè)人賬戶(hù)的情況以外,還應該定期公布屬地公積金的收支情況�，F在,很多地方的政府已經(jīng)擴大了公積金的使用范圍,修繕?lè )课�、租房等都可提取公積金,除此之外還有一些投資。管理機構應以負責的態(tài)度,定期公布公積金的收支、投資細目以及投資盈虧情況。只有在信息充分公開(kāi)的基礎上,民間和官方才可能就公積金的管理和運用以及投資達成共識。
投資收益要歸屬繳納者所有
按照此次公布的修訂送審稿,住房公積金可以購買(mǎi)地方政府債券、政策性金融債以及房貸證券等投資品種,它們大多是高信用等級的固定收益類(lèi)產(chǎn)品。在這個(gè)目標實(shí)現以后,住房公積金已具備了政策性投資基金的性質(zhì)。
既然是投資,就會(huì )有收益。但住房公積金的投資收益歸誰(shuí)卻一直模糊不清。目前個(gè)人賬戶(hù)中的公積金增值,是按活期儲蓄利率計算的,但事實(shí)上很多公積金管理機構將資金分成幾塊,有的定期儲蓄,有的購買(mǎi)國債,其收益遠遠高于活期儲蓄,而這塊高出部分卻不再進(jìn)入個(gè)人賬戶(hù),而是被管理機構挪作他用。
公積金管理機構屬于政府機構,嚴格地說(shuō),它的運轉經(jīng)費應該由財政撥款,如果從其管理的公積金中列支,則容易造成對民眾權益的侵犯,并且產(chǎn)生尋租空間。在目前財政經(jīng)費緊張的情況下,管理機構的運轉經(jīng)費從公積金投資收益中列支可以理解,但需要輔之以公開(kāi)的制度約束,而不能由管理機構任性開(kāi)支。
住房公積金投資收益應明確歸屬于繳納者。由于目前退休人員正在增多,他們在退休時(shí)需要全額領(lǐng)取公積金并退出,這對管理機構來(lái)說(shuō)已經(jīng)是必須面對的常態(tài)。為了保護這部分人的利益,公積金管理機構必須按年度結算投資利潤并同步分發(fā)到個(gè)人賬戶(hù),以讓公積金繳納者享受到他們的基本權益。
房貸證券化要強化風(fēng)險控制
這次公布的修訂送審稿中的一個(gè)亮點(diǎn)是,住房公積金管理中心可以申請發(fā)行住房公積金個(gè)人住房貸款支持證券。這項政策如果通過(guò),醞釀多年的房貸證券化將在我國落地。
說(shuō)起房貸證券化,人們很自然地會(huì )想起曾經(jīng)導致全球金融危機的'美國“房利美”“房地美”兩家房貸專(zhuān)業(yè)機構。當年由于“兩房”發(fā)行的房貸證券化產(chǎn)品出現了資金鏈斷裂的問(wèn)題,導致華爾街發(fā)生“雪崩”式危機,并蔓延到全球。因此,如果發(fā)行房貸證券化產(chǎn)品,是否會(huì )出現像美國一樣的問(wèn)題,自然是一個(gè)讓人放心不下的問(wèn)題。
房貸證券化畢竟是一種將房貸轉化為金融虛擬產(chǎn)品的融資行為,因此,它除了會(huì )產(chǎn)生資本市場(chǎng)的風(fēng)險以外,還需要面對房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險。一旦房?jì)r(jià)持續下跌,它在市場(chǎng)上產(chǎn)生的負面影響將是漣漪式的,會(huì )影響到經(jīng)濟運行的很多方面。因此,在房貸證券化落地之前,應該根據這種投資品種的特點(diǎn),事先筑好防范風(fēng)險的堤壩。
美國“兩房”所出現的教訓,主要在于由于金融市場(chǎng)十分發(fā)達,圍繞著(zhù)證券化后的房貸,華爾街設計了過(guò)于復雜的衍生投資品鏈條,只要其中一個(gè)環(huán)節出現問(wèn)題,就導致發(fā)生全局性問(wèn)題。中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險大于美國,因此在推出房貸證券化產(chǎn)品時(shí),應該把資金鏈設計在可控范圍,避免像美國市場(chǎng)一樣過(guò)于復雜,增加風(fēng)險壓力。
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