2014關(guān)于商業(yè)養老保險的淺談

　　商業(yè)養老保險真的能夠養老嗎?

　　近期，保監會(huì )向各人身險公司下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展老年人住房反向抵押養老保險試點(diǎn)的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，計劃在北京、上海、廣州、武漢先行試點(diǎn)該業(yè)務(wù)。

　　“老年人住房反向抵押養老保險”，俗稱(chēng)“以房養老”，是一種將住房抵押與終身年金相結合的養老保險業(yè)務(wù)，即擁有房屋完全產(chǎn)權的老年人，將其房屋抵押給保險公司，繼續擁有房屋居住權，并按約定條件領(lǐng)取養老金直至身故;老人身故后，保險公司獲得抵押房屋處置權，處置所得將優(yōu)先用于償付養老保險相關(guān)費用。

　　試點(diǎn)計劃公布以來(lái)，雖然行業(yè)內外不少人看好險企“以房養老”業(yè)務(wù)，但這項“工程”也面臨諸多挑戰：一方面，養兒防老、家產(chǎn)傳后等傳統觀(guān)念將給業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)阻力。另一方面，保險公司將控制試點(diǎn)規模，只能滿(mǎn)足少部分老年人的需求。面對龐大且不斷增長(cháng)的老齡人口數，單純依靠“以房養老”很難滿(mǎn)足大眾需求。另有專(zhuān)家擔心，諸如房產(chǎn)價(jià)值的評估及70年產(chǎn)權到期后房產(chǎn)歸屬等問(wèn)題仍存不確定因素。因此，化解養老難題最需要的仍是更為普遍和全面的養老保障規劃。

　　中宏保險的專(zhuān)家強調，一般而言，個(gè)人養老保障由三部分構成：一是社會(huì )基本養老保險，二是企業(yè)年金，三是個(gè)人為養老準備的資金，包括銀行儲蓄、養老保險、證券基金等。一個(gè)完整的養老理財組合中，商業(yè)養老險能提供穩健而全面的保障。

　　由于商業(yè)養老保險回報明確，只要確定自己希望在退休后每月從保險公司領(lǐng)取多少養老金作為補充，就可讓險企幫助計算出個(gè)人需要購買(mǎi)的額度和交費時(shí)間，到了約定時(shí)間即可按月領(lǐng)錢(qián);養老資金最基本的要求是追求本金安全并可適度收益、抵御通脹，這也是穩健理財型商業(yè)保險輔助養老的優(yōu)勢所在;商業(yè)養老保險還可強制個(gè)人儲蓄，這一特點(diǎn)對于平常消費傾向明顯、儲蓄率低、投資習慣較差的人群具有“他律”效果;養老儲備是一項長(cháng)期理財計劃，通過(guò)復利滾存計算收益，儲備時(shí)間越久，效果越佳，“復利的魔力”可通過(guò)養老年金這類(lèi)長(cháng)期商業(yè)保險得到明顯的體現。

　　商業(yè)保險介入養老謹防資金安全

　　專(zhuān)家視角

　　——專(zhuān)訪(fǎng)原南開(kāi)大學(xué)風(fēng)險管理與

　　保險

　　學(xué)系主任江生忠

　　南開(kāi)大學(xué)風(fēng)險管理與保險學(xué)教授，博士生導師江生忠目前正帶領(lǐng)他的團隊主持著(zhù)保監會(huì )的一個(gè)課題——研究保險公司如何更好地介入養老服務(wù)行業(yè)，目前關(guān)于商業(yè)保險公司投資養老社區已有階段性成果，后續以房養老、與醫療行業(yè)和保險產(chǎn)品的對接還處于研究之中。就金融機構尤其以商業(yè)保險公司為主的金融業(yè)如何更好地投資養老產(chǎn)業(yè)，《支點(diǎn)》記者專(zhuān)訪(fǎng)了江生忠教授。

　　分歧在于投資價(jià)值與風(fēng)險

　　《支點(diǎn)》：目前，已有不少保險機構在全國各地探索養老社區，您認為商業(yè)保險公司投資養老社區優(yōu)勢在哪里?

　　江生忠：保險公司具有信譽(yù)是主要優(yōu)勢，尤其是品牌信譽(yù)的優(yōu)勢比一般的房地產(chǎn)公司更明顯;此外，保險公司的服務(wù)意識強，能提供多樣化的保險金融產(chǎn)品，如保險公司能提供商業(yè)性的養老保險、以房養老等產(chǎn)品，這是一般的房地產(chǎn)公司所不具備的。

　　《支點(diǎn)》：商業(yè)保險公司從事不動(dòng)產(chǎn)投資，市場(chǎng)上存在分歧，您認為目前最主要的分歧在哪里?

　　江生忠：保險公司能不能投資以及有沒(méi)有能力投資，主要還是在不動(dòng)產(chǎn)投資能夠給保險公司帶來(lái)多大的價(jià)值，這是大家比較顧慮的問(wèn)題。從當前情況來(lái)講，質(zhì)疑也好、分歧也罷，主要在于對房地產(chǎn)未來(lái)形勢的擔心，未來(lái)地產(chǎn)投資是否會(huì )回落?這是一個(gè)比較大的問(wèn)題;其次，地產(chǎn)投資的金額比較大，是一個(gè)持續的投資，這對保險公司也是挑戰，也就是說(shuō)，如果長(cháng)時(shí)間沒(méi)有回收，就將面臨很大的資金壓力。

　　另有分歧在于保險公司投資地產(chǎn)的形式。從目前來(lái)看，有兩種投資方式，一是權益投資，即資本金投資，如果用資本金投資的話(huà)，保險公司現在大多財務(wù)能力不足，這不可行;二是保險業(yè)務(wù)投資，也叫保險資產(chǎn)投資，但由于目前國內的保險業(yè)務(wù)期限都比較短，它就與養老地產(chǎn)投資不匹配，養老地產(chǎn)投資回收期太長(cháng)，保險資產(chǎn)投資面臨資金壓力。

　　還有一種分歧在于，從國際經(jīng)驗來(lái)講，我們要區分開(kāi)發(fā)性的不動(dòng)產(chǎn)投資和購置已開(kāi)發(fā)完成的不動(dòng)產(chǎn)，后者可以視為一種財務(wù)性投資，完全根據市場(chǎng)的價(jià)格來(lái)決定是否進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資。英國、美國的保險公司投資地產(chǎn)不是直接開(kāi)發(fā)而是購置，這樣風(fēng)險小一些，而中國保險公司直接去開(kāi)發(fā)投資，這應該謹慎。

　　《支點(diǎn)》：商業(yè)保險公司從事不動(dòng)產(chǎn)的投資，您認為商業(yè)風(fēng)險和法律風(fēng)險又在哪些方面?

　　江生忠：中國保險公司從拍地、開(kāi)發(fā)、投資到運營(yíng)，整條線(xiàn)拉下來(lái)的持續時(shí)間至少30年，因此，商業(yè)風(fēng)險主要還是因投資期過(guò)長(cháng)，回收資本的壓力太大，會(huì )引起一些財務(wù)的困難和地產(chǎn)回落引起的虧損，以致拖累保險業(yè)務(wù)。按照保監會(huì )規定，中國保險公司的不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%-20%之間，日本在資產(chǎn)泡沫、房地產(chǎn)泡沫以后，整個(gè)不動(dòng)產(chǎn)投資的比例在不斷下滑，這也是應該注意的問(wèn)題。

　　另外，在法律上也存在一些障礙。從業(yè)務(wù)角度看，目前的法律風(fēng)險主要是在銷(xiāo)售中的風(fēng)險，要區分保險業(yè)務(wù)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)。這就需要保險公司在開(kāi)發(fā)養老地產(chǎn)的時(shí)候，要把商業(yè)保險公司保險產(chǎn)品的銷(xiāo)售和養老機構服務(wù)的銷(xiāo)售對接好。如果對接不好，會(huì )存在銷(xiāo)售誤導問(wèn)題。因為按照保險法規定，保險給付是貨幣現金給付方式，沒(méi)有實(shí)物給付、服務(wù)給付等方式。

　　養老產(chǎn)業(yè)需多層次設計

　　《支點(diǎn)》：民政部副部長(cháng)竇玉沛近期表示，不會(huì )將養老地產(chǎn)納入養老產(chǎn)業(yè)進(jìn)行管理，您認為保險公司的養老社區之路該如何邁進(jìn)?

　　江生忠：商業(yè)保險公司是有商業(yè)原則的，自然要有投資回報，簡(jiǎn)單期望養老地產(chǎn)是優(yōu)惠政策而投資養老地產(chǎn)不可取。地產(chǎn)中可能有一部分會(huì )作為福利事業(yè)，但大多數的地產(chǎn)不可能作為福利，中國現在已有兩億左右的老年人，如果都作為福利事業(yè)或政策優(yōu)惠，國家是承擔不了的。

　　未來(lái)保險公司怎樣去投資、邁進(jìn)?我認為保險公司首先根據自己的戰略、自身的條件來(lái)確定是否投資;第二點(diǎn)，要看保險業(yè)務(wù)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否存在良性關(guān)系;第三點(diǎn)，可以將地產(chǎn)投資作為財務(wù)投資，進(jìn)行間接投資，而不要進(jìn)行開(kāi)發(fā)性的投資。

　　《支點(diǎn)》：在養老金融產(chǎn)品越來(lái)越多滲透到養老服務(wù)行業(yè)后，您認為金融機構又該如何創(chuàng )新?

　　江生忠：僅就保險公司涉足養老地產(chǎn)而言，一方面可以進(jìn)行與保險服務(wù)捆綁方面的創(chuàng )新，比如與以房養老捆綁就是一個(gè)創(chuàng )新，借助地產(chǎn)，提供“以房養老”服務(wù)。“以房養老”在實(shí)施過(guò)程中，還要防范產(chǎn)品定價(jià)及未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險。

　　另一方面，可引入第三方的社會(huì )資金，或建立房地產(chǎn)基金。國內現在都是保險公司拿自己的錢(qián)來(lái)投資，未來(lái)可以引入第三方社會(huì )投資，比如房地產(chǎn)基金，以這樣的方式進(jìn)行投資，保險公司的風(fēng)險會(huì )降低一些，有利于投資項目的順利進(jìn)行。

　　《支點(diǎn)》：有種觀(guān)點(diǎn)說(shuō)，把養老看成是公益的，這個(gè)養老服務(wù)業(yè)肯定發(fā)展不起來(lái)，一定要和市場(chǎng)對接，您認為市場(chǎng)化改革的方向是什么?

　　江生忠：首先，養老地產(chǎn)、養老產(chǎn)業(yè)同樣可區分不同層次性質(zhì)的業(yè)務(wù)。就如保險，它有商業(yè)保險和社會(huì )保險。養老地產(chǎn)也是一樣，它有社會(huì )福利性的，也有純商業(yè)性的，都是市場(chǎng)化肯定不對，都是公益化也不正確，應該分為不同的層次。如果是商業(yè)性的養老地產(chǎn)，當然是要市場(chǎng)化運作，如果是福利性的，當然要走福利渠道，其他國家的養老也是這樣區分的。

　　其次，即使是作為福利的養老業(yè)務(wù)，也可以通過(guò)購買(mǎi)服務(wù)方式來(lái)進(jìn)行改革，比如，現在有的地方提出國建民營(yíng)，即養老機構政府來(lái)建，但由民間的機構來(lái)經(jīng)營(yíng)，這也是市場(chǎng)化改革的一種方式。

　　《支點(diǎn)》：目前養老保險的資金結余已有3.1萬(wàn)億元，因受投資渠道的限制，收益情況并不理想，在養老保險的頂層設計上您有何建議?

　　江生忠：投資運營(yíng)、保值增值都應當是頂層設計當中的重要部分，但總體上說(shuō)，要堅持安全性、盈利性、流動(dòng)性原則來(lái)確定投資管理的體制和方式。

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