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談創(chuàng )業(yè)投資對自主創(chuàng )新的先導性作用
創(chuàng )投資金引導創(chuàng )新資源的配置;同時(shí)創(chuàng )投資金引導投資理念，引導創(chuàng )新環(huán)境的形成;
高新技術(shù)企業(yè)處于國民經(jīng)濟的核心地位，是民族棟梁產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險投資對高新技術(shù)企業(yè)情有獨鐘，有利于改變中國經(jīng)濟與資本市場(chǎng)的現狀，優(yōu)化經(jīng)濟結構，使中國從大國變?yōu)閺妵?
應用研究階段的創(chuàng )新活動(dòng)以企業(yè)為主體，需要投資資金積極扶持和引導，但同時(shí)必須遵循市場(chǎng)經(jīng)濟規則，因此政府資金應以間接資助為主
主講嘉賓：孫東升(微博) 深圳市創(chuàng )新投資集團有限公司副總裁
美國70%的創(chuàng )新發(fā)明是由小企業(yè)實(shí)現的，歐盟中小企業(yè)人均創(chuàng )新成果是大企業(yè)的2倍，德國67%的專(zhuān)利技術(shù)是由中小企業(yè)注冊的。在技術(shù)創(chuàng )新水平上，中小企業(yè)也毫不遜色，如美國評定的20世紀最為重大的65項發(fā)明創(chuàng )新都是由中小企業(yè)和個(gè)人完成的。
深圳有六個(gè)“90%”現象，即90%的創(chuàng )新型企業(yè)是本土企業(yè)、90%的研發(fā)人員在企業(yè)、90%的科研投入來(lái)源于企業(yè)、90%的專(zhuān)利生產(chǎn)于企業(yè)、90%的研發(fā)機構建在企業(yè)、90%以上的重大科技項目發(fā)明專(zhuān)利來(lái)源于龍頭企業(yè)。中關(guān)村(5.83,0.00,0.00%)近兩萬(wàn)家高科技企業(yè)中，85%是小微企業(yè)，吸納的從業(yè)人員達29%，專(zhuān)利申請數近四成，對GDP增長(cháng)的貢獻率達30%。
眾所周知，中國的中小企業(yè)目前已經(jīng)超過(guò)1000萬(wàn)戶(hù)，占全國企業(yè)總數的99%，特別是300人以下的小企業(yè)占95.8%。目前在深圳就有中小企業(yè)32.8萬(wàn)家，占全市企業(yè)總數的99.3%。中小企業(yè)貢獻了我國60%的GDP、50%的稅收和80%的城鎮就業(yè)，并且這些企業(yè)的創(chuàng )新也在有力支持國家的自主創(chuàng )新戰略。
支持中小企業(yè)創(chuàng )新
自主創(chuàng )新需要具備兩大要素：一是創(chuàng )新資源——包括人才、資金等硬資源;二是創(chuàng )新環(huán)境——包括體制、文化等軟實(shí)力。而創(chuàng )投資金在其中起到引導作用，首先是投資方向的先導性，引導創(chuàng )新資源的配置;同時(shí)創(chuàng )投資金引導投資理念，引導創(chuàng )新環(huán)境的形成。深創(chuàng )投作為一個(gè)政府背景的創(chuàng )投機構，正是在這兩方面做出努力，促進(jìn)自主創(chuàng )新。
截至2010年底，深創(chuàng )投所投資的中小企業(yè)累計實(shí)現5404億元營(yíng)業(yè)收入、546億元凈利潤和158億元上繳稅款，創(chuàng )造了18.67萬(wàn)人就業(yè)。在深創(chuàng )投投資后，這些企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤、上繳稅款、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、員工人數等指標年均復合增長(cháng)率約50%�？梢哉f(shuō)，中小企業(yè)的成長(cháng)性非常好。尚未成熟的中小企業(yè)不僅不會(huì )因為缺少資金而夭折，而且許多企業(yè)還從競爭中迅速脫穎而出，不斷發(fā)展壯大，成為行業(yè)的龍頭企業(yè)，是創(chuàng )投對國民經(jīng)濟的非常重大的貢獻。
深創(chuàng )投投資于初創(chuàng )期和成長(cháng)期的企業(yè)的比例分別占到投資項目的82%和73%。雖然深創(chuàng )投是一家國有企業(yè)，但我們投資的基本都是民營(yíng)企業(yè)。
推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展
2009年中國經(jīng)濟GDP約占世界總量的8%，國際貿易占全球9.6%，卻消耗了世界鋼鐵、水泥總產(chǎn)量的近50%，世界能源總產(chǎn)量的18%，二氧化碳和二氧化硫的排放量居世界之首。高耗能、易污染、傳統型企業(yè)在中國經(jīng)濟中占據了主導地位。
但眼下我們已經(jīng)意識到，自主創(chuàng )新高新技術(shù)企業(yè)才是處于國民經(jīng)濟的核心地位，是民族棟梁產(chǎn)業(yè)。而深創(chuàng )投無(wú)論是在投資項目數量還是在投資金額上，投資的高新技術(shù)企業(yè)都占75%以上，集中在節能環(huán)保、信息技術(shù)、生物醫藥、新能源、新材料、高端裝備制造等戰略性新興產(chǎn)業(yè)。由此可以看出，創(chuàng )投活躍，有利于改變中國經(jīng)濟與資本市場(chǎng)的現狀，優(yōu)化經(jīng)濟結構，使大國從大國變?yōu)閺妵?/p>
升企業(yè)可持續發(fā)展能力
深創(chuàng )投主要投資轉型升級企業(yè)，從而提升企業(yè)可持續發(fā)展能力。企業(yè)的轉型升級大概分為3個(gè)方面。
是企業(yè)自身產(chǎn)品轉變——由原來(lái)較為傳統的產(chǎn)品轉變?yōu)榭缍容^大的新興產(chǎn)品。
例如廣東勤上光電(15.00,0.27,1.83%)股份有限公司原本是一家生產(chǎn)鋼結構廚架的出口型企業(yè)，2008年金融危機前，這家企業(yè)的年利潤有6000多萬(wàn)元，以出口為主，但金融危機來(lái)臨后，出口受到嚴重沖擊，利潤嚴重下滑至不足1000萬(wàn)元。如果廣東勤上光電不轉型，很難度過(guò)這一難關(guān)。成功轉型后，這家企業(yè)主要生產(chǎn)LED路燈系列產(chǎn)品，并且已經(jīng)累積安裝了50萬(wàn)盞路燈與隧道燈，近5000公里，位居亞洲第一。
還有就是廣東明陽(yáng)電氣集團有限公司，轉型前主要生產(chǎn)電器開(kāi)關(guān)柜和變頻器，轉型后生產(chǎn)風(fēng)電整機，規模位列國內第四，并且已于2010年10月1日在美國上市，成為中國第一家在美國上市的風(fēng)電整機制造商，也是全美資本市場(chǎng)第一家專(zhuān)業(yè)從事風(fēng)電整機制造的企業(yè)。
二是企業(yè)產(chǎn)品的升級換代——由中檔產(chǎn)品轉型為高檔產(chǎn)品，或通過(guò)自主研發(fā)和創(chuàng )新使得 產(chǎn)品和技術(shù)不斷加速升級、推陳出新。
例如蘇州海陸重工(13.79,-0.04,-0.29%)股份有限公司2008年6月25日登陸國內中小板，上市之前生產(chǎn)余熱鍋爐，屬于傳統制造業(yè)。上市之后通過(guò)自主研發(fā)開(kāi)始生產(chǎn)核反應堆“心臟”的堆內構件設備和核電吊籃筒體。
另外中材科技(8.43,0.01,0.12%)股份有限公司之前做復合材料，比如玻璃鋼。之后開(kāi)始研發(fā)新產(chǎn)品，應用于中國“神舟”系列載人飛船，成為中國特種纖維復合材料的技術(shù)裝備研發(fā)中心、中國國防工業(yè)最大的特種纖維復合材料配套研制基地。
三是企業(yè)商業(yè)模式的轉型——由比較傳統的商業(yè)模式轉變?yōu)橛猩�、有特色的新商業(yè)模式。
深圳達實(shí)智能股份有限公司最早生產(chǎn)和銷(xiāo)售建筑智能化產(chǎn)品，后來(lái)轉型開(kāi)發(fā)合同能源管理模式，并于2010年6月3日登陸中小企業(yè)板。
深圳市賽格導航科技股份有限公司轉型前生產(chǎn)GPS終端產(chǎn)品，之后做基于GPS網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)的汽車(chē)在線(xiàn)增值運營(yíng)服務(wù)，達到23.6%的市場(chǎng)占有率。
投資理念先導性
在文化氛圍上，創(chuàng )業(yè)投資和一般投資的第一個(gè)重大區別就是寬容失敗、勇于冒險，敢于投資可能失敗的項目。只要不是道德原因、不是“情況不明決心大”導致的失敗，不予以譴責。另外，由于探索和對中規中矩的反叛造成的失敗，界定為中性。畢竟失敗是成功之母，創(chuàng )新就意味著(zhù)失敗率增加，不能容忍失敗就不可能產(chǎn)生真正的創(chuàng )新，創(chuàng )投的商業(yè)模式中成功可以覆蓋失敗的成本。
傳統投資，包括國有企業(yè)投資都要經(jīng)過(guò)相當的評估，一般是按凈資產(chǎn)投資溢價(jià)來(lái)進(jìn)行投資的，但創(chuàng )業(yè)投資和一般投資的第二個(gè)重大區別就是溢價(jià)估值投資。創(chuàng )業(yè)者在引進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資的時(shí)候，總是想多拿錢(qián)、少稀釋股份。而從投資者的角度來(lái)講，只有創(chuàng )投最大度，錢(qián)給少了可能干不成事，把企業(yè)家的股份稀釋多了可能影響其創(chuàng )業(yè)積極性，選擇項目和企業(yè)家進(jìn)行溢價(jià)估值投資具有很強的前衛性和先導性。深創(chuàng )投的多數項目的投資金額大于創(chuàng )業(yè)者投資的金額，且占小股。多數投資價(jià)格是企業(yè)凈資產(chǎn)的一倍溢價(jià)以上，最高的在10倍以上。
建立全方位、全過(guò)程、全天候的投資后增值服務(wù)體系是創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展的安身立命之本，是創(chuàng )業(yè)投資的核心競爭力。社會(huì )上現在資本很多，能夠獲得投資機會(huì )更關(guān)鍵是看有什么樣的投資服務(wù)能力。投資失敗的原因很可能就是投資判斷失誤和投資后增值服務(wù)不到位。深創(chuàng )投對投資經(jīng)理的要求是70%的精力做服務(wù)，30%的精力做投資，服務(wù)是第一位的。深創(chuàng )投會(huì )給企業(yè)一些增值服務(wù)，比如資本運作、資源整合、監督管理、疑難雜癥處理等。而且深創(chuàng )投投資企業(yè)俱樂(lè )部大約有400家會(huì )員，深創(chuàng )投投資的占到200多家，每年活動(dòng)20次左右，邀請政府、行業(yè)專(zhuān)家在一起討論交流。
第四是激勵與約束相結合的投資理念。企業(yè)管理有三個(gè)層次，戰略管理、激勵與約束管理、成本管理。激勵規則可以以未來(lái)盈利或階段性的成果，作為對企業(yè)進(jìn)行估值的依據，最大限度調動(dòng)創(chuàng )業(yè)者的積極性和創(chuàng )造性;企業(yè)如達不到預測指標，要對創(chuàng )投的股份進(jìn)行補償，通過(guò)對賭條款的約束促使企業(yè)家誠信、對企業(yè)負責、對投資人負責。
最后，也是最關(guān)鍵是社會(huì )責任理念。創(chuàng )業(yè)資金應該鼓勵和支持積極履行社會(huì )責任的企業(yè)，誠信經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，對推動(dòng)社會(huì )進(jìn)步、改善百姓生活有重大貢獻，但不確定性高、投資周期長(cháng)的項目，如生物工程項目。深創(chuàng )投目前投資了北科生物，它是中國干細胞領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，擁有世界上規模最大、數據最全面的干細胞臨床研究安全性及有效性數據庫，在國外知名度很高，幫助了很多腦癱和交通事故癱瘓患者;康樂(lè )衛士，從事抗宮頸癌(HPV)疫苗的開(kāi)發(fā)，HPV疫苗原核細胞表達技術(shù)的發(fā)明人，世界上惟一認清HPV分子結構的公司;從事種畜克隆和基因測序業(yè)務(wù)的華大方舟，這是國內首家、目前惟一可以把動(dòng)物克隆技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。
政府對自主創(chuàng )新的引導支持
在基礎研究階段的創(chuàng )新活動(dòng)，主要是以學(xué)校、研究院為創(chuàng )新主體，這種情況政府適宜采用直接資助方式。直接資助的資金包括自然科學(xué)基金以及各類(lèi)科技和教育資金等。而應用研究階段的創(chuàng )新活動(dòng)以企業(yè)為主體，需要投資資金積極扶持和引導，但必須遵循市場(chǎng)經(jīng)濟規則，因此政府應將過(guò)去面向企業(yè)的科技三項、技改專(zhuān)項資金為主的直接資助逐漸過(guò)渡為以政府引導創(chuàng )業(yè)投資基金、創(chuàng )投母基金為主要形式的間接資助為主。
這其中，可以說(shuō)政府引導基金是政府支持創(chuàng )新的有效方式。通過(guò)政府出資發(fā)起，通過(guò)收益讓利的方式，吸引社會(huì )資本參與引導基金;引導投資方向，使資金投入到經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)勢領(lǐng)域;通過(guò)市場(chǎng)化機制，委托專(zhuān)業(yè)機構管理基金，實(shí)現資金的高效配置;通過(guò)專(zhuān)業(yè)機構的管理和服務(wù)，既推動(dòng)了地方企業(yè)成長(cháng)，又實(shí)現了政府資金的增值和滾動(dòng)發(fā)展。
政府引導基金的形式不僅對區域經(jīng)濟發(fā)展的作用——形成龍頭企業(yè)，帶動(dòng)配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展;形成創(chuàng )新型經(jīng)濟，優(yōu)化當地產(chǎn)業(yè)結構;增加財政收入;形成資本運作氛圍，造就上市公司群體;形成投融資平臺，實(shí)現資本聚集，將民間資本化零為整、聚沙成塔，形成招商引資的第二條渠道。而且還豐富了創(chuàng )投機構的項目源;形成了與政府資源良性互動(dòng)的格局，為投資企業(yè)提供良好的增值服務(wù);通過(guò)激勵約束機制提高公司經(jīng)濟效益，培養創(chuàng )投人才;形成了低成本的全國性增值服務(wù)網(wǎng)絡(luò )。
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