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創(chuàng )投人：靠錢(qián)砸出來(lái)的公司走不遠
從2010年一場(chǎng)雞尾酒會(huì )后，看著(zhù)雷軍拿出還不成形的原型機，到見(jiàn)證小米一步步成長(cháng)為450億美元市值的偉大公司;從初見(jiàn)李學(xué)凌時(shí)一句英語(yǔ)不說(shuō)，到看著(zhù)他帶領(lǐng)YY(歡聚時(shí)代)登陸納斯達克，面對眾人，用流利的英語(yǔ)演講，GGV紀源資本的管理合伙人李宏瑋，15年投資生涯，參與并見(jiàn)證了這一幕幕互聯(lián)網(wǎng)傳奇的誕生。如今，她也已經(jīng)變?yōu)閭髌娴囊徊糠帧?/p>
3月26日，2015福布斯全球最佳投資人揭曉，李宏瑋(Jenny Lee)位列第十，成為這份榜單上首位躋身前十的女性創(chuàng )投人。被她拋在身后的有大名鼎鼎的《從0到1》的作者彼得·蒂爾(排名第12)等諸多老牌投資界明星。
李宏瑋最成功的投資項目莫過(guò)于開(kāi)頭提到的，幫助紀源資本投資了全球估值最高的非上市初創(chuàng )公司小米，以及手機游戲開(kāi)發(fā)商游道易、觸控科技和社交平臺YY。
如何始終保持著(zhù)穩定的高投資回報，李宏瑋有著(zhù)自己的法則：永遠只做A Plus(A+)。
IOT的關(guān)鍵不是硬件，是生態(tài)鏈
創(chuàng )業(yè)家：從小米，到運動(dòng)可穿戴Zepp;從Misfit，再到億航無(wú)人機，GGV下注物聯(lián)網(wǎng)IOT領(lǐng)域。但如何在魚(yú)龍混雜的IOT項目中，篩選出真正的精華項目?
李宏瑋：我們尋找的是能顛覆整個(gè)行業(yè)、生活方式，顛覆整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的產(chǎn)品，這時(shí)候硬件不能只是從硬件出發(fā)。你現在看到的這個(gè)不只是一個(gè)手機，它還要有數據挖掘，娛樂(lè )社交等一系列的后續服務(wù)和場(chǎng)景。而在這個(gè)過(guò)程中，硬件和傳感器只是獲取數據的第一步。比如Zepp，它通過(guò)智能手套獲取你打高爾夫球的姿態(tài)，然后在手機App上，通過(guò)3D形式展現出來(lái)。但這遠沒(méi)有結束，之后你可以在上面買(mǎi)教學(xué)視頻，買(mǎi)教練時(shí)間，尋求交友，甚至購買(mǎi)高爾夫球桿等。它就成為了一個(gè)重度垂直的完整的體育生態(tài)鏈。這一系列的東西是普通的山寨硬件公司難以完成的。所以，IOT領(lǐng)域說(shuō)得容易，我們認為，最后真正能贏(yíng)得只有幾家。
創(chuàng )業(yè)家：當硬件市場(chǎng)上出現像小米這樣的大公司后，是否也會(huì )扼殺掉這個(gè)行業(yè)的創(chuàng )意?
李宏瑋：這種事情確實(shí)可能會(huì )發(fā)生。但首先，像小米這樣的公司，他們自己會(huì )通過(guò)內部孵化等方式，讓產(chǎn)品不斷創(chuàng )新，將用戶(hù)體驗做到極致。另外創(chuàng )業(yè)公司在很多方面都可以創(chuàng )新，不一定非要和巨頭正面戰爭。選擇一個(gè)差異化定位后，再看看你選擇的市場(chǎng)格局是紅海還是藍海。像美國的計步器鼻祖Fitbit，就是這個(gè)領(lǐng)域最早一家公司，現在發(fā)展的非常好。創(chuàng )意是扼殺不住的。
總之，我們認為，整個(gè)IOT領(lǐng)域是一個(gè)全球板塊。以后的世界，因為有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，跨境和國際化的門(mén)檻會(huì )變得非常低，尤其是IOT領(lǐng)域，有可能是世界同步。創(chuàng )業(yè)者應該把視野放大一點(diǎn)，不應該只看中國。
不存在C輪死關(guān)鍵是你的公司怎么活
創(chuàng )業(yè)家：最近有投資人提出由于創(chuàng )投界天使輪和A輪投資過(guò)熱，今年可能會(huì )出現“C輪死”的現象，你怎么看?
李宏瑋：從GGV15年的投資經(jīng)驗來(lái)看，創(chuàng )業(yè)的成功幾率從來(lái)沒(méi)有太大的變化，一直都很低。團購的時(shí)候也是總共大概3000家，拿到錢(qián)的有30家，最后5家對決，1家(美團)勝出。
所以說(shuō)，C輪死不死和創(chuàng )業(yè)者的關(guān)系不大，關(guān)鍵是你如何在這個(gè)小概率事件中勝出。而不是僅僅打贏(yíng)平均數。
做VC也一樣，不能平庸，必須做到A Plus(A+的分數)，否則就是死。對于我們來(lái)說(shuō)，我們只關(guān)心今年手里的這30家公司是不是70%以上都能贏(yíng)，或者我能否幫助每一家能贏(yíng)。
總而言之，我們比較關(guān)心公司是否健康，是否把事兒做成�？垮X(qián)砸出來(lái)的公司走不遠。
CEO的成長(cháng)能力時(shí)常被投資人低估
創(chuàng )業(yè)家：您會(huì )選擇在什么時(shí)機介入一家公司?
李宏瑋：不同類(lèi)型的公司側重點(diǎn)不同。如早期的移動(dòng)社交產(chǎn)品，主要贏(yíng)在創(chuàng )意，贏(yíng)在idea(想法)上。公司本身10個(gè)人不到，也不需要很多資金。我們看的更多的是你在解決什么問(wèn)題，會(huì )偏向早期介入。他能成，后續就能發(fā)展，如果不成可能就沒(méi)有B輪了。
但像IOT領(lǐng)域需要的資金量比較大，那就需要把這個(gè)模式看透，是不是會(huì )有后續的積累，能提供什么樣的價(jià)值，團隊能不能走得更遠。這樣的領(lǐng)域，我們A輪、B輪就要有積累，資金量要足夠。
再比如O2O領(lǐng)域重在執行，那就要看團隊的執行能力，CEO的帶隊能力和融資能力。O2O需要很快速地鋪，做地推，那它就需要ABCD輪。如果這個(gè)行業(yè)已經(jīng)到D，你投一個(gè)A，那想贏(yíng)就非常難。當然也有例外，比如美團第五，打敗了第一的拉手。
總之，我們不能把社交、IOT、O2O一攬子項目都定位為只投A、B還是C輪，要具體來(lái)分析。
創(chuàng )始人會(huì )變：有的會(huì )“變好” 有的會(huì )“變壞”
創(chuàng )業(yè)家：一家企業(yè)中，創(chuàng )始人的因素起多大作用?
李宏瑋：人的作用很重要，企業(yè)70%的成功取決于CEO。但人是可以改變的。好多CEO的成長(cháng)能力一般是被投資人所低估的。
有的CEO你看見(jiàn)他的時(shí)候，感覺(jué)挺屌絲，沒(méi)有氣場(chǎng)，感覺(jué)也招不到人。但需要的時(shí)候他是可以變的。所以看人，不能僅在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)去看，這樣對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)很不公平。
比如我第一次見(jiàn)李學(xué)凌的時(shí)候，他是不說(shuō)英文的，是他教我講的中文。但當后來(lái)在外國路演、去IPO的時(shí)候，他都用英文演講。他愿意為了公司成長(cháng)去改變。
當然也有CEO變壞的，所以說(shuō)“很好”不等于“很好”。很多CEO把融資到金額當成成功的標桿，然后拼命融錢(qián)。但這樣，融的錢(qián)多了就容易分心，喜歡這試試，那試試。24小時(shí)同時(shí)做了10件事就很容易錯。CEO扛不住誘惑，慢慢就會(huì )追不上競爭對手，公司就失敗了。
作為投資人，我們確保跟創(chuàng )業(yè)者保持交流，比如在微信上隨時(shí)溝通�？吹焦酒x了正常方向，就趕快提醒。
如果不聽(tīng)的話(huà)，VC就要考慮退出了。我們掌管著(zhù)別人的退休基金，一定要負責任。所以，我們VC的行業(yè)不可能做行業(yè)的平均數，這個(gè)行業(yè)里只有做到A plus才能活。
工作和生活沒(méi)有平衡，只有犧牲
創(chuàng )業(yè)家：作為一名女性，你怎么做到工作和生活的平衡?
李宏瑋：沒(méi)有平衡，只有犧牲(李宏瑋非常堅定)。創(chuàng )業(yè)者都能犧牲，我們投資人為什么不能犧牲?所有那些說(shuō)能平衡的，都是騙人的，要不是就是做不到A Plus，只能做到B Plus或者是C。
創(chuàng )業(yè)者每一天面對的都是問(wèn)題，就像在戰場(chǎng)上打仗一樣。如果投資人對市場(chǎng)判斷錯誤，給出了錯誤的信息和建議，就會(huì )誤導創(chuàng )始人。為了始終都能對戰局做出準確的判斷，我會(huì )一直在工作，即使不在電腦前，也一樣會(huì )想。經(jīng)常有CEO說(shuō)，Jenny比我還急(李宏瑋大笑)。
我平時(shí)不太在乎吃什么，穿什么，也很少購物，但喜歡沖在一線(xiàn)，保持200%的專(zhuān)注。
當然，我覺(jué)得我的投資原則是可以通過(guò)數據來(lái)量化的，但即使看過(guò)數據之后，你還是要和創(chuàng )業(yè)者面對面的聊。問(wèn)他做這件事到底是短期的戰術(shù)，還是戰略。也有的創(chuàng )始人就說(shuō)，我要先用錢(qián)把這個(gè)行業(yè)玩砸，那你能不能跟他玩?你有沒(méi)有足夠的籌碼陪他玩?
創(chuàng )業(yè)家：您認為女性的身份，在投資的時(shí)候是優(yōu)勢還是劣勢?
李宏瑋：我感覺(jué)是優(yōu)勢。其實(shí)，并不像有些人所說(shuō)的，投資圈是一個(gè)男士俱樂(lè )部，對于女性投資人來(lái)說(shuō)有很大瓶頸。由于我是女性，更有親和力，很多創(chuàng )業(yè)者不一定會(huì )和別的的投資人說(shuō)的話(huà)，可能會(huì )對我說(shuō)。
此外，作為女性投資人，很多時(shí)候我的見(jiàn)解是不同的，視角不一樣的。再者，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，最大消費者就是女性。這一點(diǎn)也非常有價(jià)值。
當然，我最擅長(cháng)的還是TMT領(lǐng)域。一開(kāi)始你可能看不到最后那么大，但雷軍當時(shí)和我說(shuō)，“Jenny，我感覺(jué)(手機這個(gè)市場(chǎng))100億美金應該是可以的。” 但沒(méi)想到，后來(lái)他成長(cháng)得那么快，這都是當初投資時(shí)想象不到的，可能創(chuàng )始人自己也想不到，但前提是創(chuàng )業(yè)的時(shí)候，至少第一步要做的那個(gè)市場(chǎng)不能太小，它會(huì )讓你有那個(gè)觸角，再慢慢去挖掘第二個(gè)事，第三個(gè)事。我投資的時(shí)候從來(lái)沒(méi)想過(guò)YY會(huì )做教育。好的公司100%都會(huì )超出VC的預期。
市場(chǎng)正在降溫預計半年到一年會(huì )“變天”
創(chuàng )業(yè)家：上次見(jiàn)面時(shí)(2015年2月份)，你說(shuō)市場(chǎng)正在起變化，你現在還這么覺(jué)得嗎?
李宏瑋：是的，GGV在這個(gè)行業(yè)15年，我們發(fā)現基本上3~5年左右會(huì )有一個(gè)變化。2009~2010年的時(shí)候是低谷，然后慢慢回升，現在又開(kāi)始有往下走的跡象。
去年這個(gè)市場(chǎng)很熱，很多資金瘋狂的涌入，除了VC以外，PE以及一些海外的公司也在嘗試，投一些早期的項目。
但這個(gè)熱潮可能并不會(huì )持續很久，首先是一個(gè)投資潮過(guò)后，他的精力要開(kāi)始分散到這些投過(guò)的公司上面。其次，去年很多錢(qián)都投到了O2O領(lǐng)域，大概要有1000 家，但這1000家不可能都贏(yíng)，只有前面3~5家可以勝出，所以一部分項目死掉后，VC就會(huì )開(kāi)始變保守。他上游LP也會(huì )給VC壓力，這樣就會(huì )傳遞到下游，VC會(huì )開(kāi)始看業(yè)績(jì)，做盡調，錢(qián)就不會(huì )那么好拿。
我感覺(jué)現在市場(chǎng)就有慢下來(lái)的跡象，應該還有半年或一年左右，市場(chǎng)就會(huì )變天。但我不會(huì )鼓勵創(chuàng )業(yè)者抓緊時(shí)間快點(diǎn)拿錢(qián)，這只會(huì )讓下降的速度變得更快。對于創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，不該拿的錢(qián)就不要拿，要專(zhuān)心的把事做好，這才是最重要的。
創(chuàng )業(yè)家：對中國的創(chuàng )業(yè)者還有哪些建議?
李宏瑋：
1.想清楚你要解決的問(wèn)題是什么。你要體現的價(jià)值是不是只有你的商業(yè)模式可以實(shí)現。
2.中國的創(chuàng )業(yè)者很容易分心。要告訴自己每天做減法。把自己focus(聚焦)在一個(gè)領(lǐng)域。認清你要贏(yíng)的那個(gè)終點(diǎn)在哪?
3.專(zhuān)注于你的團隊。
4.融資不代表一切。這是未來(lái)5年到10年整個(gè)這一代創(chuàng )業(yè)者都需要考慮的事。不要總想著(zhù)這個(gè)資金是源源不斷的，很可能明天市場(chǎng)就變了。
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