國外創(chuàng )業(yè)政策

　　實(shí)施小企業(yè)創(chuàng )新研究計劃(SBIR)和小企業(yè)技術(shù)轉移計劃(STTR)

　　為了鼓勵小企業(yè)充分發(fā)揮其技術(shù)潛能，提供激勵以推動(dòng)小企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新的商業(yè)化進(jìn)程，1982年7月，美國國會(huì )通過(guò)《小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展法案》(SBIDA)，實(shí)施了小企業(yè)創(chuàng )新研究計劃(SBIR)。經(jīng)過(guò)幾年的試驗，這項計劃獲得了很大成功，使得許多高技術(shù)小企業(yè)得到迅速發(fā)展，大批高技術(shù)成果開(kāi)發(fā)成產(chǎn)品并推向市場(chǎng)。有鑒于此，美國國會(huì )于1982年通過(guò)了"小企業(yè)發(fā)展法"，明確規定國防部、教育部、商務(wù)部等政府部門(mén)每年撥出其研究與發(fā)展經(jīng)費的1.25%，用于支持高技術(shù)小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng )新與開(kāi)發(fā)活動(dòng)。1992年，國會(huì )對這個(gè)法律進(jìn)行了修改，將比例提高至2.5%�，F在，每年SBIR項目的可用資金已達到12億美元。SBIR這些資金是以合同的形式或者捐贈的形式交給小企業(yè)。對這些企業(yè)，SBA不擁有企業(yè)股權，也不對利用這筆資金研發(fā)出的知識產(chǎn)權擁有所有權。

　　"小企業(yè)技術(shù)轉移計劃"(STTR)是根據1992年"小企業(yè)技術(shù)轉移法"設立的，目前，在5個(gè)聯(lián)邦政府機構(商務(wù)部、能源部、國家衛生研究院、國家航空航天局、國家科學(xué)基金會(huì ))中實(shí)施。按照這個(gè)計劃，聯(lián)邦政府機構將在該機構以外進(jìn)行的研究以及研究與開(kāi)發(fā)項目中的一部分留給小企業(yè)以及與他們合作的非贏(yíng)利研究機構，以作為合作研究與開(kāi)發(fā)的成果。

　　實(shí)施新興市場(chǎng)創(chuàng )業(yè)投資項目(NMVC)

　　自克林頓政府以來(lái)，美國又實(shí)施了新興市場(chǎng)創(chuàng )業(yè)投資項目(NMVC)。這一項目主要是為了填補傳統的股權融資在中低收入地區(LMI)失靈的空缺。與SBIC項目不同，NMVC項目提供兩個(gè)關(guān)鍵內容：一是經(jīng)濟發(fā)展;二是可操作的、密集的技術(shù)援助。因此，NMVC項目注重對小企業(yè)的形成和發(fā)展提供兩個(gè)要素：一是股權融資--為培育小企業(yè)的增長(cháng)提供一種長(cháng)期資本;二是技術(shù)援助--提供實(shí)際訓練型的技術(shù)援助，以確保企業(yè)的長(cháng)期成長(cháng)，為投資者實(shí)現利潤最大化，為在各地區提供優(yōu)質(zhì)的工作崗位。

　　為創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)提供稅收優(yōu)惠

　　稅收政策一直都是影響美國創(chuàng )業(yè)投資業(yè)發(fā)展的重要因素，聯(lián)邦政府及各州政府都制定了創(chuàng )業(yè)投資的稅收激勵政策。美國政府在1978年將資本利得稅從49%降至28%，當年美國的創(chuàng )業(yè)投資額增至5.7億美元。1981年，政府進(jìn)一步將資本利得稅降至20%，帶來(lái)了創(chuàng )投行業(yè)的第二次繁榮。此外，聯(lián)邦政府還提供特殊的稅收激勵，鼓勵對不發(fā)達地區的創(chuàng )業(yè)投資，促進(jìn)其經(jīng)濟發(fā)展，比如2000年推出的《新市場(chǎng)稅收抵免方案》(NMTC)，規定投資者如果投資在促進(jìn)低收入地區發(fā)展的"社會(huì )發(fā)展基金"，可以從所得稅中獲得稅收抵免。

　　創(chuàng )業(yè)投資體制的主要制度創(chuàng )新

　　美國的創(chuàng )業(yè)投資始于20世紀40年代，經(jīng)過(guò)半個(gè)世紀的發(fā)展已經(jīng)形成相對完善的體系，其中突出的制度創(chuàng )新包括：(1)探索創(chuàng )造了"有限合伙制"這一高效的組織形式。有限合伙制較好地實(shí)現了激勵與約束機制的結合，被廣泛認為是最為經(jīng)典的創(chuàng )業(yè)投資組織形式。有資料顯示，美國的創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)中有約70%都采用了有限合伙的組織形式。(2)建立了完善的資本市場(chǎng)體系，為創(chuàng )業(yè)資本提供通暢的退出渠道。創(chuàng )業(yè)投資資本的退出有若干種渠道，通過(guò)發(fā)行股票上市是較為理想的一種方式。美國除了建立發(fā)達的股票主板市場(chǎng)外，還有NASDAQ、場(chǎng)外交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)等，多層次的股票交易市場(chǎng)為投資退出提供了多樣化的路徑選擇。特別是NASDAQ與主板市場(chǎng)相比，交易門(mén)檻更低，更符合創(chuàng )業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)。

　　為了刺激流向小企業(yè)的股權資金和長(cháng)期貸款，美國國會(huì )于1958年通過(guò)并頒布《小企業(yè)投資法》，批準成立小企業(yè)投資公司(SBIC)計劃，由美國小企業(yè)管理局(SBA)負責監督管理。小企業(yè)投資公司自身是獨立的法人實(shí)體，可以采取有限合伙制、有限公司制或股份公司制等組織形式。由于SBIC出現了資金來(lái)源和資金運用結構不匹配等問(wèn)題，美國國會(huì )于1992年通過(guò)了《小企業(yè)股權投資促進(jìn)法》，對SBIC計劃進(jìn)行了改革，改革的核心內容主要包括兩個(gè)方面：一是以政府為SBIC到資本市場(chǎng)發(fā)行長(cháng)期債券提供擔保替代原先的政府直接提供短期貸款方式，二是在資本額度、股權結構、管理人資質(zhì)等方面提高了小企業(yè)投資公司的門(mén)檻。SBIC主要投資于種子期及初創(chuàng )期的創(chuàng )業(yè)企業(yè)，與主要投資于擴張期及以后創(chuàng )業(yè)企業(yè)的一般創(chuàng )業(yè)投資機構形成了有益的補充與銜接。

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