產(chǎn)融結合本身是把“雙刃劍” 努力探索適合的具體形式

　　發(fā)達國家企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐表明，產(chǎn)融結合是企業(yè)培育國際競爭力、提高資源配置效率的一個(gè)重要途徑。企業(yè)在充分認識產(chǎn)融結合的重要性和必要性的同時(shí)，也要意識到產(chǎn)融結合本身是把“雙刃劍”，努力探索適合自身發(fā)展的具體形式。

　　近年來(lái)，產(chǎn)融結合已經(jīng)成為跨國企業(yè)集團流行的發(fā)展模式。隨著(zhù)企業(yè)集團的壯大，很多擁有雄厚資金實(shí)力的大型產(chǎn)業(yè)集團，或者成立財務(wù)公司，或者斥巨資涌入金融領(lǐng)域參股控股，或者發(fā)起成立銀行、證券、保險、信托、基金、期貨、金融租賃等金融機構，實(shí)現產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在企業(yè)集團范圍內的融合。我國大型企業(yè)集團也在產(chǎn)融結合方面進(jìn)行了積極探索。目前，我國企業(yè)集團的產(chǎn)融結合表現出了央企挑大梁、龍頭企業(yè)爭先的特點(diǎn)，不少央企如中石油、國家電網(wǎng)、中糧、中航工業(yè)、寶鋼等都在競相擴大自身金融版圖。與此同時(shí)，一些大型民營(yíng)上市公司也紛紛爭持金融牌照。

　　縱觀(guān)歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的企業(yè)產(chǎn)融結合發(fā)展歷程，大致可以分為金融資本主導型和產(chǎn)業(yè)資本主導型兩種模式。金融資本主導型一般是由銀行資本起家，由金融資本向產(chǎn)業(yè)資本滲透，用銀行資本控制工業(yè)資本，二者融合成長(cháng)。而產(chǎn)業(yè)資本主導模式是產(chǎn)業(yè)資本把部分資本由產(chǎn)業(yè)轉到金融機構，形成強大的金融核心，再利用金融業(yè)務(wù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)主業(yè)的發(fā)展。在這方面，UPS比較典型。該公司是全球最大的物流快遞企業(yè)，上世紀90年代末本世紀初進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，成立了子公司UPS資本，開(kāi)始為客戶(hù)提供各種供應鏈金融服務(wù)，包括存貨融資、應收款融資等，近年來(lái)還提供信用保險、貨物保險、中小企業(yè)貸款等金融服務(wù)。與傳統銀行相比，UPS的優(yōu)勢主要有三：一是整合了物流、信息流和資金流，降低了信用風(fēng)險控制的成本。作為一個(gè)物流企業(yè)，在整個(gè)融資過(guò)程中，抵押物(存貨)始終掌控在UPS手中，從而有效控制了違約時(shí)的風(fēng)險底線(xiàn)。二是UPS多年發(fā)展起來(lái)的貨物全球跟蹤系統使貸款方可以隨時(shí)掌握貨物的動(dòng)向，從工廠(chǎng)、海關(guān)到倉庫，一切盡在掌握，即使借款人出現了問(wèn)題，UPS的處理速度也要比第三方機構甚至海關(guān)機構快得多。三是憑借多年建立的針對外貿企業(yè)的客戶(hù)信息系統，UPS可以真正了解那些規模不大，但資信狀況良好的中小企業(yè)的信息。但從實(shí)踐上看，UPS發(fā)展金融的目的并不在于賺取金融服務(wù)的利差收益，它將節約的風(fēng)險控制成本讓渡給客戶(hù)，以低成本的金融服務(wù)來(lái)吸引更多客戶(hù)享受它的全程物流服務(wù)，賺取更高的物流服務(wù)收益，以拓展物流市場(chǎng)份額和物流的衍生增值服務(wù)。在日本等一些國家，早期的金融控股集團基本上都是以產(chǎn)業(yè)資本為支撐、為核心的，主要是一些家族型的企業(yè)集團在快速發(fā)展的過(guò)程中，一方面要解決自身發(fā)展產(chǎn)業(yè)中的融資需要;另一方面也要為自身在產(chǎn)業(yè)中積累的大量資金尋找出路。同時(shí)為了自身金融交易的方便，逐步構建起以家族企業(yè)為核心的、以產(chǎn)業(yè)資本掌握控制權的金融控股集團。

　　產(chǎn)業(yè)集團投資金融不僅可以滿(mǎn)足集團的融資需要，將資金外部循環(huán)內部化，降低交易成本，而且對于提高公司的整體協(xié)同效應和聲望也大有好處。具體來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)融合可能帶來(lái)的主要受益包括管理效率的提升，如借助財務(wù)公司加強內部資金的集中管理、減少對外部銀行的貸款規模，降低財務(wù)成本，并規范企業(yè)成員的投資行為，此為一。二是可以增加協(xié)調效應，包括品牌、業(yè)務(wù)上的協(xié)同。三是有利于節約交易成本，實(shí)現利潤內部化，如財務(wù)公司受托管理系統內年金資產(chǎn)，可以為企業(yè)節約大量財務(wù)管理費用，同時(shí)還暢通了公司的投融資渠道。

　　但也要看到，由于產(chǎn)業(yè)和金融的運營(yíng)機制不一、管理方式相差巨大，其中也蘊含著(zhù)巨大風(fēng)險，一個(gè)是金融業(yè)所固有的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險;一個(gè)是實(shí)體企業(yè)不熟悉金融業(yè)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。具體表現為投資組合風(fēng)險的放大，即企業(yè)主業(yè)的金融特性與金融業(yè)的金融特性相似，或所使用的產(chǎn)融結合工具風(fēng)險過(guò)大，則產(chǎn)融結合更可能帶來(lái)投資組合風(fēng)險的增加，而非減少;財務(wù)杠桿風(fēng)險的放大，即產(chǎn)融結合企業(yè)因金融部門(mén)的高杠桿所導致的財務(wù)風(fēng)險。從國際案例看，產(chǎn)融結合成功的很多，失敗的也不少。不論是上世紀末過(guò)度緊湊的產(chǎn)融結合，使日本的金融機構肩負了沉重的不良資產(chǎn)，還是德隆系出現的一系列問(wèn)題，都應該成為探索產(chǎn)融結合的前車(chē)之鑒�？梢悦鞔_的是，企業(yè)只有明確自己的戰略目標與定位，結合自身的資源和能力，采取合適的途徑，才能較好地發(fā)揮產(chǎn)融結合的優(yōu)勢。

　　當前，行業(yè)主管部門(mén)及金融監管機構對企業(yè)的產(chǎn)融結合表現出的態(tài)度并不盡一致。有的明確支持企業(yè)產(chǎn)融結合，認為產(chǎn)融結合是企業(yè)培育國際競爭力、實(shí)現可持續發(fā)展的重要途徑。有的一直密切關(guān)注企業(yè)產(chǎn)融結合有可能帶來(lái)的金融風(fēng)險問(wèn)題。有的則對企業(yè)產(chǎn)融結合保持了謹慎態(tài)度，希望建立起產(chǎn)業(yè)資本與金融機構的有效防火墻，以更好地防范風(fēng)險，但是并沒(méi)有嚴格禁止和限制。而與產(chǎn)融結合熱潮的興起相比，相關(guān)的法律法規和監管也確略顯不足，現在對于投資金融機構的產(chǎn)業(yè)型企業(yè)的法律性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)范圍、審批監管以及破產(chǎn)處置等方面規定仍有待進(jìn)一步明確。

　　總的來(lái)說(shuō)，產(chǎn)融結合對我們很多企業(yè)來(lái)說(shuō)還是個(gè)新事物，有關(guān)部門(mén)要加強相關(guān)問(wèn)題研究。比如，要加強產(chǎn)融結合目的和主線(xiàn)的研究。一般來(lái)說(shuō)，利用金融工具和資本市場(chǎng)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)，才是我們走產(chǎn)融結合道路的目的。從這個(gè)角度考量，產(chǎn)融結合并不適合于每一個(gè)企業(yè)集團或其任何發(fā)展階段。是否進(jìn)行產(chǎn)融結合、如何進(jìn)行產(chǎn)融結合、金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)涉及什么范圍等問(wèn)題，均應服務(wù)于企業(yè)的核心戰略目標。只有這樣，投資金融的目的與方向才不會(huì )“跑偏”。再比如，什么樣的企業(yè)應該搞產(chǎn)融結合。很顯然，超出自身控制能力的不能搞，要量力而行。對于試水金融業(yè)務(wù)的一些企業(yè)來(lái)講，要充分認識到量力而行的內涵，從小做起，掌握好節奏，忌貪大求全，讓所有的金融業(yè)務(wù)均在可控制范圍之內。

【產(chǎn)融結合本身是把“雙刃劍” 努力探索適合的具體形式】相關(guān)文章：

中西醫結合助理執業(yè)醫師考試形式03-18

戶(hù)外廣告形式的形式03-20

插花形式-花籃03-22

項目管理形式03-19

美麗的插花形式03-13

戲劇的體系形式與流派12-21

廣告設計的形式03-12

茶席中插花的形式05-18

常見(jiàn)的家庭插花形式03-22