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2016中級會(huì )計師財務(wù)管理考前沖刺題參考答案
一、單項選擇題
1
[答案] A
[解析] 參見(jiàn)教材第7頁(yè)。
2
[答案] A
[解析] 參見(jiàn)教材第18頁(yè)。
3
[答案] A
[解析] 參見(jiàn)教材27-28頁(yè)。
4
[答案] B
[解析] 參見(jiàn)教材49頁(yè)和50頁(yè)。
5
[答案] C
[解析] 達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營(yíng)達到設計預期水平后的時(shí)間。參見(jiàn)教材71頁(yè)。
6
[答案] D
[解析] 計算息稅前利潤時(shí)并不需要扣除利息費用，因此，利息的變化不會(huì )影響息稅前利潤，所以，所得稅前凈現金流量不受融資方案的影響。參見(jiàn)教材77頁(yè)。
7
[答案] C
[解析] 靜態(tài)投資回收期=原始投資額/運營(yíng)期每年相等的凈現金流量=2.5，運營(yíng)期每年相等的凈現金流量×(P/A，IRR，8)-原始投資額=0，(P/A，IRR，8)=原始投資額/運營(yíng)期每年相等的凈現金流量=2.5。參見(jiàn)教材85頁(yè)。
8
[答案] D
[解析] 參見(jiàn)教材109-110頁(yè)。
9
[答案] A
[解析] 參見(jiàn)教材117頁(yè)。
10
[答案] C
[解析] 參見(jiàn)教材123頁(yè)。
11
[答案] B
[解析] 參見(jiàn)教材127頁(yè)。
12
[答案] C
[解析] 參見(jiàn)教材135頁(yè)。
13
[答案] C
[解析] 參見(jiàn)教材139頁(yè)〔例6-2〕。
14
[答案] D
[解析] 從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉換債券，最后是發(fā)行新股籌資。(參見(jiàn)教材229頁(yè))。因為本題是06年年底投產(chǎn)，所以考慮06年的籌資方式的時(shí)候，是不存在內部籌資來(lái)源的。
15
[答案] D
[解析] 參見(jiàn)教材228-229頁(yè)。
16
[答案] D
[解析] 參見(jiàn)教材243-244頁(yè)。
17
[答案] B
[解析] 參見(jiàn)教材250頁(yè)。
18
[答案] D
[解析] 按平均凈資產(chǎn)計算的投資利潤率=200/1000×100%=20%，息稅前利潤=200/(1-20%)+5=255(萬(wàn)元)，平均資產(chǎn)總額=1000/40%=2500(萬(wàn)元)，總資產(chǎn)息稅前利潤率=255/2500×100%=10.2%，按平均凈資產(chǎn)計算的剩余收益=200-1000×15%=50(萬(wàn)元)。
19
[答案] B
[解析] 參見(jiàn)教材304頁(yè)。
20
[答案] B
[解析] 參見(jiàn)教材310頁(yè)。
21
[答案] A
[解析] 質(zhì)量成本包括兩方面的內容：一是預防和檢驗成本;二是損失成本。參見(jiàn)教材334頁(yè)。
22
[答案] B
[解析] 參見(jiàn)教材第七章的相關(guān)公式。
23
[答案] C
[解析] 參見(jiàn)教材173-174頁(yè)。
24
[答案] C
[解析] 債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924.16(元)
債券的資金成本=1000×8%×(1-30%)/[924.16×(1-0.5%)]×100%=6.09%
參見(jiàn)教材183頁(yè)。
25
[答案] C
[解析] 參見(jiàn)教材188頁(yè)。
二、多項選擇題
1
[答案] ABC
[解析] 參見(jiàn)教材第3頁(yè)。
2
[答案] CD
[解析] 參見(jiàn)教材第2-4頁(yè)。
3
[答案] ABCD
[解析] 參見(jiàn)教材第7頁(yè)。
4
[答案] ABC
[解析] 參見(jiàn)教材30頁(yè)。
5
[答案] ABCD
[解析] 參見(jiàn)教材63頁(yè)第一段。
6
[答案] BCD
[解析] 參見(jiàn)教材64頁(yè)。
7
[答案] ABC
[解析] 參見(jiàn)教材75頁(yè)〔例4-5〕。
8
[答案] AC
[解析] 如果某投資項目完全具備財務(wù)可行性，則說(shuō)明各項評價(jià)指標均處于可行區間，因此，選項D不是答案;由于其凈現值指標大于零，所以，選項B不是答案(該投資項目的凈現值率一定大于零，不可能等于零)，選項A.C是答案。參見(jiàn)教材98頁(yè)。
9
[答案] ABCD
[解析] 參見(jiàn)教材128頁(yè)。注意：認購價(jià)格和執行價(jià)格的含義相同。
10
[答案] ABCD
[解析] 參見(jiàn)教材303-304頁(yè)。
三、判斷題
1
[答案] 錯
[解析] 若投資雖然只涉及一個(gè)年度但同時(shí)在該年的年初和年末發(fā)生，則該項投資行為從時(shí)間特征看也屬于分次投入方式。參見(jiàn)教材72頁(yè)。
2
[答案] 錯
[解析] 固定資產(chǎn)投資屬于建設期現金流出量，不屬于運營(yíng)期現金流出量。參見(jiàn)教材71頁(yè)。
3
[答案] 錯
[解析] 參見(jiàn)教材112頁(yè)。
4
[答案] 對
[解析] 參見(jiàn)教材121頁(yè)。
5
[答案] 錯
[解析] 基金投資無(wú)法獲得很高的收益。參見(jiàn)教材124頁(yè)。
6
[答案] 錯
[解析] 轉換比率為20，轉換價(jià)格為50元/股。(參見(jiàn)教材131-132頁(yè))
7
[答案] 對
[解析] 參見(jiàn)教材139頁(yè)圖6-2。
8
[答案] 錯
[解析] 應該把“內部結算”改為“內部結轉”。參見(jiàn)教材321頁(yè)。
9
[答案] 錯
[解析] 在作業(yè)成本法下，間接費用分配的對象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)。參見(jiàn)教材333頁(yè)。
10
[答案] 錯
[解析] 參見(jiàn)教材340頁(yè)。
四、計算題
1
[答案] (1)①變動(dòng)成本總額=3000-600=2400(萬(wàn)元)
�、谧儎�(dòng)成本率=2400/4000×100% =60%
(2)①應收賬款平均收賬天數=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)
�、趹召~款平均余額=(5400/360)×52=780(萬(wàn)元)
�、劬S持應收賬款所需資金=780×60%=468(萬(wàn)元)
�、軕召~款機會(huì )成本=468×8%=37.44(萬(wàn)元)
�、輭馁~損失=5400×50%×4%=108(萬(wàn)元)
�、扌庞贸杀厩笆找�=5400×(1-60%)=2160(萬(wàn)元)
現金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(萬(wàn)元)
信用成本=43.2+37.44+108+50=238.64(萬(wàn)元)
(3)甲方案信用成本后收益=5000×(1-60%)-140=1860(萬(wàn)元)
乙方案信用成本后收益=2160-238.64=1921.36(萬(wàn)元)
(4)因為乙方案信用成本后收益大于甲方案，所以企業(yè)應選用乙方案。
2
[答案] (1)由于不增發(fā)新股，因此股數仍然是100萬(wàn)股
分配股利需要的稅后利潤=100×1.2=120(萬(wàn)元)
(2)由于維持目前的資本結構
所以新項目需要的權益資金=400×45%=180(萬(wàn)元)
由于不增發(fā)新股
因此新項目需要的稅后利潤=180(萬(wàn)元)
(3)計劃年度的稅后利潤=180+120=300(萬(wàn)元)
計劃年度的稅前利潤=300/(1-25%)=400(萬(wàn)元)
(4)增加的負債利息=400×55%×8%=17.6(萬(wàn)元)
總的利息費用=102+17.6=119.6(萬(wàn)元)
(5)計劃年度的息稅前利潤=400+119.6=519.6(萬(wàn)元)
3
[答案] (1)權益凈利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4)]×(1-30%)/[45×(1-30%)+35]=33.68%
經(jīng)營(yíng)杠桿系數
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
財務(wù)杠桿系數
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)]=1.03
總杠桿系數=1.63×1.03=1.68
由于增資方案權益凈利率下降了，所以不應采納該方案。
(2)權益凈利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4+35×10%)]×(1-30%)/[45×(1-30%)]=63.33%
經(jīng)營(yíng)杠桿系數
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
財務(wù)杠桿系數
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)-35×10%]
=1.16
總杠桿系數=1.63×1.16=1.89
由于借入資金方案可以提高權益凈利率，同時(shí)降低總杠桿系數，所以，應當采納借入資金的經(jīng)營(yíng)計劃。
4
[答案] (1)2008年的流動(dòng)資產(chǎn)增長(cháng)率=流動(dòng)負債增長(cháng)率=銷(xiāo)售收入增長(cháng)率
=[(6000-5000)/5000]×100%=20%
2008年增加的營(yíng)運資金=增加的流動(dòng)資產(chǎn)-增加的流動(dòng)負債
=(800+700+1500)×20%-(800+600)×20%
=320(萬(wàn)元)
(2)2008年需增加的資金數額=320+200=520(萬(wàn)元)
(3)2008年需要對外籌集的資金=520-6000×10%×(1-70%)=340(萬(wàn)元)
(4)籌資總額=340/(1-15%)=400(萬(wàn)元)
(5)發(fā)行普通股股數=400/8=50(萬(wàn)股)
(6)債券資金成本=[10%×(1-40%)]/[(1+20%)×(1-5%)]=5.26%
(7)籌資后的資金總額=1200+3400+340=4940(萬(wàn)元)
增發(fā)普通股籌資后的加權平均資本成本
=1200/4940×4%+3740/4940×15%=12.33%
發(fā)行債券籌資后的加權平均資本成本
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×(15%+5%)
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×20%
=15.10%
結論：應該采用增發(fā)普通股的籌資方式。
五、綜合題
1
[答案] (1)更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=165000-10000=155000(元)
(2)運營(yíng)期因更新設備而每年增加的折舊=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失=40000-10000=30000(元)
(4)運營(yíng)期第1年因舊設備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=30000×25%=7500(元)
(5)建設起點(diǎn)的差量?jì)衄F金流量ΔNCF0=-155000(元)
(6)運營(yíng)期第1年的差量?jì)衄F金流量 ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)運營(yíng)期第2～4年每年的差量?jì)衄F金流量
ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)
(8)運營(yíng)期第5年的差量?jì)衄F金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)差額凈現值=48000×(P/A，10%，5)-155000=48000×3.7908-155000=26958.4(萬(wàn)元)
155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)
即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292
由于(P/A，18%，5)=3.1272
(P/A，16%，5)=3.2743
所以：
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差額投資內部收益率16.61%高于投資人要求的最低報酬率10%(或差額凈現值大于0)，所以，應該替換舊設備。
2
[答案] (1)2007年的稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅稅率)=100/(1-20%)=125(萬(wàn)元)
息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=125+61=186(萬(wàn)元)
(2)息稅前利潤=銷(xiāo)售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本
186=1000×(1-變動(dòng)成本率)-114
變動(dòng)成本率=70%
(3)增發(fā)股份=300/10=30(萬(wàn)股)
(4)增加利息=300×8%=24(萬(wàn)元)
(5)設每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售額為S：
則：[S×(1-70%)-114-61-24]×(1-20%)/200
=[S×(1-70%)-114-61]×(1-20%)/(200+30)
解方程：
每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售額S=1196.67(萬(wàn)元)
每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤
=1196.67×(1-70%)-114
=245.00(萬(wàn)元)
(6)對于風(fēng)險中立者而言，決策時(shí)不考慮風(fēng)險的大小，本題中僅僅考慮預期的每股收益。因預計的銷(xiāo)售額1500萬(wàn)元高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售額1196.67萬(wàn)元，運用負債籌資可獲得較高的每股收益，故該公司會(huì )選擇(方案1)。
(7)每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤為245.00萬(wàn)元
(方案1)在每股收益無(wú)差別點(diǎn)的財務(wù)杠桿系數=245.00/(245.00-61-24)=1.53
每股收益增長(cháng)率=15%×1.53=22.95%
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