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金融風(fēng)暴中，積極的“悲觀(guān)者”
金融海嘯的爆發(fā)從某種層面可能也是一個(gè)好的機會(huì )，相比去年偏高的企業(yè)估值當下正在回歸，這似乎對PE們來(lái)說(shuō)未嘗不是一次機會(huì )。
用“積極”和“悲觀(guān)”這兩個(gè)看似矛盾的詞語(yǔ)來(lái)形容霸菱亞洲投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為霸菱亞洲)對待目前中國的風(fēng)險投資市場(chǎng)的心情是再恰當不過(guò)了。霸菱亞洲的董事總經(jīng)理曾光宇在接受本刊記者采訪(fǎng)時(shí)解釋說(shuō)：“‘積極’是說(shuō)我們在目前金融海嘯和中國政府出臺一系列制約風(fēng)險投資市場(chǎng)的政策等不利因素的情況下，要采取積極的態(tài)度與我們所投資的企業(yè)齊心協(xié)力地想辦法度過(guò)難關(guān)。而‘悲觀(guān)’則是說(shuō)對于未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)前景不是很看好，甚至要悲觀(guān)的看待，預計在未來(lái)的一年里，很難從海嘯的陰影中走出來(lái)�！�
縱觀(guān)近期中國的風(fēng)險投資市場(chǎng)，真的是腹背受敵。一方面，中國的一系列金融體系的法規如10號文和106號文的出臺，使得中國的風(fēng)險投資者信心嚴重受到打擊；另一方面，由美國次貸危機引起的金融地震的余波也已迅速波及到中國，這無(wú)疑給本已傷痕累累的風(fēng)投市場(chǎng)以致命的打擊。當談到這兩方面因素對風(fēng)險投資市場(chǎng)的影響時(shí)，一向笑容滿(mǎn)面的曾光宇則神情凝重起來(lái)：“我認為前者對風(fēng)險投資市場(chǎng)的影響要比后者大的多。國家一方面信誓旦旦地表示要發(fā)展國內股權投資產(chǎn)業(yè)，另一方面其他各部委又出臺一系列的政策制約行業(yè)的發(fā)展，這使我們進(jìn)退兩難，不知所措。而關(guān)于金融海嘯對這個(gè)行業(yè)的影響主要表現在兩方面，對退出的影響是負面的，直接影響我們的IPO。對進(jìn)入方面可能會(huì )是個(gè)機會(huì )，因為估值下降了，給我們提供了一個(gè)很好的機會(huì )。從以往的經(jīng)驗看，投資回報率最高的項目往往是在外部環(huán)境最差的時(shí)候。所以金融海嘯帶給我們的是一把雙刃劍�！�
哀鴻一片的A股市場(chǎng)，重傷難愈的華爾街，圍追堵截的政策面使得風(fēng)險投資行業(yè)在2012年受到了前所未有的考驗，在“嚴冬”到來(lái)之時(shí)，如何安全度過(guò)“冬天”，成為了考驗風(fēng)險投資者的嚴峻課題。在談到目前是否要投資項目的時(shí)候，剛剛募集了15.2億美元的霸菱第四期基金的曾光宇則表現的很輕松：“在進(jìn)入方面，我們不會(huì )放慢步伐，只是看項目要更加謹慎，一些周期性不明顯的行業(yè)以及與老百姓消費相關(guān)的行業(yè)都是值得關(guān)注的。這也是我們獲取低估值高回報的有利時(shí)機。在退出方面，今年是不會(huì )選擇IPO退出了，但是不乏并購退出的可能，一些投資機構或者大型的企業(yè)還是很希望通過(guò)并購達到整合的目的�！� 同時(shí)曾光宇表示，“我們不僅要自己做好‘過(guò)冬’的應對措施，并且要積極幫助我們所投資的企業(yè)調整戰略度過(guò)‘寒冬’�！�
回望美國史上最具影響力的“經(jīng)濟大蕭條”，始自1929年10月24日的“黑色星期四”，在1932年7月到達歷史低谷后，直到1954年才回到了1929年的最高水平。當被問(wèn)及預測此輪的經(jīng)濟蕭條會(huì )持續多久時(shí)，曾光宇還是比較保守的：“這個(gè)很難準確地講，每個(gè)國家對于經(jīng)濟蕭條的恢復速度都是不一樣的，預計至少明年經(jīng)濟情況還是在調整的階段�！�
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