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中國經(jīng)濟將面臨通貨緊縮？
最近國家統計局關(guān)于今年前三季度經(jīng)濟數據一公布，北大與清華就“2005年第三季度宏觀(guān)經(jīng)濟形勢”召開(kāi)了座談會(huì )，會(huì )上“通脹”與“通縮”之爭觀(guān)點(diǎn)分明。多數人認為，目前中國經(jīng)濟依然面臨不可持續的不平衡增長(cháng)，表現為過(guò)度依賴(lài)出口，投資過(guò)熱，而且受中國商品過(guò)剩之影響，中國經(jīng)濟即將進(jìn)入全面緊縮階段。如果政府不能夠采取合適的政策，一年后中國經(jīng)濟將面臨通貨緊縮的嚴重危機。CPI數據能否與經(jīng)濟模型匹配？
通貨緊縮在國內經(jīng)濟中不是無(wú)跡可尋。比如，從2005年2月份以來(lái)，國內居民消費價(jià)格指數（簡(jiǎn)稱(chēng)為CPI）一路走低，特別是到了9月份，CPI更是回落到0.9%，為2003年9月份以來(lái)最低水平。同時(shí)，就目前國內商品的市場(chǎng)情況來(lái)看，大多數商品都處于供應過(guò)剩狀態(tài)下，市場(chǎng)商品過(guò)剩必然導致價(jià)格下落。 那么，中國經(jīng)濟是否進(jìn)入了通貨緊縮或將進(jìn)入通貨緊縮？我們先得對通貨緊縮有一個(gè)界定，然后在此基礎上來(lái)討論經(jīng)濟之現狀。一般來(lái)說(shuō)，通貨緊縮是指各類(lèi)價(jià)格水平普遍下降并下降到零以下。如果以此定義，根據今年以來(lái)國內CPI的走勢，特別是9月份的CPI，得出中國經(jīng)濟將出現通貨緊縮實(shí)屬正常。 問(wèn)題是，我們以什么標尺來(lái)測量中國的CPI呢？如果標尺是錯的，通縮結論也就不能成立。 目前，我們在計算中國CPI走勢時(shí)，一方面使用發(fā)達市場(chǎng)體系下的模型與工具，另一方面所使用的中國數據往往是市場(chǎng)化程度低或非市場(chǎng)化的數據。而這種低市場(chǎng)化的數據用市場(chǎng)化的模式與工具來(lái)分析，對現實(shí)經(jīng)濟的解釋會(huì )大打折扣，甚至導致結論與現實(shí)偏離。 現行CPI統計標準是20多年前制定的。20年過(guò)去了，中國經(jīng)濟特別是居民的消費結構與消費產(chǎn)品發(fā)生了巨大變化。以往食品在CPI中的權重達三分之一，而目前所占比重十分微��；衛生醫藥用品，教育、電信等消費所占權重，與實(shí)際消費情況完全不成比例。住房消費更不用說(shuō)，在增加投資時(shí)，就把住房消費看作是擴大內需動(dòng)力，但計算CPI時(shí)，卻說(shuō)什么國際慣例不包括在內�？梢钥闯�，目前國內CPI統計與民眾的消費結構與消費產(chǎn)品明顯脫節，不能正確反映消費價(jià)格的變化。 用嚴重有誤的標尺與20年前的數據統計方法去度量通貨膨脹或通貨緊縮，得出的結論不問(wèn)可知。用這種背離的數據來(lái)分析中國將出現通貨緊縮，其說(shuō)服力十分有限。 為什么民眾感受與政府CPI背離？ 工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數（簡(jiǎn)稱(chēng)PPI）作為CPI的先導指數，其變化一定程度上影響到CPI的變化。我國PPI在2003年和2004年大幅上漲之后，今年仍然處于快速上漲的態(tài)勢：前三季度PPI累計上漲為5.4%。但是，我國CPI僅上漲2%�，F在的許多分析，只盯住CPI的變化，而就沒(méi)有看看PPI的變化。PPI連續高位上漲幾年，為什么不傳導到CPI上去？有人說(shuō)是下游企業(yè)自己消化了，但實(shí)際情況會(huì )是這樣嗎？從長(cháng)期來(lái)看，企業(yè)無(wú)法自行消化，因為這將導致下游企業(yè)的破產(chǎn)。 實(shí)際上，PPI是向下游傳導了，只不過(guò)沒(méi)有傳導到作為標尺的CPI上，而是傳導到?jīng)]有納入CPI計算的房?jì)r(jià)上了。比如，早幾年房?jì)r(jià)上漲都在雙位數，今年截止到9月末，盡管房?jì)r(jià)漲幅正處于所謂的“穩步回落”狀態(tài)———全國商品房平均銷(xiāo)售價(jià)格一季度漲幅是12.5％，一到二季度是10.1％，而一到三季度是8.8％———但國內房?jì)r(jià)仍然處于高位運行，特別是像北京這樣的大城市，今年平均房?jì)r(jià)上漲近25%。作為這一輪經(jīng)濟增長(cháng)最大的動(dòng)力，作為國內民眾最大的需求，如果房?jì)r(jià)的上漲不能夠納入到整個(gè)價(jià)格水平的分析，那么這種分析要反映國內真實(shí)的經(jīng)濟運行和價(jià)格水平是不可能的�？梢哉f(shuō)，對于目前中國的經(jīng)濟來(lái)看，只要整個(gè)房地產(chǎn)的價(jià)格不出現大幅回落，那么要說(shuō)國內出現通貨緊縮是言之過(guò)早。 還有，盡管今年以來(lái)CPI出現了下降的趨勢，但央行就民眾對物價(jià)滿(mǎn)意程度調查顯示，國內民眾對物價(jià)滿(mǎn)意度極低，也就是說(shuō)，我們對CPI的統計數據與民眾對物價(jià)水平的感受?chē)乐乇畴x。這從以下現實(shí)可見(jiàn)一斑：如糧食價(jià)格水平問(wèn)題，根據政府公布的數據，今年以來(lái)一直在下落，但這些數據多采自國內糧食收購市場(chǎng)，而糧食零售市場(chǎng)價(jià)格不僅沒(méi)有下落反而在上升。北京零售市場(chǎng)，同一種質(zhì)量的大米價(jià)格上漲幅度超過(guò)10%以上。其他如雞、肉等產(chǎn)品的價(jià)格也比去年有所上漲。 至于石油、水電、天然氣等產(chǎn)品的價(jià)格，其上升的幅度更是顯而易見(jiàn)。比如，北京一瓶液化氣，2004年底為50元左右，目前已經(jīng)上升到85元。據本人所了解的各省、市、區情況與北京大同小異。民眾感受為什么與政府CPI如此背離？就是因為目前國內的CPI不能夠反映民眾物價(jià)水平的變化，不能反映最終消費品的價(jià)格。 通貨緊縮論是如何得出的？ 從今年前三個(gè)季度國民經(jīng)濟運行情況來(lái)看，GDP增長(cháng)9.4%，固定資產(chǎn)投資增長(cháng)26.1%，社會(huì )消費品零售增長(cháng)13%，進(jìn)出口增長(cháng)23.7%，城鎮及農民人均收入分別同比增長(cháng)9.8%和11.5%等，可以說(shuō)，目前國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢基本上處在較好的運行軌道上。 在一個(gè)快速增長(cháng)的良好的經(jīng)濟中，我們關(guān)注的不應是通貨緊縮，而是通貨膨脹。特別是國際油價(jià)飆升、房?jì)r(jià)高位運行、一些生產(chǎn)要素價(jià)格放開(kāi)而價(jià)格上漲可能對國內經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響與沖擊時(shí)，通貨膨脹常會(huì )隨之而來(lái)。 國際油價(jià)快速飆升、能源成本上漲會(huì )導致其他商品價(jià)格和工資上漲，而且目前國際大宗商品價(jià)格上漲、國內PPI高企，長(cháng)期而言一定會(huì )加大通貨膨脹壓力。再加上國內對一些要素價(jià)格的放開(kāi)也勢在必行，隨著(zhù)要素價(jià)格的放開(kāi)，價(jià)格上漲勢所必然。 目前國內有人主張通貨緊縮的理由，一是產(chǎn)品過(guò)剩，二是民眾的儲蓄過(guò)高而信貸偏緊縮。產(chǎn)品過(guò)剩是市場(chǎng)經(jīng)濟常態(tài)，沒(méi)有過(guò)剩產(chǎn)品，就不會(huì )有有效的市場(chǎng)競爭。我們應該做的不是擔心產(chǎn)品過(guò)剩，而應考慮如何減少非市場(chǎng)因素、通過(guò)有效市場(chǎng)競爭淘汰過(guò)剩產(chǎn)品；國內目前信貸問(wèn)題也不是松緊尺度的問(wèn)題，而是如何保證銀行信貸有效運行，如果回到早幾年信貸失控的軌道，那么可以預測新一輪的投資過(guò)熱。 總之，當世界各國央行都在關(guān)注通貨膨脹是否會(huì )發(fā)生時(shí)，我們則在使用發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟的模式與工具，在中國高增長(cháng)、高投資條件下，用一個(gè)錯誤的標尺來(lái)度量中國經(jīng)濟，并據此結論來(lái)討論如何防止通貨緊縮的問(wèn)題，與現實(shí)經(jīng)濟狀況南轅北轍。但愿政府職能部門(mén)對此有一個(gè)理智的判斷，日本是我們的前車(chē)之鑒。 |
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