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創(chuàng )業(yè)板業(yè)績(jì)很難支撐股價(jià)
創(chuàng )業(yè)板何以能夠頻創(chuàng )新高?創(chuàng )業(yè)板上市公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)被認為是推動(dòng)創(chuàng )業(yè)板行情上行的重要因素。根據深交所要求，截至2月28日，創(chuàng )業(yè)板全部421家公司通過(guò)業(yè)績(jì)快報 、年度報告、上市公告書(shū)等形式披露了2014年度主要財務(wù)數據 。統計數據顯示，2014年度創(chuàng )業(yè)板421家公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3,431.46億元，平均每家公司為8.15億元，較上年同期增長(cháng)27.03%;合計實(shí)現凈利潤393.53億元，平均每家公司為0.93億元，較上年同期增長(cháng)22.71%。營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增長(cháng)速度為近三年最高。另外，2014年創(chuàng )業(yè)板上市公司凈利潤增長(cháng)率近三年來(lái)首次接近營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率，實(shí)現了利潤和收入的同步增長(cháng)
不僅如此，從創(chuàng )業(yè)板公司的平均市盈率等指標來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板公司的股價(jià)明顯充滿(mǎn)泡沫。根據深交所發(fā)布的數據，截至3月4日，創(chuàng )業(yè)板公司的平均市盈率達到82.13倍。這一數據不僅遠遠高于滬市上市公司平均16.42倍的市盈率，而且還遠遠高于深市主板27.40倍的市盈率，同樣高于中小板50.17倍的市盈率。而截至上周四，納斯達克綜合指數的市盈率也只有26倍。創(chuàng )業(yè)板公司股價(jià)充滿(mǎn)泡沫是顯而易見(jiàn)的。
在當前宏觀(guān)經(jīng)濟并不景氣的情況下，創(chuàng )業(yè)板公司的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤能取得20%以上的增長(cháng)，這一成績(jì)確實(shí)值得稱(chēng)道。但盡管如此，創(chuàng )業(yè)板公司的業(yè)績(jì)不足以支撐創(chuàng )業(yè)板公司股價(jià)也是不爭的事實(shí)。因為從去年的低位算起，創(chuàng )業(yè)板指數從1210點(diǎn)上漲到了3月5日的2014.79點(diǎn)，其整體漲幅超過(guò)66%，這一漲幅遠遠超過(guò)創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)增長(cháng)。
不僅如此，從市凈率來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板也同樣“高得離譜”，目前為6.08倍，而全部A股的市凈率為2.23倍，中小板為4.1倍，上證A股為1.86倍。創(chuàng )業(yè)板的市銷(xiāo)率也非常之高，達到9.4倍，遠超全部A股1.59倍的市銷(xiāo)率水平。同期主板和中小板的市銷(xiāo)率分別為1.33倍和3.22倍，即創(chuàng )業(yè)板的市銷(xiāo)率是主板的7倍。
因此，創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)增長(cháng)不足以對其股價(jià)構成支撐是很明顯的。這不僅僅只是創(chuàng )業(yè)板公司股價(jià)的增長(cháng)遠遠超過(guò)了業(yè)績(jì)增長(cháng)，即便是一些業(yè)績(jì)高增長(cháng)公司，其所謂的高增長(cháng)是建立在其之前的業(yè)績(jì)下降或者微利基礎上的。如東方財富 ，2014年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)超過(guò)32倍。但其2013年業(yè)績(jì)每股收益只有0.0041元，2014年的32倍增長(cháng)每股收益也只有0.137元。這顯然不足以支撐其每股40元以上的股價(jià)。因為按此計算，東方財富的市盈率已超過(guò)300倍。
那么，為什么在上市公司業(yè)績(jì)不足以支撐股價(jià)的情況下，創(chuàng )業(yè)板公司股價(jià)還是一再被炒高呢?原因在于只要有炒作題材存在，市場(chǎng)就會(huì )對其大加炒作。而創(chuàng )業(yè)板公司最不缺少的就是炒作題材。一方面是宏觀(guān)經(jīng)濟的結構調整，賦予了創(chuàng )業(yè)板公司以大量的炒作題材。如在421家公司中，有305家公司屬于戰略性新興產(chǎn)業(yè)公司，這些公司是有行業(yè)政策支持的。另一方面是創(chuàng )業(yè)板公司自己制造題材，如資產(chǎn)收購與重組、高送轉等。由于創(chuàng )業(yè)板公司股本規模不大，因此，這些擁有題材的創(chuàng )業(yè)板公司很容易受到市場(chǎng)炒作。
但這種題材炒作帶給投資者的風(fēng)險是巨大的。雖然有產(chǎn)業(yè)政策的支持，但如果不能轉化為上市公司業(yè)績(jì)的增加，那么這種炒作是難以持久的。而就并購重組來(lái)說(shuō)，雖然有利于公司做大做強，但其中同樣存在諸多問(wèn)題，比如重組是否會(huì )被叫停，收購的資產(chǎn)是否是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，收購價(jià)格是否太高因而透支業(yè)績(jì)增長(cháng)，收購資產(chǎn)的業(yè)績(jì)是否有保障等等，甚至不排除有的公司所收購進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)最終成為公司發(fā)展的包袱。至于高送轉題材，目前已演變成赤裸裸的利益輸送，不少上市公司都是以高送轉來(lái)為大股東高價(jià)套現保駕護航。
因此，對投資者來(lái)說(shuō)，務(wù)必要意識到目前創(chuàng )業(yè)板股票炒作所潛在的巨大風(fēng)險。
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