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股票融資與債券融資七大對比
何為國際債券融資?那么大家知道它與債券融資有哪些區別?
1、資金的需求者不同。在我國，債券中小企業(yè)融資中政府債券占有很大的比重，信貸中小企業(yè)融資中企業(yè)則是最主要的需求者。
2、資金的供給者不同。政府和企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券吸收資金的渠道較多，如個(gè)人、企業(yè)與金融機構、機關(guān)團體事業(yè)單位等，而信貸中小企業(yè)融資的提供者，主要是商業(yè)銀行。
3、中小企業(yè)融資成本不同。在各類(lèi)債券中，政府債券的資信度通常最高，大企業(yè)、大金融機構也具有較高的資信度，而中小企業(yè)的資信度一般較差，因而，政府債券的利率在各類(lèi)債券中往往最低，籌資成本最大。與商業(yè)銀行存款利率相比，債券發(fā)行者為吸引社會(huì )閑散資金，其債券利率通常要高于同期的銀行存款利率;與商業(yè)銀行貸款利率相比，資信度較高的政府債券和大企業(yè)、大金融機構債券的利率一般要低于同期貸款利率，而資信度較低的中小企業(yè)債券的利率則可能要高于同期貸款利率。此外，有些企業(yè)還發(fā)行可轉換債券，該種債券可根據一定的條件轉換成公司股票，靈活性較大，所以公司能以較低的利率售出，而且，可轉換債券一旦轉換成股票后，即變成企業(yè)的資本金，企業(yè)無(wú)需償還。
4、信貸中小企業(yè)融資比債券中小企業(yè)融資更加迅速方便。例如，我國企業(yè)發(fā)行債券通常需要經(jīng)過(guò)向有關(guān)管理機構申請報批等程序，同時(shí)還要做一些印刷、宣傳等準備工作，而申請信貸可由借貸雙方直接協(xié)商而定，手續相對簡(jiǎn)便得多。通過(guò)銀行信貸中小企業(yè)融資要比通過(guò)發(fā)行債券中小企業(yè)融資所需的時(shí)間更短，可以較迅速地獲得所需的資金。
5、中小企業(yè)融資的期限結構和中小企業(yè)融資上有差別。一般來(lái)說(shuō)不愿意提供巨額的長(cháng)期貸款，中小企業(yè)融資以中短期資金為主。在國外，當企業(yè)財務(wù)狀況不佳、負債率過(guò)高時(shí)，貸款利率較高，甚至根本得不到貸款。因此，企業(yè)選擇股票中小企業(yè)融資更加穩定，中小企業(yè)融資期限更長(cháng)。
6、對資金使用的限制不同。企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券籌集的資金，一般可以自由使用，不受債權人的具體限制，而信貸融資通常有許多限制性條款，如限制資金的使用范圍、限制借入其他債務(wù)、要求保持一定的流動(dòng)比率和資產(chǎn)負債率等。
7、在抵押擔保條件上也有一些差別。一般來(lái)說(shuō)，政府債券、金融債券以及信用良好的企業(yè)債券大多沒(méi)有擔保，而信貸中小企業(yè)融資大都需要財產(chǎn)擔保，或者由第三方擔保。
何為國際債券融資
(一)國際債券的涵義及分類(lèi)
一、國際債券的涵義
國際債券是指一國的企業(yè)(或政府)在其他國家發(fā)行的債券。目前，國際市場(chǎng)上主要的債券有：美國美元債券、德國馬克債券、日本日元債券、瑞士法郎債券、歐洲美元債券、歐洲日元債券、亞洲美元債券等。
二、國際債券的種類(lèi)
國際債券從不同的角度可分為不同的類(lèi)型，主要有：
1、外國債券和歐洲債券：
(1)外國債券是指在發(fā)行者所在國家以外的國家發(fā)行的，以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。
(2)歐洲債券是指在別國發(fā)行的不以該國貨幣為面值的債券。
歐洲債券有如下特點(diǎn)：
第一，沒(méi)有官方機構管制，發(fā)行債券的手續簡(jiǎn)便，不需要在證券委員會(huì )登記注冊，除歐洲日元債券外，一般也不需要獲得資信評級。發(fā)行者不需要提供大量數據資料，指定主辦銀行后，即可公布發(fā)行事宜。
第二，發(fā)行時(shí)機、發(fā)行條件(價(jià)格、利率、手續費等)可隨行就市，由當事各方自由決定。
第三，發(fā)行債券由跨國的銀團、包銷(xiāo)團和銷(xiāo)售團組成。面向以歐洲為中心的廣大地區銷(xiāo)售，可以自由選定債券經(jīng)紀人。
第四，債券為不記名的實(shí)物債券，有利于發(fā)行者和投資者保密。
第五，投資者購買(mǎi)債券先繳利息所得稅，可以促進(jìn)債券的流通。
2、公募債券和私募債券：
(1)公募債券是向社會(huì )廣大公眾發(fā)行的債券，可在證券交易所上市公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)。公募債券的發(fā)行必須經(jīng)過(guò)國際公認的資信評級機構的評級，發(fā)行債券者須將自己的一切情況公之于眾。
(2)私募債券是指私下向限定數量的投資人發(fā)行的債券，這種債券發(fā)行金額較小，期限較短，不能上市公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)，且債券利率高，但發(fā)行價(jià)格低。私募債券一般不用經(jīng)過(guò)資信評級機構的評級，也不要求發(fā)行人將自己的情況公之于眾，發(fā)行手續較簡(jiǎn)便。
3、一般債券、可兌換債券和附認股權債券：
(1)一般債券是指按債券的一般還本付息方式所發(fā)行的債券。包括通常所說(shuō)的政府債券、金融債券和企業(yè)債券等，它是相對于可兌換債券和附認股權債券等債券新品種而言的。
(2)可兌換債券是指可以轉換為企業(yè)股票的債券。這種債券發(fā)行時(shí)同時(shí)給投資者一種權利，即投資者經(jīng)過(guò)一定時(shí)期后，有權按照債券票面額將企業(yè)債券轉換成該企業(yè)的股票，成為企業(yè)的股東，享受企業(yè)股票分紅待遇。
(3)附認股權債券是指能獲得購買(mǎi)發(fā)行債券企業(yè)股票權利的債券。投資人一旦購買(mǎi)了這種債券，在該企業(yè)增加投資時(shí)，即有購買(mǎi)該企業(yè)股票的.優(yōu)先權，同時(shí)還可獲得按股票最初發(fā)行價(jià)格購買(mǎi)的優(yōu)惠。
4、固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和無(wú)息債券：
(1)固定利率債券是指在債券發(fā)行時(shí)就將債券的息票率固定下來(lái)的債券。
(2)浮動(dòng)利率債券是指債券息票率根據國際市場(chǎng)利率變化而變化的債券。其利率標準和浮動(dòng)幅度一般也參照倫敦銀行同業(yè)拆放利率。
(3)無(wú)息債券是指沒(méi)有息票的債券。這種債券發(fā)行時(shí)以低于票面的價(jià)格出售，到期時(shí)按票面價(jià)格收回，發(fā)行價(jià)格和票面價(jià)格之差即是投資人的利益。
5、雙重貨幣債券和歐洲貨幣單位債券：
(1)雙重貨幣債券是指涉及兩種幣種的債券。這種債券在發(fā)行、付息時(shí)采用一種貨幣，但在還本時(shí)采用另外一種貨幣，兩種貨幣的匯率在發(fā)行時(shí)即已明確。
(2)歐洲貨幣單位債券是指以歐洲貨幣單位為面值的債券。
(二)國際債券市場(chǎng)
一、國際債券市場(chǎng)的涵義
國際債券市場(chǎng)是指由國際債券的發(fā)行人和投資人所形成的金融市場(chǎng)。具體可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)組織國際債券的發(fā)行和認購。流通市場(chǎng)安排國際債券的上市和買(mǎi)賣(mài)。這兩個(gè)市場(chǎng)相互聯(lián)系，相輔相成構成統一的國際債券市場(chǎng)。
二、美國的外國債券市場(chǎng)
美國的外國債券叫“揚基債券(Yankee Bond)”，它有以下特點(diǎn)：
1、發(fā)行額大，流動(dòng)性強。90年代以來(lái)，平均每筆揚基債券的發(fā)行額大體都在7500～15000萬(wàn)美元之間。揚基債券的發(fā)行地雖在紐約證券交易所，但實(shí)際發(fā)行區域遍及美國各地，能夠吸引美國各地的資金。同時(shí)，又因歐洲貨幣市場(chǎng)是揚基債券的轉手市場(chǎng)，因此，實(shí)際上揚基債券的交易遍及世界各地。
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