2017年下半年經(jīng)濟形勢預測
2016年12月，中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，這一輪國企混改進(jìn)入全面鋪開(kāi)階段。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于下半年經(jīng)濟形勢預測的知識，歡迎閱讀。
新一輪“區域振興+改革+開(kāi)放”確立經(jīng)濟新格局
2016年12月，中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，這一輪國企混改進(jìn)入全面鋪開(kāi)階段;2017年3月31日，國務(wù)院批復成立遼寧、浙江、河南、湖北、重慶、四川、陜西7個(gè)自貿區，中國自貿區建設形成“1+3+7”的新格局;2017年4月1日，中央宣布在河北的雄縣、安新、容城一帶成立國家級新區“雄安新區”，并指出，這是千年大計、國家大事;2017年5月14日，一帶一路高峰論壇在北京舉行，一帶一路進(jìn)入深入發(fā)展期。這些事件拉開(kāi)了中國新一輪“區域經(jīng)濟振興+改革+開(kāi)放”的序幕，不僅可以提升短期經(jīng)濟需求，還可以提振長(cháng)期潛在經(jīng)濟增速。
“雄安新區”設立有望拉開(kāi)新一輪中國區域經(jīng)濟振興的序幕
“雄安新區”有望成為繼深圳和浦東新區后的新一個(gè)區域增長(cháng)極。長(cháng)期以來(lái)，京津冀的競爭力始終落后于長(cháng)三角和珠三角地區，其中一個(gè)很重要的原因是“京津冀”中的“冀”，河北省的經(jīng)濟增長(cháng)水平是落后于京津冀的平均水平的，與北京的差距更大，尤其是冀中南地區，缺乏有足夠實(shí)力和較強輻射力的城市，“雄安新區”的設立有望增強京津冀的競爭力，我們認為“雄安新區”在京津冀地區優(yōu)越的地理位置以及巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展潛力將很可能使“雄安新區”成為京津冀地區新的增長(cháng)極并輻射京津冀，尤其是河北的經(jīng)濟增長(cháng)。
中國改革開(kāi)放以來(lái)，一個(gè)城市的改革開(kāi)放往往可以起到拉動(dòng)整個(gè)地區發(fā)展的作用。1979年深圳經(jīng)濟特區設立之后，深圳經(jīng)濟高速增長(cháng)，也帶動(dòng)了珠三角地區的增長(cháng)，1980-2007年，深圳的GDP增速高于珠三角地區，珠三角地區高于全國經(jīng)濟增速。1992年浦東新區設立之后，上海的經(jīng)濟開(kāi)始了一輪快速增長(cháng)，1992-2007年，上海的GDP增速高于長(cháng)三角地區，長(cháng)三角地區高于全國經(jīng)濟增速。長(cháng)三角和珠三角也成為改革開(kāi)放30年以來(lái)中國經(jīng)濟騰飛的兩個(gè)重要增長(cháng)極。尋找新的增長(cháng)極來(lái)振興區域經(jīng)濟是解決未來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題的重要渠道之一。
“雄安新區”未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展前景巨大。從人均GDP來(lái)看，雄安的人均GDP只有1.8萬(wàn)元，低于深圳(16.7萬(wàn)元)和浦東(13.0萬(wàn)元)，而且低于全國平均水平(5.4萬(wàn)元);從GDP總量來(lái)看，雄安GDP只有212億元，深圳為1.9萬(wàn)億元，浦東為0.7萬(wàn)億元，雄安只有深圳和浦東的1.1%和3.0%。未來(lái)雄安新區發(fā)展前景巨大，一個(gè)可以類(lèi)比深圳、浦東新區的新興城市將會(huì )崛起。
區位是中心城市向周?chē)鞘休椛涞年P(guān)鍵考量因素。上海、深圳向長(cháng)三角和珠三角的經(jīng)濟輻射都與其特殊的地理位置密不可分。在這一點(diǎn)上，“雄安新區”并不比上海深圳遜色。國家發(fā)改委在揭秘“雄安新區”的選址過(guò)程時(shí)就提到，優(yōu)越的地理環(huán)境和便利的交通是雄安擊敗其它城市的重要原因之一：東鄰天津，西隔保定與太行相鄰，北隔拒馬河，南擁白洋淀，雄安新區在京津冀地區的確擁有得天獨厚的區位優(yōu)勢。同時(shí)，雄安新區的交通便捷通暢，現有多條高速公路、鐵路，可以比較快地與北京、天津、石家莊形成半小時(shí)通勤圈。地理條件和便利的交通條件為雄安長(cháng)期輻射京津冀，尤其是河北地區提高了有力的保障。
在“雄安新區”的產(chǎn)業(yè)結構布局層面，我們認為“雄安新區”潛力巨大：一方面，“雄安新區”將肩負承載北京非首都功能的重任，根據規劃綱要，疏解的產(chǎn)業(yè)包括一般性產(chǎn)業(yè)特別是高消耗產(chǎn)業(yè)，區域性物流基地、區域性專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)等部分第三產(chǎn)業(yè)，部分教育、醫療、培訓機構等社會(huì )公共服務(wù)功能，部分行政性、事業(yè)性服務(wù)機構和企業(yè)總部等四類(lèi)。另一方面，背靠著(zhù)北京這個(gè)高端產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng )新型要素和資源集聚程度最高的地方，“雄安新區”將很可能承接新一代信息技術(shù)，包括大數據、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、無(wú)人技術(shù)等，以及機器人等現代走在國際前沿的'新產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，作為從無(wú)到有的新城，創(chuàng )新能力也是“雄安新區”必不可少的發(fā)展動(dòng)力，一旦能夠將北京的高端人才吸引到雄安，雄安有望成為華北地區新的創(chuàng )新動(dòng)力源，這些產(chǎn)業(yè)的落地不但能疏解北京的壓力，而且將在長(cháng)期帶動(dòng)雄安周?chē)暮颖备沟剡M(jìn)一步發(fā)展。未來(lái)“雄安新區”的產(chǎn)業(yè)結構將可以與上海、深圳媲美。
“1+3+7”自貿區掛牌拉開(kāi)新一輪深化對外開(kāi)放序幕
我國前一輪對外開(kāi)放格局形成的過(guò)程，可以分為四個(gè)階段：(1)創(chuàng )辦經(jīng)濟特區。1979年深圳、珠海、汕頭和廈門(mén)經(jīng)濟特區的設立;(2)開(kāi)放沿海港口城市、建立沿海經(jīng)濟開(kāi)放區。1984年大連、秦皇島、天津、煙臺、青島、連云港、南通、上海、寧波、溫州、福州、廣州、湛江、北海14個(gè)沿海開(kāi)放城市誕生，1985年，長(cháng)江三角洲、珠江三角洲和閩南三角區被劃為沿海經(jīng)濟開(kāi)放區，1988年初又形成了環(huán)渤海開(kāi)放區;(3)開(kāi)放沿江及內陸和沿邊城市。1992年開(kāi)始進(jìn)入全方位開(kāi)放格局，先后批準開(kāi)放了黑龍江、吉林、內蒙古、新疆、云南、廣西6省(區)的13個(gè)沿邊城市(琿春、黑河、綏芬河、滿(mǎn)洲里、二連浩特、伊寧、博樂(lè )、塔城、畹町、瑞麗、河口、憑祥、東興)，蕪湖、九江、岳陽(yáng)、武漢、重慶、宜昌6個(gè)長(cháng)江沿岸城市，哈爾濱、長(cháng)春、呼和浩特、南寧、烏魯木齊、昆明、石家莊7個(gè)邊境、沿少海地區省會(huì )(首府)城市，以及太原、合肥、南昌、鄭州、長(cháng)沙、成都、貴陽(yáng)、西安、蘭州、西寧、銀川11個(gè)內陸地區省會(huì )(首府)城市。賦予沿邊開(kāi)放城市的主要政策有：①擴大邊境開(kāi)放城市發(fā)展邊境貿易和對外經(jīng)濟合作的權限;②鼓勵內地企業(yè)(包括外商投資企業(yè)到沿邊開(kāi)放城市投資);③批準舉辦14個(gè)邊境經(jīng)濟合作區。(4)2001年12月11日，中國加入WTO，標志著(zhù)中國的對外開(kāi)放不僅按照自己的時(shí)間表逐步展開(kāi)，還將在國際制度規范下開(kāi)放。對外開(kāi)放進(jìn)入一個(gè)嶄新的階段，即由有限范圍和領(lǐng)域內的開(kāi)放，轉變?yōu)槿轿坏拈_(kāi)放;由以試點(diǎn)為特征的政策性開(kāi)放，轉變?yōu)樵诜煽蚣芟碌目深A見(jiàn)的開(kāi)放;由單方面為主的自我開(kāi)放，轉變?yōu)橹袊cWTO成員之間的相互開(kāi)放。
上海自貿區的設立拉開(kāi)了新一輪中國對外開(kāi)放的序幕。2013年9月27日，國務(wù)院批復成立上海自由貿易試驗區。2014年12月26日，第二批自貿區得到批復，分別是：天津——代表華北，廣東——代表華南，福建——代表東南。2015年4月20日，國務(wù)院批復成立廣東、天津、福建3個(gè)自貿區，并擴展上海自由貿易試驗區實(shí)施范圍。2016年8月31日，第三批自貿區新鮮出爐。在遼寧省、浙江省、河南省、湖北省、重慶市、四川省、陜西省新設自貿區試點(diǎn)。2017年3月31日，國務(wù)院批復成立遼寧、浙江、河南、湖北、重慶、四川、陜西7個(gè)自貿區。至此，中國自貿區建設形成“1+3+7”的新格局。從此，自貿區形成由點(diǎn)到線(xiàn)，再由線(xiàn)到面，由沿海到內陸的格局。
自貿區的使命主要是三方面：第一，服務(wù)業(yè)的開(kāi)放和服務(wù)業(yè)的規制，第二，貨物貿易的便利化，第三、對投資準入管理體制的改革。對于服務(wù)業(yè)來(lái)說(shuō)，中國加入世貿組織談判時(shí)，對服務(wù)業(yè)準入有承諾：全球服務(wù)業(yè)160個(gè)部門(mén)，中國承諾開(kāi)放的有100個(gè)左右。但在這100個(gè)開(kāi)放的部門(mén)里，不附加條件、完全開(kāi)放的只有不到30個(gè)，上海自貿區開(kāi)放了18個(gè)服務(wù)業(yè)部門(mén)，而且開(kāi)放的服務(wù)業(yè)部門(mén)在陸續增加。對于外商投資來(lái)說(shuō)，自貿區對外商投資實(shí)行《負面清單》管理，未來(lái)要擴大外商投資市場(chǎng)準入，擴大服務(wù)業(yè)和一般制造業(yè)的外資準入，穩定擴大利用外資規模，通過(guò)引入國外的高端要素、資源，促進(jìn)中國經(jīng)濟向中高端邁進(jìn)。
自貿區的對外開(kāi)放不斷深化。2013年發(fā)布的《中國(上海)自貿區試驗區外商投資準入特別管理措施(負面清單)》，列明了上海自由貿易試驗區內對外商投資項目和設立外商投資企業(yè)采取的與國民待遇等不符的準入措施。2014年，上海自貿區負面清單由之前的190項調整減少至139項，其中110條限制性措施、29條禁止性措施。2015年自貿區擴圍后，國務(wù)院發(fā)布了由上海、廣東、天津、福建四個(gè)自貿區使用的同一份負面清單，該清單又減至122項。隨著(zhù)2017年自貿區范圍擴大至11個(gè)，預計新版的自貿區負面清單將于不久后推出，屆時(shí)或將進(jìn)一步縮減負面清單條款，從而深化服務(wù)業(yè)對外開(kāi)放。
“1+3+7”自貿區格局的形成將只是一個(gè)開(kāi)始，可以預計的是“十三五”期間更多的自貿區將掛牌成立，全國范圍內的新一輪對外開(kāi)放格局將逐漸浮出水面。自貿區的全面推廣可以產(chǎn)生三個(gè)效果：一是服務(wù)業(yè)對外開(kāi)放將逐漸深化，引入外資倒逼中國服務(wù)業(yè)競爭力的提高;二是外商投資領(lǐng)域逐漸擴寬，形成新一輪吸引外商投資的熱潮;三是商品貿易環(huán)境更加便利，提高中國在全球配置資源的效率。
“一帶一路”推動(dòng)我國由沿海到內陸、由東部向中西部的全面對外開(kāi)放
“一帶一路”是由中國提出并積極推動(dòng)的重要國家經(jīng)濟戰略�！耙粠б宦贰必灤W亞大陸，東邊連接亞太經(jīng)濟圈，西邊進(jìn)入歐洲經(jīng)濟圈。其中“一帶”，指“絲綢之路經(jīng)濟帶”，它是在“古絲綢之路”概念基礎上形成的一個(gè)新的經(jīng)濟發(fā)展區域，以陸地為重點(diǎn)，主要有三條走向：從中國出發(fā)，一是經(jīng)中亞、俄羅斯到達歐洲;二是經(jīng)中亞、西亞至波斯灣地區;三是中國到東南亞、南亞。這三條路徑橫跨亞歐大陸，綿延7000多公里，途經(jīng)多個(gè)國家，總人口近30億�！耙宦贰�，指“21世紀海上絲綢之路”，重點(diǎn)是走海上。它主要有兩個(gè)方向：一是從中國沿海港口過(guò)南海到印度洋，延伸至歐洲;二是從中國沿海港口過(guò)南海到南太平洋�！耙粠б宦贰蔽鞫耸前l(fā)達的歐洲經(jīng)濟圈，東端是極具活力的東亞經(jīng)濟圈，由此來(lái)帶動(dòng)中亞、西亞、南亞以及東南亞的發(fā)展，并且輻射到非洲，通過(guò)海陸兩條線(xiàn)推動(dòng)形成歐亞非大陸的經(jīng)濟整合�！耙粠б宦贰苯ㄔO并不限制某國或某區域參與，全世界所有國家都可以參與“一帶一路”建設。
“一帶一路”推動(dòng)了我國由沿海到內陸、由東部向中西部的全面對外開(kāi)放進(jìn)程，促進(jìn)了我國對外開(kāi)放由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉型，幫助構建我國的對外開(kāi)放新格局。改革開(kāi)放初期，我國對外開(kāi)放的進(jìn)程由沿海城市逐步向內陸擴張。1979年先后設立了深圳、珠海、汕頭和廈門(mén)經(jīng)濟特區;80年代又進(jìn)一步開(kāi)放沿海港口城市，形成了長(cháng)三角、珠三角等沿海經(jīng)濟開(kāi)放區，對這些地區的對外貿易和經(jīng)濟發(fā)展起到了深遠的作用。90年代以來(lái)我國進(jìn)入了全方位開(kāi)放的格局，先后批準開(kāi)放了13個(gè)沿邊城市、6個(gè)長(cháng)江沿岸城市和11個(gè)內陸省會(huì )(首府)城市。然而受地理位置和發(fā)展要素的多重影響，我國內陸沿邊地區的對外開(kāi)放一直相對落后于東部和南部的沿海城市，中西部地區面積占全國的86%，人口占全國的58%，而進(jìn)出口貿易僅占全國的15%，利用外資僅占16%。對外開(kāi)放“東快西慢、海強陸弱”的特征明顯。
根據《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，絲綢之路經(jīng)濟帶戰略涵蓋東南亞經(jīng)濟整合、東北亞經(jīng)濟整合，并最終融合在一起通向歐洲，形成歐亞大陸經(jīng)濟整合的大趨勢;21世紀海上絲綢之路經(jīng)濟帶戰略從海上聯(lián)通歐亞非三個(gè)大陸和絲綢之路經(jīng)濟帶戰略形成一個(gè)海上、陸地的閉環(huán)�？梢钥闯�，“一帶一路”的國內段覆蓋了我國中西部的大部分地區，使過(guò)去對外開(kāi)放進(jìn)程相對慢的內陸和沿邊地區成為了對外開(kāi)放的前沿。通過(guò)與周邊發(fā)展中國家的互聯(lián)互通，“一帶一路”有助于加強東北、西北和西南內陸地區和沿邊地區的全方位對外開(kāi)放。同時(shí)，積極承接東部產(chǎn)業(yè)轉移也有助于推動(dòng)東部沿海地區開(kāi)放型經(jīng)濟的轉型升級。
“一帶一路”還可以拉動(dòng)中國需求，有利于出清產(chǎn)能�！耙粠б宦贰毖鼐�(xiàn)大多是新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，總人口約44億，經(jīng)濟總量約21萬(wàn)億美元，分別約占全球的63%和29%，是世界上最具發(fā)展潛力的經(jīng)濟帶。從需求端來(lái)看，“一帶一路”的沿線(xiàn)國家，無(wú)論是從國內需求或是未來(lái)區域經(jīng)濟合作的角度分析，這些國家對于基礎設施建設的需求均極其旺盛。2016年我國在“一帶一路”沿線(xiàn)國家新接對外承包合同1620億元，涉及電力工程建設、房屋建設、交通運輸建設、石油化工、通訊工程建設等領(lǐng)域。實(shí)際的項目當中，印尼雅萬(wàn)高鐵、匈塞鐵路、中俄東線(xiàn)天然氣管道、巴基斯坦瓜達爾港、中哈連云港物流合作基地等一批示范項目已經(jīng)建成或者積極推進(jìn)。一方面，基建輸出能夠大幅緩解我國建筑業(yè)、制造業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，另一方面，作為制造業(yè)大國，中國可以為沿路國家提供各種日用商品、技術(shù)和設備，拉動(dòng)需求。
2017年后國企混改進(jìn)入全面鋪開(kāi)、深化階段
2013-2016年國企混改處于試點(diǎn)、嘗試和摸索階段。以2013年11月十八屆三中全會(huì )發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》為里程牌，開(kāi)始了新一輪國有企業(yè)改革。2014年7月15日，國資委指定6家央企作為“四項改革”試點(diǎn)，試點(diǎn)內容包括：開(kāi)展改組國有資本投資公司試點(diǎn);開(kāi)展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點(diǎn);開(kāi)展董事會(huì )行使高級管理人員選聘、業(yè)績(jì)考核和薪酬管理職權試點(diǎn);選擇兩到三家開(kāi)展派駐紀檢組試點(diǎn)。2016年2月25日，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組研究決定開(kāi)展“十項改革試點(diǎn)”，以點(diǎn)帶面、以點(diǎn)串線(xiàn)，形成經(jīng)驗、復制推廣。2016年8月18日，國資委頒布《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》，混改進(jìn)入試點(diǎn)階段。2016年9月30日，國家發(fā)改委在《國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專(zhuān)題會(huì )》發(fā)言指出，以混合所有制改革試點(diǎn)作為深化國企改革的突破口在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等關(guān)系國計民生和經(jīng)濟安全的重要領(lǐng)域開(kāi)展混合所有制改革試點(diǎn)。這一階段的改革均以試點(diǎn)為主。
2017年國企混改進(jìn)入全面鋪開(kāi)階段。2016年12月2日，中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。2017年3月9日，國資委指出2017年將進(jìn)一步推動(dòng)混合所有制改革，混改要在數量上擴大，層級上提升，深度上擴展。2017年4月6日，國家發(fā)改委指出著(zhù)力抓好混合所有制改革試點(diǎn)，盡快批復實(shí)施試點(diǎn)方案，在七大領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，形成一批典型案例，形成可復制可推廣的經(jīng)驗。發(fā)改委副主任連維良在會(huì )上強調，要把握進(jìn)度，倒排時(shí)間表，爭取做到5、6月份改革方案全部報出，下半年出臺實(shí)施。2017.4.18《關(guān)于2017年深化經(jīng)濟體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)的通知》指出全面推進(jìn)國企改革“1+N”文件落地見(jiàn)效，進(jìn)一步深化混合所有制改革�？梢灶A計的是在“十三五”期間，國企混改的數量進(jìn)一步增加，行業(yè)進(jìn)一步擴大，國企混改有望全面鋪開(kāi)，國企改革有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
新格局帶來(lái)新增長(cháng)
刺激短期需求：拉動(dòng)投資+拉動(dòng)出口
1、拉動(dòng)投資：“新區基建投資+服務(wù)業(yè)投資+外商投資2.0”三輪驅動(dòng)的新增長(cháng)動(dòng)能框架正在形成
中國固定資產(chǎn)投資未來(lái)面臨四大挑戰：一是基礎設施空間逐漸飽和，未來(lái)基建投資增長(cháng)中樞水平可能趨勢性下降;二是制造業(yè)投資增長(cháng)中樞水平下降，由于中國勞動(dòng)力成本優(yōu)勢逐漸喪失，勞動(dòng)密集型制造業(yè)有轉移出中國的趨勢，中國作為全球制造業(yè)大國的地位正在受到挑戰;三是FDI增速逐漸回落，中國吸引外商投資的能力在下降;四是房地產(chǎn)投資增長(cháng)中樞水平也在下降，由于購房適齡人群增速的下降，未來(lái)中國房地產(chǎn)投資增速不可能重返高速增長(cháng)階段。如果順應現在的趨勢，那么未來(lái)固定資產(chǎn)投資增速水平勢必將不斷下降，但是由于黨中央和國務(wù)院已經(jīng)認識到這種形式，一個(gè)“新區基建投資+服務(wù)業(yè)投資+外商投資2.0”的新的固定資產(chǎn)投資動(dòng)能正在逐漸形成。
(1)新區基建投資：雄安新區和京津冀地區迎來(lái)新一輪基建投資高峰
一方面，雄安新區發(fā)展潛力巨大，未來(lái)需要大量的基礎設施投資;另一方面，雄安新區承接北京地區非首都功能，大量的企業(yè)搬遷也將拉動(dòng)可觀(guān)的新增固定資產(chǎn)投資。因此，僅僅雄安新區的設立將會(huì )拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速。此外，雄安新區的設立還將拉動(dòng)京津冀地區的協(xié)同發(fā)展，尤其河北地區落后于京津地區的現狀將得到根本性的改變，河北地區的基礎設施投資也將走入快車(chē)道，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能的提速也將會(huì )拉動(dòng)整個(gè)京津冀地區的固定資產(chǎn)投資增速。
(2)服務(wù)業(yè)投資：服務(wù)業(yè)投資逐漸成為新的增長(cháng)點(diǎn)
由于制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資潛在增速將會(huì )逐漸下降，未來(lái)中國投資不可能依靠制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資，新的一輪固定資產(chǎn)投資增長(cháng)點(diǎn)就在服務(wù)業(yè)投資。未來(lái)中國產(chǎn)業(yè)結構變遷的趨勢不可逆轉，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重將會(huì )逐漸提高，第一、第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重將會(huì )逐漸下降，服務(wù)業(yè)的投資將會(huì )取代制造業(yè)投資成為中國固定資產(chǎn)投資新的增長(cháng)點(diǎn)。
那如何激發(fā)未來(lái)的服務(wù)業(yè)投資呢?答案就是新一輪的服務(wù)業(yè)開(kāi)放。目前自貿區三大使命之一就是服務(wù)業(yè)開(kāi)放，隨著(zhù)自貿區在中國遍地開(kāi)花和外商投資負面清單的不斷縮減，中國服務(wù)業(yè)不斷深化對外開(kāi)放的大格局將逐漸浮出水面。通過(guò)引入外資和先進(jìn)的技術(shù)、管理理念，中國服務(wù)業(yè)將會(huì )大有發(fā)展前景。2001年中國加入WTO，中國制造業(yè)迎來(lái)一輪發(fā)展高潮，可以預計的是隨著(zhù)服務(wù)業(yè)的對外開(kāi)放，中國服務(wù)業(yè)的競爭力將不斷提高，服務(wù)業(yè)投資將會(huì )成為中國經(jīng)濟新的增長(cháng)點(diǎn)。
(3)外商投資2.0：新一輪吸引外商投資的對外開(kāi)放正在路上
上世紀90年代和2000-2008年中國外商投資增速較高，外商投資是中國經(jīng)濟騰飛的重要原因之一。2009年以后FDI的增速持續下降，最近幾年一直保持在0-5%的增速水平。從短期需求的角度來(lái)說(shuō)，外商投資可以拉動(dòng)中國投資增速，但是外商投資的益處不僅僅在于此。外商投資可以給國內企業(yè)引入先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，可以產(chǎn)生很大的外溢效應，可以很大程度上提高中國企業(yè)的競爭力。自貿區設立的三大使命之一是對投資準入管理體制的改革，未來(lái)要擴大外商投資市場(chǎng)準入，擴大服務(wù)業(yè)和一般制造業(yè)的外資準入，穩定擴大利用外資規模，通過(guò)引入國外的高端要素、資源，促進(jìn)中國經(jīng)濟向中高端邁進(jìn)。
通過(guò)自貿區的遍地開(kāi)花，中國新一輪對外資的開(kāi)放正在路上。雖然勞動(dòng)密集型制造業(yè)的優(yōu)勢逐漸喪失，但是服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)對外商投資的吸引力逐漸上升。通過(guò)服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)對外資的開(kāi)放，中國未來(lái)有可能迎來(lái)新一輪的外商投資高峰期。
2、拉動(dòng)出口：服務(wù)業(yè)出口替代商品出口成為新的增長(cháng)點(diǎn)
中國的商品貿易在2001年加入WTO后發(fā)展迅速，商品貿易差額從0左右增長(cháng)至6000億美元左右，商品貿易成為拉動(dòng)中國外需的主要增長(cháng)點(diǎn)。與商品貿易形成鮮明對比的是，服務(wù)貿易一直比較滯后，一方面，逆差不斷擴大，2000年服務(wù)貿易逆差是-57億美元，2015年增長(cháng)至-1500億左右;另一方面，服務(wù)貿易增長(cháng)比較緩慢，2015年，中國商品出口是美國的1.5倍左右，但是商業(yè)服務(wù)出口只有美國的0.4倍，商品貿易和服務(wù)貿易的差距越拉越大。
未來(lái)由于中國勞動(dòng)力成本優(yōu)勢逐漸喪失，以機電產(chǎn)品和紡織服裝為主要出口產(chǎn)品的商品貿易增速將會(huì )逐漸下降，如何形成中國新的比較優(yōu)勢和貿易增長(cháng)點(diǎn)是一個(gè)新的命題。2001年中國加入WTO后，制造業(yè)的對外開(kāi)放成為中國商品出口貿易的新起點(diǎn)，以自貿區為起點(diǎn)的新一輪對外開(kāi)放以服務(wù)業(yè)的對外開(kāi)放為重點(diǎn)內容，很有可能成為中國服務(wù)貿易新一輪高速增長(cháng)的起點(diǎn)，拉動(dòng)中國外需的增長(cháng)點(diǎn)將從“商品”切換至“商業(yè)服務(wù)”。
提振長(cháng)期潛在經(jīng)濟增速：提升全要素生產(chǎn)率+提高資本積累速度
根據經(jīng)濟增長(cháng)理論，潛在經(jīng)濟增速有三個(gè)要素決定：全要素生產(chǎn)率(技術(shù)進(jìn)步或者制度變革等)、資本積累速度和勞動(dòng)力增長(cháng)速度。由于計劃生育政策的調整對于勞動(dòng)力的影響要體現在20年后，20年內勞動(dòng)力增長(cháng)速度是既定的，因此提高未來(lái)10-20年中國潛在經(jīng)濟增速就要落實(shí)在提高全要素生產(chǎn)率和資本積累速度上。
1、未來(lái)中國提高全要素生產(chǎn)率主要體現在服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)上。
為什么自貿區的使命之一是服務(wù)業(yè)開(kāi)放?今天中國作為一個(gè)制造業(yè)大國，轉型升級中要解決一個(gè)很重要的問(wèn)題，就是發(fā)展服務(wù)業(yè)、增強服務(wù)業(yè)的國際競爭力。中國服務(wù)業(yè)為什么發(fā)展滯后、競爭力低下?主要原因之一是對外開(kāi)放不足——一些先進(jìn)的管理理念、服務(wù)產(chǎn)品、服務(wù)業(yè)態(tài)、服務(wù)業(yè)人才都難以進(jìn)入，缺少示范作用，同時(shí)也減少了競爭壓力;第二個(gè)原因是國內管制過(guò)度，對服務(wù)業(yè)的每個(gè)產(chǎn)業(yè)都設有很多條條框框，管理門(mén)檻、準入門(mén)檻高，背后有很多計劃經(jīng)濟體制下形成下的不合理的管理理念和制度，限制了成本競爭，限制了服務(wù)業(yè)的創(chuàng )新。所以，要在上海自貿區里通過(guò)擴大開(kāi)放、同時(shí)深化改革，來(lái)推動(dòng)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，特別是融入高端服務(wù)業(yè)業(yè)態(tài)、服務(wù)業(yè)人才、探索服務(wù)業(yè)新的管理方式。此外，中國在高端制造業(yè)的開(kāi)放力度也不夠，也需要擴大進(jìn)一步對外開(kāi)放，通過(guò)引入外資倒逼提高中國高端制造業(yè)競爭力。
2、提高國企運作效率是未來(lái)5-10年提高TFP的重要方向之一。
國有企業(yè)運營(yíng)效率較低一直是中國經(jīng)濟的一塊短板。根據2016年各類(lèi)型注冊企業(yè)每百元資產(chǎn)實(shí)現的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，國有控股企業(yè)為59.5元，是股份制企業(yè)的一半，是私營(yíng)企業(yè)的三分之一。通過(guò)國企混改等措施可以大幅提高國有企業(yè)運營(yíng)效率，由于國有經(jīng)濟在中國經(jīng)濟的占比較大，通過(guò)提高國有企業(yè)的運營(yíng)效率可以起到提高中國經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率的作用。
3、通過(guò)吸引外商投資和向民企開(kāi)放更多投資領(lǐng)域提高資本積累速度
三個(gè)激活資本積累速度的政策逐漸實(shí)施：一是通過(guò)縮減《負面清單》向外商開(kāi)放更多服務(wù)業(yè)和制造業(yè)投資領(lǐng)域，吸引外資進(jìn)入中國市場(chǎng)投資;二是向民企開(kāi)放更多公共服務(wù)領(lǐng)域和投資領(lǐng)域，激發(fā)民間資本的投資活力;三是通過(guò)營(yíng)改增、微創(chuàng )企業(yè)減稅政策等措施減免企業(yè)稅負，提高企業(yè)投資積極性。由于中國居民儲蓄率水平仍然較高，未來(lái)通過(guò)政策的催化作用，中國的資本積累速度仍然可以保持較快增長(cháng)。
后續圍繞“短期刺激需求+長(cháng)期提振潛在經(jīng)濟增速”的政策在“十三五”期間將會(huì )陸續推出
我們認為后續圍繞“短期刺激需求+長(cháng)期提振潛在經(jīng)濟增速”的政策還會(huì )繼續推出，主要體現在以下幾個(gè)方面：(1)“雄安新區”不是一個(gè)獨立事件，“粵港澳灣大區”呼之欲出，可以預計的是后續的區域振興計劃將會(huì )陸續推出，一些類(lèi)“雄安新區”也將會(huì )陸續設立，圍繞“振興區域經(jīng)濟”一系列政策將會(huì )逐漸實(shí)施。(2)新一輪對外開(kāi)放將會(huì )繼續深化，自貿區將會(huì )遍地開(kāi)花，服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)將會(huì )進(jìn)一步對外資開(kāi)放，繼2001年加入WTO后的新一輪對外開(kāi)放高潮將在路上。(3)國企混改范圍進(jìn)一步擴大，新一輪國企改革逐漸深入，國有企業(yè)運營(yíng)效率有望進(jìn)一步提高。(4)公共服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)一步向民企放開(kāi)，提高全社會(huì )資源配置效率。
周期的反彈將在這輪政策的刺激下繼續延續
總結以上分析，我們得出以下幾個(gè)觀(guān)點(diǎn)：第一，嚴重通縮不會(huì )再來(lái)，雖然PPI拐點(diǎn)向下，但是存貨周期仍然處于溫和擴張狀態(tài)，朱格拉周期仍然處于反彈中，房地產(chǎn)周期不會(huì )失速向下，對經(jīng)濟影響有限;第二，服務(wù)業(yè)投資有望接替制造業(yè)投資成為新的增長(cháng)點(diǎn)，新一輪對外開(kāi)放有望激發(fā)服務(wù)業(yè)投資活力;第三，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)對外資的進(jìn)一步開(kāi)放有望繼續吸引外商投資，FDI有望重回高速增長(cháng);第四，“類(lèi)雄安新區”和“自貿區”有望“遍地開(kāi)花”，中國基建投資仍然可以保持高速增長(cháng);第五，國企改革和公共服務(wù)等領(lǐng)域向民企進(jìn)一步放開(kāi)有望拉動(dòng)民間投資增速;第六，商業(yè)服務(wù)出口有望成為中國外需新的增長(cháng)點(diǎn)。
我們認為PPI拐點(diǎn)到來(lái)并不是短期判斷中國經(jīng)濟主要的邏輯，新一輪對外開(kāi)放和新一輪振興區域經(jīng)濟才是把握未來(lái)中國經(jīng)濟的主要脈絡(luò )。因此，我們認為沒(méi)有必要因為PPI拐點(diǎn)向下就對未來(lái)中國經(jīng)濟悲觀(guān)，2012-2016年的嚴重通縮不會(huì )簡(jiǎn)單重現，把脈未來(lái)中國新的增長(cháng)點(diǎn)和政策脈絡(luò )才是關(guān)鍵。我們認為在國際經(jīng)濟環(huán)境和國內宏觀(guān)政策的雙輪驅動(dòng)下，這輪周期反彈仍然將延續。
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