復星集團資本運作

　　引導語(yǔ)：1998年，復星實(shí)業(yè)(后更名為復星醫藥)上市，募集近4億元的資金。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的復星集團資本運作，希望對你有所幫助。

　　一、復星的發(fā)展歷程

　　1992年，在復旦大學(xué)哲學(xué)系畢業(yè)不久的郭廣昌拿出準備出國的幾萬(wàn)元錢(qián)，拉上在復旦大學(xué)團委工作的梁信軍，在上海成立了由他們兩人名字命名的廣信咨詢(xún)公司，替別的公司做市調、搞咨詢(xún)，也兼做些小生意，其間抓住機會(huì )，買(mǎi)斷技術(shù)，生產(chǎn)肝炎試劑，大獲成功，憑此在短短的時(shí)間內獲利超億元，攫取了他們下海后的“第一桶金”。

　　1998年，復星實(shí)業(yè)(后更名為復星醫藥)上市，募集近4億元的資金。也就是從這一年開(kāi)始，郭廣昌和他的復星實(shí)業(yè)便通過(guò)一系列令人眼花繚亂的資本組合，步入復星的收購、擴張之路：

　　1998年8月，成立復地公司(當時(shí)公司名為上海復星房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司); 2000年8月，復星醫藥完成了2,250萬(wàn)股的A股配股; 10月，投資友誼復星; 2002年8月，投資建龍集團;2002年 11月，成為豫園商城的單一最大股東; 2003年1月，和建龍集團投資寧波鋼鐵;03年1月，投資國藥控股;3月，南鋼聯(lián)成立;5月，德邦證券成立; 10月，復星醫藥發(fā)行9.5億人民幣的可轉債;

　　2004年2月，上海復地完成IPO，成為香港聯(lián)交所上市公司; 4月，投資于招金礦業(yè);

　　2005年1月，南鋼股份完成1.2億股A股增發(fā); 3月，復地完成14,660萬(wàn)股H股配售;

　　2006年4月，復地完成 17,590萬(wàn)股H股配售; 12月，招金礦業(yè)完成首次公開(kāi)發(fā)行，成為香港聯(lián)交所上市公司;

　　2007年投資華夏礦業(yè);

　　2007年7月16日，復星國際在香港成功IPO，融資額達132.7港元。

　　目前，復星已經(jīng)成為中國最大的綜合類(lèi)民營(yíng)企業(yè)集團，擁有鋼鐵、房地產(chǎn)、醫藥、零售和金融及戰略投資業(yè)務(wù)。

　　二、構筑復星網(wǎng)絡(luò )

　　1998年，改制后的復星實(shí)業(yè)上市，一次即募集資金3.5億元。2001年8月，復星集團與豫園商城第一大股東上海豫園旅游服務(wù)公司草簽股權轉讓、托管協(xié)議，11月22日該協(xié)議中止。6天之后，即2001年11月28日，剛剛成立不到一個(gè)月的復星投資與豫園商城簽署了控股權轉讓托管協(xié)議，轉讓價(jià)為3.8元/股，轉讓總金額為

　　2.34億元，復星投資成為豫園商城新的第一大股東，占總股本的13.25%。豫園商城在兩年前已涉足生物醫藥領(lǐng)域，并擁有上海童涵春制藥廠(chǎng)53%股權。通過(guò)收購豫園商城，復星投資間接控制了童涵春。

　　對友誼股份的收購，幾乎如出一轍。先和友誼股份大股東友誼集團出資4億元合組上海友誼復星控股公司，隨后友誼復星與友誼集團簽署股權轉讓協(xié)議，友誼復星成為友誼股份第一大股東。友誼股份持有上海聯(lián)華超市51%股權，友誼復星也就順理成章成為聯(lián)華超市的股東，2001年，復星集團將友誼復星股份轉讓給復星實(shí)業(yè)，復星實(shí)業(yè)遂成為友誼股份第一大股東，對友誼股份運作宣告完成。復星產(chǎn)業(yè)擴張在很大程度上依賴(lài)于精巧的資本運作。

　　“復星系”是擁有最多上市公司的民營(yíng)企業(yè)集團了。 “復星系”控股了四家上市公司，它們分別是復星醫藥、復地集團、復星國際和豫園商城，其中，前三家都是自己的公司后來(lái)IPO后上市的，是自己將它做上市的;豫園商城是“復星系”后來(lái)收購的。能控股四家上市公司的民營(yíng)企業(yè)實(shí)在是少之又少。在前三家上市公司中，有的是單一業(yè)務(wù)上市(分拆上市)，有的是整體上市。

　　“復星系”還參股了眾多的上市公司：羚銳股份、國藥控股、一致藥業(yè)、海翔醫藥、南鋼股份、招金礦業(yè)、友誼股份、聯(lián)華超市、分眾傳媒、新浪、水晶光電、科大訊飛……本文列舉了12家，還有很多 “復星系”參股的上市公司。

　　復星構筑了醫藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、傳媒、金融、私募股權投資八大板塊龐大資本網(wǎng)絡(luò )。

　　三、玩轉金融資本

　　從復星實(shí)業(yè)、南鋼聯(lián)和豫園商城三家公司借貸擔保鏈看，復星 “資本”功能發(fā)揮得最淋漓盡致。

　　(一)復星實(shí)業(yè)

　　1、借貸和擔保

　　2002年11月19日，公司分別與中國農業(yè)銀行上海浦東分行、招商銀行上海分行江灣支行、上海浦東發(fā)展銀行長(cháng)寧支行簽署了銀企合作協(xié)議，上述三家銀行分別意向性承諾向公司提供10億元人民幣、8億元人民幣和5億元人民幣的綜合授信額度，上述銀企合作協(xié)議自簽訂之日起生效，有效期為六年。

　　2003年10月，公司發(fā)行95000萬(wàn)元可轉換公司債券，票面金額：100元，按面值平價(jià)發(fā)行;債券期限為5年，票面利率第一年為1.6%，第二年為1.8%，第三年為2.0%，第四年為2.4%，第五年為2.7%;自本次發(fā)行首日(2003年10月28日)開(kāi)始計息;初始轉股價(jià)格為10.06元/股，轉股起止日期為2004年4月28日至2008年10月27日。

　　2002年2月5日董事會(huì )審議通過(guò)：同意公司為控股90%的下屬子公司上海創(chuàng )新科技有限公司向中國工商銀行上海市虹口支行最高借款金額為人民幣伍仟萬(wàn)元的借款提供連帶責任保證擔保，并授權公司總經(jīng)理在2002年2月1日至2003年1月31日期間內簽訂保證合同。具體擔保金額與期限以簽訂的保證合同為準。

　　2、增資、擴股

　　2002年1月11日董事會(huì )審議通過(guò)：同意公司、公司控股子公司上海復星醫藥投資有限公司、公司控股子公司上海復星藥業(yè)有限公司與北京東方達泰資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、北京華辰偉業(yè)投資管理中心合資共同發(fā)起設立北京永安復星醫藥股份有限公司(暫定名，以下簡(jiǎn)稱(chēng)永安復星)，注冊資本為1.5億元人民幣。其中，公司出資人民幣3750萬(wàn)元;復星醫投出資人民幣3000萬(wàn)元;復星藥業(yè)出資人民幣150萬(wàn)元;東方達泰以其所擁有的北京永安醫藥總公司經(jīng)評估確認的凈資產(chǎn)7200萬(wàn)元出資，占48%股權;華辰偉業(yè)出資人民幣900萬(wàn)元，占6%股權。

　　2002年5月公司以現金出資6831.68萬(wàn)元人民幣，向重慶藥友制藥有限責任公司增資，占藥友制藥增資擴股后51%的股權。

　　2002年9月復星醫藥以現金出資3068.18萬(wàn)元人民幣，向廣西花紅藥業(yè)有限責任公司增資，占增資擴股后45%的股權。

　　2002年11月，公司與上海廣信科技發(fā)展有限公司等簽署了增資擴股協(xié)議，同意向復星醫學(xué)增加注冊資本8500萬(wàn)元，其中公司以現金方式認繳出資8200萬(wàn)元。增資擴股后復星醫學(xué)注冊資本由1500萬(wàn)元增加至1億元，其中公司出資由1425萬(wàn)元增加至9625萬(wàn)元，占96.25%。

　　華方投資與復星實(shí)業(yè)及下屬控股子公司復星醫投于2002年12月簽署的增資擴股協(xié)議，復星醫投以現金出資人民幣374.76萬(wàn)元，認購北京金象復星醫藥股份有限公司本次增資的全部249.84萬(wàn)股股份。

　　2003年12月，公司及其控股子公司上海復星醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司與桂林制藥有限責任公司原20名自然人股東簽署增資擴股協(xié)議書(shū)，公司及復星醫藥分別以人民幣現金出資2612萬(wàn)元、5224萬(wàn)元，向桂林制藥有限責任公司增資，分別占增資擴股后的桂林制藥20%、40%的股權。

　　2004年2月，復星產(chǎn)業(yè)將其持有的國藥集團醫藥控股有限公司49%的股權分別轉讓給公司和復星大藥房，股權轉讓比例分別為9%和40%，股權轉讓價(jià)款分別為9767萬(wàn)元和43408萬(wàn)元。

　　(二)豫園商城

　　2001年8月，受讓上海豫園旅游服務(wù)公司持有的公司國有法人股6166.16萬(wàn)股，占豫園商城總股本的13.25%，轉讓價(jià)格為每股人民幣3.80元，轉讓總金額為23431.4084萬(wàn)元，復星投資將持有公司法人股6166.1601萬(wàn)股，占公司總股本的13.25%，為公司的第一大股東。2002年5月公司董事會(huì )審議通過(guò)：公司與沈陽(yáng)恒信國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、上海復星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、天津金耀集團有限公司、上海申新(集團)有限公司共同投資發(fā)起組建德邦證券有限責任公司(原暫定名金陽(yáng)證券有限責任公司)，總投資100800萬(wàn)元，其中，公司以現金出資30240萬(wàn)元，占總投資的30%。2004年3月公司與山東招金集團有限公司、復星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、深圳市廣信投資有限公司、上海老廟黃金有限責任公司共同發(fā)起設立招金礦業(yè)股份有限公司，公司以現金出資按1：0.6673之比例折股，占新設公司的20%。其中公司包括老廟黃金共計出資約1.9億元人民幣。

　　(三)南鋼聯(lián)

　　2003年3月，由復星集團等公司組建的南鋼聯(lián)合有限公司擬要約收購南鋼股份法人股和流通股。復星高科技(集團)有限公司、上海復星產(chǎn)業(yè)投資有限公司和上海廣信科技發(fā)展有限公司均以現金出資，分別占注冊資本的30%、20%和10%，南鋼集團公司以現有主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資，占注冊資本的40%合資成立了南京鋼鐵聯(lián)合有限公司。

　　四、復星運作模式

　　1、產(chǎn)業(yè)與資本的高度融合互贏(yíng)

　　郭廣昌曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“我們要站在產(chǎn)業(yè)角度看資本，站在資本角度看產(chǎn)業(yè)，實(shí)現產(chǎn)業(yè)與資本的雙重溢利�！睆托羌瘓F的投資方式和運作模式非常成熟和老辣，復星發(fā)展過(guò)程就是資本和產(chǎn)業(yè)之間的互動(dòng)共贏(yíng)，其基本的觀(guān)點(diǎn)就是在整個(gè)發(fā)展過(guò)程當中，一定要以產(chǎn)業(yè)為本，而資本是助推力，如果離開(kāi)了產(chǎn)業(yè)創(chuàng )造的價(jià)值，資本市場(chǎng)只成了一個(gè)概念。

　　復星集團旗下的四大主業(yè)(復星稱(chēng)之為“產(chǎn)業(yè)投資”)：鋼鐵、房地產(chǎn)、醫藥以及零售業(yè)，除鋼鐵外，都可以為復星提供源源不斷的資金支持。復星集團的四大產(chǎn)業(yè)之間，是依靠不同收益特性、成長(cháng)規律的非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的組合，一定程度上達到了平滑波動(dòng)曲線(xiàn)、保持集團持續成長(cháng)的目的。

　　2、注重資源與戰略投資

　　從2007年的投資受益名單中可以清晰的看出復星非常注重資源投資與戰略投資。2007年資源領(lǐng)域投資9億元，合資擁有了2.2億噸儲量的中國第一大富鐵礦——海南礦業(yè);投資2.7億元與全球第二大焦煤公司——山西焦煤集團，合資擁有了主焦煤、配煤資源8.1億噸儲量的五麟焦煤。戰略投資方面，投資了網(wǎng)絡(luò )游戲前3名的“巨人網(wǎng)絡(luò )”、炊具及小家電行業(yè)前2名的“愛(ài)仕達”、透平機械第一名的“陜鼓動(dòng)力”、第七

　　3、高明的資本運作技巧

　　在2006年以前，“復星系”做的Pre-IPO項目比較多，所以享受了2006-2008年牛市時(shí)，其所投資的公司上市的盛宴。在2008年全球金融危機襲來(lái)的時(shí)候，“復星系”又開(kāi)始在股市上收購別的公司，收購分眾傳媒即屬于此種類(lèi)型。

　　“復星系”在2007年的時(shí)候，趁牛市將復星國際做了整體上市，募集了127多元港幣，有了充足的現金流，當2008年熊市來(lái)了的時(shí)候，又大舉收購分眾傳媒。在熊市的時(shí)候買(mǎi)公司(收購)，在牛市的時(shí)候賣(mài)公司(上市)�！皬托窍怠弊龅木褪沁@樣的低買(mǎi)高賣(mài)的生意。

　　4、實(shí)施多元化戰略

　　復星多元化的原則是多而專(zhuān)、精而強。

　　復星集團對自己的定位是要做產(chǎn)業(yè)整合者，做到最徹底的多元化和最徹底的專(zhuān)業(yè)化。無(wú)論跨多少行業(yè)，投資多少領(lǐng)域，必須堅持培育主業(yè)的思路，做到“多而專(zhuān)”。只有培育了穩固的主業(yè)，企業(yè)才有穩定的資金來(lái)源和長(cháng)足、有序、合理的發(fā)展。

　　主業(yè)不僅做大更要作強。在尋求高門(mén)檻、低投資風(fēng)險、低管理風(fēng)險、低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的項目投資原則基礎上還要努力尋求降低風(fēng)險與增加收益之間的平衡點(diǎn)。

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