新三板分層制度5月實(shí)施

　　新三板分層制度5月份正式實(shí)施，從分層開(kāi)始，新三板將進(jìn)入從量變到質(zhì)變的發(fā)展階段。那么，分層制度的實(shí)施將會(huì )帶來(lái)什么?哪些政策不會(huì )來(lái)?掛牌公司又應當如何決策?

　　分層后將會(huì )帶來(lái)什么?

　　一、成長(cháng)機會(huì )。分層制度實(shí)施后，企業(yè)將獲得品牌背書(shū)和美譽(yù)度，好的企業(yè)能夠更容易被挖掘出來(lái)，更多的政策能夠讓更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來(lái)獲得更多的機會(huì )。此外，流動(dòng)性也將極大的改善，更多優(yōu)質(zhì)公司會(huì )加入。

　　二、投資機會(huì )。分層制度本身就是要服務(wù)投資者，當然服務(wù)投資者的過(guò)程也是希望對投資者的服務(wù)，也是希望得到更多更準確的識別和判斷，從而實(shí)現新三板和投資者之間更好的匹配和對接。面對現在近五千家，明年可能一萬(wàn)多家的新三板，分層制度讓投資者和投資機構在面對海量企業(yè)的`時(shí)候能夠降低決策成本。

　　三、監管規范。隨著(zhù)分層制度的落實(shí)，將會(huì )實(shí)施差異化制度安排，對創(chuàng )新層規范運作和信息披露的要求將會(huì )更高�！度珖�股轉系統掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》指出，創(chuàng )新層公司一是從信息披露的時(shí)效性和強度上適度提高要求，要求該層公司披露業(yè)績(jì)快報或業(yè)績(jì)預告，并提高定期報告、臨時(shí)報告披露及時(shí)性的要求，加強對公司承諾事項的管理;二是要求進(jìn)一步完善治理結構和建立相關(guān)制度，要求設置專(zhuān)職董秘;三是實(shí)施嚴格的違規記分制度和公開(kāi)披露制度。

　　哪些政策肯定不來(lái)?

　　一、門(mén)檻降低。從掛牌企業(yè)來(lái)看，降低投資者門(mén)檻是掛牌企業(yè)客觀(guān)需求。因為股權融資更多依賴(lài)于市場(chǎng)流動(dòng)性的提升，市場(chǎng)流動(dòng)性則需要降低投資者門(mén)檻，引入更多投資者。但從投資者角度來(lái)看，降低投資者門(mén)檻極有可能讓參與到新三板市場(chǎng)的個(gè)人投資者承擔巨大的投資風(fēng)險，同時(shí)可能波及場(chǎng)內市場(chǎng)，引發(fā)A股市場(chǎng)資金轉移。也正因如此，新三板市場(chǎng)更應想方設法發(fā)展機構投資者，包括大規模發(fā)展新三板市場(chǎng)投資基金。新三板一直堅持設立較高的投資者門(mén)檻，事實(shí)上就是在著(zhù)力打造以機構投資者為主體的市場(chǎng)。根本來(lái)說(shuō)，這樣設計是在堅持市場(chǎng)法制化的發(fā)展方向。

　　挖貝新三板研究院認為，新三板市場(chǎng)不應本末倒置，否則很難利于新三板市場(chǎng)的健康發(fā)展。如果未來(lái)降低投資者門(mén)檻，也應該是漸進(jìn)式的。

　　二、競價(jià)交易。對于新三板占多數的僵尸股而言，競價(jià)交易是改善其流動(dòng)性的一種途徑。但可以肯定的是，競價(jià)交易不會(huì )在分層制度之前到來(lái)，只會(huì )在之后到來(lái)。此前股轉系統隋強提到，競價(jià)交易將會(huì )在達到一定市場(chǎng)基礎的時(shí)候推出。隨著(zhù)分層制度的實(shí)施，市場(chǎng)流動(dòng)性將顯著(zhù)的向最高層次創(chuàng )新層集中，因此，創(chuàng )新層將會(huì )逐步達到競價(jià)交易的市場(chǎng)基礎，屆時(shí)創(chuàng )新層引入競價(jià)交易制度將是水到渠成。

　　創(chuàng )新層邊緣公司如何決策?

　　一、對照分層標準彌補不足。如果只是交易、股東人數、做市商數量上還有差距，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的努力是可以改善的。但如果是業(yè)績(jì)相關(guān)的指標，幾個(gè)月的時(shí)間是難以彌補的。

　　二、做好規范公司治理的準備。在新三板所處的層次越高，面臨的監管壓力將會(huì )越大，信息披露和審查也將會(huì )更加嚴格。必須明白的一點(diǎn)是，就算業(yè)績(jì)達標，如果規范有問(wèn)題是上不了創(chuàng )新層的。

　　三、任何時(shí)候都要做好業(yè)績(jì)。進(jìn)入創(chuàng )新層沒(méi)有像IPO的免死金牌，不可能一勞永逸，業(yè)績(jì)不佳達不到標準還是要降層。即使進(jìn)去以后，創(chuàng )新層里面也會(huì )有公司分化。此外，這次分層后，后續新三板可能還會(huì )進(jìn)一步分層。所以要看好未來(lái)，做好主營(yíng)業(yè)務(wù)才能在新三板活得更好。

 

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