存款保險制度對股市
存款保險制度對股市
自1993年提出建立存款保險制度以來(lái)，我國對存款保險制度作出了諸多的準備。時(shí)隔21年，存款保險制度意見(jiàn)稿正式發(fā)布，此舉意味著(zhù)我國即將迎來(lái)存款保險制度。
實(shí)際上，存款保險制度的設立是利率市場(chǎng)化進(jìn)程的一大重要表現。在相關(guān)銀行及非銀行金融機構發(fā)生財務(wù)危機及臨近破產(chǎn)時(shí)，存款保險機構需要提供代為清償等安排。對此，在當下的利率市場(chǎng)化深入推進(jìn)的過(guò)程中，存款保險制度的設立將會(huì )為儲戶(hù)提供了一層安全性的保障措施。
顯然，在存款保險制度出臺之際，無(wú)論對銀行還是股市等金融及非金融機構帶來(lái)一定的影響，而且還會(huì )對儲戶(hù)傳統的理財方式造成深刻的轉變。
至此，一邊以銀行為主的金融機構需要繳納一定的存款保險費用，從而增加了銀行的額外支出，促使銀行承擔的成本壓力進(jìn)一步增加。另一邊在存款保險制度出臺之后，將會(huì )對50萬(wàn)元以下存款及50萬(wàn)元以上的存款進(jìn)行區別性的對待。由此一來(lái)，擁有50萬(wàn)元以上的存款儲戶(hù)需要考慮一定的理財風(fēng)險，或進(jìn)一步加快了儲戶(hù)的理財方式轉變。
不可否認，在當下社會(huì )融資成本高居不下的大背景下，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程已經(jīng)到了刻不容緩的階段。而在利率市場(chǎng)化深入推進(jìn)的過(guò)程中，存款保險制度將會(huì )為儲戶(hù)增加多一份的保障，同時(shí)也是利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的一條必經(jīng)之路。
可以預期，存款保險制度將為我國的經(jīng)濟轉型帶來(lái)巨大的影響，同時(shí)也將是利率市場(chǎng)化的有力補充。
不過(guò)，在其推出之際，必然也會(huì )引發(fā)儲戶(hù)的擔憂(yōu)，或者會(huì )被認為是國家刻意擺脫救助包袱的一次重大嘗試。但是，面對存款保險制度的來(lái)襲，筆者認為，此舉并非預示“狼來(lái)了”，而是我國經(jīng)濟發(fā)展與轉型中的一次重大性的改革，同時(shí)也會(huì )對相關(guān)領(lǐng)域帶來(lái)不可估量的影響，具體原因如下。
其一、存款保險制度有助推動(dòng)利率市場(chǎng)化，為民營(yíng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的發(fā)展創(chuàng )造出巨大的空間。
在利率市場(chǎng)化深入推進(jìn)的大環(huán)境下，將會(huì )逐步打破傳統金融機構的`壟斷局面，并改變以往社會(huì )融資成本過(guò)高的現象。與此同時(shí)，存款保險制度是利率市場(chǎng)化下的重要補充，也為民營(yíng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的迅猛發(fā)展鋪路。
其二、存款保險制度促傳統金融機構進(jìn)一步轉型，推動(dòng)社會(huì )經(jīng)濟的健康發(fā)展。
過(guò)去，傳統金融機構主要依靠利差收入等形式獲取巨額的利潤。而在其擁有壟斷特權的格局下，實(shí)質(zhì)上也抑制了社會(huì )的創(chuàng )新發(fā)展，推高了社會(huì )的融資成本。
如今，在利率市場(chǎng)化進(jìn)一步深入的背景下，必然會(huì )倒逼傳統金融機構實(shí)現本質(zhì)上的轉型。而在此環(huán)境下，未來(lái)傳統金融機構將會(huì )強調服務(wù)與安全的競爭，而非憑借壟斷特權的手段來(lái)實(shí)現暴利。
其三、存款保險制度來(lái)襲，預示了社會(huì )無(wú)風(fēng)險利率進(jìn)一步降低。
“兩多兩少”是社會(huì )長(cháng)期存在的問(wèn)題。解決它，必須加快推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，打破傳統金融機構的長(cháng)期特權壟斷局面。
今年，是打破剛性?xún)陡兜脑�。與此同時(shí)，隨著(zhù)余額寶鯰魚(yú)效應的推動(dòng)，我國的利率市場(chǎng)化進(jìn)程也實(shí)現了“前高后低”的走向，基本符合部分成熟國家的利率市場(chǎng)化運行趨勢。
未來(lái)，在存款保險制度推出的同時(shí)，實(shí)質(zhì)上將國家的兜底責任進(jìn)一步降低，逐步減輕這一沉重的包袱，以滿(mǎn)足市場(chǎng)的合理化競爭。因此，這也為未來(lái)社會(huì )無(wú)風(fēng)險利率的下降奠定了基礎。
最后，從股市的角度分析，存款保險制度的出臺實(shí)質(zhì)上對股市屬于中長(cháng)期的利好。
一方面，存款保險制度將進(jìn)一步促進(jìn)存款的大搬家，同時(shí)結合信托等產(chǎn)品剛性?xún)陡兜拇蚱�，未�?lái)將促使這些資金回流至股市，或者是互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域之中。另一方面，存款保險制度促利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，實(shí)質(zhì)上對銀行板塊帶來(lái)中長(cháng)期的利好影響。
針對這一問(wèn)題，雖說(shuō)存款保險制度會(huì )因存款保險費用的額外支出而影響銀行股的短期利潤，但是從目前的狀況來(lái)看，隨著(zhù)銀行承擔的成本壓力增加，政策將會(huì )為其提供對沖的準備。而在高居不下的存款準備金率及年底瘋狂攬存等背景下，實(shí)質(zhì)上也加快了央行降準等預期。
除此以外，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，其實(shí)也為上市銀行帶來(lái)了轉型的契機。未來(lái)，上市銀行依賴(lài)壟斷特權牟取暴利的空間將大幅削減，而以服務(wù)為主導，增強上市銀行的社會(huì )責任感及競爭意識的強化，將會(huì )為上市銀行帶來(lái)深刻性的積極影響。
綜上所述，筆者郭施亮認為，存款保險制度來(lái)襲，并非“狼來(lái)了”，而是給市場(chǎng)帶來(lái)了不可估量的影響�？偠灾�，在利率市場(chǎng)化深入推進(jìn)的過(guò)程中，壟斷特權弱化了、市場(chǎng)合理化競爭強化了，而銀行也回歸了服務(wù)與安全的本質(zhì)。此外，在社會(huì )融資成本日趨下降的同時(shí)，也加速了資金向股市的轉移，利多股市的中長(cháng)期走勢。
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