獨立董事引入后的沖突及其對董事會(huì )結構的影響研究

【摘要】本文從我國獨立董事引入后現狀進(jìn)行分析,闡述獨立董事引入后的沖突變化,分析獨立董事對董事會(huì )結構的影響,通過(guò)發(fā)揮獨立董事與內部董事間沖突正效應,引導沖突向有利于績(jì)效改進(jìn)方向發(fā)展,這對公司治理結構的改善有著(zhù)重要的意義。 
　　【關(guān)鍵詞】獨立董事;沖突效應;影響 
　　 
　　1 我國上市公司獨立董事現狀 
　　 
　　獨立董事,是獨立外部董事的簡(jiǎn)稱(chēng),指除董事職務(wù)以外不在上市公司擔任其他職務(wù),且與所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其獨立客觀(guān)判斷關(guān)系的董事。該制度最初形成于美國,后推廣至世界各國。我國于2001年正式在上市公司中引入該制度,從我國目前上市公司的獨立董事來(lái)源和構成看,目前我國獨立董事的總體狀況具有以下特點(diǎn): 
　　一是結構狀況呈現畸形化趨勢。如年齡呈現老齡化;職業(yè)呈現理論化;職稱(chēng)呈現高級化;學(xué)歷呈現高端化;股權呈現趨零化;薪酬呈現剛性化;來(lái)源呈現非均衡化等。二是獨立董事仍然屬于弱勢群體。按照目前董事會(huì )決策中堅持的資本多數決原則,如此少量的獨立董事很難發(fā)揮其應有的職能與作用。三是獨立董事的花瓶效用。由于我國獨立董事的股權基本為零,且薪酬呈現剛性特征,故企業(yè)的長(cháng)期持續發(fā)展及效益狀況,對獨立董事的任期收益并無(wú)影響,獨立董事在進(jìn)行企業(yè)決策時(shí)會(huì )因為基于職業(yè)的關(guān)注及聲譽(yù)的雙重考慮,而呈現較多不作為的傾向。四是獨立董事的風(fēng)險意識逐漸加大,責任心也漸漸增強,但其在董事會(huì )中力量的非均衡未能徹底改觀(guān),導致獨力董事辭職的現象正在逐漸增多。這一方面反映了獨立董事的勤勉盡職的履行難度逐漸加大,同時(shí)也反映了環(huán)境迫力所導致的風(fēng)險增大。五是獨立董事的來(lái)源與股東間的強度關(guān)聯(lián)性,導致其獨立性及效果的發(fā)揮存在極大質(zhì)疑。目前,我國獨立董事的推薦、任免、薪酬等權力完全操控在大股東手中。而對于關(guān)聯(lián)交易有否決的特殊權利的獨立董事弱勢群體,因其對于職業(yè)的依戀、對聲譽(yù)的影響、及對利益的基本追逐,導致其在決策時(shí),可能會(huì )違背其專(zhuān)業(yè)素養和職業(yè)操守,而盲目隨從大股東的意愿。 
　　 
　　2 獨立董事引入后的沖突變化及沖突正效應 
　　 
　　獨立董事的引入無(wú)疑會(huì )改變原有董事會(huì )的決策方式,其最終可以歸結為股東間控制權的所謂轉移,由此產(chǎn)生股東間因爭奪控制權的矛盾和糾紛,并由此演化為獨立董事與原有董事間的矛盾和沖突。作為獨立決策主體的獨立董事,其職能的發(fā)揮必然與原有董事間形成有形及無(wú)形沖突。具體有以下幾點(diǎn): 
　　2.1 委托人利益沖突:原有董事的委托人是擁有較大股份的法人股東,其基于利潤及風(fēng)險轉移的角度出發(fā),盡量提高其自身的收益。而獨立董事作為虛擬的委托人——中小股東的代理人,其職責在于盡可能實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化,且避免大股東對中小股東的利益侵蝕。當一種決策行為結果有利于大股東而有損中小股東利益時(shí),此種沖突便不可避免。 
　　2.2 角色定位沖突:傳統公司董事會(huì )的主要角色定位于監督者,其本應成為主要角色的決策者成為次要地位。加之董事會(huì )的構成方面主要是股東委派制,其與經(jīng)理人員之間密不可分,由此形成上述的主次角色錯位現象。獨立董事的引入主要是用來(lái)規范董事會(huì )的決策行為,使之角色定位進(jìn)行有效地回復。也就是說(shuō),如何提高董事會(huì )的決策效率、決策科學(xué)化以及決策的獨立性。然而由于獨立董事與原董事的委托者差異,若原有董事仍然過(guò)度關(guān)注并行使其監督者的角色,而獨立董事行使決策者的角色,則決策的行為結果必然發(fā)生決議難以有效統一,由此造成董事會(huì )決策效率的極度低下。加之原有董事對原先角色的固有情節,以及人為的阻礙和干擾,必然會(huì )誘發(fā)決策角色差異沖突。 
　　2.3 引入獨立董事后的沖突正效應:我國強制規定上市公司必須設立獨立董事,其根本目的是為了保護中小投資者,在董事會(huì )中增加弱勢群體的聲音。因此,引入獨立董事的初衷是為了提高上市公司績(jì)效,保護中小投資者權益。顯然,當獨立董事代表著(zhù)中小投資者利益時(shí),必然與代表大股東利益或者經(jīng)理層利益的內部董事產(chǎn)生沖突,而這種沖突的形成不僅是必然的,實(shí)際上也是本文所期望的,具有正面效應: 
　　(1)即使獨立董事實(shí)際來(lái)自于大股東的任命或安插時(shí),在經(jīng)理層為了自身利益做出的對公司發(fā)展造成損失的行為持反對意見(jiàn),在董事會(huì )中投反對票,此時(shí)會(huì )與來(lái)自于經(jīng)理層的內部董事形成沖突,但該沖突對維護所有投資者權益有積極作用。 
　　(2)獨立董事為確保自身的聲譽(yù),極有可能更傾向于讓公司履行一定的社會(huì )責任,當經(jīng)理層或大股東做出有利于企業(yè)發(fā)展、但不道德的決策時(shí),發(fā)出反對的聲音,從而對企業(yè)履行社會(huì )責任,保護其他利益相關(guān)者。 
　　(3)由于獨立董事具有一定的獨立性,他們在一定程度上可以代表中小股東發(fā)出聲音,對大股東有損于小股東的行為提出反對意見(jiàn)時(shí),有利于保護中小股東權益。 
　　(4)由于獨立董事與內部董事在決策過(guò)程中的信息量和專(zhuān)業(yè)知識的不同,在同樣為了公司長(cháng)期發(fā)展的目標做出決策時(shí),也可能形成沖突,但沖突的結果應該是促進(jìn)決策的民主化和科學(xué)化,向著(zhù)有利于股東權益最大化的方向發(fā)展,也應該是有利于公司績(jì)效發(fā)展的。

3 獨立董事引入后對董事會(huì )結構影響 
　　 
　　董事會(huì )代表了全體股東的利益,是負責執行公司業(yè)務(wù)的常設機構,也是公司大政方針的決策與執行機構。董事會(huì )的工作應該包括如下六個(gè)方面的任務(wù):領(lǐng)導公司戰略的制定和實(shí)施;對公司內部控制體系進(jìn)行審查;選擇任命公司的高級管理人員,確定合理的報酬政策,適時(shí)解聘不合格的高級管理人員;影響并監督公司股利政策的形成,維護股東的長(cháng)遠利益;確定公司信息披露的基本策略,監督公司信息披露的過(guò)程;監督公司的重組活動(dòng),確保公司的戰略性發(fā)展過(guò)程符合股東的長(cháng)遠利益。由于我國獨立董事制度發(fā)展晚,操作不規范,現有獨立董事的結構不合理,處于弱勢地位,對董事會(huì )的影響相當有限,但由于獨立董事與內部董事存在天然的差異性,在來(lái)源和職能定位上的不同決定了獨立董事的引入必然對董事會(huì )結構產(chǎn)生影響。 
　　首先,獨立董事的引入必然影響原有的董事會(huì )結構,打破原有內部董事的平衡。內部董事與外部董事的相互作用必須對董事會(huì )原有決策機制產(chǎn)生影響。如在項目監督及CEO繼位方面,由于彼此所掌握的信息及目標不同,決策結果必然不同,也就有不同沖突反應。但同時(shí),內部董事與外部董事間在溝通及職責承擔上,存在合作共存關(guān)系,從而使得二者間找到新的利益均衡點(diǎn),形成的新的董事會(huì )結構模式及決策方式。 
　　其次,獨立董事的監督作用影響到董事會(huì )決策結構。盡管我國獨立董事的地位和作用很小,但由于獨立董事的存在,董事會(huì )的決策過(guò)程至少需要在形式上征詢(xún)獨立董事的意見(jiàn),考慮到小股東的權益,從而在董事會(huì )結構中增加了弱勢群體的聲音。與此同時(shí),由于獨立董事對決策信息的了解有限,在董事會(huì )內部董事與獨立董事之間存在認知沖突。過(guò)多的認知沖突會(huì )對董事會(huì )決策效果產(chǎn)生消極影響。 
　　在一些突發(fā)事件或緊急召開(kāi)董事會(huì )情況下,獨立董事導致的董事會(huì )結構變化有可能到董事會(huì )決策效率和決策質(zhì)量。 
　　最后,獨立董事引入對董事會(huì )的薪酬結構產(chǎn)生影響。獨立董事引入后,對CEO薪酬總量及結構可能提出異議,同時(shí)董事薪酬、獨立董事的薪酬總量及結構也必然受到影響;并且董事會(huì )中獨立董事越多,其越傾向于以股權為激勵的薪酬方案,而CEO及CEO兼任董事會(huì )主席的公司,更不愿意用股權支付代替現金支付作為薪酬形式,另外也有研究表明,具有較多獨立董事的董事會(huì )傾向于支付給管理人員更多薪酬,幾乎沒(méi)有獨立董事的公司有較少的代理問(wèn)題,從而管理者與股東的利益更趨于一致。 
　　綜上所述,在理論和實(shí)踐中獨立董事的引入都對原有的董事會(huì )結構產(chǎn)生了影響,以隨及改變了原有董事會(huì )結構和董事間的沖突。如國際大公司如安然、世通等,及國內如宏智科技的控制權之爭,科龍獨立董事辭職等,均反應出,在獨立董事引入后,原有的董事會(huì )權力結構發(fā)生了失衡,由此導致沖突現象的不斷發(fā)生和升級。當沖突升級定程度,便必然會(huì )發(fā)生權力結構的重新整合。因此,分析獨立董事對董事會(huì )結構的影響、如何發(fā)揮獨立董事與內部董事間沖突正效應,從而引導沖突向有利于績(jì)效改進(jìn)方向發(fā)展,對公司治理結構的改善有著(zhù)重要的意義。 
　　 
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