行政管理專(zhuān)業(yè)畢業(yè)論文開(kāi)題報告范文
論文題目：上市公司管理層持股與公司績(jì)效關(guān)系研究
一、研究的背景和意義
管理成持股作為一種新的激勵手段，在理論和實(shí)務(wù)中都引起了國內外學(xué)者的充分關(guān)注，越來(lái)越多的人將其奉為經(jīng)濟的“助推器”，挽留人才的“金手銬”。而在2007年爆發(fā)的全球性金融危機，美國金融高管們被詬病的很大一部分時(shí)期高額的薪酬，而其薪酬絕大部分都是股票期權，這讓人們不禁質(zhì)疑管理成持股計劃在公司治理中的作用和缺陷，也引發(fā)了作者對管理成持股實(shí)施效果的研究興趣。
管理層持股與公司績(jì)效到底是相關(guān)還是不相關(guān)，相關(guān)的前提下它們的具體關(guān)系是怎樣的?目前，在我國的股份公司中，管理層持股仍在探索和試點(diǎn)階段，還需要規范和發(fā)展，但管理層持股對企業(yè)經(jīng)濟效率的影響已經(jīng)顯現出來(lái)了，上市公司管理層持股數量、市值、比例較高的的企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率明顯較高。當前，正值我國進(jìn)行股權分置改革和大力推行股權激勵之際，進(jìn)一步深入探究管理層持股與公司績(jì)效之間的真實(shí)關(guān)系，解決管理層持股制度中存在的問(wèn)題就顯得尤為迫切和必要了，因此，本文的選題就是基于此。
二、文獻綜述
管理層持股是指通過(guò)一定的途徑是企業(yè)的管理層持有本企業(yè)的股份，以激勵管理層從企業(yè)所有者的角度出發(fā)勤勉工作，實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化和股東利益最大化。
針對國際上成熟資本市場(chǎng)的研究表明，管理層持股也存在利弊。上市公司的業(yè)績(jì)并不是必然隨著(zhù)管理層持股比例的提高而持續不斷提高，而且有可能會(huì )產(chǎn)生兩種完全相反的效應：利益趨同效應和防御戰壕效應。
(一)利益趨同效應
該理論認為，管理層持有公司大部分股份會(huì )使管理者與其他股東有更多的共同利益。通過(guò)讓管理層持有部分公司股份，讓經(jīng)理人和股東在個(gè)人利益上結盟，從而他們的利益會(huì )與股東趨于一致。該理論認為，管理層多持股有助于降低代理成本，使管理者的利益更多的與公司的義利相一致，進(jìn)而改善企業(yè)業(yè)績(jì)。
(二)防御戰壕效應
Fama和Jensen提出，當管理者用友公司股票的重大比例，在給予他們足夠的投票權和影響力的同時(shí)，他們就有可能滿(mǎn)足自己的非價(jià)值最大化目標而不會(huì )危及他們的職位和報酬，從而會(huì )對公司價(jià)值產(chǎn)生負面影響，這稱(chēng)之為“防御戰壕假說(shuō)”。
管理者的戰壕行為主要包括：⑴管理層為了鞏固自己的地位而偏愛(ài)規模大的投資項目;⑵管理層為了追求高的報酬而進(jìn)行過(guò)度投資以擴大公司規模;⑶管理層為了增加自己的權利和威望而進(jìn)行過(guò)度投資; ⑷管理層為了減少私人的財富風(fēng)險而進(jìn)行過(guò)度投資。
利益趨同假說(shuō)和防御戰壕說(shuō)反映了激勵與約束機制應相互結合，沒(méi)有約束的激勵肯定會(huì )帶來(lái)負面效果。因此，企業(yè)的外部環(huán)境和內部制約機制建設對管理層持股能否發(fā)揮作用有著(zhù)重要影響，因為他們影響著(zhù)管理持股這種激勵機制的成本和與之相對應的成本。當管理者持有很大的股份時(shí)，他本身成為了大股東，也就不存在所有者與經(jīng)營(yíng)者的代理問(wèn)題了，而轉化成了如何保護小股東利益的問(wèn)題。
(三)對國內文獻的認識
國內一些學(xué)著(zhù)得出的結論支持管理層持股與公司績(jì)效是線(xiàn)性相關(guān)的。例如：
諶新民、劉善敏選取1993-2001年1036家上市公司的數據，分別從企業(yè)規模、行業(yè)類(lèi)別、地域范圍、股權結構等四個(gè)方面來(lái)研究經(jīng)營(yíng)者年度報酬和持股比例與凈資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)關(guān)系。對樣本進(jìn)行總體相關(guān)性分析的結果表明經(jīng)營(yíng)者的持股比例與經(jīng)營(yíng)績(jì)效有弱相關(guān)性，且通過(guò)百分之五的顯著(zhù)性檢驗，表明雖然持股比例普遍偏低，但持股對于經(jīng)營(yíng)者具有一定的激勵作用。
漆傳金選取2001-2005年間上市公司數據作為研究樣本，選取ROA,EPS為盈變量，管理層持股為自變量，又選取公司規模，資產(chǎn)負債率，行業(yè)等因素作為控制變量做回歸分析，得出管理層持股與公司業(yè)績(jì)之間即呈線(xiàn)性關(guān)系又呈二次非線(xiàn)性關(guān)系，符合利益趨同假說(shuō)，還發(fā)現管理層持股既是激勵手段也是獎勵手段，管理層持股比例與企業(yè)績(jì)效相互影響。
劉曄，肖斌卿選取2005-2006年間上市公司數據為研究樣本，研究分析跟進(jìn)，管理層持股與企業(yè)績(jì)效之間相關(guān)關(guān)系，得出管理層持股與企業(yè)價(jià)值成倒U型非線(xiàn)性關(guān)系。
(四)外國文獻
Stulz首次對管理層持股比例與企業(yè)績(jì)效進(jìn)行建模分析，得出的結論是企業(yè)績(jì)效開(kāi)始先隨著(zhù)管理層持股比例上升而上升，在達到某以持股比例時(shí)在增加管理成持股比例，企業(yè)績(jì)效會(huì )下降，Stulz給出的解釋是隨著(zhù)管理者持有股權的增加會(huì )導致企業(yè)被并購可能性降低，這樣會(huì )導致企業(yè)管理者缺乏危機感從而停滯不前，導致企業(yè)效率下降，績(jì)效降低。
Mehran利用隨機抽樣的153家制造企業(yè)為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現公司管理層使用越多的以績(jì)效為基礎的薪酬制度，公司的運營(yíng)績(jì)效會(huì )越好，而且發(fā)現公司績(jì)效與企業(yè)管理層持股比例呈正相關(guān)，用為管理層持股比例越高，會(huì )和企業(yè)聯(lián)系越緊密。
三、研究的主要內容和方法
研究的主要內容：
第一部分( 引言 )闡述論文的選題背景和意義,給出主要研究?jì)热荨?/p>
第二部分(第一章)首先對上市公司管理層持股與公司績(jì)效關(guān)系現狀進(jìn)行詳細分析。
第三部分(第二章)其次通過(guò)抽取樣本研究，論證上市公司管理層持股與公司績(jì)效關(guān)系。
第四部分(第三章)分析我國上市公司管理層持股情況。
第五部分(第四章)通過(guò)對上市公司樣本的分析得出研究結論，以及提出相關(guān)建議。
研究的方法:實(shí)證研究方法、對比分析研究方法相關(guān)性分析方法等。
四、參考文獻
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