試析建立企業(yè)經(jīng)理人長(cháng)期激勵與約束新機制
市場(chǎng)經(jīng)濟是一種通過(guò)市場(chǎng)對短缺資源進(jìn)行分配的模式:企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟的一個(gè)有機細胞，企業(yè)分配方式不僅影響著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，更直接影響著(zhù)企業(yè)管理者、勞動(dòng)者積極哇的發(fā)揮，決定著(zhù)企業(yè)長(cháng)期目標能否順利的實(shí)現:因此.適應市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)程的要求，創(chuàng )新企業(yè)經(jīng)理人長(cháng)期激勵與約束的分配機制，是當今我國企業(yè)改革與發(fā)展新階段所面臨的新任務(wù):
相關(guān)論文查閱：大學(xué)生論文、工商財務(wù)論文、經(jīng)濟論文、教育論文 熱門(mén)畢業(yè)論文
一、企業(yè)改革發(fā)展新階段、新戰略
我國企業(yè)改革已進(jìn)行了20多年。改革是必要的，也取得了顯著(zhù)成績(jì)_但是，這些改革始終圍繞著(zhù)國家與企業(yè)之間的關(guān)系這個(gè)中心，調整國家與企業(yè)之間的產(chǎn)權關(guān)系.仍然沒(méi)有把調動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主體的積極性和創(chuàng )造性放在應有的戰略位置上:由于經(jīng)營(yíng)者主體的問(wèn)題始終沒(méi)有著(zhù)力解決，改革滯后，所以目前成了人們關(guān)注的熱點(diǎn)、難點(diǎn)和焦點(diǎn)問(wèn)題。據作者參加的有關(guān)的課題在北京進(jìn)行的問(wèn)卷調查顯示、對國有企業(yè)急需解決的13個(gè)問(wèn)題排序時(shí)，有40%的被調查企業(yè)將“對公司經(jīng)理人員激勵、約束機制的建立”列為最急需解決的前三個(gè)間題之一;有l50Ic的企業(yè)更認為是第一位急需解決的同題。另?yè)袊髽I(yè)聯(lián)合會(huì ).中國企業(yè)家協(xié)會(huì )在全國范圍內組織的千家國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者問(wèn)卷調查中。在問(wèn)及影響我國企業(yè)經(jīng)營(yíng)者隊伍建設的主要因素時(shí).82%的被調查企業(yè)認為是“激勵與約束機制不足”;在同及影響經(jīng)營(yíng)者發(fā)揮作用的主要原因時(shí)，的被調查企業(yè)認為是卜激勵不足，積極性沒(méi)有真正發(fā)揮，資料來(lái)源:中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )，中國企業(yè)家協(xié)會(huì )課題組問(wèn)卷調查《企業(yè)管理》1999. 10期。事實(shí)證明，企業(yè)改革必須與時(shí)俱進(jìn)，再上新臺階。邁向新階段，這就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主體的激勵與約束機制創(chuàng )新為主要內、主要標志和主要特征的階段;企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主體的優(yōu)劣、水平高低‘能力大小.事業(yè)心強弱，確是企業(yè)興衰成敗的關(guān)鍵。
創(chuàng )新經(jīng)營(yíng)者激勵與約束機制。培育和造就優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者群體，也是世界經(jīng)濟走向知識經(jīng)濟時(shí)代企業(yè)發(fā)展面臨的新課題:所謂知識經(jīng)濟時(shí)代，可說(shuō)這個(gè)時(shí)代比起工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代的發(fā)展更加依靠知識的投人‘生產(chǎn)和利用.知識經(jīng)濟時(shí)代現代公司制企業(yè)中的投資主體、所有權與經(jīng)營(yíng)權的關(guān)系以及產(chǎn)權形成要素等都發(fā)生了根本性的變化。如投資主體更加多元化、社會(huì )化及投資的高風(fēng)險化;所有權與經(jīng)營(yíng)權的分離更加普遍化與高度化，企業(yè)需要專(zhuān)門(mén)的經(jīng)營(yíng)人才;經(jīng)營(yíng)權‘勞動(dòng)權可以轉化為所有權、經(jīng)營(yíng)者持股、職工持股成為一種潮流;知識與資本一樣.參與產(chǎn)權的形成與分配，而且非人力資本越來(lái)越依附于能為自己帶來(lái)最大價(jià)值增值的人力資本;企業(yè)中知識的投人表現為技術(shù)投人與管理投人，這種投人具有持續性特.點(diǎn)，這種投人可以在公司組建時(shí)人股。更多的是在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中增股，這是企業(yè)持續發(fā)展的動(dòng)力源泉。
由于經(jīng)營(yíng)者對企業(yè)的重要性和控制力越來(lái)越大，所近年來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者間題，引起了世界不少?lài)医?jīng)濟學(xué)界的注意和潛心研究、形成了’‘企業(yè)激勵理論’“或稱(chēng)“委托一代理’‘理論。這一理論成為企業(yè)理論的重要組成部分和經(jīng)濟理論的前沿。
當前，我國國有企業(yè)對經(jīng)營(yíng)者的激勵不足，約束松弛，并由此而引發(fā)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主體動(dòng)力不足和內部人控制問(wèn)題，與國際上對這一問(wèn)題的特別關(guān)注.形成了鮮明對比:這也充分說(shuō)明了創(chuàng )新對經(jīng)營(yíng)者激勵和約束機制的間題，并不是一個(gè)一般的管理問(wèn)題，而是一個(gè)帶根本性的戰略問(wèn)題。所以在企業(yè)改革中必須在考慮企業(yè)資產(chǎn)保值、增值的同時(shí).充分考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和高級專(zhuān)業(yè)人才的長(cháng)期預期，使他們的合理預期長(cháng)期化、合法化、制度化，把企業(yè)的改革與發(fā)展納人到一個(gè)統一的發(fā)展戰略之中，使我國企業(yè)改革進(jìn)人一個(gè)新的階段。正是由于我們的企業(yè)改革，沒(méi)有在適當的時(shí)機及時(shí)提出這一戰略任務(wù)，致使我國企業(yè)改革出現了一些帶普遍性的問(wèn)題。
二、建立對經(jīng)理人以產(chǎn)權為目標的長(cháng)期激勵機制
1,激勵機制的內涵
所謂激勵機制，實(shí)際上就是有效的解決企業(yè)中由于“委托一代理，.關(guān)系而產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)者的“道德風(fēng)險”和.“逆向選擇’.行為，調動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性，促使其努力工作的一種制度安排:激勵機制是現代企業(yè)治理結構中的一個(gè)最基本的問(wèn)題，也是投資者(資本所有者)最關(guān)的問(wèn)題之一經(jīng)營(yíng)者激勵包括精神滿(mǎn)足和獲得物質(zhì)利益兩個(gè)方面。經(jīng)營(yíng)者作為職業(yè)經(jīng)理，除聲譽(yù)、職務(wù)和社會(huì )地位等精神方面的需求外，物質(zhì)利益是不可或缺的:
2傳統的經(jīng)理人薪酬結構勢在必改
我國經(jīng)理人傳統薪酬結構大體由合同薪水、獎金、利潤分成等部分構成。傳統的薪酬制度的主要缺陷是容易導致經(jīng)營(yíng)者的短期行為。在現代企業(yè)制度條件下，企業(yè)經(jīng)理層越來(lái)越多地享有企業(yè)資源控制權和企業(yè)發(fā)展的決策權，企業(yè)命運與經(jīng)營(yíng)者的行為關(guān)系重大。而經(jīng)營(yíng)者的決策行為受自身利益的限制，有可能不從資本所有者的利益出發(fā)，特別在涉及企業(yè)發(fā)展戰略的長(cháng)期重大決策時(shí)，經(jīng)營(yíng)者有可能著(zhù)眼于與自身收人掛鉤的當期業(yè)績(jì)而損害所有者的根本利益。解決這類(lèi)問(wèn)題就需要一種特定的制度安排，鼓勵經(jīng)營(yíng)者更多地關(guān)注公司的長(cháng)期持續發(fā)展、而不是僅僅將注意力集中在短期財務(wù)指標上:股票期權的激勵機制就是對經(jīng)理人實(shí)行長(cháng)期激勵的主要方法
3,合理的經(jīng)營(yíng)者薪酬結構
一般來(lái)講‘經(jīng)營(yíng)者的有效的薪酬構成應包括以下的部分:（l)基本工資。這是薪酬中的固定部分，一般由個(gè)人資歷或職位決定。其缺點(diǎn)是激勵作用弱，使經(jīng)營(yíng)者的行為可能會(huì )趨干短期化。(2)少業(yè)績(jì)獎金。業(yè)績(jì)獎金是業(yè)績(jì)薪酬的一種形式，根據公司的業(yè)績(jì)或特定目標的完成情況給予的一定金額獎勵，一般一年發(fā)放一次。(3)股票予根據業(yè)績(jì)評估情況，對經(jīng)營(yíng)者贈予公司股票(4)股票期權贈子經(jīng)營(yíng)者在規定時(shí)間以規定價(jià)格購人一定數量公司股票的權利:
上述的薪酬各個(gè)部分之間需要有一個(gè)合理的比例。對美國前150家大公司滬急裁的薪酬構成的分析表明，在總裁的總薪酬中，48%為股票期權，其他股票薪酬形式占:.業(yè)績(jì)獎金占23 0k，基本工資占189'0。而且，對于美國38個(gè)大型公司中建立以業(yè)績(jì)?yōu)榛A的薪酬機制的分析表明，在建立以業(yè)績(jì)?yōu)榛A的薪酬機制后，公司的業(yè)績(jì)大幅提升，表現為資本回報率3年平均增長(cháng)率由上升至60k，資產(chǎn)回報率3年平均增長(cháng)率由一4%上升至2%，每股收益3年平均增長(cháng)率由9%上升至14%，人均創(chuàng )造利潤3年平均增長(cháng)率由6%上升至10%。合理的激勵機制設計應該使對經(jīng)營(yíng)者短期激勵和長(cháng)期激勵相結合，綜合運用各種激勵方法。
4.股票期權是一種有效的激勵約束機制
股票期權是一種特殊的金融證券，是一份合約:期權是一項選擇權，是權利，而非義務(wù):期權斌予持有人咬如經(jīng)理人在規定的時(shí)期內以一定的價(jià)格購買(mǎi)或售賣(mài)本企業(yè)一定數量股權的一種權利，而不負有必須買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的義務(wù)。自從美國輝瑞制藥公司在1952年推出第一個(gè)股票期權計劃后，期權激勵在美國和很多發(fā)達國家企業(yè)中逐漸盛行，如在美國上市公司中，有90%實(shí)行了“股票期權計劃”:這種股票期權實(shí)際上是基于公司股票的看漲期權，是對傳統酬金制度的改革，它有強大的激勵作用:只有企業(yè)處于一個(gè)穩定的上升通道中，經(jīng)理人才能逐漸獲得期權收益。為了保證股票市值不斷提高，經(jīng)理人就會(huì )自覺(jué)地全身心地投人工作，有效地將資本所有者的利益和經(jīng)營(yíng)者的利益緊密地聯(lián)系在一起，使經(jīng)理人在追求自身利益最大化中也實(shí)現了股東的利益最大化，從而有效矯正經(jīng)營(yíng)者的短期行為。同時(shí)期權的巨大收益和不斷的期待具有極大的示范作用，可以為企業(yè)不斷吸引和留住人才。股票期權又有很強的約束作用，要考慮經(jīng)營(yíng)者在一定時(shí)期內的業(yè)績(jì)，如果經(jīng)營(yíng)不好，公司股票市值下降，經(jīng)理人不僅達不到預期收人，還可能被解除合同，喪失全部期權。因此，股票期權像一只金手銬，把經(jīng)理人的利益和企業(yè)的利益緊緊拴在一起。我國企業(yè)改革引人股票期權激勵機制對于解決我國國有企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)者長(cháng)期激勵不足的問(wèn)題將會(huì )產(chǎn)生巨大作用。并且對于我國企業(yè)低成本吸引高級管理人才也是一個(gè)行之有效的途徑。當前許多跨國公司在我國設立了機構，利用高薪、出國機會(huì )、優(yōu)異的工作環(huán)境及良好的發(fā)展前景挖走了國有企業(yè)大批高級管理人才，隨著(zhù)中國加人GTO的臨近，中國企業(yè)特別是國有企業(yè)如何留住人才將面臨嚴峻的考驗:推行‘.股票期權計劃’無(wú)疑是一個(gè)好對策，它既能有效地吸引和留住經(jīng)營(yíng)者人才，也不會(huì )增加企業(yè)的負擔。國家當前應盡快研究和著(zhù)手制訂“股票期權計劃”的具體運作規定并組織試點(diǎn)，同時(shí)完善相應的法規制度，讓“股票期權’制度為企業(yè)改革和企業(yè)家隊伍建設發(fā)揮其應有作用。
三、股票期權激勵計劃
1.股票期權激勵的要素
一般來(lái)說(shuō)股票期權計劃主要包括以下5方面要素:（1)確定股票期權的執行價(jià)格_股票期權一般有折價(jià)(行權價(jià)低于當前股價(jià))，等值!行權價(jià)等于當前市價(jià))或溢價(jià)3種發(fā)行方式（2)確定股票期權的行使期限和有效期限。美國期權的有效期一般為10年，強制持有期為3至5年不等一期權執行日期的確定也有兩種方法:在獲得日可執行和獲得并遞延執行。（3)確定股票薪酬的參與者。股票期權發(fā)展初期、其受益人主要是公司的高級管理人員。近年來(lái)的發(fā)展趨勢是受益人范圍擴大到本公司，本公司的母公司或者子公司的所有全職雇員。（4)股票權授予期的安排_通常情況下，股票期權不能在贈予后立即執行，需要在授予期結束后才能行權。行權權的授予時(shí)間表可以是均速的，如在贈予日后5年中每年授予20%的行權權，也可以是加速的。（5)如何確定股票期權的數量。決定贈予期權數量，有三種方法:一種是利用計量模型進(jìn)行求解，其實(shí)施較為復雜。其二是與企業(yè)發(fā)展公司股票股價(jià)目際掛鉤確定對應股票數量。其三是利用經(jīng)驗公式通過(guò)計算期權價(jià)值倒推出期權數量。期權份數二期權薪酬的價(jià)值/(期權行使價(jià)格、5年平均利潤增長(cháng)預測)。
1.票期權計劃的執行
股票期權計劃的實(shí)施一般有兩種類(lèi)型:
�。�1）票轉讓即當高級管理人員實(shí)施股票期權時(shí)，股票從股東手中轉到高級管理人員手中，實(shí)現實(shí)物轉讓_此時(shí)股票期權有3種執行方法即①現金行權。個(gè)人向公司指定的證券商支付行權費用和相應的稅金與費用，證券商以行權價(jià)格為個(gè)人買(mǎi)進(jìn)股票，個(gè)人持有股票，作為對公司的長(cháng)期投資，并選擇適當的時(shí)機出售股票以獲利.2:無(wú)現金行權。個(gè)人不需以現金或支票來(lái)支付行權費用，證券商以出售該公司部分股票獲得的收益來(lái)支討行權費用、人選擇出售股票的方式、可以是市場(chǎng)交易委托指令，即以當時(shí)市價(jià)出售股票、也可以是日限價(jià)交易指令，即在當前交易日內，股價(jià)達到或超過(guò)指定價(jià)格就執行交易指令、出售股票，否則指令自動(dòng)撤銷(xiāo)。還可以采取撤銷(xiāo)前有效交易委托指令，即如果在規定時(shí)間段內（一般為30下、日歷日)，股價(jià)達到或超過(guò)指定價(jià)格執行交易.出售股票，否則指令自動(dòng)撤銷(xiāo):③無(wú)現金行權并出售即個(gè)人決定對部分或全部可行權的股票期權行權并立即出售，以獲取行權價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的差價(jià)帶來(lái)收益。在具體執行時(shí)，個(gè)人同樣可以選擇市場(chǎng)交易委托指令、限價(jià)委托指令、撤銷(xiāo)前有效委托交易指令等出售股票的方式。股票轉讓容易造成股東之間財富的重新分配，同時(shí)還可能受到法律及監管方面的限制:
�。�2）虛擬股權。具體作法是:在年初或財政年度之初、以公司的資金從市場(chǎng)上回購公司股票或增發(fā)新股，為本年度可能的高級管理人員行使期權做準備;當高級管理人員行權時(shí)，公司賣(mài)出所持有的股票、并根據期權條款規定將盈余以現金形式支付給經(jīng)營(yíng)者。這種作法的優(yōu)勢是:避免了股票轉讓的困難，同時(shí)避免了股東間財富的重新分配.:
四、建立健全對我國企業(yè)經(jīng)理人股票期權長(cháng)期激勵和約束機制
通過(guò)股票期權激勵讓主要經(jīng)營(yíng)者持有企業(yè)一定數量的股權，占有企業(yè)的剩余索取權和剩余控制權。誰(shuí)占有剩余，誰(shuí)就承擔風(fēng)險，通過(guò)產(chǎn)權在經(jīng)理人員身上實(shí)現了“權責利”的統一:黨的十五大提出按生產(chǎn)要素分配報酬的精神，十五屆四中全會(huì )更加明確地提出了收人與業(yè)績(jì)掛鉤和繼續探索經(jīng)營(yíng)者持股的分配方式，為實(shí)施期權激勵提供了政策上的依據_不少地區如武漢、上海、深圳，北京都已結合本地區的情況先后出臺了有關(guān)股票期權激勵的實(shí)施辦法，開(kāi)始在我國試行期權激勵辦法但由于體制的，方案本身等方面的問(wèn)題，一些試行企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和職工出現了對持股怕?lián)L(fēng)險，積極性不高:上市企業(yè)則因認購價(jià)格與二級市場(chǎng)價(jià)格存在較大差異，內正體現長(cháng)期激勵作用。所以，要完善經(jīng)營(yíng)者和職工的持股制度，在外部環(huán)境，制度安排、轉變觀(guān)念等方面還有很多工作要做。其中擬定不同方案，實(shí)行分類(lèi)指導是當務(wù)之急。
股票期權制度是依托股份化形成的分配制度，因此直接在不同改制階段和不同所有制形式下的企業(yè)推行一種模式顯然是行不通的，在企業(yè)要建立一種對經(jīng)理人的長(cháng)期激勵和約束機制。第一，對已經(jīng)完成股份制改造的企業(yè)，比照股份制公司的辦法可按照上市公司的模式設計高級管理人員股票期權計劃。第二，對于已經(jīng)成立的有限責任公司，可按照非上市公司的模式設計。第二、對于其他企業(yè)按照現代企業(yè)制度的要求，進(jìn)行股份制改造，在改造的過(guò)程中，可以開(kāi)始設立股權并奠定推行持續性股權的組織基礎:第四，可廣泛采取各家之長(cháng)，根據企業(yè)自身條件和意圖，設計靈活的長(cháng)期激勵計劃，以達目的_總之，期權激勵在我國已經(jīng)成為一種人們期望能解決企業(yè)長(cháng)期激勵不足的一劑良藥，已成為我國企業(yè)關(guān)注和研究的熱點(diǎn)間題。
相關(guān)論文查閱：大學(xué)生論文、工商財務(wù)論文、經(jīng)濟論文、教育論文 熱門(mén)畢業(yè)論文
【試析建立企業(yè)經(jīng)理人長(cháng)期激勵與約束新機制】相關(guān)文章：
試析經(jīng)理層的激勵與約束機制12-08
試析核心人力資本的激勵與約束12-08
試析對國有企業(yè)建立產(chǎn)權化激勵機制的思考論文11-30
試析公司戰略對職能管理激勵與約束的新理念12-07
試析國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵與約束機制初探12-08
淺析職業(yè)經(jīng)理人的特征及對其激勵與約束12-07
建立高校學(xué)生干部的激勵與約束機制的高等教育論文03-22
- 相關(guān)推薦