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專(zhuān)訪(fǎng)“股神”巴菲特：談及A股稱(chēng)從不追漲
一年一度的伯克希爾—哈撒韋公司(下稱(chēng)“伯克希爾”)股東大會(huì )于北京時(shí)間5月2日凌晨召開(kāi)，今年是伯克希爾股東大會(huì )50周年，再次來(lái)到美國中部小鎮奧馬哈，與全世界4萬(wàn)多名投資者一起與“股神”巴菲特聊天。
過(guò)去50年中，伯克希爾公司(NYSE：BRK.A)的股票價(jià)格由49.5美元漲到21.58萬(wàn)美元(截至5月1日)，年復合增長(cháng)率為19.4%，遠遠超過(guò)權威金融分析機構標準普爾的9.9%。
與此同時(shí)，“股神”也在轉型。伯克希爾的早期階段，來(lái)自股票市場(chǎng)的收益占有80%、直接投資占20%。經(jīng)過(guò)幾十年的變遷，股票市場(chǎng)的利潤所占份額越來(lái)越少，從實(shí)業(yè)上獲得的利潤，包括制造業(yè)、鐵路運輸、能源等遠遠超過(guò)了股票收益。
目前，伯克希爾的“五大發(fā)動(dòng)機”——最大的五家非保險企業(yè)，在2014年的稅前凈利潤達到了創(chuàng )紀錄的124億美元，較2013年增加16億美元，這些企業(yè)包括伯靈頓鐵路公司BNSF、伯克希爾能源公司、IMC國際金屬制作公司、LubrizolCorporation(位于俄亥俄的化學(xué)公司)，以及制造電子設配、工業(yè)配件的Marmon集團。巴菲特在這些公司中擁有絕對的控股權。
北京時(shí)間5月3日凌晨，沃倫·巴菲特、查理·芒格與股東們聊了六七個(gè)小時(shí)后，《第一財經(jīng)日報》記者有幸再次專(zhuān)訪(fǎng)了巴菲特。雖然剛回答了股東們60多個(gè)問(wèn)題，但巴菲特依然思維敏捷，反應迅速，85歲的他精神矍鑠，比去年顯得更加有活力。
對于去年以來(lái)大幅上漲的A股，巴菲特的看法依舊是“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”：“我更關(guān)注正在下跌的股票。這和一般投資人的操作不同。一個(gè)市場(chǎng)飛漲我不太在意，我會(huì )注意下跌很多的市場(chǎng)是否有機會(huì )。”
談及中國經(jīng)濟，巴菲特嘖嘖稱(chēng)奇，并稱(chēng)“騰飛才剛剛開(kāi)始”。
“我是可口可樂(lè )的鐵桿粉絲”
第一財經(jīng)日報：去年您拋售了價(jià)值37億美元的�？松梨诠�(NYSE：XOM)股票。今年以來(lái)，油價(jià)已經(jīng)上漲了20%左右，您現在對于石油板塊的投資有什么看法?
巴菲特：我對石油板塊沒(méi)有特別的看法。伯克希爾目前沒(méi)有涉足任何石油板塊公司股票的買(mǎi)賣(mài)。事實(shí)上我們很少涉足石油公司。�？松梨谑莻�(gè)非常好的公司，未來(lái)時(shí)機合適的時(shí)候我們有可能再次買(mǎi)入，去年的時(shí)候，把美孚的股票換成現金是更好的選擇。
日報：您覺(jué)得低油價(jià)會(huì )挫傷美國的頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)嗎?
巴菲特：是的，如果油價(jià)維持很低水平的話(huà)，(由于生產(chǎn)商動(dòng)力不足)已經(jīng)開(kāi)采的頁(yè)巖氣井也會(huì )枯竭。油價(jià)上漲和下跌對生產(chǎn)的影響是每天幾百萬(wàn)桶石油，而這會(huì )通過(guò)供需關(guān)系進(jìn)行自我修正。如果油價(jià)持續低迷，那么產(chǎn)量就會(huì )回落，尤其在美國。但回落一定幅度后，又會(huì )因為產(chǎn)量低，反而對油價(jià)有提振作用。
日報：可口可樂(lè )公司去年表現欠佳，有些人認為碳酸飲料的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，是時(shí)候拋售這家公司的股票了。您怎么看?
巴菲特：(笑)還是有很多人喜歡碳酸飲料的，去年可口可樂(lè )產(chǎn)品的銷(xiāo)售量創(chuàng )歷史新高，今年第一季度的銷(xiāo)售量也創(chuàng )下了新高。地球上有70億人口，一定有些人喜歡其他的飲品，但也有很多人像我一樣，是可樂(lè )的鐵桿粉絲。
日報：您的意思是可口可樂(lè )目前仍然是一個(gè)好的投資?
巴菲特：我對這項投資還是很滿(mǎn)意的。
“中國在未來(lái)會(huì )有很好的發(fā)展”
日報：中國A股上漲了……
巴菲特：(笑)A股上漲很多。
日報：A股去年的漲幅領(lǐng)先全球資本市場(chǎng)，(上證綜指)今年以來(lái)也已經(jīng)漲了37%。您對A股怎么看?
巴菲特：我想這對已經(jīng)買(mǎi)入A股的人來(lái)說(shuō)是件好事。但我對上漲的股票興趣不大，我更關(guān)注正在下跌的股票。這和一般投資人的操作不同，我不太在意一個(gè)飛漲的市場(chǎng)，我會(huì )在下跌很多的市場(chǎng)里尋找機會(huì )。
日報：您覺(jué)得A股如此上漲是否危險?
巴菲特：這個(gè)我不太清楚。
日報：那么對于中國經(jīng)濟呢?中國經(jīng)濟增速有所放緩，這引起了很多擔心，對世界經(jīng)濟也有很大影響，您對中國的短期和長(cháng)期的發(fā)展前景持什么樣的看法?
巴菲特：中國過(guò)去幾年的發(fā)展十分驚艷，經(jīng)濟騰飛才剛剛開(kāi)始。即使中國經(jīng)濟增速放緩，它的增速仍然讓大多數國家羨慕。不用擔心中國經(jīng)濟發(fā)展，中國在未來(lái)會(huì )有很好的發(fā)展。
“錢(qián)對我來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有用了”
日報：美國經(jīng)濟的回暖在全球經(jīng)濟格局中可謂一枝獨秀，全球投資人都在美股市場(chǎng)尋找投資機會(huì )。您覺(jué)得美國資本市場(chǎng)的增長(cháng)潛力如何?
巴菲特：美國會(huì )向上發(fā)展。有一定美國資產(chǎn)配置并長(cháng)期持有的人，在未來(lái)20年會(huì )有好的回報，但是我無(wú)法預測類(lèi)似明年這樣的短期表現。長(cháng)期來(lái)看，美國和中國一樣，都會(huì )向前發(fā)展。在這個(gè)過(guò)程中，有時(shí)會(huì )遇到挫折和發(fā)展瓶頸，市場(chǎng)有時(shí)也可能下行，但不用為短期震蕩擔心。我認為投資人應該投資相應資產(chǎn)，并長(cháng)期持有。
日報：您在《致股東信》中提到，伯克希爾股票賬面價(jià)值和內在價(jià)值之間的差別在加大。這是否意味著(zhù)伯克希爾的規模雖然已很龐大，但仍然有非常大的增長(cháng)空間?
巴菲特：公司目前的基數太大了，但仍有不錯的增長(cháng)空間，這也是我的工作樂(lè )趣�？墒�，要實(shí)現過(guò)去50年那樣的發(fā)展速度不太現實(shí)。
日報：您是世界上最富有的人之一，也是最棒的投資人，財富對您來(lái)說(shuō)意味著(zhù)什么?
巴菲特：金錢(qián)對我來(lái)說(shuō)沒(méi)有實(shí)際的功用，即使只剩下1%的現有財富，我還是擁有所有我想要的東西。所以，金錢(qián)的數量不會(huì )改變什么，不會(huì )改變我和我愛(ài)的人的關(guān)系，也不會(huì )改變我每天喜歡做的事情。有很多錢(qián)的確是好事，但是我的錢(qián)太多了，錢(qián)對我來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有用了，所以我會(huì )把它們捐出去。
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