- 相關(guān)推薦
「干貨」王亞偉：首推保險避談創(chuàng )業(yè)板 看好重組股
央視財經(jīng)(《交易時(shí)間》)3月30日，滬指百點(diǎn)長(cháng)陽(yáng)大漲2.59%逼近3800點(diǎn)，盤(pán)中創(chuàng )下2008年3月25日以來(lái)新高。深證成指亦一路狂奔，沖上13000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng )下近4年以來(lái)新高。當晚23時(shí)10分，“最�；鸾�(jīng)理”王亞偉做客央視財經(jīng)頻道《市場(chǎng)分析室》欄目暢談市場(chǎng)看法。
公開(kāi)信息顯示，從3月17日晚上起，中國基金業(yè)協(xié)會(huì )聯(lián)合央視財經(jīng)頻道，邀請八位私募基金明星分期做客央視，王亞偉3月30日晚作為壓軸出場(chǎng)的明星現身。
王亞偉：“牛市還能持續，且行且珍惜”
主持人 姚振山：從七連陽(yáng)到十連陽(yáng)，2015年的奔牛行情出現了大好的勢頭。創(chuàng )業(yè)板指數漲幅達55%，中小板指數上漲45%，均遠遠超越滬指漲幅，本輪行情從去年11月20號起，由藍籌最先發(fā)動(dòng)。
今天來(lái)到演播室的嘉賓是深圳千合資本董事長(cháng)王亞偉，你好亞偉，大家對你的了解是華夏基金，管理華夏大盤(pán)，非常高的收益，包括你的一些投資理念，對大家的影響。我們今天先回到短期市場(chǎng)來(lái)。前天一根長(cháng)陽(yáng)，很多人在微信圈里說(shuō)牛市來(lái)了。而且下午有一個(gè)很重要的消息，二套房貸最低比例降到四成。據說(shuō)短期會(huì )啟動(dòng)一輪新的行情，你怎么看?
王亞偉：短期還是比較看好的，市場(chǎng)牛市已經(jīng)持續了一段時(shí)間，前期也經(jīng)過(guò)一段調整�？赡墁F在這種政策各方面回暖的氣象比較明顯，所以牛市還能持續。
主持人 姚振山：從大的周期來(lái)看，現在大家對于牛市格局，好像分歧不是很大，關(guān)鍵問(wèn)題就是它的高度、寬度，或者說(shuō)深度到底會(huì )怎么樣?比如說(shuō)會(huì )不會(huì )超越2007年?原來(lái)2007年的牛市說(shuō)是黃金十年，結果兩年走完了，大家現在這一輪市場(chǎng)是不是比那一輪市場(chǎng)要大，而且能夠扎扎實(shí)實(shí)走十年，你怎么對比這個(gè)?
王亞偉：牛市大家是共識，但是這個(gè)牛市會(huì )怎么走?我覺(jué)得且行且珍惜。走一步看一步，能不能超過(guò)2007年的高點(diǎn)，這個(gè)可能性不能排除，但是這只是粗淺的判斷，現在沒(méi)法證實(shí)真偽，而且也沒(méi)有必要這么早做這個(gè)明確的結論。從成交量的情況來(lái)看，現在已經(jīng)遠遠超過(guò)了2007年的高點(diǎn)。某些板塊的估值現在也是超過(guò)了2007年的一些高點(diǎn)，但是如果從點(diǎn)位上來(lái)看現在才3000多點(diǎn)，離2007年的高點(diǎn)還有一段距離，談超越也不是一時(shí)半會(huì )的事。從我們制定投資策略來(lái)講，策略制定也不是建立在能不能超越前期高點(diǎn)的基礎上。對我們來(lái)講，能不能超越2007年的高點(diǎn)，不是最緊急、也不是最重要的事情。
主持人 姚振山：對于電視機前的觀(guān)眾來(lái)講，你覺(jué)得對投資者來(lái)講最緊急、最重要的是什么?
王亞偉：在牛市里風(fēng)險控制很重要，我這里反而要強調風(fēng)險控制，因為從主觀(guān)愿望上來(lái)講，我希望股市能夠超越2007年的高點(diǎn)，甚至到一萬(wàn)點(diǎn)，因為夢(mèng)想總是要有的，萬(wàn)一超越了呢。牛市也是一步一步走的，不能好高騖遠，也不能一蹴而就。在牛市里反而要強調風(fēng)險意識。黑天鵝不常有，但是萬(wàn)一飛過(guò)來(lái)一下呢。
主持人 姚振山：“1·19”也是很驚人的表現。
王亞偉：還好。 “現在是全面牛市，A股估值仍偏低”
主持人 姚振山：這一輪牛市走起來(lái)，走到目前和上一輪牛市相比有哪些相同的地方?有哪些跟以前不一樣的地方?
王亞偉：我覺(jué)得相同的地方是資金大量的入市，背景不一樣，這次主要是無(wú)風(fēng)險利率的見(jiàn)頂回落，未來(lái)大家預期會(huì )持續下行，這樣引發(fā)的社會(huì )財富向股市重新配置。股價(jià)上漲一方面是估值提升，一方是業(yè)績(jì)增長(cháng)，上一輪就是說(shuō)黃金十年，所以有很多的資金入市，這一輪經(jīng)濟還處于轉型調整過(guò)程當中，更多還是要依靠估值的提升。對于低估值的藍籌板塊的提升效益是最明顯的。還有大家的改革預期，比如說(shuō)國企改革、資產(chǎn)注入，這個(gè)同時(shí)提升了估值和業(yè)績(jì)。再加上目前我國處在轉型升級的特定階段，新興產(chǎn)業(yè)的估值也被大幅度的打高了，所以總體來(lái)講各個(gè)板塊的估值都在提升，造就了這個(gè)牛市。
主持人 姚振山：目前來(lái)看還是估值提升本身帶來(lái)的，包括外延式的一些動(dòng)力，無(wú)論是并購還是改革帶來(lái)的預期帶來(lái)的估值，還沒(méi)有到業(yè)績(jì)促使估值繼續提升和股價(jià)上漲的階段?
王亞偉：這是下一輪可以預期的。
主持人 姚振山：大家對牛市兩種判斷，一個(gè)是全面普漲，只是誰(shuí)先漲誰(shuí)后漲。還有一個(gè)結構性的問(wèn)題，你的判斷是什么?
王亞偉：這里要看以什么樣的時(shí)間段去看這個(gè)問(wèn)題。比如說(shuō)從2013年到2014年上半年是一個(gè)結構性的牛市，主要是成長(cháng)股的行情，2014年下半年演變成一個(gè)藍籌股的價(jià)值回歸，也是結構性的行情。今年前三個(gè)月也是成長(cháng)股的行情。 獨立看每一個(gè)階段結構性的特征都比較明顯。時(shí)間拉長(cháng)來(lái)看，2013年初一直看到現在就是一個(gè)全面的牛市，所有的板塊其實(shí)都在上漲，都有投資機會(huì )。所以我覺(jué)得如果從一個(gè)更長(cháng)的時(shí)間去看，我們現在正處在一個(gè)全面的牛市之中。
主持人 姚振山：全面的牛市。歐美股市上大家都注意到，比如說(shuō)美國市場(chǎng)、歐洲一些市場(chǎng)，好像都回到了金融危機之前的高點(diǎn)，但是A股似乎沒(méi)有到，而且差不多還有40%，離6124點(diǎn)，A股算不算低估。
王亞偉：離6124點(diǎn)還不止40%，我覺(jué)得可能有50%～60%。時(shí)間上來(lái)講，我們比歐美股市是滯后的，人家從2009年開(kāi)始上漲，到現在已經(jīng)持續了五六年，我們從2012年下半年，到2013年才開(kāi)始上漲。從時(shí)間上是滯后的。但是如果要直接跟歐美股市比，說(shuō)中國股市是不是比他們便宜，這個(gè)可比性不是很強，因為大家所處的利率環(huán)境不一樣。還有一個(gè)就是投資渠道的多樣化程度也不一樣，不能直接比。但是有一點(diǎn)比較明確，現在目前在海外上市的一些人民幣資產(chǎn)，中概股有一些被嚴重低估了，不然就沒(méi)法解釋他們爭先恐后私有化回歸A股。所以說(shuō)，考察周邊的股市并不是比較我們比他們貴還是比他們便宜，而是我們看到他們過(guò)去幾年的走勢給我們的一個(gè)啟示，如果中國未來(lái)幾年無(wú)風(fēng)險利率像他們一樣持續下行，并維持低位，可以得出一個(gè)結論，目前我們的A股還是偏低的。
王亞偉看好保險股 央視現場(chǎng)反復強調
主持人 姚振山：不管怎么樣，亞偉對市場(chǎng)有一個(gè)定義，現在可以認為是一個(gè)全面牛市的階段。實(shí)際上對這一輪牛市的性質(zhì)做了一個(gè)判斷。下面關(guān)鍵是不錯過(guò)這個(gè)牛市，到底如何把自己的投資方法進(jìn)行重新梳理，今天來(lái)到演播室的是千合資本的董事長(cháng)王亞偉，他在過(guò)去創(chuàng )造了十倍的記錄，現在新的牛市過(guò)來(lái)了。雖然說(shuō)你現在做私募，可能原來(lái)做相對收益，現在更多考慮絕對收益，開(kāi)門(mén)見(jiàn)山來(lái)說(shuō)你現在關(guān)注那些行業(yè)和哪些領(lǐng)域?
王亞偉：我說(shuō)三個(gè)領(lǐng)域，可能這三個(gè)領(lǐng)域都不是那種給大家感覺(jué)一定是會(huì )十倍的投資機會(huì )。投資最重要是一個(gè)復合收益率，復利的力量是比較強大的，如果時(shí)間一長(cháng)自然會(huì )獲得比較高的收益率。
這里我比較看好的是保險，從保險的深度和密度來(lái)講都有比較大的提升空間，從2014年的情況來(lái)看，全年的保費收入是2.02萬(wàn)億，按照規劃到2020年這個(gè)數將達到5萬(wàn)億，未來(lái)五年會(huì )保持16%以上的增長(cháng)。
還有另一方面來(lái)講，保險資金的運用渠道也在不斷的拓寬，投資領(lǐng)域在不斷的拓寬。一方面保費收入在持續的增長(cháng)，領(lǐng)域又在不斷的拓寬，現在又處在牛市當中，可以判斷保險會(huì )有比較好的提升，所以保險股是比較看好的。
主持人 姚振山：確定?
王亞偉：比較確定。
主持人 姚振山：這是第一個(gè)行業(yè)。第二個(gè)呢?
王亞偉：第二個(gè)比較看好銀行，銀行的機會(huì )來(lái)自于估值的提升，現在銀行估值太便宜了。我覺(jué)得有幾個(gè)方面，第一個(gè)無(wú)風(fēng)險利率的下行，我覺(jué)得對于低估值的銀行彈性最大，理論上來(lái)講，無(wú)風(fēng)險利率下降50%，銀行的估值應該提升一倍。第二個(gè)方面來(lái)講，中國經(jīng)濟企穩以后，大家對于銀行資產(chǎn)的擔憂(yōu)會(huì )緩解，在這種情況下也會(huì )促使銀行股的估值提升。第三方面，現在銀行有很多業(yè)務(wù)，未來(lái)比如在業(yè)務(wù)的分拆或者進(jìn)入新的領(lǐng)域，有一些突破，也是有利于銀行股的估值提升。還有一方面，如果從分紅收益率的角度來(lái)講，現在銀行也是有吸引力的，現在分紅收益率是5%左右，我們知道居民存款現在總額是50萬(wàn)億，這50萬(wàn)億放在銀行里，無(wú)論是定期存款還是活期存款一年只能得到2%的利率。
主持人 姚振山：所以你覺(jué)得銀行的估值彈性比較大。
王亞偉：對，現在的彈性比較大，剛才說(shuō)到居民儲蓄的財富分配向股市重新配置，這里面對普通老百姓來(lái)講，拿出儲蓄存款的一部分，換成所在銀行股票，收益率，這其實(shí)就是一個(gè)最簡(jiǎn)單的炒作。如果假設一下，這50萬(wàn)億里哪怕只有2%換成銀行股，會(huì )造成銀行股以萬(wàn)億的市值。
主持人 姚振山：這是第二個(gè)行業(yè)，銀行和保險。都是穩定、確定的有投資價(jià)值的穩定的收益率。
王亞偉：從風(fēng)險收益比角度來(lái)講比較有吸引力的投資。第三個(gè)行業(yè)我比較看好保險行業(yè)。
主持人 姚振山：保險剛才說(shuō)過(guò)了。
王亞偉：第三行業(yè)是環(huán)保行業(yè)，不是保險，是環(huán)保。因為環(huán)保過(guò)去欠帳比較多，投入不足，現在環(huán)保是整個(gè)非常重視的一個(gè)行業(yè)，未來(lái)在這方面會(huì )大力投入，我們知道今年以來(lái)，增收的燃油稅也會(huì )投入到環(huán)保建設當中，所以環(huán)保領(lǐng)域未來(lái)的前景非�？春�。
“創(chuàng )業(yè)板熱度過(guò)熱了”
主持人 姚振山：這三個(gè)領(lǐng)域前兩個(gè)給大家的感覺(jué)相對確定性比較強，也比較穩定的，環(huán)�？赡軓椥陨晕�(huì )大一些，最近節目里面進(jìn)演播室的嘉賓，每個(gè)人都沒(méi)有回避創(chuàng )業(yè)板，也沒(méi)有回避互聯(lián)網(wǎng)+，但是這兩個(gè)你都沒(méi)有提到。
王亞偉：對。
主持人 姚振山：怎么看創(chuàng )業(yè)板，怎么看互聯(lián)網(wǎng)+。
王亞偉：創(chuàng )業(yè)板可以避而不談嗎?
主持人 姚振山：避而不談也是一種態(tài)度。
王亞偉：如果非要談的話(huà)，每個(gè)嘉賓都必須要談一下創(chuàng )業(yè)板的話(huà)，我覺(jué)得從一個(gè)側面說(shuō)明創(chuàng )業(yè)板熱度過(guò)熱了，現在整個(gè)創(chuàng )業(yè)板的平均市盈率達到了80倍，這個(gè)估值水平無(wú)論放在國內外哪個(gè)市場(chǎng)，或者哪個(gè)歷史時(shí)期去考察，都是很高的水平。
當然，單從一只股票來(lái)看，不要說(shuō)80倍，哪怕有幾百倍，甚至不盈利，或者沒(méi)有收入，但是只要未來(lái)的增長(cháng)空間足夠好，都不能說(shuō)是高估的。但是如果作為一個(gè)板塊的整體80倍的市盈率，靠幾只這樣的股票去支撐，是無(wú)法長(cháng)期維持的，畢竟好的股票、達到這個(gè)標準的股票是鳳毛麟角，可遇不可求的。
主持人 姚振山：大家都說(shuō)創(chuàng )業(yè)板是一個(gè)轉型的方向和主力軍，給一個(gè)板塊高估值有什么關(guān)系?
王亞偉：高估值還是要跟成長(cháng)還是要相匹配，給40倍也可以促進(jìn)中國經(jīng)濟的增長(cháng)，并沒(méi)有必要給100倍，一個(gè)東西足夠好就可以。關(guān)鍵是，每個(gè)人都認為自己手上的股票就是未來(lái)之星。但是實(shí)際上往往高估了自己去挖掘未來(lái)之星的能力，也往往低估了這些成長(cháng)型的股票在未來(lái)成長(cháng)的巨大的機會(huì )。所以既要看到機會(huì )，也要看到風(fēng)險，風(fēng)險和機會(huì )匹配才是最理性的投資。
王亞偉：“互聯(lián)網(wǎng)有很多投資機會(huì )”
主持人 姚振山：互聯(lián)網(wǎng)+現在也是變成了一個(gè)熱門(mén)的話(huà)題，似乎比純粹去年炒作互聯(lián)網(wǎng)公司還要熱，這個(gè)是不是機會(huì )也會(huì )比較多?
王亞偉：互聯(lián)網(wǎng)有很多的投資機會(huì )，現在有一句話(huà)說(shuō)你沒(méi)有觸網(wǎng)就意味著(zhù)錯過(guò)，這種說(shuō)法有點(diǎn)絕對，因為這么說(shuō)的話(huà)，我覺(jué)得體現了一種對于機會(huì )的貪婪或者說(shuō)對于錯失機會(huì )的一種恐懼。但是如果在這種或者貪婪或者恐懼的心理下去匆忙做投資決策是不明智的，互聯(lián)網(wǎng)里面是有好的機會(huì )，但是從個(gè)人投資來(lái)講怎么樣把握，要排除這種浮躁的情緒，要靜下心來(lái)仔細去考察，靜下心來(lái)多做功課，充分理解互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特征還有企業(yè)的盈利模式，在這個(gè)基礎上再去找品種。比如說(shuō)大家現在說(shuō)的互聯(lián)網(wǎng)+，更多是互聯(lián)網(wǎng)和傳統行業(yè)的結合，有一個(gè)能力圈的范圍，一個(gè)是對互聯(lián)網(wǎng)理解，第二要對傳統行業(yè)理解。因為更多的是傳統行業(yè)為主，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)工具，只有傳統行業(yè)有深入的理解，理解這個(gè)模式，才可以預判到這個(gè)行業(yè)引入到互聯(lián)網(wǎng)以后會(huì )帶來(lái)哪些變化，有哪些突破口，在這個(gè)突破口當中找到有競爭優(yōu)勢的公司。
主持人 姚振山：要根據自己的能力范圍和對公司的理解去考慮，互聯(lián)網(wǎng)+的品種是你該炒的還是該投資的?
王亞偉：我覺(jué)得最好是投資的。
主持人 姚振山：最好是投資，不要是帶著(zhù)浮躁的心態(tài)去炒。
王亞偉：不要隨波逐流，人云亦云。
王亞偉：“重組股始終都有機會(huì )”
主持人 姚振山：剛才討論了投資的領(lǐng)域，除了找到自己適合的投資領(lǐng)域和投資份額也比較關(guān)鍵，曾經(jīng)在公募基金有“基金一哥”的稱(chēng)號，剛才推薦三個(gè)行業(yè)：保險、銀行、環(huán)保啊，都讓大家覺(jué)得你是一個(gè)穩健的投資者。是不是進(jìn)入私募之后你的投資風(fēng)格有一個(gè)比較大的轉向?
王亞偉：我并沒(méi)有簡(jiǎn)單的把自己的投資風(fēng)格作為一個(gè)簡(jiǎn)單的劃分，到底是激進(jìn)還是穩健，或者是價(jià)值還是成長(cháng)，就這種簡(jiǎn)單的劃分，有利于外界去區分，但是并不全面準確。
我們可能在小學(xué)的時(shí)候就接受一種教育，有一個(gè)口號叫做“團結、緊張、嚴肅、活潑”。但是怎么樣做到既嚴肅又活潑，這是矛盾的。但是說(shuō)的是該嚴肅的時(shí)候要嚴肅，該活潑的時(shí)候要活潑。
投資也是一樣的，不要拘泥于一種類(lèi)型，該穩健的時(shí)候穩健，該激進(jìn)的時(shí)候激進(jìn)，價(jià)值和成長(cháng)也是一樣。要做到和諧統一，不可偏廢。
從我自己來(lái)講，做投資的時(shí)候力求讓自己做到靈活務(wù)實(shí)，不拘一格。這樣的話(huà)才能夠應對不同市場(chǎng)的變化，老實(shí)說(shuō)要做到這一點(diǎn)非常難。
主持人 姚振山：非常難。自由的轉換，和諧的平滑過(guò)渡很難。
王亞偉：對，要不斷的學(xué)習。
主持人 姚振山：當年投資重組股的經(jīng)歷匹配經(jīng)濟結構大的產(chǎn)業(yè)背景。而現在投資穩健的銀行和保險，也契合了現在的背景。
王亞偉：我覺(jué)得不一定說(shuō)是背景，其實(shí)重組股始終都有機會(huì )，過(guò)去有，現在也有，現在重組機會(huì )也很多。重組在當時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下是不是被大家忽視的一種機會(huì )。比如說(shuō)原來(lái)的重組都被大家忽視了，現在大家都很重視重組，在這種情況下，要找到被低估的重組股就很難，很多東西大家都預期在內。那個(gè)時(shí)候大家沒(méi)有預期，往往簡(jiǎn)單的劃分這些股票是ST，或者說(shuō)業(yè)績(jì)不好的大家不要碰，這樣存在一個(gè)系統性的低估。所以對于我來(lái)講，尋找投資機會(huì )，往往我喜歡挖掘不被大家重視、被市場(chǎng)忽視一些投資機會(huì )，在那里可以慢慢研究、慢慢挖掘，沒(méi)有人跟你搶?zhuān)彝顿Y成本比較低，如果花了工夫去研究，別人沒(méi)有研究，容易被低估，這樣未來(lái)獲得收益就是一個(gè)時(shí)間的問(wèn)題。然后用組合的方法去投資，這是一種確定性比較強的操作收益來(lái)源。
【「干貨」王亞偉：首推保險避談創(chuàng )業(yè)板 看好重組股】相關(guān)文章：
王鵬輝：創(chuàng )業(yè)板是任性的小孩03-27
王有治：先拒絕VC，再上創(chuàng )業(yè)板03-28
前景看好的項目12-24
如何開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板?01-17
創(chuàng )業(yè)板指數下跌03-26
創(chuàng )業(yè)板上市條件03-16