深圳創(chuàng )新生態(tài)的雙核引擎

　　深圳創(chuàng )新生態(tài)的雙核引擎

　　2015年，在創(chuàng )業(yè)板估值站上100倍引發(fā)市場(chǎng)爭論的同時(shí)，創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新的關(guān)注正呈現出前所未有的熱度。據清科集團私募通統計，2014年，中國創(chuàng )投市場(chǎng)共發(fā)生投資1917起，同比增長(cháng)67%。在已披露的投資交易中，平均投資規模約1000萬(wàn)美元。

　　創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新的風(fēng)口下，誰(shuí)是下一個(gè)蘋(píng)果?

　　在找到蘋(píng)果之前，我們或許應該先去尋找培育蘋(píng)果的“土壤”——美國的納斯達克和硅谷疊加，孕育了全球市值最大的科技企業(yè)蘋(píng)果公司。而大洋另一端的深圳，這個(gè)背靠深交所的“創(chuàng )客之城”，也正在培育最好的創(chuàng )新土壤。

　　風(fēng)投天堂孵出創(chuàng )新綠芽

　　10家上市公司中至少1家來(lái)自深圳創(chuàng )投

　　4月13日，騰訊市值首次突破2000億美元，成為繼阿里巴巴之后全國第二家市值超過(guò)2000億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司。從1998年只有50萬(wàn)元資本的創(chuàng )業(yè)企業(yè)到今天建立起龐大的商業(yè)帝國，騰訊走過(guò)的17年，也是深圳科技創(chuàng )新突飛猛進(jìn)的17年。

　　上世紀末，深圳確立“創(chuàng )新立市”發(fā)展戰略。1999年，原本默默無(wú)聞的荔枝節變身“高交會(huì )”，走上“中國科技第一展”的發(fā)展道路。

　　這一年，剛推出即時(shí)通信軟件OICQ的騰訊公司正準備參加高交會(huì )，卻突然收到來(lái)自美國在線(xiàn)的律師函，要求騰訊停止對ICQ的名稱(chēng)和域名侵權。雖然OICQ推出短短幾個(gè)月就收獲了上百萬(wàn)注冊用戶(hù)，但還在起步階段的騰訊卻窮得連官司都打不起。

　　出售騰訊似乎是不得不做的選擇。但幾乎所有接待馬化騰的企業(yè)和銀行都表示“不理解騰訊技術(shù)和無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值”，甚至提出只能以“電腦桌椅板凳”來(lái)計價(jià)，給出最高的估值不超過(guò)60萬(wàn)。

　　進(jìn)退維谷之際，在首屆高交會(huì )上，騰訊迎來(lái)重要轉折。這只“胖企鵝”大受歡迎，美國IDG和香港盈科數碼共同向騰訊注資220萬(wàn)美元——這是騰訊發(fā)展史上最為生死攸關(guān)的救命錢(qián)。

　　回憶往事，馬化騰表示：“我們之前找的都是信息產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，他們其實(shí)都看不見(jiàn)未來(lái)�，F在要去找一些更瘋狂的人，他們要的不是一家現在就賺錢(qián)的公司，而是未來(lái)能賺大錢(qián)的公司。他們管這個(gè)叫 VC/PE，風(fēng)險投資�！�

　　事實(shí)上，國內大部分創(chuàng )新企業(yè)最重要一躍都離不開(kāi)資本的扶持。攜程、百度、小米、樂(lè )視背后都有風(fēng)投的身影。2014年A股IPO企業(yè)中，75家有VC/PE背景，占比達60%。

　　“資金對創(chuàng )新企業(yè)尤其重要，但創(chuàng )新型科技企業(yè)往往只有技術(shù)、設想和幾臺電腦，只有風(fēng)險投資最能匹配這一需求�！鄙顒�(chuàng )投總裁孫東升表示。

　　在深圳創(chuàng )新發(fā)展的道路上，資本就是創(chuàng )新企業(yè)的血液。創(chuàng )客、創(chuàng )新與創(chuàng )投在創(chuàng )新生態(tài)體系中共生共振，但資本是創(chuàng )業(yè)團隊打通人才、市場(chǎng)和渠道的關(guān)鍵。

　　“深圳從來(lái)不缺創(chuàng )業(yè)資金，這成了深圳創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展的核心要素之一�！鄙钲谑锌苿�(chuàng )委主任陸健對記者表示。

　　在全國前八位的創(chuàng )投企業(yè)中，深圳占了五席。深圳市證監局提供的數據表明，截至2014年8月，深圳已聚集了逾8000家創(chuàng )投機構，約占全國1/3。這些創(chuàng )投機構管理的資本超過(guò)4000億元，累計投資的中小企業(yè)3500多家，培育上市企業(yè)逾400家——每10家上市公司里，就有一家出自深圳創(chuàng )投機構的懷抱。

　　深交所引爆資本盛宴

　　近300%的增值效應吸引創(chuàng )新與資本匯聚

　　一群追逐高回報的風(fēng)投為何會(huì )聚集深圳?

　　志誠資本執行董事馮玉麟去年將公司設在了深圳。剛見(jiàn)完創(chuàng )業(yè)團隊的馮玉麟表示，他最看重的是深圳的創(chuàng )業(yè)氛圍和資本因素�！吧钲趧�(chuàng )業(yè)資本高度聚集，從領(lǐng)投跟投到并購轉讓、上市退出，這里的資本運作很順暢�！�

　　毗鄰香港這一高度發(fā)達的資本市場(chǎng)，深圳有得天獨厚的資金地緣優(yōu)勢。2014年，深圳新增金融要素交易市場(chǎng)13家，新引進(jìn)金融機構30家，金融機構總數達345家。

　　“是資本市場(chǎng)讓創(chuàng )業(yè)的造富運動(dòng)成為可能�！睂O東升如是說(shuō)。

　　1999年至2015年4月，深創(chuàng )投在IT技術(shù)/芯片、光機電/先進(jìn)制造、生物醫藥、能源/環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)/新媒體等領(lǐng)域投資564個(gè)項目，總投資額近167億元人民幣，平均年投資回報率(IRR)為36%，其中大部分投資收益通過(guò)上市退出獲得。

　　2014年，IPO企業(yè)為VC/PE機構帶來(lái)超過(guò)200億元的賬面回報，平均每筆賬面回報率2.93倍，收益率近300%，已屬較低年份。

　　如果說(shuō)風(fēng)投是創(chuàng )業(yè)團隊與市場(chǎng)資源的黏合劑，那么資本市場(chǎng)則是創(chuàng )新企業(yè)壯大的催化劑。

　　“資本市場(chǎng)通過(guò)市盈率等市場(chǎng)化定價(jià)手段，為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的倍增。一個(gè)非上市企業(yè)1億元利潤只帶來(lái)1億元的財富。而一個(gè)上市企業(yè)，同樣的利潤可能帶來(lái)二三十億元的市值。企業(yè)還能以多種資本運營(yíng)方式，超常規發(fā)展，使‘蛇吞象’的并購成為可能�！痹�任深交所副總經(jīng)理的張育軍表示。就如騰訊，2004年其在香港聯(lián)交所上市之初市值不到16億港元，但11年里，市值漲了近千倍。

　　正如孫東升所言，深交所為創(chuàng )新提供了良好的市場(chǎng)機制。2014年，深交所上市企業(yè)1618家，總市值近12.86萬(wàn)億元。市值背后，更值得關(guān)注的是深交所擁有專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)和創(chuàng )業(yè)企業(yè)而設的中小板和創(chuàng )業(yè)板�！�2004—2009年中小板、創(chuàng )業(yè)板推出，創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新在深圳呈現爆發(fā)性增長(cháng)�！睂O東升回憶。

　　1999年，第一屆“高交會(huì )”在深圳召開(kāi)，同年證監會(huì )宣布由深交所研究創(chuàng )業(yè)板。政策的東風(fēng)讓正苦苦尋找機遇的技術(shù)人才、創(chuàng )業(yè)企業(yè)和創(chuàng )投資本聚集深圳，創(chuàng )業(yè)投資的種子開(kāi)始萌芽。經(jīng)歷四年暫停新股發(fā)行后，2004年6月25日，深交所中小企業(yè)板敲響開(kāi)市鐘聲，首批8只新股于當天集中掛牌交易，重啟了深交所驅動(dòng)深圳創(chuàng )新發(fā)展的引擎。

　　資本與技術(shù)良性循環(huán)

　　“懂行”投資人讓創(chuàng )新企業(yè)如虎添翼

　　如果一個(gè)城市每天都有新的創(chuàng )意、新的創(chuàng )客、創(chuàng )新的技術(shù)誕生，那對創(chuàng )業(yè)投資資本簡(jiǎn)直是個(gè)天堂。更重要的是，在深圳，“懂行”的創(chuàng )業(yè)投資大佬云集，行業(yè)交流頻繁。

　　的確，一個(gè)地區創(chuàng )投行業(yè)的發(fā)展規模和實(shí)力，與當地產(chǎn)業(yè)結構密不可分。深圳是全國中小民營(yíng)企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最集中的地區之一，深圳的創(chuàng )投機構就是在這樣的土壤中孕育而生。在資本市場(chǎng)的鍛煉中，騰訊、中興、華為等一大批優(yōu)秀創(chuàng )業(yè)公司建立現代企業(yè)制度，實(shí)現長(cháng)期規范發(fā)展。產(chǎn)業(yè)資本的積累反過(guò)來(lái)又推動(dòng)了創(chuàng )新的發(fā)展。

　　2014年騰訊財報顯示，騰訊投資并購總金額同比增長(cháng)10倍，先后入股包括京東、樂(lè )居、四維圖新、58同城、華南城在內多家公司，投入金額達到406.28億元。騰訊的投資并購成績(jì)不亞于國內任何一家一線(xiàn)的投資機構。

　　在孫東升看來(lái)，“良好的天使文化”不僅需要資金投入，還需要投資人對行業(yè)有深刻的理解，甚至有豐富經(jīng)驗，能給創(chuàng )業(yè)企業(yè)帶來(lái)人才、市場(chǎng)、管理甚至技術(shù)等要素。像“華為系”、“騰訊系”的實(shí)業(yè)派投資人，他們從創(chuàng )新事業(yè)中賺了第一桶金，再用這筆資金投到創(chuàng )投行業(yè)去，最終形成良性循環(huán)。

　　騰訊五個(gè)創(chuàng )始人之一，2007年辭去騰訊首席運營(yíng)官的曾李青便是其中的典型。

　　“從騰訊出來(lái)五年，大概投了2億—3億天使投資，投了大約50家公司，投資最重要看人�！彪x開(kāi)騰訊之后，曾李青轉做天使投資人，創(chuàng )辦了德迅投資。他對成功創(chuàng )業(yè)團隊的特質(zhì)、創(chuàng )業(yè)過(guò)程關(guān)鍵點(diǎn)、行業(yè)如何判斷等問(wèn)題有深刻的理解。

　　曾李青投資的企業(yè)包括北京太美、淘米網(wǎng)、快播、廣東卓越教育等。其中，淘米網(wǎng)于2011年登陸紐交所，如今市值超過(guò)1億美元。

　　業(yè)界經(jīng)驗與人脈皆豐富的投資人，讓深圳的創(chuàng )業(yè)企業(yè)如虎添翼。創(chuàng )業(yè)、創(chuàng )新、創(chuàng )投，正在深圳形成越來(lái)越正向的良性循環(huán)。

　　短評

　　金融創(chuàng )新是深圳創(chuàng )新生態(tài)形成的催化劑

　　知識經(jīng)濟的發(fā)展模式是“創(chuàng )新+創(chuàng )業(yè)+創(chuàng )業(yè)投資”，以美國為代表的發(fā)達國家正在按照這一新模式，掀起以智能化技術(shù)為代表的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命。而這一歷史趨勢，又為創(chuàng )業(yè)投資帶來(lái)新的發(fā)展機遇。以中關(guān)村和深圳為代表的中國新經(jīng)濟模式的迅猛發(fā)展，也遵循著(zhù)這一規律。

　　資金是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，然而中小創(chuàng )新企業(yè)與生俱來(lái)的高風(fēng)險，卻非傳統銀行貸款融資可匹配。交易所市場(chǎng)為創(chuàng )新企業(yè)架設了股權融資的關(guān)鍵通道，促使大量創(chuàng )新企業(yè)聚集，并帶動(dòng)了創(chuàng )投機構的繁榮。創(chuàng )投機構又如一個(gè)升級的引擎，通過(guò)驅動(dòng)資本、人脈、制度等資源的投入，再次扶持企業(yè)加速滾動(dòng)發(fā)展。

　　“在我國金融變革和創(chuàng )新的大潮中，創(chuàng )業(yè)投資經(jīng)過(guò)十多年的蓬勃發(fā)展，規模已僅次于美國，為我國中小微創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)的成長(cháng)以及多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展作出了歷史性重要貢獻。同時(shí)，也激發(fā)了越來(lái)越多的民間投資者進(jìn)入創(chuàng )投行業(yè)�！鄙钲谑袆�(chuàng )業(yè)投資同業(yè)公會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)王守仁表示。

　　正如不少創(chuàng )投機構選址時(shí)考慮的，一個(gè)區域是否有足夠活躍的創(chuàng )新人才、創(chuàng )業(yè)團隊，地方引導資金配套措施是否充足、能否給創(chuàng )新企業(yè)很好的政策環(huán)境，給創(chuàng )投團隊搭建退出通道和平臺，是吸引創(chuàng )業(yè)投資資金的關(guān)鍵因素。

　　創(chuàng )客創(chuàng )新創(chuàng )投發(fā)展蓬勃，是深圳創(chuàng )新生態(tài)初步形成的標志。完善的“創(chuàng )新+金融”生態(tài)環(huán)境，使得大量科研成果從四面八方匯聚于深圳，借助這里的資本和平臺來(lái)轉化。

　　事實(shí)上，面對我國全面深化經(jīng)濟體制改革和產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級加速的新趨勢，深圳的創(chuàng )投業(yè)也在加快形成新的變革格局。

　　當前，我國資本市場(chǎng)正在加快由審核制向注冊制過(guò)渡，新三板因做市商制度交易開(kāi)始活躍，創(chuàng )投基金新的多樣化退出通道正在開(kāi)拓，選投熱點(diǎn)和被投企業(yè)迎來(lái)新的機遇。此外，上市公司并購重組管制逐步放松，許多創(chuàng )投基金與上市公司聯(lián)手，換股并購如火如荼。

　　更值得注意的是，大資管和互聯(lián)網(wǎng)金融正在催生各類(lèi)創(chuàng )投新模式茁壯成長(cháng)，天使投資聯(lián)盟生力軍壯大，股權眾籌模式、創(chuàng )新工廠(chǎng)模式也迅速興起。通過(guò)股權眾籌，創(chuàng )新企業(yè)掌握了更多的主動(dòng)性。大量制造業(yè)主在尋求自身以及產(chǎn)業(yè)的轉型過(guò)程中，也開(kāi)始出現“眾籌”資金謀求轉型的新嘗試，大大擴展了創(chuàng )業(yè)資本的資金池子。

　　層出不斷的金融改革和創(chuàng )新，無(wú)疑為營(yíng)造良性創(chuàng )新生態(tài)提供了最好的歷史機遇。

　　但相對而言，珠三角不少城市龐大的民間資金卻尚未能與創(chuàng )新文化很好融合。廣東資金存量巨大，傳統行業(yè)累積大量財富卻往往苦無(wú)投資渠道，理念和技術(shù)皆足的創(chuàng )新人才卻缺乏第一桶金。

　　不少地方曾寄望于通過(guò)引進(jìn)創(chuàng )新企業(yè)，從而實(shí)現創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展。但在很多投資人看來(lái)，簡(jiǎn)單的復制并不能帶來(lái)良好的效果�！靶枰獜椭频氖抢砟�，是整體的配套環(huán)境、市場(chǎng)制度以及對創(chuàng )新的包容和開(kāi)放態(tài)度。單純引進(jìn)技術(shù)，企業(yè)會(huì )遇上各種水土不服的問(wèn)題�！敝菊\資本執行董事馮玉麟表示。

　　羅馬并非一天建成。創(chuàng )新需要資本，也需要沉淀和積累。深圳形成如此長(cháng)的創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)鏈條也經(jīng)歷了二十多年的政策完善、人才引進(jìn)和金融市場(chǎng)培育的進(jìn)程。在此過(guò)程中，創(chuàng )新的資本市場(chǎng)機制如何讓兩者對接顯得非常關(guān)鍵，借助金融市場(chǎng)打通民間資金與創(chuàng )新企業(yè)，或將是廣東創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展的重要抓手與歷史機遇。

　　目前珠三角各地也紛紛開(kāi)始設立股權交易平臺，俗稱(chēng)“四板”。雖然目前“四板”交易量不足、股權變更機制并未完全暢通，但金融市場(chǎng)交易平臺的完善不能一蹴而就，區域股權交易中心或將是未來(lái)并購、增發(fā)、重組等企業(yè)資本運作的重要平臺，也將為創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新注入新的血液。

　　報網(wǎng)互動(dòng)

　　“硬件硅谷”說(shuō)法令人耳目一新

　　“創(chuàng )新驅動(dòng)·解碼深圳”第二篇報道推出后，通過(guò)南方網(wǎng)、南方日報微信的公眾號等傳播后，影響繼續發(fā)酵。

　　東海騰龍集團董事長(cháng)姜東升說(shuō)，“硬件硅谷”的說(shuō)法讓人耳目一新：看完報道對深圳在創(chuàng )新方面的比較優(yōu)勢有了新的認知。他說(shuō)，深圳和周邊地區形成完整的價(jià)值鏈，并把這種價(jià)值鏈做到效益最佳，這就是深圳企業(yè)家的“殺手锏”。

　　身處手機行業(yè)的深圳市億通科技有限公司互聯(lián)網(wǎng)運營(yíng)中心總監李志在看完報道后則表示，南方日報的這組報道，解讀精準，深受啟發(fā)�！白x完之后，讓我對深圳的產(chǎn)業(yè)鏈有了新的認識，文中“硬件硅谷”這個(gè)詞用得很準”，李志說(shuō)，作為手機產(chǎn)業(yè)中的一員，深刻體會(huì )到深圳乃至珠三角區域強大的產(chǎn)業(yè)配套能力，其為創(chuàng )業(yè)者提供了方便、實(shí)用、高性?xún)r(jià)比的全套解決方案，特別是對快速發(fā)展的創(chuàng )新科技有著(zhù)直接推動(dòng)，不斷涌現的新品牌手機、新功能手機就是最好的說(shuō)明，而在創(chuàng )新驅動(dòng)的政策引導下，未來(lái)世界的電子消費潮流將由深圳主導。

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