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我國融資融券存在的問(wèn)題及對策
經(jīng)過(guò)百年的發(fā)展，國外的融資融券交易已經(jīng)是一種非常成熟的模式，其在各國的證券市場(chǎng)中被普遍的使用，對各國的市場(chǎng)起到了穩定、推進(jìn)的積極作用。本文在對融資融券相關(guān)概念和我國我國融資融券業(yè)務(wù)存在的主要問(wèn)題進(jìn)行介紹和分析的基礎上，提出了完善我國融資融券制度的措施和建議，以期為其更好的發(fā)展提供一定的借鑒。
一、融資融券內涵
我們平時(shí)所說(shuō)的融資融券交易指的是具備該交易資格的相關(guān)證券企業(yè)在收取一定擔保物后，向具備開(kāi)立信用賬戶(hù)資格的客戶(hù)出借資金，從而使其可以買(mǎi)入上市證券或該企業(yè)出借上市證券來(lái)供其賣(mài)出，其主要包括金融機構對券商的融資和融券及券商對于投資者的融資和融券。融資融券交易包含兩類(lèi)，即融資交易和融券交易。
二、融資融券特征和對證券市場(chǎng)的影響
( 一) 融資融券使得貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密
我國的金融市場(chǎng)主要是由兩部分組成的，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。這兩種市場(chǎng)本來(lái)是相互獨立的，由于銀行的閑置資金不能合法有效的進(jìn)入證券市場(chǎng)，使得資金沒(méi)有流通到其真正可以發(fā)揮作用的地方，這使得資源配置的合理性和高效性難以得到保障。而融資融券業(yè)務(wù)的出現，使得二者取得了聯(lián)系，并通過(guò)資金和證券借貸使得銀行、證券市場(chǎng)和投資者三者之間形成了一個(gè)有機結合體，極為有效的解決了這個(gè)問(wèn)題。
( 二) 融資融券使得證券公司盈利結構得到有效的改善
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國證券公司的模式逐步趨于完善，但是公司的盈利模式相比較來(lái)說(shuō)還是比較單一的，其主要的收入依然是靠著(zhù)經(jīng)紀業(yè)務(wù)來(lái)支撐的。在融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展后，原又的經(jīng)紀業(yè)務(wù)不僅不會(huì )受到影響，其規模還可以得到擴大，使得經(jīng)紀業(yè)務(wù)的收入得到增長(cháng)，同時(shí)客戶(hù)在使用融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，還會(huì )產(chǎn)生手續費和利息，這都使得證券企業(yè)的盈利結構得到了有效的改善。
( 三) 融資融券促使證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)逐漸向優(yōu)質(zhì)券商集中
由前邊的論述可以看出，融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展，可以使得證券公司的的盈利結構得到完善，其經(jīng)紀業(yè)務(wù)可以得到有效地擴展。由于優(yōu)質(zhì)券商具有資金充足，管理水平高、提供服務(wù)種類(lèi)多的優(yōu)勢，可以滿(mǎn)足不同客戶(hù)對于融資融券的需求，使得客戶(hù)在享受方便的同時(shí)，更加投入到融資融券業(yè)務(wù)中; 優(yōu)質(zhì)券商的高水平管理，可以使得整個(gè)投資的風(fēng)險降到最低，更好的保障投資者和自身的利益，使得經(jīng)紀業(yè)務(wù)更加健康、快速的發(fā)展。
( 四) 融資融券加劇了證券市場(chǎng)的波動(dòng)
融資融券業(yè)務(wù)給投資者創(chuàng )造了以小博大的機會(huì )，同時(shí)也增加了其投機的心理。部分投資者在得到內部傳出的相關(guān)消息后，會(huì )對融資和融券采取相應的措施，來(lái)獲取利益，這雖然使得自身的利益最大化，但是使得整個(gè)市場(chǎng)的穩定性變差，證券市場(chǎng)的波動(dòng)性加劇，不加以解決，將影響其健康發(fā)展。
三、我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展現狀和存在的主要問(wèn)題
融資融券業(yè)務(wù)在國外已經(jīng)有成熟的模式，我國將其引進(jìn)，對于我國證券市場(chǎng)的發(fā)展有積極的促進(jìn)作用。但是由于我國的證券市場(chǎng)有自身的特點(diǎn)，所以在實(shí)際的運作過(guò)程中，出現了一些問(wèn)題，主要表現在以下幾個(gè)方面:
( 一) 融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展嚴重失衡，融券業(yè)務(wù)發(fā)展嚴重滯后
在將融資融券業(yè)務(wù)引入我國后，融資業(yè)務(wù)的發(fā)展速度和發(fā)展規模都取得了令人可喜的成績(jì)，融資余額總量達到4000 億元。但是相對融資業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，融券業(yè)務(wù)的發(fā)展卻難以令人滿(mǎn)意，雖然融券余額總量達到了將近30 億元，但是和融資業(yè)務(wù)余額總量的差距進(jìn)一步拉大，由先前的相差72倍進(jìn)一步拉大到130 多倍，發(fā)展速度遠遠落后融券業(yè)務(wù)，而且照目前的趨勢來(lái)看有進(jìn)一步拉大的可能，這種發(fā)展的不平衡最終會(huì )影響到證券市場(chǎng)，應該引起我們足夠的重視。
( 二) 標的證券仍有擴容的空間
經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，我國融資融券可以用來(lái)交易標的證券已初具規模，大約能有700 只左右，占我國股市股票的比例可以達到20%左右，但是從其他國家的發(fā)展經(jīng)驗來(lái)看，我國融資融券標的證券所占的比例還是比較小的。我國的近鄰日本標的證券的數量占上市股票總數的70% 還多，從此我們不難看出我國融資融券標的證券所占的比例還有很大的擴容空間。
( 三) 融資融券費率偏高
在整個(gè)融資融券交易過(guò)程中會(huì )產(chǎn)生交易成本，這部分成本主要表現為融資利率及融券利率。在我國，融資利率及融券利率大約為9% - 10%，而美國二者的利率都維持在2%左右，我國近鄰日本二者的利率維持在3% 左右。從這些融資融券交易發(fā)展比較好的國家不難看出，我國融資融券費率偏高，這使得融資融券交易成本偏高，在很大程度上影響到了投資者的投資熱情和積極性。
( 四) 信用體系尚未建立
目前，我國的信用體系的建設尚處于起步階段，整個(gè)社會(huì )沒(méi)有統一的社會(huì )信用體系及信用信息共享機制，遇到信息不對稱(chēng)的問(wèn)題不能及時(shí)有效的解決，這使得融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行過(guò)程中，面臨著(zhù)更大的風(fēng)險。另外我國法律對于上市公司的失信行為處罰力度不夠，失信的成本較低，這使得一些證券企業(yè)抱著(zhù)僥幸的心理鉆法律的空子，給融資融券交易的信用體系產(chǎn)生了極大的負面影響。這些都需要引起我們足夠的重視。
四、完善我國融資融券制度的措施和建議
針對我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展現狀和存在的主要問(wèn)題，我們需要在實(shí)際工作中采取有效的措施來(lái)解決目前工作中的問(wèn)題，才能保證融資融券業(yè)務(wù)更好的開(kāi)展。在實(shí)際工作中具體可以從以下幾個(gè)方面開(kāi)展相關(guān)的工作:
( 一) 增大融資融券規模，提高融券的份額
通過(guò)提高管理和經(jīng)營(yíng)水平，并進(jìn)行大力宣傳和采取各種促銷(xiāo)手段，進(jìn)一步增大融資融券規模。在開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的同時(shí)，在保證整體規模擴大的前提下，采取各種管理和營(yíng)銷(xiāo)手段，提高融券的份額，使得融資和融券業(yè)務(wù)發(fā)展均衡，從而使得融資融券業(yè)務(wù)可以更加全面，健康、快速的發(fā)展。
( 二) 建立和完善融資融券相關(guān)配套制度的
在實(shí)際工作中，需要根據融資融券交易開(kāi)展過(guò)程中出現的實(shí)際問(wèn)題，健全和建立現有的法律制度和交易機制進(jìn)行，形成一整套完善的規章制度，使得證券市場(chǎng)可以安全有序的進(jìn)行相關(guān)的交易。在規章制度的建設過(guò)程中，各條款要做到切實(shí)可行，切不可假大空。同時(shí)相關(guān)部門(mén)應該盡快研究出對投資者的保護制度，建立起安全有效的投資者保護平臺，從而使得投資者的利益得到保護，具體可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行: 建立健全投資者保護制度、提高投資者自身的水平; 完善上市公司管理制度，提高上市公司治理水平;對信息披露制度進(jìn)行完善; 建立統一規范的信用管理體系。
( 三) 進(jìn)一步完善融資融券監管體系
完善的融資融券監管體系是融資融券業(yè)務(wù)順利開(kāi)展的有力保證。在具體的工作中，需要首先樹(shù)立市場(chǎng)化監管的觀(guān)念，即事前監管。其次需要建立健全監管部門(mén)相互協(xié)調機制。使得各監管部門(mén)在做好自身工作的同時(shí)，可以互通有無(wú)，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，保證監管工作更加有序、高效的開(kāi)展，減少和規避融資融券交易過(guò)程產(chǎn)生的各類(lèi)風(fēng)險。
五、結論
融資融券業(yè)務(wù)對于我國證券和股票市場(chǎng)具有極為重要的意義，是其重要的組成部門(mén)，其開(kāi)展的好壞對于證券和股票市場(chǎng)的發(fā)展具有直接的影響。我們在實(shí)際工作中，需要針對融資融券交易中的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行分析研究，進(jìn)而提出相應的改進(jìn)對策，使其更好的發(fā)展。
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