《漫步華爾街》讀書(shū)筆記
《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷(xiāo)的好書(shū)。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲取得者保爾薩謬爾森曾說(shuō)：當我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時(shí)，我就送一本馬爾基爾的書(shū)給他們看。一、隨機漫步的有效市場(chǎng)
“從我動(dòng)筆撰寫(xiě)《漫步華爾街》第一版到現在，屈指算來(lái)，已將近30年了。那本書(shū)所要講述的道理其實(shí)很簡(jiǎn)單：投資者若想在金融市場(chǎng)上不虛此行，就應該購買(mǎi)并持有指數基金，而不要總是鐘情于單個(gè)股票或是專(zhuān)家理財的共同基金。我冒昧地說(shuō)一句，如果你廣泛地購買(mǎi)市場(chǎng)上所有的股票，正如同持有指數基金那樣，從中你能得到的回報可能要高于職業(yè)基金管理者所能給予您的，而后者由于高昂的費用支出和大量的交易成本已使許多的收益化為烏有。”
“‘隨機漫步’是指利用過(guò)去的表現，無(wú)法預測將來(lái)的發(fā)展方向以及具體的變動(dòng)情況。在股市上，‘隨機漫步’是指股市價(jià)格短期內變化的不可預知性。對此，投資咨詢(xún)服務(wù)、收益回報預測、復雜的圖表模型所作的努力都是無(wú)濟于事的。”
二、“麥基爾”法——我很看好一種特殊的共同基金，叫做封閉式基金。面對20世紀70年代后期封閉式基金高達40%的折價(jià)率，我對此的解釋是：市場(chǎng)并非有效未得到充分開(kāi)發(fā)，因此，我敦促投資者們，只要這種現象還在繼續，就應該充分把握眼前的`良機。就在本版即將出版時(shí)，美國大部分封基的折價(jià)空間已經(jīng)縮水，不再是一種特別誘人的投資機會(huì )。但是在新興市場(chǎng)中，如果折價(jià)空間在未來(lái)依然寬闊，那么由大幅折價(jià)的新興市場(chǎng)封閉式基金構建的多樣化投資組合就可替代新興市場(chǎng)指數基金，甚至效果更佳。
真實(shí)價(jià)值終會(huì )在市場(chǎng)上占取上風(fēng)。而當投資者被悲觀(guān)主義所包圍時(shí)，象封閉式基金那樣真正的投資機會(huì )正在悄然消逝。最終，市場(chǎng)將會(huì )矯正不合理的定價(jià)。
三、麥基爾人這一生有兩段日子是不該進(jìn)行投機的。一段是他負擔不起的時(shí)候，另一段是他負擔得起的時(shí)候——馬克吐溫《赤道環(huán)游記》、關(guān)于投資資產(chǎn)配置的四項原則：
1、歷史證明風(fēng)險與收益總是結伴而行。
天下沒(méi)有免費的午餐，高風(fēng)險是你為高收益必須付出的代價(jià)。
2、投資普通股和債券的風(fēng)險取決于投資持有期限。持有期越長(cháng)，風(fēng)險越低。
3、“定期等額投資法”雖然頗有爭議，但卻是一種降低股票和債券投資風(fēng)險的有用方法。
4、你必須要分清，自己對待風(fēng)險的態(tài)度和承受風(fēng)險的能力是不同的。你所能承受風(fēng)險的大小取決于你的整體財務(wù)狀況，包括除投資以外你的收入類(lèi)型和來(lái)源。
保持一小筆儲備資金（投入貨幣資金）等待時(shí)機，當大盤(pán)爆跌后，誰(shuí)也找不出上漲理由的時(shí)候，又往往是入場(chǎng)的絕佳時(shí)機。正如希望和貪婪會(huì )自己滋生投機泡沫那樣，悲觀(guān)和絕望也同樣會(huì )誘發(fā)市場(chǎng)恐慌。無(wú)論過(guò)往的光景多么黯淡，冬天過(guò)后春天總要來(lái)臨。
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