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節能減排項目融資渠道分析
融資問(wèn)題始終是制約企業(yè)節能減排項目發(fā)展的關(guān)鍵因素，而隨著(zhù)我國綠色金融體系下投融資主體的多元化、以及投融資方式多樣化與市場(chǎng)化的發(fā)展，節能減排項目已擺脫了過(guò)去對政府資金嚴重依賴(lài)以及商業(yè)銀行借貸難的困境，開(kāi)啟了融資模式的新篇章。那么，下面是小編為大家整理的節能減排項目融資渠道分析，歡迎大家閱讀參考。
(一)政府財政支持
1.財政資金直接支持
政府財政資金是節能減排融資中不可或缺的第一推動(dòng)力。近年來(lái)，我國政府在節能減排領(lǐng)域的資金投入量呈逐年遞增的趨勢。國家統計局統計數據顯示，2000-2012年間，我國政府環(huán)保投資的絕對數額增長(cháng)了7.7倍，到2014年，年度環(huán)保投資總額已達九千五百七十五點(diǎn)五億元，占當年GDP總額的百分之一點(diǎn)五，其中大部分投資用于節能減排項目。然而，這筆投入相對于節能減排項目發(fā)展的實(shí)際需求來(lái)說(shuō)依然比較低，獲取資金在條件、審批程序等方面都有嚴格的限制。
2.政府提供貼息和擔保支持設立產(chǎn)業(yè)基金
鑒于政府的直接資金投入有限，為支持節能減排項目的發(fā)展，國家發(fā)改委提出了新的融資策略——通過(guò)貼息、擔保等方式推動(dòng)綠色信貸，建立綠色產(chǎn)業(yè)基金，發(fā)展綠色債券市場(chǎng)。2015年12月31日出臺的《綠色債券發(fā)行指引》指出，鼓勵市級以上(含)地方政府設立地方綠色債券擔�；�，專(zhuān)項用于為發(fā)行綠色債券提供擔保;鼓勵地方政府通過(guò)投資補助、擔保補貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項目實(shí)施，穩步擴大直接融資比重。2016年1月內蒙古自治區政府設立了內蒙古環(huán)�；�，預計基金投資規�？蛇_200億元。與此同時(shí)，浙江省、廣東省等地方政府也設立了地方產(chǎn)業(yè)投資基金，為節能減排企業(yè)提供融資。
(二)PE(私募股權)
伴隨著(zhù)國家對節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重視與支持，不少PE都將節能環(huán)保列入了重要的投資方向之一。匯豐銀行聯(lián)合四家全球性環(huán)境組織啟動(dòng)了“匯豐與氣候伙伴同行”項目，為中國節能減排領(lǐng)域投資2000余萬(wàn)美元;賽富投資基金以1000萬(wàn)美元參股阿科蔓公司，首次涉足中國水資源領(lǐng)域;青云創(chuàng )投投資了包括東江環(huán)保、福建海源等在內的十余個(gè)節能減排項目。這些投資為一度遭遇融資冰山的節能減排項目帶來(lái)了春天，而接受投融資的環(huán)保企業(yè)相繼上市，令其背后的PE投資人獲得了不菲的收益，最終形成了PE與節能減排項目之間的良性循環(huán)。
2014年11月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng )新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會(huì )投資的指導意見(jiàn)》進(jìn)一步放開(kāi)市場(chǎng)準入，鼓勵民間資本發(fā)揮積極作用，而節能減排項目依靠其巨大的成長(cháng)空間，獲得了PE的持續關(guān)注。與此同時(shí)，多家信托公司將投資觸角由傳統的房地產(chǎn)、基建領(lǐng)域向節能環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)延伸，推出了專(zhuān)注清潔能源、碳排放等細分領(lǐng)域的信托投資計劃。由此可見(jiàn)，節能減排領(lǐng)域正成為越來(lái)越多信托公司的轉型突破點(diǎn)，這勢必為節能減排項目的資金籌措添上濃墨重彩的一筆。
(三)資本市場(chǎng)融資
1.證券市場(chǎng)
同其它產(chǎn)業(yè)一樣，利用證券市場(chǎng)進(jìn)行融資，可以使節能減排企業(yè)的技術(shù)與資金有效結合，優(yōu)化企業(yè)資源配置，并有效發(fā)揮資本的乘數效應這一重要作用，從而解決資金不足的難題，使整個(gè)節能減排產(chǎn)業(yè)實(shí)現飛躍式發(fā)展。
由于我國大多數的節能減排企業(yè)為中小型企業(yè)，相對于主板市場(chǎng)門(mén)檻較低的二板市場(chǎng)(又稱(chēng)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng))和新三板市場(chǎng)便成為了這些企業(yè)借助于資本市場(chǎng)籌措資金的不二選擇。近兩年來(lái)，在新三板上市的節能減排企業(yè)如雨后春筍般涌現。2015年12月，節能減排服務(wù)商亞洲生態(tài)科技股份有限公司申請新三板掛牌上市;同月，武漢華商低碳能源股份有限公司申請新三板掛牌;2016年1月，主營(yíng)節能減排及能源管理的珠海市柏克萊能源科技股份有限公司在新三板正式掛牌上市。這一欣欣向榮的趨勢意味著(zhù)對于中小型及微小型節能減排企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)創(chuàng )業(yè)板和新三板上市的融資模式已趨于成熟，這一融資模式能夠為節能減排項目提供更加便捷有效的融資機會(huì )。
2.債券市場(chǎng)
作為綠色金融體系的重要組成部分，綠色債券為節能減排項目的融資做出了不可小覷的貢獻。
2016年第一季度，我國資本市場(chǎng)綠色債券的發(fā)行總量達到了500億元，接近全球同期發(fā)行總量的50%。與此同時(shí)此類(lèi)融資模式的相關(guān)制度亦日趨完善。2015年12月，中國人民銀行發(fā)布第39號公告，在銀行間債券市場(chǎng)推出綠色金融債券，為金融機構通過(guò)債券市場(chǎng)籌集資金以支持節能減排項目的發(fā)展創(chuàng )新了籌資渠道;同月，國家發(fā)改委出臺了《綠色債券發(fā)行指引》，明確對節能減排項目進(jìn)行重點(diǎn)支持，《指引》還在發(fā)行條件方面較以往有諸多突破，企業(yè)債券募集資金占項目總投資比例放寬至80%，并且允許非公開(kāi)發(fā)行、探索以碳排放權、知識產(chǎn)權等作為發(fā)債增信擔保方式，且規定上市公司亦可發(fā)行綠色企業(yè)債券;2016年3月，上海證交所發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債試點(diǎn)的通知》，設立了綠色公司債券申報受理及審核的綠色通道，并對綠色公司債券進(jìn)行統一標識。一系列的相關(guān)政策釋放出國家支持綠色產(chǎn)業(yè)的信號，這意味著(zhù)節能減排項目以債券方式募集資金的模式將呈現出快速發(fā)展的態(tài)勢。
(四)排放權交易融資
在強制性減排機制下，排放權都是由政府在固定的排放配額總量之下授予企業(yè)的，限定了企業(yè)可以排放污染物的最大額度，同時(shí)超限排放將遭受?chē)绤栔撇�。排放權成為了一種稀缺的企業(yè)“財產(chǎn)”，歸被授予排放權的排放企業(yè)所有，用于交易的排放權是初始分配排放權額度的一部分。企業(yè)可將通過(guò)實(shí)施節能減排而產(chǎn)生的富余排放權額度放在市場(chǎng)上出售變現，緩解短期資金壓力。
節能減排企業(yè)可以在節能減排項目實(shí)施完成后申請監管部門(mén)對減排項目實(shí)際運作的效果進(jìn)行審查并確認實(shí)際完成的減排額度，然后將監管部門(mén)所確認減排量對應的排放配額放到交易市場(chǎng)上出售，獲得與確認的減排量相對應的當期收益(“現貨交易模式”)。節能減排企業(yè)也可以在節能減排項目實(shí)施前對節能減排項目進(jìn)行評估與審計，在獲得監管部門(mén)對節能減排項目的審批之后將與逾期減排量相同的排放權出售給排放權需求方(“期貨交易模式”)。
現貨交易模式下企業(yè)所交易的排放配額是經(jīng)監管部門(mén)核證認可的減排量，企業(yè)因減排項目實(shí)施不力而引起超量排放的風(fēng)險較小，但是企業(yè)通過(guò)排放權交易獲得的收益僅能實(shí)現減排項目成本的回收，不能緩解節能減排項目實(shí)施期的資金需求問(wèn)題。而在期貨交易模式下企業(yè)在減排項目實(shí)施之前即可通過(guò)出售逾期減排額度回收資金，可大幅緩解實(shí)施減排項目資金壓力。
(五)EMC項下節能服務(wù)商提供的資金支持
我國已在北京、上海、天津、重慶、廣東、深圳和湖北七個(gè)地區進(jìn)行了碳排放權交易試點(diǎn)，建立了相應的交易平臺并制定有相應交易管理辦法。目前，國家發(fā)改委也正積極推動(dòng)建立一個(gè)全國性的統一碳排放權交易市場(chǎng)，加速完善碳金融體系的建設。從交易對手來(lái)看，排放權潛在買(mǎi)家主要分為三類(lèi)：有排放需求的企業(yè)、排放權儲備機構(比如碳基金)以及專(zhuān)門(mén)從事排放權投資的中介機構。
EMC(EnergyManagementContract)即合同能源管理。在此種模式下，節能服務(wù)商通過(guò)與企業(yè)簽訂能源管理合同，為企業(yè)提供綜合性的節能服務(wù)，幫助企業(yè)節能降耗，并與企業(yè)分享節能效益，以此取得節能服務(wù)報酬和合理利潤。在EMC項目實(shí)施過(guò)程中，節能項目審計、設計、融資、采購、施工等均由節能服務(wù)商負責，項目企業(yè)無(wú)需額外投入資金，只需將合同期內的部分節能效益與節能服務(wù)商進(jìn)行分享。
舉個(gè)例子，假設某企業(yè)上月的電費是100萬(wàn)元，經(jīng)節能服務(wù)商采用汰舊換新、改進(jìn)工藝、加強維護、錯峰用電等技術(shù)與管理措施后，使所服務(wù)企業(yè)的電費下降到了80萬(wàn)元，那么20萬(wàn)元的節電效益將由企業(yè)和節能服務(wù)商按照約定比例分享。經(jīng)過(guò)數個(gè)月的運行后，節能服務(wù)商通過(guò)分享節電效益收回投資成本后，節能服務(wù)合同即告結束，以后所產(chǎn)生的節電效益及先進(jìn)高效的節能設備全部歸企業(yè)所有。
(六)商業(yè)銀行節能減排融資創(chuàng )新
商業(yè)銀行提供的信貸資金是節能減排項目的重要資金來(lái)源之一。盡管節能減排項目周期長(cháng)、技術(shù)含量高、風(fēng)險控制難等特點(diǎn)給商業(yè)銀行帶來(lái)不小挑戰，但近年來(lái)不少商業(yè)銀行在節能減排融資模式實(shí)施了一些有益的創(chuàng )新舉措。
興業(yè)銀行是我國首家推出節能減排項目貸款的商業(yè)銀行，2006年，其與國際金融公司IFC聯(lián)手推出節能減排項目一期融資,為我國46個(gè)節能減排項目提供了9億元貸款。此外，興業(yè)銀行還針對不同客戶(hù)需求和項目類(lèi)型，推出節能服務(wù)商(EMC)融資、排污權抵押融資等多種融資模式支持節能減排項目。北京銀行則在大唐新能源集團內蒙圖察漢風(fēng)力發(fā)電項目9億元融資中創(chuàng )新地將項目的CDM收入作為還款保障之一，為節能減排項目融資結構的設計提供了一個(gè)新的思路。
在國家政策和市場(chǎng)競爭雙重作用的推動(dòng)下，各商業(yè)銀行爭先恐后地為節能減排項目融資設計并開(kāi)辟新渠道，這將有效地解決中小型節能減排企業(yè)所面臨的融資困境。
(七)資產(chǎn)證券化
資產(chǎn)證券化是節能減排項目融資的新模式。在這種模式下，節能減排企業(yè)以節能減排項目的銷(xiāo)售收入及收益權作為基礎資產(chǎn)發(fā)行證券化產(chǎn)品獲得融資。
2014年12月7日，由嘉實(shí)資本與中國節能環(huán)保集團合作發(fā)行的國內首單央企環(huán)保領(lǐng)域資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——“嘉實(shí)節能1號資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃”在上海證券交易所正式掛牌，這是在上交所掛牌的第一例央企綠色金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，也是是中國節能首次運用資產(chǎn)證券化金融工具進(jìn)行融資。“嘉實(shí)節能1號”的基礎資產(chǎn)是中國節能環(huán)保集團公司下屬公司經(jīng)營(yíng)生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)而享有的特定期間內實(shí)現的電力銷(xiāo)售收入及所對應的收益權。
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