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2016年期貨投資分析考試經(jīng)驗和心得
首先說(shuō)明，我考的是期貨投資分析 ，不是期貨基礎的那兩科。還是先把分報上，剛查 的新鮮出爐，62 分，擦邊過(guò)，看似有點(diǎn)僥幸，然則就前輩經(jīng)驗而看，除通過(guò)率較高的第一次考試外通過(guò)的成績(jì)基本上為60-70，所以也算正常。這次考試參考人員是7168 人，及格人數是274人，通過(guò)率為3.82% 。我這是第一次考，之前也因為不熟悉考試模式、內容和難度，望著(zhù)那低迷的通過(guò)率而抓耳撓腮， 正是這些困惑使得我堅定了如果通過(guò)就寫(xiě)經(jīng)驗分享的決心，以幫助更多后來(lái)之士啃下這塊硬骨頭!
我說(shuō)它是硬骨頭一點(diǎn)不足為過(guò)，它的難度不亞于CIIA(因為這個(gè)我也通過(guò)了，才敢這么說(shuō))。為了讓大家更清晰的認識這個(gè)考試，我分別介紹這個(gè)考試的結構，內容和難度，考試技巧和幾點(diǎn)建議。
(1)結構。考試分為單選，多選，判斷和綜合題，并以上述順序依次出現，并不會(huì )出現網(wǎng)上的2011年5月真題中雜亂無(wú)章的形式(這個(gè)問(wèn)題曾困擾我很長(cháng)時(shí)間)。上述題型的題量和分值各為30，20，15和35，也即每題1分，共100題，以60分為通過(guò)。以單選為例，可以是一個(gè)題干一個(gè)問(wèn)題，也可能是一個(gè)題干若干問(wèn)題，但單選總題數為30，即30分。一個(gè)題干若干問(wèn)題的出題方式在綜合題中最為常見(jiàn)。綜合題為不定項選擇，即至少有一個(gè)正確答案。
(2)內容和難度。先說(shuō)對考試內容的考察特點(diǎn)，內容是難度的根源，考試的大多數內容都來(lái)自于那本指定教材，但又脫離于該教材，考試內容中較少出現教材上原原本本的內容，比如問(wèn)你“期貨價(jià)格的特殊性是什么：特定性，預期性，遠期性，波動(dòng)敏感性。”只需記住就可作答，這種類(lèi)型的題在期貨投資分析考試中基本不會(huì )出現�？疾斓姆绞绞峭ㄟ^(guò)對知識的理解和融會(huì )貫通的基礎上作答，光記住套期保值交易策略有哪幾種是不夠的，而要理解每種策略適用于何種環(huán)境，以及具體的操作方式是什么，才能較好的完成試題。再說(shuō)內容的范圍，這是令大多數人跌倒的門(mén)檻，首先將內容分為書(shū)內和書(shū)外，比例應該是7：3，書(shū)內的內容考察方式如前所述，在于理解和掌握。
書(shū)外的內容主要是包括當年所發(fā)生的經(jīng)濟時(shí)事和雜類(lèi)，經(jīng)濟時(shí)事考察類(lèi)型分為兩種，
一是純粹看你是否對全球經(jīng)濟中的熱點(diǎn)問(wèn)題是否了解，比如問(wèn)你“美聯(lián)儲QE3的操作方式是什么?”，“歐洲央行為緩解歐債危機出臺的貨幣策略(此題為不定項，4個(gè)選項還都是英文)”;
二是結合書(shū)中內容尤其是套保，套利，投機策略，還包括期權的組合策略運用，解決實(shí)際問(wèn)題。雜類(lèi)則相對更不好把握，如考察“甘蔗的榨糖季是幾月到幾月”，“觀(guān)察原油期貨價(jià)格波動(dòng)性主要是參照哪三種原油價(jià)格的加權平均價(jià)格”，即使是期貨從業(yè)人員也只是對自己所研究的幾個(gè)期貨品種有所了解，而不可能對所有品種面面俱到，更何況類(lèi)似于我這樣的學(xué)生，這無(wú)疑也是增加了很大的難度。此外，還涉及諸如CAPM等財務(wù)方面的相關(guān)知識，這要求考生對經(jīng)濟金融領(lǐng)域有個(gè)比較全面的了解。
(3)考試技巧。在時(shí)間問(wèn)題上，考試時(shí)間為100分鐘，萬(wàn)不可以為只要保證1題1分鐘即可。我前面說(shuō)的該考試比CIIA難，難就難在時(shí)間上，尤其是綜合題上，一個(gè)很復雜的題干也許就2個(gè)小問(wèn)題，極為費時(shí)費力。在時(shí)間具體安排上，考慮單選和判斷較容易，需要快速作答，但是也強調這是拿分的要點(diǎn)題型，一定要建立在熟練掌握教材知識的基礎上才能保證較高的正確率，這45分一定要力爭35分。
多選題相對題干略長(cháng)，應冷靜思考，沉著(zhù)應答，這一部分可能通過(guò)考察“超綱”知識或將理論知識聯(lián)系到實(shí)際問(wèn)題上等方式會(huì )摧垮考生的意志，使考生答完題后感覺(jué)每題都沒(méi)把握，不過(guò)沒(méi)關(guān)系，試想再難也是1分，總能蒙對幾題，除非是自己熟悉的內容經(jīng)過(guò)短暫思考能夠回憶起并有信心正確作答，否則切記不可過(guò)度戀戰，浪費太多時(shí)間，而且在接下來(lái)的判斷題上，一般考生都會(huì )重拾信心。
依我的經(jīng)驗，判斷題一般正確和錯誤項比較平均(7對8錯或8對7錯)，據我考試時(shí)作答是8對7錯，而且在期貨投資分析習題集一書(shū)中，最后模擬題也是8對7錯，這里需特別指出的是判斷題中有一些合規知識，強烈建議下載并閱讀《期貨公司期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)試行辦法》，好幾題都在法規法條中出現。綜合題則是最靈活的題型，但也有技巧。比如，并不是每個(gè)題都讓人捉摸不出到底有幾個(gè)是正確選項，有些題比較顯然的是單選，要具備這樣的慧眼。一般一個(gè)題干會(huì )有幾個(gè)小題，第一乃至第二小題可能都很簡(jiǎn)單，甚至不讀題干都能作答，所以遇到題干較大較長(cháng)的題時(shí)，應先掃一眼問(wèn)題，看是否可以通過(guò)直接作答找出答案，如果能的話(huà)自然最好，而且有助于把握此題要考察的大體方向是什么，再回頭閱讀題干，完成其他題目。
同樣，每題不可過(guò)度戀戰，這是因為試題的隨機選取可能使得簡(jiǎn)單題排在復雜題的后面，以我為例，做到倒數第二題時(shí)，題目很難，是個(gè)圖表題，有上下兩幅圖，分別給出20幾項指標，還全是英文，兩幅圖的指標排序還不相同，最讓人不能接受的是，所有指標都是豎直列示的，也就是考生必須要將頭部向左側扭90°才能讀出指標內容，此題首先不方便看，其次不方便找到解題所需的指標，加之時(shí)間所剩無(wú)幾，所以我果斷放棄，點(diǎn)擊下一題后，發(fā)現是個(gè)題干很短很簡(jiǎn)單的題，沒(méi)到一分鐘就做完了兩題，而且能確保正確。
(4)幾點(diǎn)建議：
(1)就我的情況而言，完全沒(méi)時(shí)間檢查，因此，在整個(gè)答題過(guò)程中，你可以先標注個(gè)“不確定”的標記，但是一定要把每道題都選上答案再去做下一題，因為不論你標注“不確定”與否，你都將沒(méi)時(shí)間檢查。
(2)有關(guān)計算的問(wèn)題，考試系統自帶計算器，就跟windows系統里自帶的那個(gè)是一樣的，只能加減乘除，不能算指數或冪函數，因此考題中不會(huì )出現計算e^0.25等，這減少了很大的運算量，但有一點(diǎn)一定要明確，所有公式必須爛熟于心，要求做到看到題目后直接救能套用數據到公式中，因為沒(méi)有時(shí)間讓你回憶一下應該用哪個(gè)公式，那個(gè)公式又是什么樣子的，切記!計算題的內容主要涉及期貨定價(jià)公式(有無(wú)紅利)，二叉樹(shù)期權定價(jià)必考(這次考試還考了二階段的情形)，B-S期權定價(jià)的公式必須熟記(不讓你算，也會(huì )給出公式讓你選哪個(gè)正確)，再有就是有關(guān)期貨套保，套利，投機收益，以及期權組合策略的損益平衡點(diǎn)，或給出到期市場(chǎng)價(jià)格讓你測算組合損益等。此外，本次考試還考了如何利用債券和債券期貨調整組合久期的問(wèn)題;CAPM模型的具體形式、期望收益率的計算和證券市場(chǎng)線(xiàn)SML的圖示;馬爾基爾提出的債券定價(jià)的五個(gè)原理也多次考察。
(3)一定要盡量了解當期所發(fā)生經(jīng)濟時(shí)事，這其實(shí)也考察了考生在實(shí)際情況中利用宏觀(guān)因素進(jìn)行分析的功底。
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