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存托憑證的優(yōu)點(diǎn)
存托憑證又稱(chēng)存券收據或存股證.是指在一國證券市場(chǎng)流通的代表外國公一有價(jià)證券的可轉讓?xiě){證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。那么存托憑證有什么用呢?有哪些優(yōu)點(diǎn)呢?
(一)存托憑證定義
存托憑證(DR)是指在一國證券市場(chǎng)流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉讓?xiě){證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時(shí)也代表債券。存托憑證也稱(chēng)預托憑證，是指在一國(個(gè))證券市場(chǎng)上流通的代表另一國(個(gè))證券市場(chǎng)上流通的證券的證券。存托憑證是由J.P.摩根首創(chuàng )的。l927年， J.P.摩根設立了一種美國存托憑證(ADR)。
目前我國也開(kāi)始醞釀推出中國存托憑證(CDR)，即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區證券市場(chǎng)上某一種證券的證券。
(二)美國存托憑證的有關(guān)業(yè)務(wù)機構
1.存券銀行
存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場(chǎng)中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務(wù)。
(1)作為ADR的發(fā)行人，發(fā)行存托憑證。
(2)在A(yíng)DR交易過(guò)程中，存券銀行負責ADR的注冊和過(guò)戶(hù)。還要向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息。
(3)存券銀行為ADR持有者和基礎證券發(fā)行人提供信息和咨詢(xún)服務(wù)。
2.托管銀行
托管銀行是由存券銀行在基礎證券發(fā)行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當地的分行、附屬行或代理行。
3.中央存托公司
中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機構，負責ADR的保管和清算。
(三)美國存托憑證的種類(lèi)
1.無(wú)擔保的ADR
無(wú)擔保的存托憑證由一家或多家銀行根據市場(chǎng)的需求發(fā)行，基礎證券發(fā)行人不參與。無(wú)擔保的存托憑證目前已很少應用。
2.有擔保的ADR
有擔保的存托憑證由基礎證券發(fā)行人的承銷(xiāo)商委托一家存券銀行發(fā)行。
有擔保的ADR分為一、二、三級公開(kāi)募集ADR和美國144A規則下的私募ADR。
ADR的級別越高，要求越高，對投資者吸引力越大。
(四)美國存托憑證優(yōu)點(diǎn)
1.對發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)
(1)市場(chǎng)容量大、籌資能力強;
(2)避開(kāi)直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續簡(jiǎn)單、發(fā)行成本低。
2.對投資者的優(yōu)點(diǎn)
(1)以美元交易，且通過(guò)投資者熟悉的美國清算公司進(jìn)行清算;
(2)上市交易的ADR須經(jīng)美國證券與交易委員會(huì )注冊，有助于保障投資者利益;
(3)上市公司發(fā)放股利時(shí)，存托憑證投資者能及時(shí)獲得，而且是以美元支付;
(4)某些機構投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券，存托憑證可以規避這些限制。
(五)存托憑證在中國的發(fā)展
1.我國公司發(fā)行的存托憑證
一級存托憑證發(fā)行企業(yè)：含B股的國內上市公司;在我國香港上市的內地公司。
二級存托憑證成為中國網(wǎng)絡(luò )股進(jìn)入NASDAQ的主要形式。
發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時(shí)，將一部分股份轉換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實(shí)現在我國香港和美國同時(shí)上市融資的目的，而且簡(jiǎn)化了上市手續，節約了交易費用。
144A私募存托憑證由于對發(fā)行人監管的要求最低而且發(fā)行手續簡(jiǎn)單，近年來(lái)較少使用。
2.我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征
(1)1993—1995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。l993年7月，上海石化以存托憑證方式在紐約證券交易所掛牌上市，開(kāi)了中國公司在美國證券市場(chǎng)上市的先河。
(2)1996—1998年，基礎設施類(lèi)存托憑證漸成主流。從1996年開(kāi)始，發(fā)行存托憑證公司的類(lèi)型開(kāi)始轉變，傳統制造業(yè)公司比重有所下降，取而代之的是以基礎設施和公用事業(yè)為主的公司。
(3)2000—2001年，高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市。
(4)2002年以來(lái)，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現分化現象。
拓展內容：
存托憑證（Depository Receipts，簡(jiǎn)稱(chēng)DR），又稱(chēng)存券收據或存股證，是指在一國證券市場(chǎng)流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉讓?xiě){證，由存托人簽發(fā)，以境外證券為基礎在境內發(fā)行，代表境外基礎證券權益的證券。屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。存托憑證一般代表公司股票，但有時(shí)也代表債券。
以股票為例，存托憑證是這樣產(chǎn)生的：某國的一家公司為使其股票在外國流通，就將一定數額的股票，委托某一中間機構（通常為一銀行，稱(chēng)為保管銀行或受托銀行）保管，由保管銀行通知外國的存托銀行在當地發(fā)行代表該股份的存托憑證，之后存托憑證便開(kāi)始在外國證券交易所或柜臺市場(chǎng)交易。從投資人的角度來(lái)說(shuō)，存托憑證是由存托銀行所發(fā)行的幾種可轉讓股票憑證，證明一定數額的某外國公司股票已寄存在該銀行在外國的保管機構，而憑證的持有人實(shí)際上是寄存股票的所有人，其所有的權力與原股票持有人相同。存托憑證一般代表公司股票，但有時(shí)也代表債券。存托憑證的當事人，在本地有證券發(fā)行公司、保管機構，在國外有存托銀行、證券承銷(xiāo)商及投資人。按其發(fā)行或交易地點(diǎn)之不同，存托憑證被冠以不同的名稱(chēng)，如美國存托憑證（American Depository Receipt，ADR）、歐洲存托憑證（European Depository Receipt，EDR）、全球存托憑證（Global Depository Receipts，GDR）、中國存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR）等。
2018年5月4日，中國證監會(huì )表示，將開(kāi)展創(chuàng )新企業(yè)境內發(fā)行存托憑證試點(diǎn)。
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