證券投資風(fēng)險的類(lèi)型

　　證券投資風(fēng)險是指投資者在證券投資過(guò)程中遭受損失或達不到預期收益率的可能性。證券投資風(fēng)險分為兩類(lèi)，即經(jīng)濟風(fēng)險與心理風(fēng)險。證券投資所要考慮的風(fēng)險主要是經(jīng)濟風(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險來(lái)源于證券發(fā)行主體的變現風(fēng)險、違約風(fēng)險以及證券市場(chǎng)的利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。

　　(一)系統風(fēng)險

　　系統風(fēng)險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，不可回避、不可分散的風(fēng)險。包括政策風(fēng)險、周期性波動(dòng)風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買(mǎi)力風(fēng)險。

　　1.政策風(fēng)險。政策風(fēng)險是指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的法規、舉措出臺，引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險。

　　2.經(jīng)濟周期波動(dòng)風(fēng)險。經(jīng)濟周期波動(dòng)風(fēng)險是指證券市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)而引起的風(fēng)險。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級波動(dòng)，而是指證券行情長(cháng)期趨勢的改變。

　　證券行情隨經(jīng)濟周期的循環(huán)而起伏變化，總的趨勢可分為看漲市場(chǎng)或稱(chēng)多頭市場(chǎng)、牛市，以及看跌市場(chǎng)或稱(chēng)空頭市場(chǎng)、熊市兩大類(lèi)型。

　　在這兩個(gè)變動(dòng)趨勢中，一個(gè)重要的特征是：在整個(gè)看漲行市中，幾乎所有的股票價(jià)格都會(huì )上漲;在整個(gè)看跌行市中，幾乎所有的股票價(jià)格都不可避免地有所下跌，只是漲跌程度不同而已。

　　3.利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的可能性。利率與證券價(jià)格呈反方向變化。市場(chǎng)利率的變化會(huì )引起證券價(jià)格變動(dòng)，并進(jìn)一步影響證券收益的確定性。利率從兩方面影響證券價(jià)格。一是改變資金流向。二是影響公司的盈利。

　　利率風(fēng)險對不同證券的影響是不相同的。

　　(1)利率風(fēng)險是固定收益證券的主要風(fēng)險，特別是債券的主要風(fēng)險。債券面臨的利率風(fēng)險由價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險和息票利率風(fēng)險兩方面組成。

　　(2)利率風(fēng)險是政府債券的主要風(fēng)險。根據發(fā)行主體不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司債券、企業(yè)債券等。

　　(3)利率風(fēng)險對長(cháng)期債券的影響大于短期債券。在利率水平變動(dòng)幅度相同的情況下，長(cháng)期債券價(jià)格變動(dòng)幅度大于短期債券，因此，長(cháng)期債券的利率風(fēng)險大于短期債券。

　　普通股票和優(yōu)先股票也會(huì )受到利率風(fēng)險的影響。其中優(yōu)先股票因股息率固定而受利率風(fēng)險影響較大。

　　4.購買(mǎi)力風(fēng)險。購買(mǎi)力風(fēng)險又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險。在通貨膨脹情況下，物價(jià)普遍上漲，社會(huì )經(jīng)濟運行秩序混亂，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件惡化，證券市場(chǎng)也難免深受其害，所以購買(mǎi)力風(fēng)險是難以回避的。

　　實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率

　　只有當名義收益率大于通貨膨脹率時(shí)，投資者才有實(shí)際收益。

　　購買(mǎi)力風(fēng)險對不同證券的影響是不同的，最容易受其損害的是固定收益證券，如優(yōu)先股票、債券。

　　(二)非系統風(fēng)險

　　非系統風(fēng)險是指只對某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它通常由某一特殊因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統、全面的聯(lián)系，而只對個(gè)別或少數證券的收益產(chǎn)生影響。非系統風(fēng)險包括信用風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

　　1.信用風(fēng)險。信用風(fēng)險又稱(chēng)違約風(fēng)險，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險。它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩定程度及規模大小等因素影響。信用風(fēng)險是債券的主要風(fēng)險。政府債券的信用風(fēng)險最小。

　　2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現失誤而導致公司盈利水平變化，從而使投資者預期收益下降的可能。

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險來(lái)自?xún)炔恳蛩睾屯獠恳蛩貎蓚�(gè)方面。內部因素包括：項目投資決策失誤、不注意技術(shù)更新、不注意市場(chǎng)調查、銷(xiāo)售決策失誤。外部因素包括公司以外的客觀(guān)因素，如政府產(chǎn)業(yè)政策的調整、競爭對手的實(shí)力變化等。但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要還是來(lái)自公司內部的決策失誤或管理不善。

　　公司的經(jīng)營(yíng)狀況最終表現于盈利水平的變化和資產(chǎn)價(jià)值的變化，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要通過(guò)盈利變化產(chǎn)生影響，對不同證券的影響程度也有所不同。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是普通股票的主要風(fēng)險，公司盈利的變化既會(huì )影響股息收入，又會(huì )影響股票價(jià)格。當公司盈利增加時(shí)，股息增加，股價(jià)上漲;當公司盈利減少時(shí)，股息減少，股價(jià)下降。

　　3.財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結構不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風(fēng)險。

　　實(shí)際上公司融資產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用猶如一把“雙刃劍”，當融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時(shí)，給股東帶來(lái)的是收益增長(cháng)的效應;反之，就是收益減少的財務(wù)風(fēng)險。對股票投資來(lái)說(shuō)，財務(wù)風(fēng)險中最大的風(fēng)險當屬公司虧損風(fēng)險。

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